저자: PeterLynch · 외국인
요약 보기
첫 줄: 주식투자의 핵심은 내가 무엇을 보유하는지 아는 것이며, 이해하지 못하는 회사에 투자하지 말라는 메시지다. 투자 원칙: 주식을 보유한 사람 대다수(약 80%)는 왜 그 주식을 보유하는지 2분 안에 설명하지 못하며, 단지 주가가 오르니까 산다고 답한다. 10살 아이에게 2분 안에 설명할 수 없다면 그 주식을 사지 말아야 한다. 이해 가능한 기업: 복잡하고 난해한 기술 용어로 설명되는 반도체 회사류는 이해하기 어려우므로 투자 대상으로 적합하지 않다. 대신 던킨도너츠처럼 제품과 사업 구조가 단순해 이해할 수 있는 기업에 투자해 10~15배 수익을 냈다는 경험을 소개한다. 소비자 행동 비판: 사람들은 냉장고나 자동차를 살 때는 꼼꼼히 조사하면서 주식은 버스에서 들은 팁만으로 인생 저축의 절반을 투자한다. 손실이 나면 기관투자자나 프로그램 매매 탓을 하지만, 실제로는 재무제표를 보지 않고 쓰레기 같은 주식을 산 결과다. 기업 실적과 주가: 주가는 결국 기업 실적을 따라간다. 코카콜라는 32년간 주당 이익이 약 30배 늘었고 주가도 약 30배 올랐다. 주식은 복권이 아니라 뒤에 기업이 있는 것이다. 주가·금리 예측 비판: 주식시장 방향이나 금리를 예측하는 것은 시간 낭비다. 1981~82년 경기침체와 높은 인플레이션 당시에도 아무도 정확히 예측하지 못했다. 경제 공부에 14분을 쓰면 12분은 낭비라고 말한다. 리스크·조건: 이해하지 못하는 주식은 투자하지 말 것. 예측 대신 기업 분석에 집중할 것. 출연자 전망: 개별 종목·자산에 대한 구체적 가격 전망 발언은 없음. 전체적으로 시장 예측에 회의적인 장기 관점.
다듬은 글
제가 생각하기에 주식 시장에서 누구에게나 가장 중요한 것은 내가 무엇을 소유하고 있는지 아는 것입니다. 주식을 가진 사람이 정말 많은데, 놀랍게도 왜 그 주식을 샀는지 설명하지 못하는 사람이 많습니다. 1분, 아니 그보다 짧은 시간 안에도 자기가 왜 그 주식을 샀는지 말하지 못하죠. 그들에게 이유를 물으면 "이 주식이 오르는 게 좋아서요"라고 답합니다. 그게 전부입니다. 그것이 유일한 이유인 것이죠.
윗사람에게 설명하지 못하고, 10살짜리 아이에게 2분 안에 왜 이 주식을 사고 싶은지 설명할 수 없다면, 그 주식을 사서는 안 됩니다. 이건 제 생각에 주식을 가진 사람의 약 80%에 해당하는 이야기입니다. 그리고 사람들이 갖고 싶어 하는 주식은 대개 이런 종류입니다.
사람들이 소유하기를 좋아하는 회사는 비교적 단순한 회사입니다. 아주 좁고 이해하기 쉬운 제품을 만들죠. 그런데 어떤 회사는 이렇게 설명합니다. "우리는 1메가비트 RAM CMOS, 바이폴라 리스크 부동소수점 데이터 I/O, 레이 프로세서, 최적화 컴파일러, 16 듀얼코어 메모리, 이중 확산 금속산화막 반도체 모놀리식 로직 칩, 16비트 메모리를 가진 플라즈마 매트릭스 진공 형광 디스플레이를 만듭니다. 유닉스 운영체제를 갖추고 있고, 휘트스톤 메가플롭 폴리실리콘, 고대역폭 6GHz 이중 메모리화 통신 프로토콜, 비동기 하위 호환 주변장치 버스 아키텍처, 웨이브 인터리브 메모리용 토큰 리네임 체인지 백플레인을 지원하며 50나노초의 성능을 냅니다."
이런 쓰레기 같은 회사를 소유하면 절대 돈을 벌 수 없습니다. 여기에 더 많은 휘트스톤이나 더 큰 메가플롭, 혹은 더 작은 메가플롭을 가진 경쟁자가 나타나도, 무슨 일이 일어난 건지 전혀 알 수 없을 겁니다. 그런데도 사람들은 늘 이런 정크 같은 주식을 삽니다.
