저자: 이승조 · 한국인
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파생시장(선물·옵션)을 읽어야 주식시장의 흐름을 파악할 수 있다는 강의. 선물 가격은 현물 가격에 이자율·배당을 반영한 이론가로 결정되며, 베이시스가 핵심 지표다. 옵션 구조 설명: 옵션은 비선형 상품으로 변동성(델타, 감마, 세타 등)과 잔존일수에 따라 가격이 기하급수적으로 달라진다. 위클리 옵션의 변동성이 가장 먼저 움직인다. 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 종목 간 상관관계를 강조. 하루는 삼성전자가 오르고 SK하이닉스가 빠지는 등 엇갈린 흐름이 나타날 수 있어, 두 종목의 상승·하락폭을 통계적으로 점검해야 한다고 설명. 코스피200 구성 종목 20개 내외를 실시간으로 추적하고, 종목 간 스프레드와 평균값의 흐름을 보는 것이 시장 에너지 파악의 핵심이라고 주장. 인공지능도 이를 분석하지만 인간은 한계가 있다는 취지. 옵션 매수 전략은 승률이 낮아(10번 중 약 5번 성공 수준) 자금 관리가 필수이며, 1000%~2000% 수익과 큰 손실이 공존한다고 경험담을 언급. 초보자는 변동성 노출이 커 손실 위험이 크다고 경고. 2022년 2월 우크라이나 전쟁 뉴스 당시 삼성전자가 73,100원 지지 후 75,000원 돌파에 실패했던 사례를 들어, 특정 가격대의 지지·저항과 옵션 만기 전후 변동성 움직임을 설명. 결론적으로 개별 종목 예측보다는 파생시장 데이터(베이시스, 투자자별 선물 매매, 미결제약정, 변동성)를 꾸준히 훈련해 시장 흐름을 읽는 능력이 중요하다고 강조. 구체적인 상승·하락 목표가 제시는 없음.
다듬은 글
여러분도 이제 파생시장이 보여야 합니다. 여기에 관련된 책은 미리 한국 안에서 별도로 나간 책이 있습니다. 이 책의 목적은 일 년 동안의 시장 데이터 분석입니다. 위클리 옵션을 하려면 어떤 기초 지식이 들어가야 하는지, 그 취지로 여러분을 위해 이 책을 썼습니다.
마지막으로 6장은 선형 상품인 선물과 비선형 상품인 옵션의 구조를 다룹니다. 선물 가격은 현물 가격에 이자율과 배당을 반영해 미래 가치로 계산하는 공식을 씁니다. 그리고 가장 중요한 것이 베이시스 이론입니다.
예를 들어 하루는 삼성전자가 오르고 SK하이닉스가 빠지는 날이 있습니다. 이때 선물이 삼성전자의 상승폭을 얼마나 깎아먹는지, 시장 비율에 따라 통계적으로 체크해야 합니다. 핵심은 코스피 200을 구성하는 종목들을 모두 분석하는 것인데, 인공지능 알고리즘은 이를 다 분석하지만 인간은 그렇게 할 수 없습니다. 그래서 20개 종목을 30분 단위로 스프레드를 분석하면서, 코스피 200 지수의 흐름에 따라 전체 에너지를 봐야 합니다.
앞으로 3월 10일이 되면 삼성전자 다음에 하이닉스 보다 큰 개수를 넣어야 하고, 그다음에 다른 종목 스캐너를 넣어 상승, 상승, 하락 같은 여러 경우의 수를 잡아냅니다. 매일 이 경우의 수가 어떻게 움직이는지, 삼성전자 하나가 코스피 200 중 몇 개 종목을 커버하는지 살핍니다.
매일 종가가 나오면 3%, 5%, 7%, 8%, 9% 비율로 체크하고, 포인트로는 플러스·마이너스를 확인합니다. 확률 베팅에 따라 변동성이 어떻게 되는지, 기초자산 가격에 따른 델타, 감마, 베가, 그리고 시간 소멸을 뜻하는 세타 같은 개념을 함께 공부해야 합니다. 선물의 에너지가 직선으로 상승·하락하는 반면, 옵션의 시간 소멸과 변동성의 에너지는 오목·볼록하게 나타납니다. 이에 따라 시간 가치가 얼마나 되는지 봐야 합니다.
옵션 매수 전략은 확률이 낮습니다. 100회 중 성공하는 것이 아니라 5번 정도 성공하는 구조입니다. 그런데도 왜 하느냐 하면, 그것이 경우의 수이기 때문입니다. 꾸준히 해야 하고, 그 꾸준함을 갖춘 사람이 승률을 얻을 수 있다는 것을 알아야 합니다. 처음 시작하면 엄청난 에너지와 변동성을 경험하게 됩니다.
