저자: JimCramer · 외국인
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엔비디아는 The Information의 블랙웰 과열·설계변경 보도에도 불구하고 공급 문제는 액체냉각으로 해결 가능하며 수요는 강하다고 주장. 보도가 실질적 영향이 작을 수 있으니 주가 하락을 매수 기회로 봄. 마이클 델의 블랙웰 출하 긍정 발언과 DOVER 냉각 기술을 근거로 제시. 엔비디아는 4분기 연속 실적 상회 중이며 AI 칩 점유율 약 80%라고 언급. 2024년 11월 실적발표(11/20)를 앞두고 낙관 입장.
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지금은 올해 8월 초, 엔비디아 주가가 107달러에 있을 때입니다. 그때 The Information이 출시 지연에 관한 충격적인 뉴스를 냈습니다. 엔비디아가 대응하지 못한 사이 공매도 세력과 이른바 고객들에게 집중 공격을 받은 셈인데, 정작 기분 나빠하는 고객은 찾기 어려웠습니다.
요즘 거래에 대한 욕구가 새로 생긴 만큼, 엔비디아를 얼마나 믿었던 사람이 많았고 얼마나 실망한 사람이 많았는지 보는 것도 흥미롭습니다. 믿음은 사라졌습니다. 하지만 엔비디아의 놀라운 특징을 잊으신 것 같습니다. 엔비디아에는 사실상 경쟁자가 없습니다. 옛날에도 같은 일이 있었습니다. 수요일 컨퍼런스콜에서 엔비디아가 정보 지연 이야기를 언급할지도 모르겠습니다.
마이클 델이 말한 블랙웰 공급을 기억할 수도 있을 겁니다. 제가 보기에는 기대했던 대로 1월에도 이 칩을 대량으로 출하할 수 있다는 뜻입니다. 다만 오늘 거래는 여러분을 헷갈리게 했을 수 있습니다. 엔비디아의 답변이 없는 침묵의 기간이었기 때문입니다.
그런데 만약 블랙웰이 실제로 1월까지 지연되었다면 어떨까요? 오늘 AMD 경쟁 제품에 큰돈을 쏟아부은 사람들에게 큰 이득이 될까요? 저희는 아이들의 신탁을 위해 AMD를 보유하고 있고 아주 좋아합니다. 엔비디아와 함께 보유하고 있지만, AMD에 블랙웰만큼 좋은 제품이 없다는 것도 압니다.
제가 거래를 반대하지 않았다면, AMD가 5달러 오를 때 팔고 가짜 데이터가 나왔을 때 더 낮은 가격에 되샀을지도 모릅니다. 하지만 저는 그렇게 하지 않았습니다. 저는 그런 식의 게임은 하지 않습니다. 엔비디아 고객들이 화가 나서 돈을 쥐고 놓지 않으려 한다고 생각하실 수도 있습니다. 그것도 잘못된 생각입니다.
그런 칩을 구할 곳이 달리 없기 때문입니다. 그렇다면 The Information의 이 보도는 무엇일까요? 별것 아닌 일로 소란을 피우는 걸까요? 글쎄요, The Information에서 일하는 사람에게는 그렇지 않을 겁니다. The Information의 일은 구독을 파는 것입니다. 고상한 목표입니다. 저도 수년간 이 일을 해왔습니다. 이 기사는 아마 그들에게 그런 효과를 냈을 겁니다. 그리고 엔비디아는 실제로 공급 부족을 보고할 것입니다.
새 구독자 수는 끝없이 늘어날 것입니다. 젠슨 황이 "우리가 다 망쳤다. 서버가 과열을 감당하지 못한다"고 말하기 시작하면, CFO 콜레트 크레스는 사업상 모든 손실과 화난 고객들을 수치로 정량화할 것입니다. 그러면 The Information은 엄청난 화제를 얻었을지도 모릅니다.
이번이 정말 고점일 수도 있습니다. 모두 서버가 녹아내린 탓이죠. 하지만 핵심 결론은, The Information 기사 덕분에 엔비디아 주식을 살 좋은 기회를 얻고 있다고 저는 생각하는 편입니다. 그 기사는 결국 별것 아닌 것으로 드러날 수도 있습니다. 다만 뉴스가 터지자마자 엔비디아를 팔아버렸다면 얘기가 달라지겠죠.
주식 시장의 눈부신 세계에서 모두가 이야기하는 스타가 떠올랐습니다. 바로 엔비디아입니다. 그저 또 하나의 이름이 아닙니다. 놀라운 성과로 헤드라인을 장식하는 AI 거물입니다. 그런데 왜 지금 모두가 11월 20일 3분기 실적 발표를 숨죽이며 기다리고 있을까요?
