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이 미국과 이란이 상호 공격을 일시 중단하면서 유가는 다시 안정화됐고요. 앞서 보셨다시피 오늘 CXMT가 중국 증시에 상장이 되기도 했습니다. 국내 증시가 오늘 점심쯤에 좀 힘이 빠지는가 했는데 현재 코스피가 다시 상승 전환에 성공을 하기도 했습니다. 시장의 주요 이벤트들 체크해 보고 그에 맞는 전략 세워 보겠습니다. 오늘은 한국투자 중권 김대준 투자 전략 연구위원 함께합니다. 안녕하세요. 네. 안녕하세요. 네. 네. 오늘 점심쯤에 좀 시장의 힘이 약해지나 했는데 코스피가 상승 전환을 성공을 해서 현재 0.68% 코스닥은 2% 넘게 오르고 있습니다.
오늘 시장의 좀 특징적인 흐름들 어떻게 보셨을까요? 네. 일단 오늘 시장 올라가는데 매크로 환경이 조금 개선된 부분 분명히 긍정적으로 작용을 했고요. 이제 미국하고 이란의 갈등이 조금 해소될 수 있다는 전망 때문에 유가 하락한게 투자 심리 어 회복에 좀 기여했습니다. 또 여기에 우리가 주말 사이에이 미국의 샌프란시스코에서 AI 서밋 여기에 대한 기대감이 주가에 좀 반영이 되면서 시장 자체는 나쁘지 않은 흐름을 보였습니다.음 음. 어, 뭐 일각에서는 한미 AI 반도체 경제 외교가 성과에 비해서 좀 어, 주식 시장에서는 아쉬운 부분이 있다.
뭐 이런 얘기는 하더라고요. 근데 뭐 네이버 같은 경우에는 M비디아 투자 소식으로 오늘 주가가 강하기는 한데 좀 어떻게 해석을 해야 될까요? 네. 일단 주말에 긍정적인 소식들이 많 많이 나왔기 때문에 아마도 오늘 시장을 기대하셨던 투자분들은 아이 정도 소식이 나왔으면은 못해도 5에서 10% 정도 오르지 않을까라고 생각을 했었을 겁니다. 근데 사실 이번에 나왔던 여러 가지 협력에 대한 뉴스들은 이제 사실상 큰 그림을 제시한 부분이고요. 네이버처럼 직접적인 이제 투자 그리고 유상증자에 대한 이제 금액 규모 이런 것들이 나온 건 아니기 때문에 조금 더이 구체적인 계획들 내용을 좀 살펴보려고 하는 니즈가 있었던 거 같습니다.
또 여기에 오늘 한국 반도체가 생각보다 그렇게 많이 안 올랐던 이유는 이번 주에 29일 그리고 30일 SK 하이닉스와 삼성전자의 확정 실적이 발표가 되는데요. 이때 나오는 숫자들 그리고 향후에 바뀌어질 가이던스 이거를 좀 보고 싶어 하는 어이 투자자들의 심리가 강하기 때문에 오늘은 약간 좀 관망하는 모습을 보였고요.이 실적을 바탕으로 조금 좋게 나오게 된다면 그때는 가파른 상승세를 좀 나오지 않을까라고 생각을 합니다.네 네, 말씀해 주셨다시피 삼성전자 2분기 확정 실적 그리고 SK 하이닉스의 2분기 실적도 중요하지만 이번 주에 뭐 마이크로소프트 어 여기에 이제 또 메타 그리고 어 아마존까지 글로벌 빅테크 기업들의 실적이 또 대기를 하고 있는 상황입니다.
어 시장에서는 뭘 확인하려고 하고 그리고 반도체 기업들이 또 국내에서 어떤 주가 영향을 받게 될지도 궁금하네요.네 네. 일단은 지금까지 나온 기업들이 있습니다. 뭐 알파벳도 있고요. 테슬라도 있고 AI 쪽에 투자를 하는 기업들이 있었는데 거기에서 이번 주 발표될이 빅테크들의 실적을 일정 부분 엿볼 수 있습니다. 알파벳에서 언급을 했듯이 AI 설비 투자는 계속해서 진행을 할 거고요. 그리고 본인들이 갖고 있는 잉여 현금 흐름이 마이너스로 변했음에도 불구하고 설비 투자는 확대한다라는 기조이기 때문에 이번 주에 발표될 빅테크들도 아마 똑같은 흐름을 나타내게 될 겁니다.
