저자: 홍춘욱 · 한국인
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경기 불황 속에서도 이익과 주가 상승이 기대되는 업종으로 금융과 조선을 꼽았고, 수출 감소폭이 둔화되는 무선통신기기·반도체·디스플레이·자동차에도 관심을 표함. 미중 패권 경쟁은 냉전 구도로 가고 있어 중국 투자에 희망이 없다고 봄. 한국 노령층 교육 수준과 여성 경제활동 참여 확대로 저출산·고령화 대응 시간을 벌 수 있다고 주장. 양극화는 자산은 벌어졌지만 소득은 재분배 효과로 줄었다고 봄. 4분기 시장은 경기 바닥 통과로 분위기가 나아질 가능성이 높아 주가 2300대 부근에서 분할 매수를 고려할 만하다고 함.
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두 가지가 좀 좋아 보이는데, 첫 번째는 앞에서 말씀드린 것처럼 이 불황에서도 이익이 나고 늘어나는 증액이 보이며 가격이 오르는 금융과 조선입니다. 두 업종은 눈여겨볼 만하다고 말씀드렸고, 또 하나는 우리가 수출로 먹고사니까 수출 증가율이 플러스로 전환될 가능성이 보이는 업종들입니다.
트럼프 당선 가능성이 너무 높습니다. 지금 베팅 시장에서 트럼프에게 돈을 걸지 않는 이유가 무엇이냐고 누구한테 물어야 할 정도로 압도적입니다. 트럼프가 바이든보다 중국을 더 싫어하죠. 자기가 먼저 때리기 시작했고, 그 뒤로 달라진 게 하나도 없습니다. 사실 미국과 중국의 관계가 화웨이를 때리기 시작했던 것도 트럼프 행정부 때였습니다. 이런 것을 생각하면 트럼프가 되든 누가 되든 미중 관계가 좋아지기보다는, 대면하거나 한 대 때리고 쉬거나 하는 사이가 될 겁니다. 옛날처럼 덩샤오핑이 텍사스를 방문해 카우보이모자를 쓰던 그런 장면을 기대하면 안 되는 거죠. 그 시대는 끝났습니다.
협력과 화해의 시대는 대충 끝났고, 지금은 새로운 냉전으로 가는 중입니다. 중국에 새로 투자하거나 중국에 기대를 거는 것 자체가 저는 희망이 없다고 봅니다. 아직도 그런 생각을 하고 계시다면 이 방송을 보면서 생각을 바꾸셨으면 좋겠습니다. 우리나라는 미국, 인도, 베트남, 특히 동남아시아로 가야 하는데, 동남아시아 수출도 최근 박살이 나고 있어서 결국 중국 경기를 타는 구조라 어렵습니다. 미국과 유럽 말고 다른 시장을 개척하는 것이 우리의 꿈이지만, 중동, 이란, 러시아 진출 때마다 고생하는 것을 보면, 그 나라 정부 지도자가 합리적으로 의사결정을 하는 사람인지, 국가적 위신을 내세워 전쟁을 일으킬 사람인지까지 리스크로 염두에 둬야 하는 세상이 왔다는 게 슬픕니다.
한국과 중국의 패권 전쟁이 몇 년째 계속되다 보니, 중국이 잘나갈 때는 중국이 미국을 따라잡는 것 아니냐는 생각을 하시던데, 경제 패권 전쟁에서는 지금 당연히 미국이 앞서 있습니다. 게임은 끝난 것 같습니다. 제가 추천하는 『칩 워』라는 책이 벽돌책이긴 하지만 재미있으니 읽어보시면 좋겠습니다. 그 책을 보면 모든 원천 기술이 메이드 인 USA입니다. ASML이 잘한다고 하지만 그것도 미국 기술이 가서 필립스와 합작해 만든 회사지, 갑자기 네덜란드에서 툭 튀어나온 게 아닙니다.
