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안녕하세요 제1호 상무가 풀어주는 미국 시장의 모든 것 채플미에 1월 27일 금요일 순서입니다 어제 그 상류 cbtv의 구독자 수가 3만명 넘었어요 분석해 주신 어제 그 테슬라 있잖아요 그게 어제 헌금 맞죠 어제 아침에 예 맞습니다 조회를 했던 부분이 나오면서 구독자 수도 늘어나는 그런 모습을 보였는데 제가 댓글에 오랜만에 한번 쭉 보는데 테슬라의 분석에 대해서 또 여러가지 조언들 해주신 거 보고 저도 굉장히 많이 많은 도움이 됐습니다 혹시 보셨나요 우리 최상무님이 또 이렇게 댓글에 댓글까지 이제 달아주신 것까지 쭉 제가 우리 체슬리 투자자문에 우리 아침 회의를 이렇게 공개해 드리면서 많은 분들이 이제 주식 투자를 하실 때 그 외롭거든요 외로워야 또 수익이 나는 거고 그래서 굉장히 비관적일 때 또 용기를 내서 봐야 되는데 리서치가 이렇게 베이스가 되면서 용기가 나야 되는 거잖아요 그렇기 때문에 저희가 아침에 이렇게 우리 남궁재원 조임하고 최상무님이 미국 시장에서 일어나는 그런 여러 가지 부분들을 이제 분석도 하고 하는데 새벽부터 나오셔 가지고 하다 보니까 우리가 놓치는 부분도 있어요네 그런 부분을 어제 댓글을 보면서 되게 뿌듯한 거예요 그래서 제가 우리 채슬린 자문단 여러분이라고 이제 층을 이렇게 명칭을 말씀드려야 되겠죠 이런 생각까지 들더라고요 그러니까 이게 서로서로 이제 좋은 영향력을 작용을 하는 거니까네 어제처럼 우리의 최순례 자문단 여러분도 계시잖아요 그리고 예 미국의 소비가 지금 어떻게 이루어지는지 캘리포니아나 저기 뉴욕이나 이런 데서 또 알려 주시는 분들 계시니까 예 자유롭게에 저희들한테 좋은가 코멘트를 남겨 주시면 저희도 많은 도움이 되니까 좋습니다 일단 아까 그 여민함에서 우리 전무님이 옆에서 이제 코멘트를 해 주셨는데 오늘 밤에 발표될 pc1을 미리 알 수가 있다고요 아 예 그 PC pc가 GDP 항목 중에 하나거든요 발표할 때 분기별로 그 pc를 그 증가율을 발표하는데 전년대비 증가율이 나와요 그러면 이제 분기별로 묶어서 그 yy 증가율을 계산한 것이 때문에 월별로 우리가 12월 거를 모르고 있잖아요 그걸 역산하면 이제 12월 로데이터가 나오고요 아 그걸 다시 증감률을 계산하면 PC 물가 지표의 y 증감자를 구할 수 있을 거르겠네요 오늘 밤이 발표되는게 이제 월별 데이터인데 어제 저녁에 분기별 데이터 12월을 분기 월 12월에 포함한 분기 데이터가 이미 발표됐기 때문에 그걸로 이제 역사에서 오늘 밤에 발표될 cc를 먼저 우리가 알 수 있다라는 부분인데 요런 얘기는 제가 시장에서 한 번도 본 적이 없는데 오늘 계산이 그래서 어떻게 나왔습니까 아 일단은 시장에서 생각하고 있는 컨센서스와 저희가 계산한 거 하고 이제 비교를 하면서 신학과 센서스하고 이제 얼마나 차이가 나느냐를 좀 볼 필요가 있을 것 같아서 지금 시장에서 형성되고 있는 컨센서스는 yy가 중요하니까 일단 yy 노란색 진 걸 보면은 PC 물가가 yy로 5.0% 잡혀 있고요 코어 pc가 4.4%가 잡혀 있습니다 전월은 pc가 5.5%였고 그 pc가 4.4.7% 이렇게 돼 있는데 확연히 yy로 떨어지는 모습이 보이고요 이거는 그 전월 대비를 기초로 해서 계산을 한 건데 PC 물가가 전월 대비를 0%가 나왔어요 0%로 지금 시장에서 추정을 하고 있고요 코어 pc는 좀 그보다 높은 0.3%로 추정을 하고 있어요이 숫자만 보면은 과연 pc가 전월 대비해서 변화율이 0%인가라는 궁금증을 들게 하잖아요 그래서 좀 추정을 해보면 뭐 밑에 좀 있다가 보기로 하고요 일단은 그 지난번에 그 코업 PC 하고 pc 물가 pc는 22년 6월에 작년 6월에 7.0%를 찍었었구요 코어 pc는 작년 9월에 5.2%에서 그런 모습을 지금 보이고 있습니다 그래서 일각에서는 지금 그 FMC 회의를 얼마 남겨두고 있지 않은 상황에서 지금 시장이 좀 많이 오른 상황이고 하기 때문에 FMC 이전까지 나올 경제 데이터에 지금 상당히 