저자: JimCramer · 외국인
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이란 전쟁은 단기간에 끝나기 어렵고, 유가가 120달러 이상으로 급등하면 증시 전반이 폭락할 수 있다. 전쟁 종결 신호(휴전, 호르무즈 해협 재개방)가 나오면 증시가 급등할 것이다. 그 전까지 데이터센터(오라클, 엔비디아), 메모리 부족(웨스턴디지털, 시게이트, 샌디스크, 마이크론, 램리서치, KLA, 어플라이드머티리얼즈) 테마는 하락 시 매수 대상이며, 소비 양극화 수혜주(로스, TJX, 달러트리, 달러제너럴, 울타, 파이브빌로우)도 언급했다. 오라클 실적이 강해 데이터센터 테마 강도가 확인됐다는 평가.
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전쟁은 우리가 무엇을 하든 울타리로 막아낼 수 없습니다. 솔직히 말씀드리겠습니다. 우리는 이 문제를 피할 수 없어요. 사람들은 전쟁의 영향을 축소하려 하거나, 전쟁이 끝날 때까지 그냥 넘겨 보려 하고 있습니다. 전 세계 전략비축유를 풀어서 지금 저녁 기준 시간까지 포함해 석유가 20일치 정도 남아 있다고들 하죠.
그런데 그 20일이 다 떨어질 무렵이면 전쟁은 끝나 있을 거라고 말합니다. 그러니 트럼프 대통령이 모든 걸 마무리하기 전에 지금 당장 주식을 사야 한다는 거죠. 오늘 유가가 5% 오르고 올해만 50% 올랐는데도 다우가 289포인트밖에 안 빠지고, S&P는 0.08%, 나스닥은 오히려 0.08% 오른 게 그런 이유일 수도 있습니다. 지금 우리는 여전히 고점에 아주 가까이 있어요.
이란을 격리해 두고 좋은 아이디어만 받아들이면 되지 않느냐고요? 간단합니다. 실질적인 출구 전략이 없으면, 전략비축유 20일치를 다 써버리고도 이란과 비대칭적인 대치 상태에 그대로 묶여 있을 수 있어요. 솔직히 어제 매티스 전쟁장관이 "가장 많은 전투기, 가장 많은 폭격기, 가장 많은 공습"을 보내겠다고 한 말에는 저도 조금 당황했습니다.
잠깐 역사 이야기를 해 보죠. 매티스의 표현은 닉슨 대통령이 1972년 말 '라인배커 II' 작전을 개시했을 때의 수사와 닮아 있습니다. 11일간의 폭격으로 완강하던 북베트남을 평화협상 테이블로 끌어냈는데, 미국이 멈추지 않을 거라는 공포 때문이었죠. 그 작전은 2차 세계대전 이후 최대 규모의 중폭격기 공습이었습니다. B-52 200대에 700회 출격이었고, 군사시설뿐 아니라 철도 조차장, 발전소, 통신센터, 그리고 수도 하노이와 하이퐁까지 타격했습니다. 크리스마스에는 24시간 쉬기도 했어요. 북베트남은 폭격이 끝나지 않을 거라고 두려워했습니다. 그 시점에 그들은 우리가 너무 잔인하거나 너무 미쳐서 상대하기 어렵다고 생각했던 것 같아요. 그래서 결국 평화 절차를 시작하는 데 동의했습니다. 놀랍죠. 물론 몇 년 뒤 미국 여론이 개입에 지쳐서 베트남이 이기긴 했습니다. 하지만 협상을 강제하는 관점에서 보면 닉슨의 전략은 통했어요. 다만 미국 쪽의 후속 조치가 없었을 뿐입니다.