근데이 이야기는 결과론적으로 반도체에 대한 수요를 늘리는 것이기 때문에 한국 반도체 기업들에 대해서는 긍정적인 효과를 작용할 수 있고요. 다만이 시장이 계속해서 확인하고 싶어하는 거는 정말로 AI 쪽에 대규모 투자를 해서 그게 수익성을 확보할 수 있는 부분으로 연결이 될 것인지 그리고 최근까지 높아진이 반도체 가격을 그들이 감당할 수 있을지요 두 가지를 확인해 볼 거 같습니다. 만약에 그것을 이제 어느 정도 용인하고 그럼에도 불구하고 투자를 계속한다라는 이야기가 나오게 된다면 그동안은 위축됐었던 한국 반도체 기업들의이 투자 심리는 다시 회복될 수 있지 않을까라는 생각을 갖고 있습니다.
그러면은 오늘 이제 반도체 투톱 삼성전자 SK 하이닉스의 주가 흐름이 다소 약하잖아요. 실적이 다 확인되기 전까지는 이렇게 좀 쉬어가는 구간은 계속 이어지는 걸까요? 어, 일단은 실적 나오기 전에 굉장히 조금 어, 뭐랄까요? 걱정이 많습니다. 왜냐하면 어 이런 거죠. 어 7월 7일 날 삼성전자 잠정 실적이 나왔는데 그때 호실적을 발표하고 났음에도 불구하고 그때 세론이라고 해서 이제 뉴스가 나왔으니까 파는 모습이 나타났습니다. 근데 이게 SK 하이닉스에서도 또 나오는게 아닌가라는 우려를 할 수밖에 없어요. 근데 이게 삼성전자하고 좀 다른 점이 과거 흐름상 보게 되면 삼성전자 항상 실적 좋게 나오면 빠지는 모습이 있었고요.
반면에 SK 하이닉스는 반도체 슈퍼사이클 하에서 실적이 잘 나오게 되면 오히려 이게 주가 상승 여력으로 연결이 됩니다. 그래서 지금은 약간 관망을 하고 있는 상황이긴 하지만이 SK 하이닉스에 대한 긍정적인 실적 그리고 이번 주말에 나왔었던 여러 가지 투자에 대한 것들이 좀 더 구체적으로 발표가 된다면 지금 약세를 보던이 주가 흐름도 회복세를 나타낼 가능성이 높습니다. 그래서 지금은 관망하고 있지만 29일 이후로는 오히려 좀 긍정적인 흐름이 나올 수 있다라고 좀 말씀드리겠습니다. 네. 오히려 8월 초로 갈수록 반도체 관련 종목들의 주가 흐름은 더 안정화될 수 있다라고 힌트를 주시는 것 같습니다.
그리고 CXMT가 오늘 중국 증시에 드디어 상장이 됐습니다. 500% 넘게 오르면서 이제 전 세계 주목을 받고 있는 상황인데 CXMT의 상장이 가지는 의미와 함께 오늘 뭐 일부 국내 수급이 뭐 그쪽으로 빠져나가고 있다 뭐 이런 얘기들도 들리더라고요. 뭐 국내 승시나 국내 반도체 기업들이 받을 영향에 대해서도 좀 분석을 해 주시죠. 네. 일단 CXMT가 오늘 굉장히 성확리에 상장을 했습니다. 뭐 장중에 500% 가까이 올랐고요. 뭐 공모가가 이제 8달러 후반 8위 후반되었는데 뭐 40위한 이쪽으로 올라갔습니다. 이게 가지는 의미는 중국이 정말로 반도체 진심을 갖고 있다.