미국을 배제하고 미국의 패권 바깥에서 반도체 산업을 성장시키려 했다면 중국이 엄청나게 성장할 수 있었을지도 모릅니다. 그런데 그걸 인정하지 않고 우리식의 길, 미국과 상관없는 우리 기술로 가겠다고 하니 아주 어려운 길이 남아 있습니다. 어마어마한 기술의 축적을 무시하고 가는 거니까요. 이번에 화웨이에서 새 폰이 나온 것을 두고 어디 부품이 들어갔다며 난리가 났는데, 이게 얼마나 무서운지 모릅니다. 물건을 줬다가 거기서 나온 물건에 미국 부품이 섞여 있으면 바로 제재를 당할 가능성이 높은 세상이 되었습니다. 그 리스크를 무릅쓰고 중국에 장비든 물건이든 대주는 사람이 있다면, 망하기 직전인 사람들 말고는 없을 겁니다.
승부는 이미 끝났습니다. 뉴스만 검색해 보셔도 반도체 관련 투자 관계자들이 기율 위반으로 중국 감사원의 조사를 받고 있다는 뉴스가 들어온 지 꽤 오래됐습니다. 그 뒤로 거론된 인사들의 후속 보도를 본 적이 없습니다. 중국 내에서도 이 문제가 심각하다는 것을 느끼고 감사를 하고 있을 정도입니다. 그런데도 중국의 반도체 굴기 같은 이야기를 하는 사람들이 있다니, 우리나라도 참 재미있는 나라입니다.
요즘 한국도 일본처럼 잃어버린 30년을 겪을 거라는 이야기들이 있습니다. 한국과 일본의 차이는 무엇이고, 결국 한국이 잘 성장하려면, 일본처럼 잃어버린 30년이 되지 않으려면 어떻게 해야 할까요? 우선 미국에게 공격당하면 안 됩니다. 미국과 친하게 지내야 합니다. 일본 플라자 합의와 반도체 협정이 없었다면 한국이 이렇게 반도체, 특히 D램과 낸드플래시에서 패권을 잡을 수 없었을 겁니다.
두 번째로, 고령화는 진행되지만 다행히 우리나라는 중국이나 다른 나라와 달리 노령 인구의 고등교육 비율이 굉장히 높습니다. 그래서 고등교육을 받은 고령자의 생산 능력이나 건강 상태가 훨씬 좋습니다. 건강 기대수명도 깁니다. 이런 노동력을 잘 활용하고, 이들을 무조건 잘라내기보다 생산성 향상을 위해 계속 유도해 나가야 합니다. 또 우리나라는 주요 선진국 중에서 여성 경제활동 참가율이 낮은 편이니, 여성의 경제활동 참여를 유도하는 환경을 만들면 저출산·고령화 문제가 터지기 전에 10년 정도는 시간을 벌 수 있습니다. 이 두 가지 방법을 쓰면 10년 정도를 벌 수 있고, 그 사이에 이익을 많이 보거나 획기적인 저출산 정책을 펼치면 일본 꼴은 안 나지 않을까 생각합니다.
『머니트렌드 2024』에서 재미있었던 부분이 양극화 파트인데, 저성장이 지속되면서 양극화가 심화됐다고 느끼는 사람들이 많습니다. 요즘 양극화가 어떠냐고 물어보면 더 많이 벌어지고 있다고 대답하실 것 같습니다. 저도 그렇게 이야기했던 것 같은데, 어떤 측면에서 양극화가 일어나고 있는지, 혹은 양극화가 줄어들고 있다는 실제 데이터가 팩트인지, 박사님 생각은 어떠신지요?
우리나라에는 2,000만 가구가 있는데, 그중 0.1%인 2만 가구를 조사한 가계금융·복지조사라는 정부의 가장 중요한 서베이가 있습니다. 2만 가구는 샘플로서 엄청난 규모이고, 수백억 원을 들여 하는 조사입니다. 이 결과를 보면 우리나라의 소득 불평등이 그렇게 심각해졌다는 흔적은 보이지 않습니다. 이유가 여러 가지인데, 첫째로 2014년 박근혜 정부 때 기초연금이 도입됐습니다. 여러 논란과 문제가 분명히 있었지만, 문재인 정부도 최저임금 인상과 공공근로를 확대했습니다.
