저자: TomLee · 외국인
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암호화폐 강세장이 시작됐고 역대 가장 큰 불장이 될 수 있다고 주장. 근거는 기관 지지(Fidelity, BlackRock), 비트코인 200일선 돌파, ETF 자금 유입, 4년 주기 저점(10월 5일 전후) 도달. 이더리움 장기 목표 2.2만~6.2만달러를 제시하며 자신의 Bitmain 보유 전략(ETH 5% 공급량 한도)을 홍보. 토큰화·세대 간 자산이전·AI 에이전트 결제가 상승 동력이라 주장.
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암호화폐 강세장의 시작, 기관 자금이 몰린다
축하합니다. 우리는 암호화폐 강세장의 초입에 와 있습니다. 날짜를 하나 꼽으라면 8월이라고 하겠습니다. 사람들은 아직 취약하다고 보기 때문에 이것이 정말 '강세장'인지 의문을 가질 수도 있는데, 원래 모든 것은 그렇게 시작합니다. 그리고 여기서 중요한 점이 있습니다. 이번 강세장은 우리가 지금까지 본 것 중 가장 클 수도 있다는 겁니다.
이번 강세장이 다른 네 가지 이유
그래서 이 강세장이 다른 강세장과 어떻게 다른지 네 가지 이유를 말씀드리겠습니다. 톰 리는 비트코인이 역사상 가장 큰 강세장 중 하나에 진입하고 있을 수 있다고 봅니다. 기관투자자들이 암호화폐에 쏟아붓고, ETF로 수십억 달러가 흘러들고, 거대한 토큰화의 물결이 다가오고 있으니 다음 랠리는 모두를 놀라게 할 수 있습니다.
먼저 기관의 지지입니다. 프랭클린만이 아니라 피델리티, 블랙록, 그리고 모든 대형 플레이어가 강세장의 시작을 말하고 있습니다. 지난 세 번의 암호화폐 겨울 사이클 동안 기관이 이런 발언을 하는 걸 본 적이 없습니다.
기술적 근거도 있습니다. 비트코인은 200일 이동평균선 위에 있습니다. 8월 19일에 일어난 일입니다. 같은 날 이더리움에서는 '골든크로스'가 나타났습니다. 지난번에 비트코인이 200일선을 돌파한 것은 작년 8월, 4월이었습니다. 2010년 이후 비트코인은 이후 6개월 동안 평균 80%의 수익률을 보였습니다. 200%의 이익이지요. 이더리움은 평균 290%입니다. 그래프에서 보시면 간단합니다. 200일선 위로 올라선 다른 돌파 사례들이 있는데, 최근 아홉 번의 돌파 중 여덟 번이 강세장의 시작을 알렸습니다.
ETF에도 긍정적인 자금 유입이 있습니다. 약세장에서는 암호화폐로 긍정적인 자금 유입이 일어나지 않습니다. 강세장에서만 그렇습니다. 주식시장이 강세일 때만 긍정적 유입이 관찰됩니다. 그리고 증거도 있습니다. 올해 3분기, 즉 6월부터 9월까지 암호화폐는 큰 차이로 거시 자산 중 가장 높은 수익률을 기록했습니다. 이 분기에 AI 기업 주식들은 하락했습니다. 재무적으로 매우 어려운 상황이었습니다. 연준은 매파적이었고, 유가는 치솟았고, 글로벌 채권금리는 오르고, 금융 여건은 조여들었습니다. 그럼에도 암호화폐는 더 나은 성과를 냈습니다. 이것이 강세장에서 일어나는 일입니다. 암호화폐 시장은 연준이 적대적이라는 사실을 무시합니다.
