저자: 내레이터 · 외국인
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성공한 투자자들(Ray Dalio, Paul Tudor Jones, Ken Griffin)이 금을 늘리고 있다고 소개하며, 포트폴리오의 약 15% 금 보유를 제시한다. 배경으로 미국 달러 신뢰(소버린 리스크) 약화를 언급하고, Goldman Sachs 기관투자자 900여 곳 설문에서 약 70%가 금 가격 상승을 예상했다고 인용한다. 다만 모두가 같은 방향에 베팅하는 쏠림은 역신호일 수 있다고 경고하며 무조건적인 금 매수를 경계한다.
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지금 살아 있는 가장 성공한 투자자들 상당수가 조용히 하고 있는 일이 있는데, 아마 눈치채지 못했을 겁니다. 주식을 사는 것도, 다음 AI 기업을 쫓는 것도, 가상화폐를 쌓는 것도 아닙니다. 이 플랫폼에서는 거의 아무도 이야기하지 않는 무언가에 돈을 옮기고 있습니다. 화제가 되지도 않고, 사람들이 캡처해서 올리는 티커 심볼도 없는 자산입니다.
대부분의 사람들이 그 움직임을 뒤늦게 알아챌 때쯤이면 먼저 움직이기엔 이미 늦은 경우가 많습니다. 그래서 그들이 실제로 무엇을 하고 있는지, 더 중요하게는 왜 그러는지 이야기해 보겠습니다. 그 자산은 금입니다. 헤드라인을 장식할 만한 단어는 아니죠. 아마 삼촌도 금에 대한 의견이 하나쯤 있을 겁니다. 낡은 생각처럼 들리고, 거의 지루하게 느껴지기도 하죠.
그런데 지루하다는 게 바로 핵심입니다. 그리고 이런 말을 공개적으로 하는 사람들은 지루한 이름이 아닙니다. 세계 최대 헤지펀드 브리지워터를 만든 레이 달리오는 일반적인 투자자라면 전체 포트폴리오의 약 15%쯤을 금으로 보유하는 게 좋다고 공개적으로 말했습니다. 5%도, 2%도 아니고 15%입니다.
그의 논리는 짜증날 만큼 단순합니다. 금은 포트폴리오의 다른 모든 것이 무너질 때 오히려 잘 버티는 경향이 있다는 겁니다. 금은 당신을 부자로 만들려고 있는 게 아니라, 당신이 완전히 망하지 않도록 두는 자산이라는 뜻입니다. 그리고 1987년 블랙먼데이를 거의 아무도 예상하지 못했을 때 그것을 예측한 폴 튜더 존스도 있습니다. 그는 투자자들에게 금과 가상화폐, 나스닥에 노출되고 싶다고 직접 말했고, 이 거래들이 내년까지 충분히 이어질 것으로 본다고 했습니다. 전설적인 투자자 두 사람이 같은 방향을 가리키고 있습니다. 우연이라고 넘기기는 어렵습니다.
그런데 여기서부터가 정말 흥미로워집니다. 이것은 사실 금에 관한 이야기가 아니거든요. 달러에 관한 이야기입니다. 세계에서 가장 강력한 헤지펀드 중 하나인 시타델의 창업자 켄 그리핀은 글로벌 시장의 표면 아래에서 조용히 일어나고 있는 변화를 짚었습니다. 상당한 규모의 실제 자금이 달러에서 빠져나가고 있다는 겁니다. 전 세계 투자자들이 미국 국가 신용위험, 즉 이른바 US 소버린 리스크에 대한 노출을 줄일 방법을 찾고 있다는 것이죠.
월가는 단순한 생각을 복잡한 단어 뒤에 숨기길 좋아하니, 이를 쉬운 말로 풀어보겠습니다. 소버린 리스크는 기본적으로 이런 의미입니다. 한 나라의 통화와 그 나라 정부의 채무를 세상에서 가장 안전한 곳으로 믿고 돈을 맡기는 데서 생기는 위험이죠. 수십 년 동안 그 믿음은 거의 자동적이었습니다. 달러는 기본값이었고, 안전한 피난처였으며, 무슨 일이든 무서워질 때 돈이 몰려가는 곳이었습니다.
그리핀 같은 사람들이 짚고 있는 것은 그 기본 전제에 생긴 미묘한 변화입니다. 패닉도, 붕괴도 아닙니다. 다만 매우 똑똑하고 막대한 자원을 가진 투자자들이 조용히 이렇게 묻기 시작했다는 겁니다. "달러가 이제 자동으로 가장 안전한 곳이 아니라면 어떻게 하지? 그렇다면 진지한 자금은 실제로 어디로 가야 하지?" 역사적으로 금은 바로 그 질문에 대한 가장 오래된 답 중 하나입니다. 어떤 정부에도 속하지 않고, 누구도 하룻밤 새 더 찍어낼 수 없으며, 지금 존재하는 어떤 통화보다도 훨씬 오래전부터, 말 그대로 수천 년 동안 가치 저장 수단으로 기능해 왔습니다.
이제 이렇게 생각할 수도 있겠죠. "그래, 억만장자 서너 명이군. 부자들은 별별 말을 다 하잖아. 그게 나랑 무슨 상관이야?" 맞는 질문입니다. 그러니 개인에서 기관으로 시야를 넓혀 보겠습니다. 골드만삭스는 900곳이 넘는 기관 고객을 대상으로 설문조사를 했습니다. 연기금, 국부펀드, 거대 자산운용사 같은 곳들입니다. 무작위 개인 투자자가 아니라, 세계에서 가장 큰 자본을 움직이는 집단입니다. 그들에게 내년 한 해 동안 금이 어떻게 될 것 같은지 직접 물었습니다.
거의 70%가 금값이 계속 오를 것이라고 답했습니다. 900곳의 전문 기관 중 70%입니다. 이제 이건 소수 의견이 아닙니다. 세계에서 가장 큰 규모의 자본을 움직이는 사람들 사이에서 거의 컨센서스에 가깝습니다. 그리고 왜 그렇게 믿느냐고 물으면 두 가지 답이 반복해서 나옵니다. 전 세계 중앙은행들이 대규모로 금을 계속 사들이고 있다는 것, 그리고 정부 재정 건전성에 대한 우려가 커지고 있다는 것입니다. 적자, 부채 같은 숫자들은 헤드라인에는 자주 나오지만 사람들의 행동을 실제로 바꾸는 경우는 드물죠. 그런데 분명히 행동을 바꾸고 있습니다. 조용히요. 대부분의 사람들이 지켜보지 않는 기관 차원에서 말입니다.
이제 제가 여러분이 가장 주의 깊게 들었으면 하는 부분이 나옵니다. 여기서 영상을 끝내고 "역시 금이야, 그냥 금을 사라"는 생각만 남기고 떠나게 할 수도 있겠지만, 그건 무책임한 일입니다. 솔직히 너무 쉬운 결론이기도 하고요. 한 포트폴리오 매니저는 바로 이 내러티브에 반론을 제기했는데, 그의 지적은 곱씹을 만한 가치가 있습니다. 모두가 똑같은 거래에 동의할 때, 강세 논리가 이렇게 일방적이고 만장일치가 되면 그 자체로 경고 신호가 될 수 있다는 겁니다. 논리가 틀려서가 아니라, 시장은 군중의 합의를 오래 보상하지 않는 경우가 많기 때문입니다. 같은 이유로 같은 거래에 몰려드는 군중은, 때로는 끝에 가까운 신호이기도 합니다.
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