저는 던킨도넛으로 돈을 벌었습니다. 그건 이해할 수 있었죠. 경기 침체가 와도 사람들은 여전히 도넛을 사러 올 것이라는 걸 알았습니다. 저렴한 한국산 수입품을 걱정할 필요도 없었죠. 그래서 웃으실지 모르지만, 저는 던킨도넛에서 돈을 10배, 15배로 벌었습니다. 제가 이해할 수 있는 주식은 바로 그런 주식입니다.
이해하지 못하면 투자는 통하지 않습니다. 이것이 가장 중요한 원칙이고, 사람들이 이 부분에 조심하지 않는 것이 저는 늘 안타깝습니다. 대중은 냉장고를 살 때는 소비자 보고서를 보고, 전자레인지를 살 때는 최고의 제품이 무엇인지 주변에 묻습니다. 어떤 차를 살지 알아보고, 아파트도 조사하죠. 와이오밍으로 여행을 가면 여행 가이드를 찾고, 캘리포니아나 유럽에 가면 미쉐린 가이드를 구합니다. 그런데 버스 안에서 어떤 주식에 대한 팁을 듣고는 해가 지기 전에 평생 모은 돈의 절반을 쏟아붓습니다.
그러고는 왜 주식 시장에서 돈을 잃는지 궁금해합니다. 돈을 잃으면 기관이나 프로그램 매매 탓을 하죠. 그건 헛소리입니다. 그들은 아무런 조사도 하지 않았습니다. 쓰레기 같은 주식을 산 것이고, 재무제표도 들여다보지 않았습니다. 그러니 그런 결과를 얻는 것이죠. 그리고 우리는 자꾸 그런 방향으로 내몰리고 있습니다.
그건 스스로 만들어 내는 악순환입니다. 대중이 형편없이 투자하고는 자기들에게는 승산이 없다고 말합니다. 그건 그들이 그런 식으로 행동하기 때문입니다. 저는 주식이 오르는 데에는 방법과 이유가 있다는 것을 사람들에게 설득하려고 합니다. 코카콜라를 예로 들어 보죠. 이건 아주 마법 같은 숫자입니다. 아주 쉽습니다.
코카콜라가 32년 전보다 주당 이익을 30배 더 벌고 있다는 것을 기억하세요. 주가는 30배가 올랐습니다. 제가 여전히 30년 전보다 적게 버는 이유가 바로 그것입니다. 주가는 30년 전 가격의 절반입니다. 주식은 복권이 아니며, 모든 주식 뒤에는 회사가 있습니다. 회사가 잘되면 주식도 잘됩니다. 그렇게 복잡한 일이 아닙니다.
사람들은 너무 많은 것에 휩쓸립니다. 먼저, 그들은 주식 시장을 예측하려고 합니다. 그건 완전한 시간 낭비입니다. 주식 시장을 예측할 수 있는 사람은 아무도 없습니다. 그들은 금리를 예측하려고 하죠. 정말 그렇게 할 수 있었다면, 연속으로 세 번만 맞혀도 억만장자가 되었을 겁니다. 지구상에 억만장자가 그렇게 많지는 않습니다. 저는 보스턴 칼리지에서 논리학을 공부하면서 삼단논법을 배웠고, 이 문제를 생각해 봤습니다. 금리를 맞히는 사람이 그렇게 많다면, 억만장자가 아주 많이 있어야 하는데 그렇지 않죠. 경제를 예측할 수 있는 사람도 없습니다.
1981년과 1982년에 있었던 일을 많은 사람이 기억할 겁니다. 당시 금리는 20%에 달했고, 두 자릿수 인플레이션과 두 자릿수 실업률이 있었습니다. 1981년에 모두가 제게 그 얘기를 했던 것이 기억납니다. 저는 "그래, 이 정도는 다 알고 있다"고 말했죠. 대공황 이후 최악의 경기 침체라고 말하는 때가 올 때마다 말입니다.
제가 말하고 싶은 것은 이겁니다. 주식 시장이 앞으로 어떻게 움직일지 아는 것은 매우 유용할 겁니다. 1년 뒤 다우존스 지수가 X가 될 것이라는 것을 알거나, 전면적인 경기 침체가 올 것이고 금리가 12%가 될 것이라는 걸 미리 안다면 정말 좋겠죠. 그건 유용한 정보입니다. 하지만 당신은 그걸 알 수 없습니다. 그걸 배울 방법이 없으니까요. 그래서 저는 늘 이렇게 말해 왔습니다. 경제에 1년에 14분을 쓴다면, 그중 12분은 낭비한 것이라고요. 그리고 저는 정말로 그렇게 믿습니다.
Comments 0