챗GPT 출시 이후 주가가 약 950% 오른 것도 있고, 알파벳, 아마존 같은 기업과의 인상적인 협업 목록도 있습니다. 게다가 래리 엘리슨이나 일론 머스크 같은 인물들이 지지했고, 머스크는 GPU 출하를 늘려달라고 간청했다고 알려져 있습니다. 온갖 추측이 퍼지고 있습니다.
다음은 무엇일까요? 엔비디아가 시장 대화의 중심이 된 이유는 무엇일까요? 인베스토크라시에 다시 오신 여러분 환영합니다. 엔비디아 얘기를 조금 해보겠습니다. 끔찍한 상황은 아니지만 주가는 어느 정도 압박을 받을 겁니다. 이 매체에 따르면, The Information은 엔비디아가 새 블랙웰 AI 칩의 서버 랙 설계를 바꾸도록 공급업체에 요청했다고 보도했습니다.
과열, 적어도 예상보다 심하게 과열됐다는 겁니다. 보도에 따르면 반복된 설계 변경 소문에 고객들이 우려하고 있고, 그만큼 시간이 걸리고 지연이 있을 수 있다는 것입니다. 그런데 마이클 델은 긍정적으로 말했습니다. 맞습니다, 마이클 델은 실제로 설치하고 있는 사람입니다. 그는 "들어보세요, 지금 설치하고 있습니다. 우리는 슈퍼마이크로 같은 문제가 없습니다"라고 말합니다. 물론 그들에게도 나름의 어려움이 있겠죠. HPE도 있는데, 그들은 코어위브를 위해 설치하고 있고 모든 게 잘 돌아간다고 합니다. 72개의 GPU가... 음, 굉장히 뜨겁죠. 금요일에 도버의 리치 토빈과 얘기했는데, 도버가 냉각 시스템을 만드는 회사입니다. 그는 문제가 아니라고 했습니다. 결국 극저온 기술이어야 한다고 진심으로 믿고 있고, 그들도 그걸 갖고 있습니다.
그런데 데이비드, 저널리즘의 비즈니스에 대해 얘기하고 싶습니다. 좋습니다. 엔비디아에 대해 아주 부정적인 기사를 만들고 엔비디아가 대응하지 못하게 하려면, 실적 발표 며칠 전에 그걸 내보내겠습니까? 모르겠습니다. 꼭 그렇게 하겠다고 말하는 건 아닙니다. 아니요. 그건 순전히 수사적 질문이었습니다. 제 요지를 전달하는 방식이었죠. 제 말은, 엔비디아가 침묵 기간에 있어서 대응할 수 없으니 그 기사가 치명적이었다는 겁니다. 네. 그래서 마이클 델이 오늘 애틀랜타의 이 슈퍼컴퓨터 컨퍼런스에서 큰 기조연설을 하는데, 기본적으로 "걱정하지 마세요. 우리가 지금..."이라고 말하고 있다고 느꼈습니다. 오늘 누가 큰 기조연설을 하죠? 실례지만요. 젠슨이요. 아, 젠슨이 기조연설을 하지만 그래도 말은 할 수 있죠. 회사 전반에 대해서는 말할 수 있습니다. The Information의 의뢰 자료에 대해서는 논평할 수 없지만요. 저는 젠슨보다 말이 많은 CEO를 거의 본 적이 없습니다.