마지막으로 톰 드마크의 정보입니다. 그는 우리의 독점 타이밍 자문 중 한 명입니다. 올해 그는 비트메인을 위해 최소 1억 달러를 아껴주었습니다. 그의 가치는 금값만큼이나 됩니다. 그는 이렇게 말합니다. "우리는 이더리움 가격이 계속 오를 것이라고 확신합니다." 그는 이더리움이 앞으로 몇 주 안에 3,000달러 선을 쉽게 넘어야 한다고 믿습니다. 그리고 마지막으로, 4년 주기가 바닥을 찍었기 때문에 이것이 강세장이라는 걸 압니다. 시계를 보시면, 바닥은 10월 5일이었습니다. 그러니 암호화폐 시장의 바닥에서 이제 이틀 떨어져 있는 셈입니다. 요컨대 이건 수학의 문제입니다. 우리는 강세장에 있습니다.
그리고 여기서 중요한 점이 있습니다. 이번 강세장은 우리가 지금까지 본 것 중 가장 클 수 있습니다. 정말입니까? 그래서 이번 강세장이 다른 강세장과 어떻게 다른지 네 가지 이유를 말씀드리겠습니다. 괜찮으시죠? 조 루빈이 말하듯, 여러분은 충분히 낙관적이지 않습니다.
첫째, 토큰화를 둘러싼 대규모 기관의 역사가 있습니다. 2016~2017년 강세장은 ICO에 바쳐졌습니다. 개인투자자들의 이야기였습니다. 2019~2021년은 NFT 붐이었지만 개인 시장의 붐이었습니다. 물론 이것은 새롭고 훌륭한 기술로 이어졌습니다. 작년에는 스테이블코인 붐이 있었습니다. 그것은 10월 10일의 자동 디레버리징 사태로 중단되었고, 많은 사람들을 날려버리고 거대한 암호화폐 겨울을 시작하게 했습니다. 하지만 지금 우리는 여기 있습니다. 기관의 물결이 우리를 기다리고 있습니다. 블랙록과 다른 투자회사들은 블록체인 위에서 모든 것을 토큰화하길 원합니다. 로빈후드의 블라드 테네프는 10년 안에 로빈후드가 상위 10대 금융기관이 될 것이라고 보며, 우리가 슈퍼사이클의 시작점에 있다고 말합니다. 전통 금융 레일에서 작동하는 모든 것이 토큰화될 것입니다. 이것은 거대한 물결입니다.
이 물결이 얼마나 클까요? 암호화폐 시장은 2조 달러 규모라는 걸 기억하십시오. 오늘날 암호화폐 시장 밖에는 유동 자산 200조 달러가 있고, 매년 7조 달러씩 늘어나고 있습니다. 데이터센터를 지을 돈이 있을지 궁금하셨다면, 매년 새로 들어오는 돈이 7조 달러입니다. 가장 큰 세 시장만 해도 160조 달러가 암호화 영역으로 들어올 수 있습니다. 비율은 1대 37입니다. 암호화폐에 투자된 1조 달러는 37조 달러 규모의 시장으로 바뀝니다. 그리고 물론 이 대부분은 이더리움에서 일어납니다. 블랙록, JP모건, 로빈후드가 이더리움 위에 무언가를 만들고 있습니다. 이더리움에는 물론 거대한 커뮤니티가 있습니다. 지금 개발자 수는 나머지 커뮤니티 전체를 합친 것과 같습니다. 그러니 이것은 강력한 물결입니다.
이번 강세장의 두 번째 차이는 자본의 대규모 재분배가 일어난다는 점입니다. 이것은 충분히 이야기되지 않는다고 생각합니다. 블라드는 앞으로 10년 동안 100조 달러라고 말합니다. 우리는 이것을 관찰할 수 있습니다. 이것은 국세청의 데이터입니다. 지난번 암호화폐 강세장 동안 4,000억 달러의 부가 상속되었습니다. 다음 사이클에는 약 1.5~2조 달러가 될 것입니다. 베이비붐 세대나 나이 든 사람들이 은퇴하고 밀레니얼 세대가 상속을 받는 시기입니다. 이 자금은 채권에서 주식과 암호화폐로 옮겨가고 있습니다. 대규모이며 말 그대로 엄청난 자금 유입입니다. 상당 부분은 최소 12조 달러의 사모펀드와 사모부채에서 나올 것입니다. 그러니 이것을 거대한 구매력으로 여기십시오. 그리고 물론 이것이 왜 이렇게 미친 듯한 성장을 보고 있는지 설명해 준다고 생각합니다. 정말 놀라운 성장입니다.