초보자 중에는 처음부터 꾸준함을 지키기 어려운 분들이 있습니다. 이런 분들은 소액으로 감을 잡아 가면서 장중 한 방향 매매에 집중하고, 각자의 영역을 스스로 정해 나가는 것이 좋습니다.
중심은 항상 코스피 200입니다. 코스피 200에서 행사가격을 2.5포인트씩 위아래로 올리고 내리면서, 실제 삼성전자 등 20개 종목이 어떤 에너지를 주고 거기에 따라 변동성이 어떻게 나오는지 살펴봅니다. 물방울의 브라운 운동처럼 시장의 변동성을 패턴화해서 매일 관찰합니다.
옵션 변동성은 행사가격 위치에 따라 하락 속도와 상승 속도가 기하급수적으로 다릅니다. 어느 순간에는 시간 가치가 주가 상승을 따라가는 것 같은데, 옵션 프리미엄이 죽어 가면서 매도 세력이 프리미엄을 까놓는 구간도 생깁니다. 이때 결정적 영향을 주는 대형주가 무엇인지 체크해야 합니다.
가장 중요한 것은 위아래로 급락과 급등이 오가는 구간입니다. 하루에도 변동성이 왔다 갔다 할 때는 크게 벌 수도 있지만, 반대로 잘못 들어간 사람은 계좌가 크게 깨집니다. 그래서 위클리 옵션이나 기본 옵션을 볼 때 20개 종목의 숨소리, 특히 삼성전자 같은 대표 종목의 숨소리를 예측해야 합니다. 종합주가지수나 뉴스 이벤트만 보면 안 됩니다. 예컨대 전쟁 뉴스가 들어왔을 때 기초자산 200개 중 삼성전자 같은 종목들이 어떻게 움직이는지 파악하는 것이 파생시장을 읽어 주식시장의 흐름을 판단하는 기초가 됩니다.
2월 21일 오후 12시 57분 장을 예로 들면, 우크라이나 전쟁 공포 속에서도 삼성전자는 2월 14일과 15일 급락 때 73,100원을 지지했습니다. 하지만 7만 5천 원은 돌파하지 못했습니다. 이때 3분봉과 30분봉을 함께 보면, 고점에서 천 원 정도 급격히 돌려세우며 3번이나 급등을 시키고 7%를 뺐다가 다시 올라가는 움직임이 나타났습니다. 만기일에도 행사가격 변화는 생각보다 무시하게 전개되는 것이 옵션의 의미입니다.
그래서 종합주가지수 전체가 아니라 20개 종목 중 10개를 머릿속에 두고, 4시간 단위 스프레드를 보면서 플러스·마이너스 에너지가 매매 주체별로 어떤 흐름을 주는지 매일 공부해야 합니다. 삼성전자, SK하이닉스, 네이버, LG 등 평균값의 움직임이 어떤지 항상 머릿속에 두어야 합니다. 삼성전자가 73,000원을 지지해 주고 75,000원을 돌파하면 낮게 빠졌다가 다시 올리는 흐름이 되는 식입니다. 급락할 때도 중요하지만, 급등할 때 삼성전자가 올라가지 않고 오히려 하락으로 전환되는 경우도 있으니 대표 종목의 위치를 항상 확인해야 합니다.
- 9시~10시 30분: 미국 시장의 영향력이 큰 구간입니다. - 10시 30분 이후: 그때 상해 증시가 어떻게 시작하는지, 그때까지 본장이 어떤 움직임을 보였는지 봅니다. - 프로그램 매매: 차익거래 흐름과 투자자 동향을 봅니다. 외국인과 금융투자, 연기금이 플러스인지 마이너스인지, 선물 순매수·순매도 규모가 시간에 따라 어떻게 바뀌는지, 그때 미결제 약정이 늘어나는지 줄어드는지를 종합해 판단합니다.
이런 판단을 통해 그날그날의 평균가 왜곡과 저가 움직임을 체크하는 능력을 키우는 것이 파생시장 공부입니다.
여러분이 파생시장 매매를 하지 않더라도, 대표 종목들의 흐름을 읽고 파생시장을 이해하는 기준 데이터와 훈련이 필요합니다. 이 훈련이 쌓이면 패턴 분석도 스스로 할 수 있게 됩니다. 이 내용을 참고해서 꾸준히 공부하시기 바랍니다. 화이팅.
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