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지금 우리 모두 오히려 카지노 투기판에서 투자를 하고 있는 것 같다라는 우려. 사이클이 길어졌기 때문에 과거와는 다르다. 그 사이클이 길어졌다는 것과 사이클이 완전 사라졌다는 건 다른 문제가 될 수 있다. 고일려서 떨어졌는데 오늘 기점으로 한 3일 동안은 중국의 창신 메모리가 신기술을 발표했다. 그리고 또 미국에서 AI투자금 모집이 쉽지 않다. 뭐 이런 얘기들이 좀 있긴 했는데 이렇게까지 왕창 떨어질 수 있는 것인가? 진짜 이유가 뭔지 좀 궁금합니다. 앵커님 말씀하셨던 것처럼 말씀하셨 여러 가지 하방 요인들이 있는데요. 그럼에도 불구하고 이렇게 많이 떨어질 요인이었냐에 대한 의구심이 있습니다.
먼저 정규장 기준으로 우리 지수가 6,35포인트로 마감했습니다. 이게 7월 30일 이후에 가장 낮은 수준입니다. 그렇죠. 5천선까지 떨어졌다가 마감 시간 앞두고 간신이 지금 다시 6천선까지 올라갔어요. 맞습니다. 네. 그 간신이란 말이 정말로 와닿을 정도로 오늘 우리 시장 참 힘들었는데요. 더구나 가장 중요했던 건 원인을 딱히 알 수 없었다라는 우려감도 있습니다. 말씀하셨던 창시 메모리 어제 오늘 일이 아니죠. 계속해서 우리 기업들을 쫓아오고 있고요. 더 나아가서 AI 버블론 빅테커 하이퍼스케일러들이 더 이상 투자하는데 있어서 빚내서 투자하는이 끝자락은 어디까지 갈 수 있을까에 대한 의구심이 있고 하지만이 모든 것들 중에서 방화세 역할을 하는 트리거가 하나 있었는데요.
저는 간밤에 있었던이 브로드컴 CEO의이 멘트 지금 우리 모두 오히려 카지노 투기판에서 투자를 하고 있는 것 같다라는 우려 즉 뭔가를 투자하고 있는데 그 가치와 가격의 어느 기준선이 모해지고 없어졌다라는 것이죠. 그렇다 보니까 기존에 있었던 이런 악재들이 좀 더 부과되면서 우리 코스피 지수의 하방 압력을 높혔다라고 개인적으로 이해하고 있습니다. 7월 달에도요. 그죠? 창신 메머리 이슈가 있었고 AI 버블론이 있었습니다. 그렇죠. 7월 달에도 크게 하락했었는데 뭐 오늘 뒤에도 말씀드리겠지만 회복 그 평균적인 기간이 3거래일이었습니다.
3거래일. 네. 그래서 뭐 바라컨인데 오늘이 단기적으로 저점일 가능성이 높다라는 개인적인 소망을 갖고 한번 회복 기조가 있었으면 좋겠다라는 작은 바람도 있습니다. 네. 자, [콧방귀] 어, 장대표님. 그런데 이제 오늘도 이렇게 매도세가 거세인데 어쨌든 우리가 지금 좀 의야한게 지난주에 보면 삼성전자 3분기 매출 그 어 수익이 100조가 넘었단 말이에요. 그 여전히 어, 반도체 매출은 역대 최고인데이 [콧방귀] 왜 이렇게까지 그 불안해들을 하는 건지 특히 이제 외국인들이 계속 팔고 있는데 어떻게 보십니까? 일단 방금 말씀 주신 대로 시장이 안 좋은 건 외국인의 매도가 가장 큽니다.