그리고 자국의 IT 산업 그리고 AI 쪽을 활성화시키기 위해서이 CXMT에 대규모 투자를 했고 그게 이번 IPO 흥행으로 확인이 됐다라고 보시면 좋겠습니다. 그래서 중국은 지금이 반도체 기술 개발과 관련해서 미국을 비롯하는 해외 제재를 받고 있기 때문에 결국에 자력 갱생을 할 수밖에 없는 상황이거든요. 근데 어쨌든 중국 내수를 이제 책임지는 그 CXMT가 계속해서 성장하면 할수록 중국 IT는 커진다라는 걸 보시면 좋을 것 같고 한국 같은 경우에는 여기에서 이제 양날의 검이 될 수도 있습니다. 첫 번째는이 CXMT가 자국 내에서의 제품 공급이 아니라 정말로 해외 쪽으로 나아가게 된다면 한국의 삼성전자 SK 하이닉스 그리고 미국의 마이크론이 장악하고 있는이 반도체 3사의 구조가 좀 깨지는 부분이 나올 거고요.
그거는 공급과잉 우려를 자극하기 때문에 반도체는 부정적으로 작용할 수 있습니다. 근데 제가 봤을 때는 CXMT가 결국에 중국의 소비를 충족시킬 정도 수준이고 이게 중국이 워낙에 많은 수요가 있기 때문에 해외까지는 나오지 않을 것이다라는 생각이 있습니다. 또 여기에 긍정적인 부분은 중국이 어쨌든 반도체를 생산을 하는데 아직 한국 업체들만큼 이제 고품질에 고기술 사양에 반도체는 만들지 못합니다. 이렇게 되면은 결국에 이걸 만들기 위해서 부품이나 장비 이런 것들이 더 필요하게 될 텐데이 과정에서 중국 쪽으로 들어갈 수 있는 부품 장비사가 있다면 주가 측면에서 오히려 수혜를 받을 수 있지 않을까라는 생각이 있습니다.
음. 네. 어, 지금 중국이 반도체에 있어서 그 누구보다 진심이다라고 말씀해 주셨고 기술력이 이제 뭐 빠르게 추격을 하고 있는 상황인데 뭐 그 때문일까요? 뭐 미국에서도 중국을 좀 견제하는 움직임은 지속이 되고 있어요. 정부 차원에서. 하지만 빅테크 기업 안에서 중국 AI 반도체 규제를 놓고 어 더 우리가 제재를 가해야 한다. 아니다. 그래도 활용할 건 활용해야 한다. 이렇게 좀 의견이 나뉘는 거 같더라고요. 뭐 내용을 보니까 오픈 AI와 엔트로피 같은 경우에는 규제를 해야 한다라는 또 입장이기는 하던데 이런 양상 구도는 우리가 시장에서또 어떻게 해석을 해야 돼요?
네. 서로 간의 이해 관계가 다르기 때문입니다. 일단 하드웨어와 소프트웨어 업체로 나눌 수가 있고요. 하드웨어 업체는 여러 가지가 있는데 이제 애플을 비롯해서 정말로 이제 반도체를 써야 되는 그런 산업군이라고 보시면 되고요. 이들은 지금 구축되고 있는이 반도체 업계가 너무나 높은 비용으로 다가온 겁니다. 근데이 사람들은 제품을 판매해서 마진을 얻는데 비용이 계속해서 높아지게 되면 얻을 수 있는 마진이 줄어들게 되겠죠. 그런 과정이라면 오히려 싼 중국거를 조금 열어 줘서 우리가 수익을 내게끔 만들어 줘라라는 얘기를 하고 있는데요. 사실상 미국에서는 허용되지 않을 이슈입니다.