그는 할 말이 있죠. 물론 우리 대부분은 젠슨보다 할 말이 적습니다. 이번 주말에 그가 출연한 팟캐스트를 들었습니다. 어땠나요? 훌륭했습니다. 제가 예상했던 것보다 약 50% 정도는 이해했습니다. 음, 칼, 제 말은 원한다면... 기사를 읽었을 때 "세상에, 정말..." 싶었습니다. 비슷한 기간에 The Information의 기사를 보는 건 이번이 두 번째입니다. 이 판은 잘 모릅니다. 미세스 레스가 있었던 건 알고 있습니다. 이 판은 잘 모르겠습니다. 저는 이 매체와 관련된 적이 없지만, 잘 해낸다고 생각합니다. 어느 정도 그들에게 의존했습니다. 예를 들어 멤피스에 있는 일론 머스크의 데이터센터에 대한 보도는 훌륭했다고 생각합니다. 덕분에 금요일에 xAI의 최신 자본 조달 라운드에 대해 보도했을 때 상황을 더 잘 이해할 수 있었습니다. 그건 좋다고 생각합니다. 그리고 이런 자료를 내보낼 때는, 엔비디아가 대응하지 않는 것이 사실처럼 보이게 한다는 점을 알고 있어야 합니다. 제 말은 이 정보를 바탕으로 팔고 싶다면, 이전 기사 이후에 어떻게 팔았는지 살펴보라는 겁니다. 블랙웰에 대한 다른 경쟁자는 없잖아요, 그렇죠? 결국 블랙웰을 사야 할 겁니다. 그러니 그래서 무슨 의미가 있을까요? 기사가 100% 정확하다 하더라도, 결국 무슨 차이가 있을까요? 그의 말이 맞습니다. 맞아요. 그리고 사람들이 실제로 하는 행동이 바로 파는 겁니다. 지금 저도 이번 분기가 얼마나 좋을지 꼭 알지는 못합니다. 제가 확실히 아는 건, 젠슨 황이 이 얘기를 한 모든 사람이 full capacity로 일하고 있다는 겁니다. 문제는 이것이 그렇게 높은 온도에서 작동할 때 생깁니다. 중요한 포인트 중 하나는 액체 냉각이어야 한다는 겁니다. 기사는 공랭식으로는 작동하지 않을 것처럼 보여줍니다. 하지만 이 "블랙홀"들을 아는 사람이라면 액체 냉각이라는 걸 압니다. 이것이 아직 대화가 진행 중일 때 슈퍼마이크로가 말하던 내용입니다. 그들이 제게 말해줬습니다. 액체 냉각 기술을 만드는 도버의 토빈도 이렇게 말했고, 마이클 델도 액체 냉각에 대해 얘기했습니다. 그러니 이걸 위기처럼 행동하는 건 그만둡시다. 한발 더 나아가 말하자면, 제 신탁 펀드는 AMD 주식을 갖고 있습니다. 이런 배경 속에서 AMD는 4포인트 올랐습니다. 이것이 AMD를 보유할 이유는 아닙니다. 오늘 테슬라의 상승이나 엔비디아의 하락에 대한 이런 단순한 서사는 정말 싫습니다. 상황이 훨씬 더 복잡하다고 생각하십니까? 네, 그렇게 생각합니다. 그리고 시청자를 존중하고 이렇게 말하는 게 중요하다고 봅니다. "들어보세요, 이것이 반드시 사건이 전개될 시나리오는 아닙니다."
기술 우주에서 엔비디아의 여정은 그야말로 눈부셨습니다. 최고 수준의 그래픽 처리 장치, 즉 GPU로 알려져 있습니다. 이 회사는 인공지능의 발전과 동의어가 되었습니다. 최신 열기는 엔비디아의 다가오는 실적 발표, 즉 블랙웰 GPU의 성공이 기대된다는 소식과 관련이 있습니다.
잘 모르는 분들을 위해 설명하면, 이 GPU를 컴퓨팅 세계의 페라리라고 생각하시면 됩니다. 빠르고 강력하며 수요가 높습니다. 이 기술 거인이 신제품 출시를 준비하면서 공기 중에는 흥분과 세심한 주목이 흐르고 있습니다. 이 장면을 상상해 보세요. 엔비디아 CEO 젠슨 황은 인터뷰에서 이 칩에 대한 믿기 힘든 수요를 암시합니다. 오라클의 래리 엘리슨과 테슬라의 일론 머스크도 이를 뒷받침합니다. 이것은 그냥 말이 아닙니다. 할로윈이 지난 뒤 사탕을 달라고 조르는 아이들처럼 엔비디아 자원을 더 달라는 그들의 다급한 요청이 이를 강화합니다. 데이터는 수요 증가가 계속될 것을 가리키고 있습니다. 엔비디아의 현재 세대 GPU인 호퍼는 이번 분기에만 매출을 80% 늘릴 것으로 예상됩니다. 이 수치는 월가의 낙관론이 뒷받침합니다. 애널리스트들은 더 큰 성장을 기대하며 전망치를 올리고 있습니다. 그런데 계속하기 전에, 엔비디아의 최신 소식과 주식 시장 뉴스를 따라가고 싶다면 저희 트위터 계정을 팔로우하실 수 있습니다. 매일 공지를 올립니다. 최신 시장 소식을 놓치고 싶지 않다면 "구독" 버튼을 누르세요.