근데 외국인의 매도가 나오는 이유에 대해서 계속 생각을 해 봐야 되는데 저는 크게 두 가지라고 봅니다. 기본적으로 수급적인 그 자체의 이유가 있고 두 번째는 우리나라 시장에 대한 그니까 반도체 자체에 대한 신뢰도의 문제가 있다고 보고 있는데요. 첫 번째로 이제 수급적으로 보면 어 우리나라 시장이 전 세계에서 어 대만담으로 많이 올랐을 겁니다. 올 거래 연초 대비해서 그러면 우리나라 시장이 많이 올랐기 때문에 우리나라 시장의 비중이 높아졌다. 투자 비중이 높아졌다. 좀 기계적으로 줄여야 되는게 있고요. 여기에 추가적으로 환율이 워낙가 강세로 갔기 때문에 외국인 입장에서는 우리가 봤을 때 최근에 고점이 7,000포인트였지만 외국인 입장에서 7,000포인트 후반 8,000포인트 수준으로 봤는 거거든요.
환율이 1,500원대에서 1,00원대로 내려왔으니까. 그 그렇죠. 네. 환차이까지 벌기 때 그러니까 외국인 입장에서 한국 비중이 더 높아진 거고 그래서 한국 비중을 계속 낮추는 과정에서 수급이 나갔다라고 볼 수 있습니다. 이게 기계적인 수급의 이슈라고 볼 수 있는 거고요. 또 한 가지를 들자면 마이크론도 미국 시장에선 빠지고 아직까지 전고점을 회복하지 못했습니다. 그리고 최근 시장에서 본 마이크론이 굉장히 부진한 흐름을 보이고 있는데 그죠 반도체의 실적이 지금은 좋은데 언젠가는 꺾일 거라는 우려가 있다는 거죠. 근데 시장에서 대부분의 애널리스트들이 얘기하는 건 사이클이 길어졌기 때문에 과거와 다르다.
이제 다르게 봐야 된다라고 하고 있지만 그 사이클이 길어졌다는 것과 사이클이 완전 사라졌다는 건 다른 문제가 될 수 있거든요. 그니까 그러면 반도체의 실적이 어느 순간 꺾일 수 있다고 보면 지금 밸류를 높이기 어렵다라고 하는게 글로벌 스마트 머니들의 입장이라고도 생각할 수 있는 거죠. 그니까 그 두 가지가 겹치면서 좋은 실적이 나왔음에도 불구하고 시장이 버티지 못하고 무너졌던 현상으로 나온 거 같습니다. 네. 자, 그 오늘 그 이제 어쨌든 이제 뭐 여러 가지 요인이 있긴 한데 어쨌든 또 트리거 중에 하나는 어쨌든 [콧방귀] 창신 메모리의 그 신규 기술 발표란 말이에요.
4 F스퀘어. 네. 이 도대체 뭔 얘긴지 그리고 이게 그야말로 우리 삼성전자나 하이닉스를 위협할 만한 기술이 되는 건지 좀 궁금합니다. 지금 전자닉스는 6F 스퀘어의 수준이라고 하더라고요. 근데 물론 준비를 하고 있다라고 합니다. 물론 제가 메모리 반도체 전문 에너리스는 아니기 때문에 약간의 어폐가 있을 수 있겠지만 우리 삼성전자와 SK닉스가 이것의 개발의 상용화를 한 2028년쯤 빠르면 2027년 말쯤으로 준비하고 있었는데 우리의 후발주자라고 생각했던 더구나 D램 시장에서의 이제 10%의 점유율을 올라선 창신 메모리가 어느덧 우리의 발목을 넘어서 거의 목전까지 왔다라는 우려감이 있는 것이거든요.
근데 전문가들 또 이렇게 얘기를 합니다. 그건 까놓고 봐야 된다. 왜냐면 아직 본격적인 뭐 양산 단계까지 가려면 좀 멀었다. 그렇죠. 결국 반도체 산업이라는게 수율 더 나가서 상여화가 될 것이냐. 그렇죠. 최근에 뭐 람된 얘기지만 자동차 같은 것도요. 컨셉트 보면요. 야, 이런 차 나오면 정말로 사고 싶다 할 정도로랑하거든요. 맞습니다. 근데 실제 나오는 거 보면 비슷비슷하잖아요. 그런 것처럼 아직까지 창시 매머리 물론 기술력이 무리에 뭐 앞까지 왔지만 그래도 상용화나 이런 좀 더 디테일한 부분에 있어서는 아직까지는 격차가 있다라고 보고 있습니다.