우리나라의 저소득층은 70세 이상에 많이 분포해 있습니다. 지금 은퇴를 시작한 베이비붐 세대는 잘 사는 편이지만, 그 이전의 해방둥이 세대가 우리나라에서 가장 고난의 세대였습니다. 태어나자마자 전쟁이 터졌고, 한국전쟁 중에 학교를 다녔으며, 사회에 나오니 60년대 베트남전쟁에 가는 세대였습니다. 이 세대는 노인 중에서도 양극화가 아주 심합니다. 그 뒤인 50년대 전쟁이 끝난 뒤에 태어난 베이비붐 세대는 상당히 부유하고 빈곤율도 낮습니다. 이들은 직장 생활 중에 국민연금도 도입됐기 때문에 국민연금의 도움을 받고 있습니다.
자산의 양극화는 맞습니다. 집값이 급등했기 때문에 어쩔 수 없는 현상입니다. 평균적으로 계속 올랐고, 작년에 떨어졌다가 올해 다시 회복했습니다. 자산 양극화는 동의하지만, 소득이 정말 심각하게 양극화됐다는 것은 정부의 복지 정책을 무시한 이야기입니다. 재분배 효과를 감안하면 양극화는 굉장히 줄어들었습니다.
그렇다면 사람들은 왜 더 늘어났다고 느낄까요? 그것도 있지만, 인터넷에서 여론을 좌우하는 계층이 두 개 있습니다. 하나는 젊은 층이고, 또 하나는 중상위 계층입니다. 중상위 계층의 여론에서 제가 가장 많이 느끼는 대목은 서울 강남 아파트 값이 뉴스가 되면 놀라거나 분노하는 반응입니다. 서울 강남 아파트는 30만 호 정도인데, 자가 소유율이 40%밖에 안 된다고 합니다. 실소유주는 10만 호 조금 넘습니다. 부자들이 여러 채를 갖고 있다는 뜻이죠. 지방 부자들도 마찬가지입니다. 우리나라가 2,000만 호인데, 서울 강남 아파트를 가진 사람은 0.5%밖에 안 됩니다. 상위 1% 커트라인이 30억 원, 50억 원 정도 될 텐데, 강남 아파트를 가진 사람은 50억 이상의 자산가들이 많습니다. 우리나라의 현실이 이렇습니다.
강남 아파트 가격 뉴스가 왜 그렇게 논란이 되고 시끄러운가 하면, 그 뉴스에 엄청 반응하는 사람들이 바로 그 아래에 있는 계층입니다. 여유도 있고, 시간도 있고, 논리적인 면도 있고, 재테크에 관심도 많아서 적극적으로 참여합니다. 그러니까 여론을 주도하는 것은 자산소득으로 보면 최상위 바로 아래 계층이라고 느낍니다. 그 목소리가 우리 사회 전체와는 거의 맞지 않습니다. 강남이 아파트나 부동산의 상징적 랜드마크이다 보니 뉴스거리가 되는 것이고, 관심 없는 사람들이 많은데도 그 뉴스가 과잉 공급되는 면도 있습니다.
이제 경기 흐름을 알아야 하는 이유는 무엇이며, 경기 흐름을 알려면 경기선행지수와 동행지수를 알아야 한다고 하는데, 어떻게 분석하는지 설명해 주시겠습니까? 선행지수와 동행지수가 무엇인지 잘 모르실 것 같으니 간단히 말씀해 주세요.
주식이 선행지수입니다. 작년 연말이나 올해 초에 바닥을 찍고 주가가 6월까지 올랐습니다. 2,600까지 올랐죠. 경기는 아직 안 좋아졌고, 수출도 바닥을 치는 지점이 보이는데, 주가는 그보다 먼저 올랐습니다. 그러니까 주가가 선행지수입니다. 먼저 움직인다는 뜻입니다. 영어로는 리딩 인디케이터라고 하는데, 리딩이라는 단어에는 안 좋은 뜻도 있는 것 같습니다. 아무튼 저는 리딩방과 전혀 관계가 없습니다. 제 이름을 빌린 리딩방이나 그런 것들은 저와 아무 상관이 없고, 제 채널을 운영하는 분도 없습니다. 제발 거기에 속지 마시고, 나쁜 놈들이 제발 그만 사칭했으면 좋겠습니다. 고발해도 소용이 없어서 지겹습니다.
