저자: 이주영 · 한국인
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미국 상무부의 화웨이 제재 강화로 삼성전자·SK하이닉스에 단기 악재 가능성이 있으나 장기적 타격은 제한적이라 봄. SK하이닉스는 메모리 가격 하락과 재고 누적으로 3분기 실적이 2분기보다 부진할 것이라는 시장 판단에 따라 주가가 약세. 다만 AI·언택트·자율주행 등으로 반도체 성장성은 유지된다고 평가하며, 단기 하락은 감수하고 장기 포트폴리오 관점에서는 나쁘지 않은 선택이라고 주장.
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SK하이닉스 주가가 계속 빠지고 있습니다. 개인 투자자들이 꽤 많이 매수했다고 하는데, 왜 이렇게 빠지고 있고 앞으로 전망은 어떨지 함께 알아보겠습니다.
미국 상무부가 화웨이를 상대로 미국 기술로 만든 반도체를 모두 막겠다고 발표했습니다. 미국 기술로 반도체를 만드는 기업은 미국 정부의 허가를 받아야 화웨이에 공급할 수 있게 된 것입니다. 삼성전자와 SK하이닉스도 규제 적용 가능성이 크다는 얘기가 나왔습니다.
단기적으로는 삼성전자와 SK하이닉스에 약간의 악재가 될 수 있습니다. 두 회사가 화웨이에 전체 반도체 공급량의 10% 정도를 공급하고 있기 때문입니다.
이 상황은 악재로만 볼 수도 없습니다. 화웨이 제재로 가장 큰 타격을 받는 쪽은 화웨이에 가장 큰 물량을 공급해 온 대만 반도체 업체 TSMC입니다. 시간이 지나면 삼성전자와 SK하이닉스에게 오히려 기회가 될 수도 있다고 생각합니다.
화웨이 창업자는 인민해방군 장교 출신이고, 창업 초기에는 인민군 납품 물량을 기반으로 성장했습니다. 미국 정부는 중국 정부가 화웨이의 실질적인 주인이라고 보고 있습니다. 그래서 안전보장상 위험을 이유로 화웨이 장비를 쓰지 않기로 결정했습니다.
화웨이는 저가 공급을 바탕으로 5G 통신장비에서 강점을 보이며 경쟁자들을 강하게 누르고 있습니다. 통신장비를 설치하면 보안상 중요한 정보가 빠져나갈 수 있다는 우려도 큽니다. 화웨이 장비가 전 세계로 많이 퍼져 있는 만큼, 미국 입장에서는 정보 싸움에서 중국에 크게 노출될 수 있다는 판단에서 강하게 규제하고 있는 것입니다.
화웨이 제재로 삼성전자와 SK하이닉스가 10% 정도의 물량을 잃을 수 있지만, 화웨이의 빈자리는 삼성전자가 더 가져가고 샤오미, 에릭슨, 노키아 등이 메우게 될 것입니다. 따라서 장기적으로 큰 타격은 아니고 단기적인 악재에 그칠 가능성이 큽니다.
더 직접적인 원인은 메모리 반도체 가격입니다. SK하이닉스는 메모리 반도체 매출 비중이 거의 대부분입니다. 코로나 사태 때문에 고객사들이 반도체를 많이 확보해 두었고, 그 결과 재고가 많이 쌓인 상태입니다. 재고가 쌓이면 수요에 비해 공급이 많아져 가격이 떨어지게 됩니다.
이에 따라 2분기만큼 3분기 실적이 나오지 않을 수도 있다는 전망이 나오고 있고, 이것이 주가 하락의 배경입니다. 삼성전자는 스마트폰, 가전 등 사업이 다각화되어 있지만 SK하이닉스는 반도체 비중이 거의 100%라서 D램 가격 변화에 훨씬 민감하게 반응합니다.
SK하이닉스 주가는 약 75,000원, 시가총액은 약 156조 원입니다. 2019년 매출은 약 27조 원, 영업이익은 약 2조 7천억 원이었습니다. 올해는 1·2분기 합산 매출이 약 16조 원으로 작년 같은 기간보다 늘었고, 영업이익은 이미 2조 1천8백억 원 정도로 작년을 넘어섰습니다. 실적 자체는 과거보다 훨씬 좋아진 상태입니다.
다만 3분기와 4분기 실적이 2분기만큼 좋지 않을 것이라는 시장의 판단 때문에 주가가 약세를 보이고 있습니다.
반도체 시장은 코로나 사태로 비대면(언택트) 흐름이 가속화되면서 장기적으로 성장성이 있는 업종입니다. 인텔, IBM 등도 더 빠르고 성능 좋은 CPU와 반도체 제품을 계속 개발하고 있습니다. 인공지능, 비대면, 자율주행 등에도 반도체가 필요합니다.
반도체 수요와 D램 가격은 일시적으로 떨어질 수 있지만, 장기적으로 반도체 업종의 성장 기대는 충분하다고 판단합니다. 따라서 단기적으로는 2분기만큼의 실적을 기대하기 어려워 하락할 수 있지만, 장기 포트폴리오 관점에서 여유를 가지고 투자한다면 나쁘지 않은 선택이라고 생각합니다. 단기 하락에 너무 신경 쓰지 않고 긴 호흡으로 보시길 권합니다.
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