이번 사이클에서 일어나는 세 번째 일은 이전 사이클에는 없었던 디지털 자산 트레저리(DAT)입니다. 이것이 어떤 역할을 할 수 있냐고 물으실 수도 있습니다. 우선 DAT는 강세장에서 암호화폐의 친구입니다. 그렇죠? 이번 약세장에서 사람들은 "주는 것"이 의미가 있느냐고 물어왔습니다. 참고로 비트메인도 디지털 자산 트레저리입니다. 이번 약세장에서 순자산가치 위에서 거래되는 트레저리는 단 네 곳뿐입니다. 비트메인을 포함해서요. 하지만 다음 강세장 사이클에서는 이 모든 DAT가 회복될 것이라고 봅니다. 그리고 암호화폐를 사기 시작할 겁니다. 강세장에서 이것은 기초 블록체인을 지지한다는 뜻입니다. 왜냐하면 그들이 공급을 빼가기 때문입니다. 오늘날 이더리움 DAT는 암호화폐 공급량의 7%를 보유하고 있습니다. 비트코인 DAT는 6.5%를 보유합니다. 솔라나 DAT는 3%입니다. 하지만 하이퍼리퀴드를 보십시오. 매우 성공적인 체인이자 프로젝트인데, 부분적으로는 하이퍼리퀴드 DAT가 공급의 14%를 보유하고 있기 때문입니다. 시장에서 공급을 빼내고 그다음 강세장이 오면, 무슨 일이 일어날까요? 가격은 훨씬 크게 오릅니다. 그리고 이더리움 DAT는 '빅 3' 중에서 가장 큰 몫을 보유하고 있습니다. 공급의 7%입니다. 이것은 지난 강세장에는 그냥 존재하지 않았던 것입니다. 그러니 ETH의 성장 잠재력을 생각하신다면, 얼마나 멀리 갈 수 있는지 과소평가하고 계신 겁니다.
마지막으로 새로운 이야기가 등장했습니다. 이 컨퍼런스와 출품자들 사이에서 보실 수 있습니다. 암호화폐는 AI의 발전에서 비롯된 중요한 이야기입니다. AI는 물론 메가트렌드입니다. 하지만 모두가 그것이 반도체, 메모리, 병목에 관한 것일 뿐이라고 생각하는데, 그렇지 않습니다. 반도체와 메모리 시장이 조정을 받았을 때, AI 기술과 함께 일하는 기업의 주식들이 이들을 앞질렀습니다. '매그니피센트 7', 소프트웨어, 그리고 암호화폐. A16Z의 마크 안드레센은 — 다음 패널에 A16Z 대표가 나온다는 것을 알고 있습니다 — 에이전트 결제를 AI와 암호화폐의 훌륭한 결합으로 봅니다. AI 에이전트가 돈을 관리할 것이기 때문입니다. 그들은 비자 카드를 가질 수도 있지만, 더 가능성이 높은 건 암호화폐 지갑을 가질 겁니다. 우리는 비인간 소스가 주된 트래픽 원천이 되고 있다는 걸 압니다. 사실 그들은 오늘날 AI 공간에서 컴퓨팅 토큰을 가장 많이 소비하는 주체이기도 합니다. 이것이 다른 에이전트들입니다. 그리고 우리는 조심해야 합니다. 에이전트는 이제 캡차를 우회할 수 있어서, 누가 누구인지조차 구분할 수 없습니다. 그러니 의사결정 과정에 사람을 남겨둬야 합니다. 여기서 암호화폐, 최종성, 스마트 계약, 집행 메커니즘이 역할을 합니다. 그러니 다시 말하지만, 여러분은 충분히 낙관적이지 않습니다. 가장 큰 암호화폐 사이클이 앞에 있습니다. 이것을 강조하고 싶습니다. 여러분의 성장 전망이 무엇이든, 혹은 우리가 사이클에 있다는 것을 의심하든, 지난 12개월은 꽤 힘들었습니다. 이 컨퍼런스에서 암호화폐의 에너지가 엄청나다는 게 보입니다. 지난주 KBW에서도 두드러졌고, 이전에 우리가 겪은 것과는 큰 변화입니다.