근데 이런 얘기를 계속 하는 이유는 결과론적으로 기존의 반도체 업체한테 하나의 경각심을 줄 수 있는 요인이 된다는 거죠. 너희가 계속해서 가격을 올리게 되면 우리는 또 다른 쪽으로 생각할 수 있다라는 하나의 카드를 보여 주는 거 같습니다. 근데 소프트웨어 업체는 상당히 이제 다른 관점에서 접근을 하고 있는데요. 이들은 AI 쪽에 굉장히 대규모 투자를 하고 있고 여기에 대한 자금 조달도 굉장히 강하게 하고 있는데 중국 업체가 자기네들만의 기술일 수도 있지만 최근에 이슈가 되고 있는게 증류라고 해서요. 이제 미국의 AI 기술에서 일정 부분 기술을 빼가는 그런 형태 이야기가 있는데이 딥시크도 그렇고 문샷도 그렇고이 엔트로픽이나 오픈 AI에서 봤을 때 아 얘네가 우리 쪽을 쫓아올 수 있기 때문에 이들의 접근을 완전히 차단하자라는게 그들의 이해일 겁니다.
그래서 하드웨어 하드웨어와 소프트웨어의 관점이 좀 다른 거고요. 결과론적으로 AI를 향해서 모두 다 나아가고 있는데 하드웨어는 비용을 낮추고 싶어 한다. AI는 본인들의 독주를 계속해서 이어가고 싶다라고 보시면 좋을 것 같습니다. 네. 알겠습니다. 그리고 이번 주에 또 중요한 금리와 관련된 이벤트가 되기를 하고 있습니다. 어 미국의 FMC 그리고 일본의 BOJ가 되기를 하고 있는데 각각의 관전 포인트 어떻게 정리해 볼 수 있나요? 네. 일단 미국 같은 경우는요. 금리 동결 기조가 조금 더 이어질 수 있을 것 같고요. 일본은 금리 동결 또는 인상 두 가지 중에 하나가 나올 수도 있을 것 같습니다.
왜냐하면 미국 같은 경우는요. 아직까지 금리를 가파르게 올리기에는 지금 환경 조성이 안 되어 있습니다. 워시 의장 체제 하에서 지금 우리가 배차대조 인플레이션 이런 다섯 개 분야에 대한 TF에 대한 이야기도 확인이 되어야 되고요. 그래서 아마 이번 7월 FMC에서는 금리를 동결하고 오히려 TF에 대한 이야기를 할 가능성이 높습니다. 반면에 일본 같은 경우는요. 최근에 NOI 학세가 굉장히 가팔라고 있기 때문에 이거를 막기 위한 금리 인상이 일정 부분 나올 수 있다라고 생각을 하고 있습니다. 근데 결과론적으로 일본은행의 정책 결정이 있기 때문에 동결과 인상 둘 중에서 조금 모니터링을 해 봐야 되지 않을까라는 말씀 드리겠습니다.
네. 어, 대회적으로 봤을 때는 지금 2분기 실적 발표가 정점에 달하고 있습니다. 실적 결과에 따라서 조금만 미스가 나도 주가 급락으로 좀 연결이 되거나 아니면 실적이 생각보다 더 잘 나오면 주가 급등으로 이제 연결이 되고 있는 패턴인 건데 이분게 실적 기대감이 남아 있는 섹터 그리고 반면에 우리가 조금 걱정해야 되는 섹터를 분류해서 좀 정리를 해 주시죠. 네. 일단 실적이 좋아야 주가 오릅니다. 왜냐하면 고금리 고물가 이런 화 매크로 환경 불안하기 때문에. 그래서 지금 실적을 봤을 때 양호한 업종들은 일단 반도체 하드웨어가 분명히 들어가 있고요.
그리고 고금리 환경에서 수익을 잘내는 은행도 좋습니다. 그리고 한국에서 이제 환율이 조금 높아지면서 해외 외국인들의 인바운드 소비를 자극할 수 있는 화장품이나 의류도 지금 실적이 나쁘지 않습니다. 그래서 오늘 시장도 관련되어 있는 종목들이 꽤 좋은 흐름을 보일 텐데요. 이런 업종들은 계속해서 이익을 바탕으로 투자하는게 좋을 것이고요. 반면에 실적에 대한 기대치가 좀 낮아진 것들은 일단 자동차 판매는 사실 그렇게 좋지 않습니다. 그래서 자동차에 대한 이익 분화가 있고요. 그리고 철강이나 건설, 뭐 화학 이런 시클리컬 산업들 지금은 이익이 나기 힘든 부분이 분명히 있기 때문에 이들에 대해서는 투자 관점을 좀 중립 수준으로 지켜보시는게 좋을 것 같습니다.