먼저 움직이는 변수들을 모으면 경기를 예측할 수 있습니다. 대표적인 것이 OECD, 즉 경제협력개발기구가 발표하는 경기선행지수입니다. 그것은 6, 7월에 바닥을 친 것 같고, 요새 계속 올라오는 중입니다. 그걸 보면 내년 전망이 긍정적으로 나올 수 있다고 볼 수 있습니다. 동행지수는 GDP나 수출로 생각하시면 됩니다. 해당 분기의 경제성장률, 수출 물량 같은 것을 봐야 합니다. 3분기가 바닥이었던 것 같습니다. 7, 8, 9월 중에 바닥이었던 것 같다고, 지나고 보니 그렇게 됩니다.
이런 경기 흐름을 알아야 하는 이유는 자산 시장과 바로 연결되어 있기 때문입니다. 두 번째는 취업이나 사업을 준비하시는 분들에게 굉장히 중요하기 때문입니다. 저도 스타트업을 창업해 열심히 일하고 있는데, 올해는 경기가 안 좋아서 상당히 힘듭니다. 여러분들이 좀 도와주십시오. 여기 QR코드가 있는 브로셔가 예쁩니다. 저희 사무실에 놀러 오시면 브로셔도 드리고 사인도 해 드리겠습니다.
주식 이야기를 했으니, 지금은 아니지만 2,300대 근처에 오면 다시 조금씩 분할 매수를 시작하라고 말씀하셨는데, 그때는 어떤 주식을 잡아가야 할까요? 두 가지가 좋아 보입니다. 첫 번째는 앞에서 말씀드린 것처럼 이 불황에서도 이익이 나고 늘어나는 증가세가 보이며 가격이 오르는 금융과 조선입니다. 두 업종을 눈여겨보시라고 말씀드렸습니다. 또 하나는 우리는 수출로 먹고사니까 수출 증가율이 플러스로 반전될 가능성이 보이는 업종들입니다. 원래 잘했던 자동차도 있지만, 최근 들어 감소폭이 둔화되기 시작한 것이 무선통신기기, 반도체, 디스플레이입니다. 반면에 감소폭이 확대되는 산업도 있어 주의가 필요합니다. 2차전지, 바이오, 헬스는 감소폭이 더 커지고 있어서 우리나라의 신성장 7대 산업 중에서도 걱정입니다.
미국 증시에서는 다우지수가 연초 레벨 아래로 내려왔습니다. 금리가 오를 때는 다우 기업 중에서 배당을 잘 주는 제가 좋아하는 회사들이 있습니다. 프록터 앤드 갬블, 존슨앤드존슨 같은 회사들입니다. 봄에 버크셔 해서웨이를 말씀드렸는데, 주가가 엄청 올랐죠. 그렇게 좋은 회사들이 많이 빠졌는데, 많이 빠지지 않은 회사들은 한번 쳐다볼 필요가 있습니다.
10월에서 12월, 4분기만 남은 시점에서 투자 포인트와 눈여겨볼 변수, 그리고 개인 투자자들이 어떻게 대응하면 좋을지 한마디 부탁드립니다. 모아 가시라고 말씀드리고 싶습니다. 내년은 올해보다 낫고, 경기가 바닥을 친 것 같습니다. 경기가 나쁘다고 해도 수출이 조금씩이라도 플러스가 나면 시장 분위기는 좋아질 가능성이 높다고 봅니다. 이익이 폭발적으로 늘지는 않더라도, 기대 수준이 낮아질 때쯤이면 시장이 좋아집니다. 그런 면에서 올해 4분기는 재미없지만 모아 갈 만한 저가 레벨에 도달한 것 같습니다. 시장이 돌아서려면 금리가 확 빠져야 하는데, 아직 그런 모습이 안 보여서 정확한 타이밍을 드리지 못해 죄송합니다. 주가 기준으로 아까 말씀드린 2,300대, 공방이 있던 레벨까지 가면 저는 살 것 같습니다.
보통 동트기 전이 가장 어둡다고 하는데, 여기서 더 크게 어두워질 것 같지는 않습니다. 전쟁만 안 터지면, 유가가 계속 올라가기는 펀더멘털상 어렵습니다. 그렇다면 금리 상승도 어느 정도 레벨에서는 진정될 여지가 있다고 생각합니다.
『머니트렌드 2024』가 궁금하신 분은 이 책을 보시면 큰 도움이 될 것 같습니다. 오늘 함께해 주신 홍춘욱 박사님, 소중한 시간 감사합니다. 김작가였습니다. 감사합니다.
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