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지난주 미국이 제로 금리 정책에 종지부를 찍으면서 금리인상을 단역을 했습니다. 프로 금리인상 시기에 우리 시장 어떻게 봐야 할지 도움 말씀 드려보겠습니다. 오늘 이 시간 대신증권의 문 남중 수석연구위원 모셨습니다. 어떠세요. 안녕하세요. 4 일단 금리인상 시기에 우리가 어떻게 투자전략을 써봐야지 많은 분들이 또 우려도 하실것 같은데 미국 금리인상 지짐 씨는 오른다 라는 제목의 리포트를 하셨더라구요 상당히 반가운 부분인데 그러니까 과거의 사례를 좀 많이 분석을 하셨던데 과거의 그 미인 상기의 증시가 올랐던 거에요. 네 맞습니다. 아마 1990년도 이후에 연준이 금리를 올리는 사례가 4번 정도 있는데 4 아 평균적으로 smp 500 지수가 20% 정도 가까이 올랐기 때문에 앞으로 이제 연준이 금리를 올린다고 하더라도 가 거래 전철을 그대로 밟아 갈 수 있다는 생각을 아 가지고 있는 상황입니다.
그래서 저는 이제 증시를 분석할 때 아 과거의 행적을 좀 염 대도 2 속을 좀 많이 하는 편인데 일단 4번정도 사례가 있었는데 어떠했는지 에 대해서 좀 알아 2시면 좋을 것 같습니다. 일단 1990 년 이후에 아 첫번째 이제 금융 의상 있었던 시점은 이제 94년도 라고 보심 될거 같은데요 아 그때는 이제 경기가 좋았습니다. 그러다 보니까 금리 인상에 나설 됐구요 그때는 일곱 차례 아 그 위로 올리게 됐습니다. 예 3 에서 6% 니까 3% 포인트 정도 올렸기 때문에 아 사실 이제 그 다음해부터 경제성장률이 좀 분화된 모습들이 나타난 게 특징이었다 받으시면 될것 같구요 아 두 번째 시기는 이제 99년도 입니다.
아 그때는 져 6가 또 반도체 그리고 이제 컴퓨터 가격이 하락한 흐름들이 나타난다 가 그게 사라지면서 이제 물가 불안은 조성해 떤 시기인데요 그때는 금리가 4.75% 정도였는데 이거를 6 점 아 7 퍼 6.5% 포인트 너무 더운데 올려 놓았죠. 4 아 그러다 보니까 그때 이제 물 까 경제 상황의 조명 양쪽에 시작한 부분들이 있었고 아 세 번째 금요일 올렸던 쓰기는 이제 2000년대 닷컴 버블 전후 이유라 보심 될거 같은데 2004년도 입니다. 아 그때 같은 경우에는 아이 2% 에서 5.25% 정도로 아 4.25% 포인트 정도로 그들을 많이 올렸죠.
그때는 17 차례에 금지를 올렸습니다. 아 그때는 3계 경기도 좋았구요 미국 연기도 좀 양호한 흐름을 좀 보였다는 상황이었는데 아 사실 미국의 완화 적인 통화 정책이 다시 부동산 시장이 올라가는 데 큰 영향을 준 부분들이 있었습니다. 그러다 보니까 어떻게 보면 지금 현재 코로나 읽고 이후에 흐름들이 가 좀 가장 비슷한 9년 이지 않을까 생각 해 보고 있구요 그때 당시는 6가 도 상당히 높았습니다. 왜냐하면 아주 국에 수요가 상당히 높았기 때문에 아 그로 인해서 인해 온 자지 가격도 좀 높았던 그런 특징 이 있었다는 것을 말아 드시면 될거 같구요 네번째 대해 알아야 하는 이제 2015년도 국면 이라고 봐 주시면 될것 같구요 그때는 이제 0.25% 에서 hot 2.5 0 퍼센트로 이제 2.25% 정도 금지를 올린 상황이죠.
근데 사실 아아 연줄이 생각하는 물과 목표치에 는 도달하지 못했지만 가계대출 투자 고용 시장의 괜찮아 기때문에 사체 금리인상을 시행했던 특징 있다고 보시면 될 것 같습니다. 이 4가지 국면을 통해서 이제 sm 표 객지 수가 22% 정도 가까이 올랐던 얘기 좀 죽여 썼구요 없네 하실 섹터 br 흐름을 놓고 온다고 하면 it 에너지 유틸리티 그리고 헬스케어 센터 가 주도를 했습니다. 그렇기 때문에 3월 하바 널 미국 증시가 올라가는 국면에서 성장주 가 강하게 주도할 수 있다고 좀 얘기를 해드리고 있는데 아 그러한 이유라고 좀 봐주시면 될 것 같구요 아 저는 어 금리인상이 사실 이제 경기회복에 대한 자신감으로 비춰 주기에는 조금 좀 시간이 좀 필요하겠지만 애 최근 파울 연등 도장 같은 경우에는 3월에 fmc 를 통해서 아 사실은 앞으로 금리인상이 경기의 회복을 염두에 두고 시행 않은 것에 대해서 약간 시그널을 주는 부분들은 분명히 있다고 생각합니다.