네. 어, 지금 우리가 통화정책 회의 그리고 실적 이렇게 따져 봤고요. 마지막으로 어, 중동 리스크 변수도 우리가 체크를 해 봐야 될 거 같은데 다행히도 이제 양 국가에서 공습을 중단하면서 유가가 안 됐고 조금 중동 리스크가 다시 완화되는 분위기는 연출이 되는 거 같은데 좀 어떻게 봐야 될까요?이 변수가 지속적으로 시장의 발목을 잡을까요? 네. 일단은 계속해서 시장의 불확실성을 자극할 수 있고요. 미국하고 이란이 협상을 다시 해서 이게 불확실성이 수면 아래로 내려간다고 하더라도 또 지금 전선이 확장이 되어 있습니다. 사우디아 후티도 싸우고 있고요.
또 이스라엘도 계속해서 이제 여러 가지 불확실성이 일으키고 있는데 결과론적으로 사태 자체는 조금 진정이 되겠지만 깔끔하게 해소되기까지는 한 2, 3개월의 시간이 더 필요하다라고 생각을 하고 있고요. 아무도 시점은 이스라엘의 총선이 끝난 이후 그리고 미국하고 이란의 대화가 다시 제게되는 부분들을 다 확인을 해야 될 것 같습니다. 그래서이 유가는 여전히 유가 상승 그리고 금리 상승을 자극하는 하나의 리스크 요인으로 계속해서 지켜보시면 좋을 것 같습니다. 네. 마지막으로 이제 전체적인 투자 전략을 알아보겠습니다. 오늘은 이제 상대적으로 코스닥이 흐름이 더 좋기는 하잖아요.
코스닥의 바닥 진짜 확인이 된 건지 그리고 코스피는 반면에 좀 대기를 하면서 우리가 기존에 어 들고 갔었던 주도주 위주로 역시나 대응을 해야 되는 건지 전체적인 전략 한번 점검해 주시죠. 네. 일단 코스닥 같은 경우는요. 기술적 반등일 가능성이 높다라고 보고 있습니다. 그동안에 코스피에 비해서 굉장히 낙폭이 컸기 때문에 저가 매수가 충분히 들어올 수 있는 상황이었고요. 또 바이오 같은 경우에는 뭐 코론 티슈 수신으로부터 해서 굉장히 좀 악제가 있었는데 지금 수준이라면 가격이 굉장히 저렴하다라고 볼 수 있고요. 그리고 최근에 반도체 소부장 그리고 화장품이 다 같이 끌고 올라가게 되면서 어 지금 지수 반등이 나올 수 있는 환경입니다.
하지만 코스닥 같은 경우에는 정말로 큰 폭의 상승을 보이기 위해서는 이제 9월 10월 예정되어 있는 승강제 거기까지 이제 봐야 되기 때문에 지금은 낙폭 과대에 따른 기술적 반등 여기에서 종목 트레이딩이라고 보시면 좋을 것 같고요. 반면에 코스피 같은 경우에는 주도주 중심으로 계속해서 움직임이 이어갈 수 있다. 다만이 주도주를 고름에 있어서 이익의 실적이 좋아지는 부분이 분명히 확인이 돼야 되기 때문에 IT와 관련해서는 계속해서 이제 올라갈 수 있다라고 보고 있고요. 고급리 환경에서의 금융주 그리고 실적이 따박따박 나올 수 있는 인바운드 소비 이렇게 해서 좀 업종을 다 변화해서 지켜보자라는 말씀을 드리겠습니다.
네. 어떻게 우리가 포트폴리오를 만들어 나가야 하는지에 대한 힌트까지 드렸으니까요. 잘 참고해 보시길 바라겠습니다. 지금까지 김대준 연구위원과 함께했습니다. 오늘 말씀 고맙습니다. 네. 고맙습니다.
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