어제의 그 큰소리 이후, 헤그세스도 비슷한 캠페인을 시작하는 줄 알았어요. 그런데 "가장 많은 전투기, 가장 많은 폭격기, 가장 많은 공습"으로 생긴 피해에 대해서는 보지도 듣지도 못했습니다. 여러분은 들으셨나요? 그래서 저는 베트남식 전략, 참고로 헨리 키신저가 설계한 그 전략은 지금 실행되고 있지 않다고 봅니다. 수사는 아주 비슷한데도 말이죠. 어떤 면에서는 트럼프가 키신저식 폭격 작전과 비슷한 걸 하지 않는 게 오히려 놀랍습니다. 우리 정부의 목표는 무조건적인 항복이 아니에요. 이란 군사 체계의 대부분은 이미 무력화했습니다. 지금의 목표는 휴전을 얻어서 호르무즈 해협을 다시 열고, 석유 충격이 세계 경제를 망가뜨리지 않도록 막는 것입니다. 지금 시점에서는 그것만으로도 진짜 승리예요.
트럼프는 그것을 얻기 위해 이란을 초토화했다고 주장할 수도 있습니다. 이란을 설득해서 합의에 이르게만 하면 우리는 모두 정상으로 돌아갈 수 있죠. 하지만 키신저식의 잔혹한 작전 계획을 쓰지 않는 한, 저는 공격 방법이 보이지 않아요. 적어도 이번에는 지상군이 없다는 점은 다행입니다.
그렇다고 공이 우리 쪽에 있는 것도 아닙니다. 이란이 중재자, 아마 카타르를 통해서 트럼프가 승리를 선언할 수 있는 조건을 제시하든지, 아니면 버텨서 유가가 계속 치솟든지 둘 중 하나입니다. 전자라면 주식시장은 크게 오르고, 후자라면 그게 여러분이 가장 걱정해야 할 일입니다. 그리고 그건 확실히 우리 모든 주식을 끌어내릴 강력한 악재예요.
오해는 마세요. 저도 대통령의 말을 그대로 믿고 전쟁이 끝나가고 있다는 쪽에 걸고 싶습니다. 어쩌면 트럼프가 내일 당장 전쟁이 끝났다고 선언할 수도 있겠죠. 이란이 해협의 배들을 건드리지 않겠다는 물밑 합의가 진행 중이라면서요. 그리고 이란이 휴전을 어기면 '라인배커 3'을 실행하겠다고 덧붙이고요. 하지만 이 문제에 발언권이 있는 건 우리만이 아닙니다. 이란이 배들의 해협 통과를 허용하지 않으면 그 모든 게 무의미해요. 그들을 정말 믿을 수 있을까요? 그래서 저는 울타리 전략이 통하지 않을 거라고 생각합니다. 트럼프가 그런 선언을 하면 주식시장이 하루 만에 사상 최고치로 치솟을 수는 있어도 말이죠.
전쟁이 끝나고 있다고 믿을 근거가 없다면, 유가가 결국 120달러 이상으로 치솟는 걸 막을 방법이 없습니다. 그러면 어떤 울타리도 무너지고, 모든 강세 베팅은 무효가 됩니다. S&P 500 선물의 매도는 너무 거셀 것이고, 엑슨이나 셰브론 같은 주식까지 지수에 들어 있다는 이유만으로 함께 박살 날 겁니다.
그래도 한 가지는 말씀드리죠. 유가가 안정되고 이란이 이웃 나라들에 발사체 날리는 걸 멈출 기미를 보이면, 어떤 테마를 살 수 있는지 알려드리겠습니다.