네 그래서 이런 발언들을 놓고 온다고 하면 지금 현 시점에서 는 좀 미국 증시를 좀비 중 학대 의견은 좀 많이 들이고 있는 상황입니다. 4 그 6가 에 대해서도 한번 여쭤보고 싶어요. 이 국제 유가가 다시 100달러를 돌파하지 않았으니까 그러면서 이제 고유가 기조가 이어지고 있는데 좀 스태그플레이션 에 대한 우려 좀 어떻게 보시나요. 4 아 사실 뭐 유가가 올라가면서 이제 물 까도 올라가고 아 또 경기는 둔화되는 흐름들이 나타나다 보니까 스태그플레이션 에 대한 우려들이 많이 높아지고 있는 부분들이 있는데 각 어 얼 쇼크 길을 비춰 보면 사실 아 연중 같은 중앙은행들이 아 통화 긴축 기조를 일간 닭이 요지를 해준다고 하며 사실 문화를 통제를 해줄 수 있거든요.
아 그래서 사실 뭐 6가 부담이 증세가 올라갔는데 발목을 잡을 가능성은 없다 생각합니다. 우리 같은 경우에는 이제 3월 중순 이후부터는 아 연준이 그래도 금리인상을 시작을 했고 이 기조를 계속 유지할 꿀로 좀 보고 있기 때문에 아 스태그플레이션 은 좀 시장에서 너무 우려하는 거 같다는 생각이 좀 가지고 있구요 아 제 1차 2차 소개 파동 시기를 쯤에 얘기 좀 드리겠습니다. 예 사실 그때 당시에는 이전 평균치보다 물가는 사회에서 6% 포인트 정도 올라 같구요 아 경기는 이 해서 6% 포인트 정도 둔화된 모습들이 나타나 썼죠. 그러니까 지금 현 시점에서 놓고 온다고 하면 아 대략 쭉 49년 쳐 지금 상황과 상당히 많이 비롯한 구 명이었다 받으시면 될것 같구요 아 그때 이제 국가들 대응하는 방법들 좀 달렸습니다.
유가가 올라갈 때 아 어떤 국가들은 이제 긴축 정책으로 전환 하면서 물가를 통제 또 국가도 있는 반면에 4 경기 호텔을 염두에 두고 오히려 확장 정책을 피면서 물가 통제를 못했던 국가도 이렇게 두개로 나누어 지게 됩니다. 아 사실 미국과 영국 같은 경우에는 아 경제 침체로 우려해서 사실 아 통화 않아 정책을 패턴 업무가 그렸기 때문에 아 사실 두 자릿수 때울까 흐름들이 나타났고 미국 같은 경우에는 한 2년정도 영국 같은 경우에는 4년정도 고물가 상황하에서 계속 어려운 상들이 지속된 상황이었죠. 아 그러다가 이제 물가를 잡기 위해서 이제 연준이 좀 가 감하게 금지를 올리는 그런 아 모습들을 보여 다 보니까 회 데서부터 물가를 통제한 상황이 나타났기 때문에 아 어떻게 보면 제 미국과 영국 같은 경우에는 완화 정책을 바탕으로 요가를 통해 하지 못했던 대표적인 사례였다 봐주시면 될 것 같구요 아 도기가 일본같은 경우에는 에 긴축 기조를 계속 일관되게 유지해 주세요.
그러다 보니까 아 물가를 잘 통제를 했어요. 다만 이제 약간 다른 모습이 나타났는데 독일은 1차 2차 이석이 파동 시기 때 물가를 잘 잡아 튼 반면에 일본은 긴축 정책을 썼음에도 불구하고 1차때는 물가를 잡지 못했었어요. 거에요. 아 사실 이제 통화 정책이 반영되는 시 점들이 전후로 쫌 약간 영양 유두는 분들이 시차가 생기다 보니까 2차 때는 통제를 못했는데 2착 이때부터는 좀 통제를 했던 상황이죠. 그래서 제가 이 두 국가들에 사례들이 말씀드렸던 이유는 결국 아 일관된 긴축 정책들을 해친다고 하면 물가는 잡을 수 있다는 검 닥에서 올해 3월 이후부터 이제 연주에 통화 정책 정상을 시작을 하는데 이런 기조 라고 하면 어레 ast 디플레이션 과 했는데 우려 들은 좀 낮아 질 수 있나 생각을 하고 있는거고 그렇기 때문에 이제 증시가 올라갈 수 있다고 얘기들이 는 유럽 하는거 봐서 군요.
그러니까 과거의 뭐 미국 영국의 사회와는 달리 지금은 긴축 기조를 단행하고 있기 때문에 물가를 잡을 수 있을 것이다 이렇게 그렸죠. 거개가 일본 사례 정도로 될 내셔야 됩니다. 그러네요. 그리고 금리인상에 경기회복에 자신감으로 비춰지기 에는 지금 시간이 좀 걸리겠지만 을 결국에는 비춰질 것이다 이러이러한 이신데 그렇다면은 뭐 경기회복에 자신감을 우리가 받아 딜 수 있을만한 시점이 언제쯤 올 것인지 그리고 앞서 성전 주 에 대해서 투자를 시작할 때 다 달고 말씀해 주셨거든요. 이 부분 보다 자세하게 설명을 해 주신다는 야 이미 펄 연등회 장에서 후 fmc 기자 일깨운 을 통해서 미국 경제의 경과 함에 대해서 얘기를 했죠.