네. 국이 특히 이제 대규으로 매도하는 날 우리 이제 기관들하고 이제 저 개인들이 많이 정 그걸 받아내고 있는데 우리한테 기 특히 개인 투자자들한테 기회가 되는 겁니까? 아니면이 관망해야 됩니까? 어떻게 해야 되는 겁니까? 어 이거는 이제 어떤 상황에 따라서 다를 것 같은데 작년 같은 상황이었다. 유동성이 일단 풍부한 상태고 그다음에 개인들이 자금이 계속해서 유입된 상태였다면 받는게 맞습니다. 그게 작년 10월에 벌었던 상황이죠. 근데 지금은 개인들의 유동성 자금이 빠지고 있다는게 느껴지죠. 예금이 늘지 않고 있거든요. 그럼 지금 상황에서 개인들이 시장을 올릴 힘이 없다면
외국인들의 매도를 기계적으로 받는게 맞느냐 그거는 어 정답이 아닐 수도 있습니다. 외국인들의 매도가 만약에 단순히 수급적인 이슈만 가지고 있다라고 하면 괜찮은데 만약에 AI 버블이 붕괴되는 조짐일 보고서 매도했다 그러면 그러면 시장이 더 빠질 수도 있는 거고 그럼 외국인이 승자가 될 수도 있는 거거든요. 우리가 가장 경계해야 될 부분은 전 세계 경계가 흔들리냐 안 흔들리냐가 중요한 거고 전 세계 경계가 흔들릴 때 가장 먼저 두드려맞는 나라가 우리나라거든요. 아무래도 수출이 많다 보니까 그래서 외국인들이 경계하고 있는 나라고 볼 수 있는데 어제 브로드컴 혹탄이 얘기한 것 중에 굉장히 중요한 멘트가 하나가 있었습니다.
지금은 병목이 메모리가 아니고 돈이 되고 있다. 아, 돈 자체가 부족하다. 그러면 AI 투자가 아무리 하고 싶다고 하더 돈을 빌릴 수가 없고 돈을 투자하는게 제한되잖아요. 그렇게 되면 AI 성장이 둔화가 되고 둔화가 되는 순간 성장률이 나오지 않으면서 AI 관련된 기업들에 대한 매도가 쏟아질 수 있거든요. 만약에 그게 현실화 된다 그러면 외국인들의 매도를 받으면 안 되는 거죠. 근데 그거는 아직까지 판단할 수는 없습니다. 네. 그 현재 상태에서 공격적으로 받아서 이건 올라갈 거라고 장담하기보다는 일단은 관망세로 두는게 맞다. 수급 이슈냐 아니면 정말 산업 이슈냐라고 판단하기보다는 일단은 뉴트럴로 보고 중립적으로 보고 현재 상태에서 공격적으로 보지 않은게 맞다라고 생각하고 있습니다.
우리 빈서트 팀장님 근데 말씀 아까 조금 전에 이제 얘기를 들어 보면 3거래 1로만에 회복했다 또는 좀 기대를 섞기님 얘기도 하고 그렇다면 이건 사실은 어 일반 뭐 개인 투자자들한테는 기회가 좀 될 수도 있다. 좀 이런 생각도 좀 드는데요. 우리 장호진 작가 말씀하셨던 것처럼 상반기였으면 기회죠. 네. 그리고 저는 시계를 중장기면 또 기회 수 있다고 봅니다. 그런데 지금은 금리가 매우 높아져서 돈의 값이 비싸졌고 시중에 예금이 상당히 줄었거든요. 돈이 없다라는 측면에서 혹자에게는 기회일 수 있고 혹자에게는 희망 고문일 수 있다라는 생각도 듭니다.