엔비디아는 이 과정에서 중요한 역할을 할 것입니다. 수요일 실적 발표가 있고, 주가는 지난 3개월 동안 12~13% 올랐습니다. 기대 수준이 얼마나 높은지는 따져볼 수 있지만, 그럴 필요는 없습니다. 크리스티나 파츠가 함께 나와 계시니까요. 다시 뵙게 되어 반갑습니다. 감사합니다. 네. 이번 기대치에 대해 어떻게 보십니까?
기대치는 늘 높습니다. 그리고 블랙웰 칩 일부에 여전히 문제가 있는데, 잠시 후에 다루겠습니다. 하지만 이 상황을 잘 아시는 분으로서 직접 어떻게 평가하시나요? 음, 지난 분기, 2분기를 떠올려 보세요. 기대치가 높았습니다. 지표는 달성했지만 시장의 "속삭임", 즉 매수자들의 기대에는 못 미쳐서 주가가 팔리기 시작했습니다. 그러니 같은 일이 다시 일어날 수 있습니다. 기대를 넘는 폭이 줄고 있고, 그건 문제입니다. 이번 실적 발표에 대한 기대는 높습니다. 그리고 말씀하신 블랙웰이 있습니다. 이건 그들 GPU의 최신 버전이고, 앞으로의 성장을 실제로 이끌 제품입니다. 그리고 이 특정 칩에 너무 많은 기대가 걸려 있습니다. 생산 증가는 언제 얼마나 클까요? 수십억, 수백억 달러의 매출은 언제 보일까요? 이번 분기에 시작해서 내년 초까지 이어질까요? 지연은 있을까요? 그리고 그게 스콧, 오늘 보도에 대한 제 요점으로 이어집니다. The Information 보도 말입니다. 블랙웰이 과열되고 있다는 내용이죠. 네. 그래서 72개의 칩이 CPU와 함께 랙에 설치돼 있고, 그걸 작동시키고 있습니다. 엔비디아는 지금까지 이 문제의 중요성을 축소하고 있습니다. "정상적이고 예상된 것"이라는 성명을 냈는데, 이는 평판 관리 시도일지도 모릅니다. 하지만 고객인 마이클 델은 어제 블랙웰 칩이 출하되고 있고 기쁘다고 트윗했습니다. 그들은 기뻐하고 있습니다. 그의 트윗에서 인용한 말입니다. 코어위브도 CEO 명의로 성명을 냈습니다. 하지만 짚고 싶은 것은, The Information이 지금 말하는 문제는 과열과 관련이 있다는 겁니다. 8월에 여러분이 이 얘기를 했던 걸 압니다. TSMC와 관련된 문제와 지연이 있었죠. 하지만 엔비디아는 그저 사용 가능한 칩의 수율을 고치고 있었다고 말합니다. 이건 두 가지 다른 문제지만, 확실히 컨퍼런스콜에서 많이 듣게 될 겁니다. 이것이 지연을 일으키지 않을 거라고, 블랙웰과 함께하는 미래 성장을 우리가 믿기 때문이라는 얘기들이죠.
이 열기는 근거 없는 것이 아닙니다. 엔비디아의 강력한 시장 지위에 기반합니다. S&P 500이 25% 오를 것으로 예상되는 가운데, 엔비디아는 이 상승을 떠받치는 기둥 중 하나로 확고히 서 있습니다. AI 칩 시장의 80% 점유율은 이 회사를 투자자들의 기준점으로 만들었습니다. 아마존부터 마이크로소프트까지 주요 클라우드 플랫폼에 전략적으로 통합되어 고객에게 매끄러운 AI 솔루션을 제공하고, 엔비디아가 현대 기술의 연금술사임을 증명합니다. 다음 회계연도를 둘러싼 서사는 더 흥미롭습니다. 기업 거인들이 계획한 막대한 자본 지출과 AI 네트워크를 지배하려는 엔비디아의 로드맵으로, 큰 성장의 기반이 마련되어 있습니다. 블룸버그에 따르면, 회사의 유산은 GPU와 밀접하게 연결되어 있지만, CPU와 네트워킹에서 엔비디아의 능력이 진화하면서 경쟁사들은 관련성을 유지하기 위해 고군분투하고 있습니다. 이런 긍정적인 평가에도 불구하고, 주식 시장이라는 예측 불가능한 무대의 공연은 계속되고 있습니다. 과거 성과를 보면 엔비디아는 4분기 연속 실적 기대를 뛰어넘었고, 끈질긴 성과라는 명성을 굳혔습니다. 그런데 앞으로 무엇이 기다리고 있을까요? 젠슨이 지적하듯, 시장은 엔비디아의 경쟁력을 과소평가하고 있습니다. 현명하고 통찰력 있는 신탁의 부정처럼, 11월 20일 이후 상황에 대한 추측이 점점 활발해지고 있습니다. 어떤 사람은 추가 성장을 믿는 "강세" 입장을 유지하고, 어떤 사람은 조정 가능성을 두려워합니다. 하지만 결과가 무엇이든, 엔비디아의 이야기는 아직 끝과는 거리가 멉니다. 계속하기 전에, 영상이 여기까지 왔다면 감사합니다. 이 영상을 만드는 데 많은 노력과 시간이 들어갑니다. 재미있게 보셨다면 좋아요를 누르고 채널을 구독해 주세요. 이것이 저희가 발전하는 데 정말 도움이 됩니다. 그럼 영상으로 돌아가겠습니다.