아 잠재성장률을 1.75% 제식 했고 사실 올해 영배 경제성장률을 지우는 이제 연초대비 제시한 것보다는 성장 유포를 좀 낮추기 냈지만 2000 파파 퍼센트를 제시를 했기 때문에 잠재성장률 보다는 지금 현재 성장률이 높은 사랑이라서 4 미국 경제에 대해서 견고하게 보고 있다는 시각을 분명 던져 좋습니다. 그리고 얘기는 이 경기 회복에 대한 자신과 목 2명 뒷받침 됐다 고 보고 있는 거기 때문에 연준이 그래서 이제 기준금리 인상에 대해서 경기회복에 대한 자신감에 대한 해석 정도는 아마 2분기 정도 되면 나타날 수 있다고 좀 보고 있기 때문에 지금 3월 하 바늘 같은 경우에는 좀 무리가 나뽀 카드 땐 어떤 저렴하게 투자를 할 수 있는 시점으로 얘기를 좀 드리는 거구요 근데 어 성당도 얘기 해 드리는 이유는 금리가 올라가는 분명 에서 성장률은 할인을 때문에 부정적인 거 아니냐 이런 얘기를 좀 들으 하실 거에요.
근데 보토 이자 일보다 성장률이 높다고 그러면 사실 상 장주가 이 금의 의상에 부담을 털어내고 올라가 하는 모습들이 가 건의 번에 연준 기준금리 인상 했던 시킬 때 다 하긴 듣던 부분이라서 좀 얘기를 드리는 부분들이 있구요 결국 성장주의 투자를 하기 위해서는 이제 기준금리가 올라가는 부분들을 부담으로 삼을 수 있는 부분들이 있지만 제가 이제 일보다는 상장 높다는 얘기 때문에 상세 가능하다 좀 얘기를 들었기 때문에 일단 3월 하바나 때는 좀 it 헬스케어 그리고 이제 전기차에 2차전지 아 그리고 이제 우주 한국 메타 벗으 이런거 중심으로 해서 좀 담아 놓으시면 저는 이제 빠르면 하반기 늦어도 내년에는 좀 가시로 맺을 가능성이 상당히 높다 보고 있기 때문에 사실 성장률을 지금 상당히 많이 담아야 된다는 얘기를 간결 드리고 인상입니다.
그러면 성장주 뿐만 아니라 좀 주목해 업종과 좀 전략 세워 주신 다면 어떻게 보시겠어요. 아 사실 이제 미국의 어떤 쇠퇴 접근과 4 국내 증시에 쎄타 적 그런 약간 다른 양상을 있죠. 하지만 성장주 란 중 부분은 분명히 동일하다 봐주시면 될까 한데 아마 국내에서 이제 접근한다 고 하면 아 반도체 자동차 그리고 이제 인터넷 이 찾은 뒤 정도가 좀 수혜를 받을 수 있다고 생각합니다. 4 근데 이제 국내 증시 같은 경우에는 사실 이제 앞으로 이제 반등이 추세적으로 바뀌 려고 하는 부분들을 확인하려고 하면 반도체 사이클이 턴 하는지를 좀 하긴 해야되는데 빠르면 2분기 정도 되면 d 램 반도체 싸이 그랬죠.
턴어라운드가 댓글좀 메탄을 하고 있습니다. 특히 반도체 가격이 올라갈 때 이 d 램 반도체 실 적들이 pb 메모리반도체 실적 개선 보다 더 높을 걸로 좀 보고 있기 때문에 그래서 2분기 가 국내 증시가 턴어라운드 할 수 있는 계기가 될 수 있다고 또 얘기를 해 드리는 거구요 보통 이제 업황 을 가지고 국내 증시의 흐름을 얘기를 할 때 보통 이제 컷 시 잔 컨센서스 자체가 올라가는 시점이 있어요. 네 그럴 경우에는 이제 국내 증시가 추세적으로 상승하는 힘들이 나타나게 되는데 올해 1분기 가 사실 실제 컨센서스를 상회하는 시 적들이 지금 현재 나오고 있는 상황 이 때문에 이런 징후들을 놓고 온다고 하면 2분기 때 국내 정치가 올라갈 수 있다 얘기들이 는 거고 역시나 아이 반도체 자동차 아 그리고 이제 인터넷 같은 2차전지 같은건 들 성당 중심으로 좀 담아 놓으시면 좋지 않을까 얘기를 좀 안 들이고 있는 편입니다.
4 반도체와 자동차 2차전지 좀 주목해야 된다 말씀 주셨습니다. 지금까지 문 담 중 대신증권 연구한 좋습니다. 오늘 말씀 고맙습니다. 그만입니다. 갑니다
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