첫째는 데이터센터 테마입니다. 이 테마가 좋다고 생각하셔야 해요. 지금은 전쟁에 가려 있지만, 어젯밤 데이터센터 챔피언인 오라클이 놀라운 실적을 발표하면서 이 테마의 강도를 가장 확실하게 확인해 줬습니다. 구축이 모두의 예상보다 잘 진행되고 있다는 신호였어요. 추가로 돈을 공격적으로 끌어올 필요도 없고, 의료 기록 사업부인 서너(Cerner)를 매각할 필요도 없어 보입니다. 그들의 상황이 이렇게 순조롭다는 게 놀라웠어요. 이 놀라운 오라클 분기 실적은 쇼 후반에 다시 자세히 다루겠습니다. 너무 중요해서 그냥 넘어갈 수 없거든요. 오라클의 훌륭한 성과는 다음 주 엔비디아의 연례 AI 축제인 GTC 행사와도 맞물립니다. 엔비디아는 더 많은 데이터센터를 세우는 데 도움을 줄 수 있는 기업에 계속 투자하고 있죠. 오늘 엔비디아는 AI 클라우드 기업인 네비어스(Nebius)에 20억 달러를 투자한다고 발표했습니다. 다만 이 테마는 전쟁이 끝나기 전에는 제대로 빛을 보기 어렵습니다. 하지만 하락할 때는 살 수 있어요.
둘째는 메모리 부족 테마입니다. 이게 언젠가는 끝나야 한다고 계속 생각하는데, 이번 주 HP 엔터프라이즈가 사람들 생각보다 훨씬 더 오래 갈 거라고 확인해 줬습니다. 다만 제가 좋아하는 메모리 주식들이라도 추천하기는 어려워요. 웨스턴디지털은 너무 비싸고 너무 올라 있습니다. 웨스턴디지털, 시게이트, 샌디스크, 마이크론은 유가 때문에 크게 빠질 때 살 수 있어요. 유가가 120달러까지 가면, 이 네 종목을 눈여겨보셔야 합니다. 조금 덜 위험한 쪽을 원하면 반도체 장비 업체인 램리서치와 KLA도 있습니다. 어플라이드머티리얼즈도 있고요. 메모리 부족은 결국 많은 사업을 그쪽으로 몰아갈 겁니다. 다만 이것들도 전쟁이 끝나고 반등이 제대로 진행돼야 진짜 승자가 될 거예요.
셋째는 트레이드 다운 테마입니다. 새로 불붙은 석유 충격 인플레이션 때문에 피해를 보는 사람이 많습니다. 오늘 아침 소비자물가 지수가 안정적으로 나왔는데, 그건 우리가 이란을 공격하기 전 자료라서 아무 의미가 없어요. 의미가 있는 건 재정적으로 어려운 가정들이 버링턴, 로스 스토어스, 그리고 TJX의 홈굿즈, 마샬, 티제이맥스(TJ Maxx) 같은 할인점으로 옮겨 가고 있다는 사실입니다. 아, 티제이맥스라고 해야 했네요. 조금 더 모험을 즐기는 분이라면 내일 실적을 발표하는 달러트리나 달러제너럴을 살 수도 있어요. 그리고 내일 밤 실적을 내는 화장품 소매업체 얼타 뷰티도 좋아합니다. 그래도 지금 당장 무리해서 몰빵하라고는 하지 않겠어요. 일부만 지금 사시고, 실적을 본 뒤에 더 사시면 됩니다. 마지막으로 파이브 빌로(Five Below)는 지금 바로 사셔도 좋다고 말씀드립니다. 괴짜 같지만 다양한 소비층을 모두 끌어들이는 전문 소매점인데, 비싼 돈 주고 즐거움을 살 여유가 없는 가족들을 주로 상대합니다.
아, 테마가 더 많았으면 좋겠지만, 석유 가격이 치솟아 주식시장을 망가뜨린 뒤에도 살 수 있다고 제가 아는 테마는 이 정도뿐입니다. 석유가 우리 경제에서 예전만큼 큰 비중을 차지하지 않더라도, 그 영향을 무시할 만큼 작지는 않습니다.
결론은 이겁니다. 트럼프가 키신저처럼 행동해서 이란을 협상 테이블로 밀어붙이면, 여러분이 생각하는 것보다 빨리 이 세 가지 테마를 받아들일 수 있을 겁니다. 물론 거기까지 가는 데 치러야 할 대가가 너무 클 수도 있어요. 1972년에도 그렇다고 생각했지만, 그 전략은 통했습니다.
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