가정은 이게 큰 지연을 일으킬 거라는 건데, 만약 그랬다면 주가가 지금보다 더 떨어졌어야 합니다. 지금 보니까 1.75% 정도 빠진 수준이에요. 제가 회사를 두둔하려는 건 아니에요, 크리스티나. 그런데 엔비디아가 이 얘기를 해왔잖아요. GB200은 워낙 복잡하거든요. 그래서 고객과 공동 엔지니어링을 해서 통합을 해야 합니다.
모든 고객에 대해 완전한 통합을 기대할 수는 없어요. 이게 더 흔한 관행 아닌가요? 그런데 바로 그렇게 말했잖아요. 그 발표의 나머지 내용은 클라우드 서비스 제공업체들과 함께 일한다는 것이었습니다. 그리고 칩 하나만 떼어서 꽂는 게 아니니까, 이름이 말해주듯 72개가 필요하죠.
CPU도 36개 있어요. 즉 연결 부품이 전부 들어가는 거예요. 그래서 더 많은 메모리와 성능을 가진 새 칩을 출시하면 문제가 좀 생길 거라고들 합니다. 아직 문제를 해결하는 중이지만, 그게 대규모 지연으로 이어지진 않을 거예요. 말씀하신 논리에 대해서도, 이 종목을 담당하는 애널리스트들도 같은 얘기를 하고 있는 것 같아요.
다만 지연 루머가 처음 나온 8월 초 이후로 주가가 정말 가파르게 떨어진 건 사실입니다. 예를 들어 마쥬오는 시위에 합류한 사람들 중에 헤드라인에 나온다고 몰려든 '관광객'이 많았을 뿐이라고 말했어요. 이들은 펀더멘털을 이해하지 못하고, 부정적인 헤드라인만 보면 자산을 팔아버립니다.
지연을 걱정해야 하는 건, 여러분이 놓치고 있는 그 시간의 공백을 메우는 경쟁자가 나타날 때뿐이에요. 지금 문제는 그게 아니에요. 엔비디아는 가장 앞선 칩을 갖고 있고, 고객들에게 공급망에서 그들을 대체할 수 있는 곳은 없어요. 그러니까 이번 분기에 안 된다면, 그 말에는 동의합니다.
분기가 언제인지는 중요하지 않아요. 핵심은 이번 분기가 아니면 다음 분기라는 겁니다. 좋아요, 이야기를 마무리하면서 11월 20일 발표 너머를 보겠습니다. 엔비디아는 AI 분야의 리더일 뿐 아니라, 어떤 투자자의 포트폴리오에서도 유망한 요소로서 확고하게 서 있습니다. 지금의 빠른 성장에도 불구하고 혁신의 길은 훨씬 더 많은 것을 약속합니다.
주식시장은 할리우드 영화의 줄거리처럼 예측하기 어려울 수 있지만, 엔비디아의 AI 리더십과 탄탄한 재무 기반이 결합되어 밝은 전망을 만들어냅니다. 지금 질문은 엔비디아가 다시 성장할 것인가가 아니라 언제 그렇게 될 것인가입니다. 미래 성장과 분산투자에 관심이 있거나, 기술 분야에서 믿을 만한 장기 플레이어를 찾는 분들에게 엔비디아는 밝게 빛나고 있어요.
그럼 앞으로의 엔비디아에 대해 여러분은 어떻게 생각하세요? 이 이야기가 새로운 발견과 잠재적 수익을 향해 나아가면서 이 장이 어떻게 전개될지 지켜볼 준비가 되셨나요? 마지막으로, 최근 며칠 동안 관심이 있으셨다면 화면에 보이는 다음 영상을 클릭해 보세요.
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