리의 예측은 비트코인뿐 아니라 이더리움과 다른 1계층 블록체인 네트워크에도 확장됩니다. 1계층 네트워크는 거래를 처리하고 애플리케이션을 뒷받침하는 기반 블록체인입니다. 이더리움과 솔라나는 프로그래밍 가능한 애플리케이션을 지원하도록 설계된 네트워크의 예입니다. 기술적 접근은 다르지만, 리는 이들 네트워크가 토큰화, 디지털 금융, AI 결제가 만들어 내는 가치의 상당 부분을 포착할 수 있다고 믿습니다. 그는 지난 10년간의 암호화폐 투자에서 결론을 끌어냅니다. ETH에 강세라고 해 봅시다. 그리고 여러분은 그래야 한다고 생각합니다. L1 네트워크에 대해서도 낙관적이어야 합니다. 저는 최근 대만에서 10년 전 제가 비트코인을 처음 조사하기 시작했을 때 만난 사람들과 저녁을 먹었습니다. 생각해 보십시오, 10년 전 비트코인은 1,000달러도 안 했습니다. 오늘날 비트코인은 8만 달러입니다. 그래서 그 벤처 투자자들과 저녁을 먹을 때, 저는 그들이 전용기를 타고 다니듯 살고 있을 거라고 기대했습니다. 어쨌든 비트코인이 80배의 수익을 냈다면, 그들의 벤처 투자는 100배 혹은 1,000배의 수익을 냈을 수도 있으니까요. 하지만 그들이 한 말은 이랬습니다. 벤처 수익은 좋았지만 비트코인을 그냥 사지 않은 것이 후회된다고요. 그렇죠? 제가 지금 여러분께 말씀드리는 것이 바로 그겁니다. 이번 사이클에서 비트코인, 이더리움, 심지어 솔라나에 최대한의 지분을 가지길 원하십시오. 저는 1계층(L1) 블록체인이 가치의 상당 부분을 가져갈 것이라고 믿습니다. 하지만 L1의 성과를 앞서는 방법이 있는데, 바로 디지털 자산 트레저리를 사는 것입니다. 그리고 비트메인은 이번 사이클에서 시장을 앞지를 충분한 가능성이 있습니다. 이 점은 아주 분명히 하고 싶습니다.