단 이럴 때일수록 애널리스트들은 계속해서 산업의 실적을 말씀드리는데요. 여전히 수출 더 나가서 실적 삼성자가 2분기 연소 6개월 연소 전 세계에서 가장 돈을 많이 버는 기업이고요. 이번 달 말에 이제 SK닉스가 시작 발표를 하는데요. 여의도에서는 아마 영업 이익이 77조원 내외 좀 더 어 워낙 강세에도 불구하고 HBM이라든지 디랭 가격이 많이 커져 높아졌기 때문에 한 80조원도 나올 수 있을 것 같다라는 기대감이 있는 상황이 하이닉스도 삼성전자 100조에이어서 그죠 그렇다면 [콧방귀] 아 오늘 이제 보게 되면 어쨌든 코스피가 뭐 6% 넘게 빠졌다 올라갔다 이건 뭐 그러니까 매도 사이드 크까지 발동질 정도로 굉장히 변동성이 큰데 아 우리 코스피 자체가 이렇게 변동성이 큰 거는 삼성전자와 하이닉스의 비중이 높은 그런 탓도 좀 있겠죠.
다른 주식들이 또 맥을 못 준 그런 좀 요인도 있지 않나 싶은 생각도 좀 드는데요. 제가 외국인들하고 직접 통화는 안 해봤는데 아마 이렇게 불릴 것 같습니다. 대한민국 이퀄 반도체 공화국네. 즉 메모리 반도체에 대한 쏘림이 크죠. 더구나 시가총에 1등과 2등 기업이 비슷한 업을 하고 있고 어떻게 보면 피어 그룹일 수도 있으니까요. 따라서 이런 대회적인 이슈들에 휘청휘청하고 있는 모습이고네. 지난 1년 동안 즉 시계를 과거로 돌아보면 6개월 1년 전만 하더라도이 부분이 우리에게 강점일 수 있었습니다. 왜냐면 AI 시대 메모리 반도체가 병목의 중심에 있었으니까요.
하지만 세상에 영원한 건 없는 것처럼 최근에 이런 시장의 스탠스와 흐름이 살짝은 바뀌고 있다라는 생각. 그런 가운데 여전히 우리 코스피 지수의 구조는 메모리 반도체 즉 3차원자 S캐닉스가 비중이 많다 보니까 세상은 바뀌어 가는데 우리는 여전히 비중이 높은 상황에서 지금 파도 속에서 흔들리고 있다라고.음 보고 있습니다. 근데 여기서 [콧방귀] 이제 하나 궁금한게 있어요. 그 외국인들이 이제 삼선닉스를 갖다가 지난 달에도 16조 원어치를 팔았고 이번 달에 들어서도 지금 뭐 수조원때를 지금 팔고 있는데이 [콧방귀] 돈이 다 어디로 갔느냐이 좀 궁금하거든요.
자이 외국인이 9월에 팔면서 한국에서 아예 돈을 빼가고 다시 지금 안 들어오고 있는 거 같은 상황인데 그러면 다른 거 사드린 거 뭐 그런 건 없습니까? 어떻습니까? 전반적으로 외국인의 자금이 수납 그렇게 뚜렷하게 수납 보이지는 않고 있습니다. 네. 그러니까 우리나라에서 자금을 빼서 나갔다라고 보는게 일단은 맞을 것 같고요. 환차까지 거둘 수 있었던 상황이기 때문에 지금 외국인의 자금이 외부로 나갔거나 또는 최근의 상황을 보면 이제 국채로 들어온 자금들이 좀 일부 보이고 있거든요. 그래서 금리가 높기 때문에 금리 높은 상황에서 싼 국채를 매입하는 경향 그렇게 자금이 좀 돌고 있다라고 볼 수 있을 것 같네. 예. H
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