그래서 우리가 이를 실행하는 세 가지 방법이 있습니다. 첫째, 비트메인은 이번 강세장 사이클에서 이더리움에 대한 최대 지분을 유지합니다. 그렇죠? 이더리움 가격을 보십시오. 5년 동안 횡보해 왔습니다. 기반이 길수록 돌파는 더 강력합니다. 이더리움이 마지막으로 횡보했을 때는 227배로 급등했습니다. 그 전에는 54배였습니다. 토큰화, AI, 제가 말한 모든 것, 탈중앙화 애플리케이션과 부의 재분배를 고려하면, 최소 25배 상승이라고 생각합니다. 그렇죠? 이것이 비트메인 주가에는 무엇을 의미할까요? 회사 주식은 현재 26달러 가치입니다. 그리고 비트메인은 이더리움과 90% 상관관계가 있습니다. 그러니 이더리움 가격이 제가 낮은 목표로 보는 22,000달러에 도달하면, 비트메인 주가는 26달러에서 300~500달러로 오를 것입니다. 이것은 대규모 움직임입니다. 이더리움이 62,000달러에 도달하면, 비트메인 주가는 1,200~1,500달러가 될 것입니다. 보시다시피 우리는 비트메인 주가가 이더리움에 가능한 한 크게 의존하도록 하는 데 정말 집중하고 있습니다. 좋습니다. 둘째, 우리는 전체 공급의 5% 수준에 도달하고자 했습니다. 이것은 엄격한 상한입니다. 우리는 5% 이상은 모으지 않을 겁니다. 그렇죠? 사람들이 우리가 주주 가치를 희석하고 있다고 생각하는 것을 원치 않는데, 우리는 그렇게 하고 있지 않습니다. 그렇죠? 첫해에 우리가 이룬 모든 것을 보십시오. 비트메인은 겨우 15개월 되었고, 이미 많은 돌파구를 만들었고 많은 최초 기록을 달성했습니다. 그중 몇 가지를 말씀드리겠습니다. 첫째, 우리는 600만 ETH에 도달했습니다. 이것은 전체 공급의 4.9%입니다. 그래프 하단에 주목해 주십시오. 비트메인은 러셀 1000 지수에도 편입되었습니다. 이것은 미국 대형주 지수입니다. 러셀 1000에 든 암호화폐 기업은 여섯 곳뿐입니다. 우리는 이더리움에 베팅하는 유일한 회사입니다. 이것은 대형 기관과 헤지펀드가 암호화폐에 접근하고 싶을 때 살 수 있는 주식이 하나뿐이라는 뜻입니다. 바로 비트메인입니다. 하지만 우리는 5%라는 엄격한 상한이 있다고 말했습니다. 이더리움의 5% 이상은 보유하지 않을 겁니다. 이것은 비탈릭이 한때 우리에게 요청했던 것입니다. 우리 자리를 지키라고요. 저스틴 드레이크, 재단의 입니다. 우리는 5%에서 멈출 겁니다. 그러면 이 5%에 비해 우리는 지금 어디에 있을까요? 이것은 지난 15개월간 우리의 ETH 축적입니다. 그렇죠? 이제 우리가 600만 개를 보유하고 있다는 걸 보실 수 있습니다. 1년 조금 넘게 걸렸습니다. 우리는 5년은 걸릴 거라고 생각했습니다. 1년 조금 넘게 걸렸습니다. 더 중요한 건, 우리가 이 모든 걸 약세장 한가운데서 했다는 점입니다. 그렇죠? 그래서 아무도 사고 싶어 하지 않을 때 ETH를 샀습니다. 싸게 사는 게 기뻤습니다. 1,500달러에 많이 샀습니다. 하지만 그것은 약세장 한가운데였습니다. 그리고 이제 우리는 멈출 겁니다. 5%에 도달하려면 10만 ETH가 더 필요할 뿐입니다. 그렇죠? 하지만 우리는 거기서 멈출 겁니다. 멈추는 이유는 이 일정 때문입니다. 우리는 이 모든 걸 약세장 동안 샀습니다. 그렇죠? 그러니 실제로 우리가 ETH의 바닥을 다지는 데 도움이 되었다고 생각합니다. 우리가 사고 있었기에 ETH의 하락을 제한했습니다. 하지만 이제 25배 성장 이전에 축적을 마쳤습니다. 5%라는 엄격한 상한이 있다면, 상승하는 길에서 우리가 ETH보다 앞서 있을 거라는 뜻입니다.
톰 리는 암호화폐 시장이 전통적인 투기를 훨씬 넘어서는 힘에 의해 움직이는 역사적 시기에 들어설 수 있다고 믿습니다. 기관의 토큰화는 수조 달러 규모의 전통 금융 자산을 블록체인 인프라와 연결할 수 있습니다. 자본 소유의 세대 간 이동은 젊은 투자자들이 그것을 배분하는 방식을 바꿀 수 있습니다.
Digital asset treasuries could create additional demand for cryptocurrencies, while AI-powered agents could eventually demand new forms of programmable payments.
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