주목하고 있는 상황이고요 나올 경제 데이터로는 오늘 PC 물가를 포함해서 고용비용지수라는게 나오고요 그리고 ISM 제조 지수로 나옵니다 그래서 그 지표에 따 연준의 코멘트 하나하나가 달라질 수 있기 때문에 좀 민감한 시기라고 볼 수 있을 것 같습니다 그리고 최근에 또 주가도 오르고 해서 작년 6월에서 8월까지 좀 시장이 좀 안도했다가 8월 말에 잭슨홀 미팅으로 인해서 또 시장에 한번 주저앉는 그런 경험을 했기 때문에 그것처럼 될 수 있다고 비관적으로 생각하는 사람들은 또 얘기를 하고 있고요 일단 보면은 어제 나온 분기별 pc를 보면요 또 2022년 4큐에 5.5%가 분기별 pc가 나왔고요 코어 pc는 4.7%가 나왔습니다 분기별로 보면은 그 pc는 eq에 피카우스도 있고요 그리고 코어 pc는 1큐에 작년 1교회 피크아웃을 했습니다 이게 좀 월별로 하는 거하고 분기별로 하는 거하고 좀 결이 좀 다르긴 한데 어쨌든 떨어지는 추세는 맞다고 보시면 될 것 같고요 이게 그 yy 증감율이거든요 여기 그 분기별로 계산한 yy 증감률이기 때문에 그 밑에 12월 PC 물가 추정치를 이렇게 좀 예상을 해봤는데 21년 1월부터 22년 11월 데이터까지 지금 나와 있고요 12월 데이터는 오늘 발표되기 때문에 안 나와 있고 그리고 코어 pc도 동일하게 했고요 분기별 PC 평균을 21년 1 2 3월 그리고 21년 뭐 4월 6월 그렇게 별로 월별 평균을 구했습니다 월별 평균을 구하면 이렇게 되고요 월별 평균을 구하면 그 분기별 평균이 나오고요 분기별 평균을 또 yy로 계산을 하면은 옆에 분기 증가율 yoy라는 숫자가 있잖아요 그래서 pc는 22년 1기가 6.4% 22년 eq의 6.6% 22년 3개 6.3% 이렇게 나오잖아요 그 손으로 수기로 계산을 하면은 근데 위에 이제 검증을 위해서 위에 그 어제 발표된 PC 물가 yoi 분기별 증감률 이렇게 보면은 동일하게 나오고 있잖아요 1조 6.4 EQ 6.6 3q6.3 이렇게 나오고 있잖아요 동일한 방법으로 코어 pc도 똑같이 1Q 5.3q 4.9 이렇게 나오는데 위에도 동일하게 발표가 됐고요 그러면 우리가 해야 될 거는 지금 11월 12월 거가 나와 있으니까 일단 그 그 일단이 그 여기에서 그 5.5%가 분기별 증가율로 yy가 나왔잖아요 그럼 나왔으니까 그 2021년 4q에서 5.5%를 곱해주는 거죠 그럼 124.673이 나오고요 옆에 이제 11월 11월이 나왔으니까 거기에서 이제 124.673 곱하기 3 - 11월 10월 11월 거를 빼고 남은 거가 12월 거가 되는 거죠 그걸로 하면은 얼마가 나옵니까 그걸로 하면 4.9%가 나옵니다 미만으로 이제 떨어지네요 그래서 이게 이제 지금 그 소수점 한자리까지만 돼 있어 가지고 딱 5.5% 이렇게 돼 있어 가지고 그 뒷자리를 모르는 상태잖아요 그 뒷자리를 모르는 상태에서 이렇게 계산했기 때문에 이게 약간 5차는 있을 수 있습니다 그렇지만 최소한 뭐 지금 형성되고 있는 시장에서 형성되고 있는 물까지 표 컨센이 뭐 과도하게 높거나 낮은 것은 아니다 요정도 수준에서 나올 것이다라고 볼 수 있고요 운 좋으면 이제 컨셉을 하회할 수도 있고요 지난번에도 무슨 pmi 지평가 뭐에서 최강물이 물가를 미리 우리가 좀 알 수 있다 해서 그때도 이제 물가 지표가 좀 떨어지는 걸 미리 우리가 예상을 할 수가 있었었는데 야이 pc를 뭐 새드가 이제 pc에도 굉장히 중요하게 본다라고 우리가 다 알고 있는데이 5%가 또 5.1 5.1 이렇게 나오면 어떨까요 이렇게 막연하게 그렇게 생각하는 분들도 되게 많거든요 근데 이미 어제 발표된 분기 지표를 보면서 역사를 해보니까 4.9가 나옵니다 코어도 역시 동일한 방식으로 분기별 증가율을 구해서 역산을 해보면 4.4%가 나옵니다 그런데 시장에서 형성된 코 PC 물가 컨센서스가 4.4%이기 때문에 이건 동일한 숫자로 컨셉과 부합하게 나올 가능성이 크다고 생각을 합니다 컨셉보다 혹시라도 크게 못 돌면 어떡하나 고객 걱정이었는데 그래서 지금 상황은 뭐 전무님도 얘기 여러번 하셨지만 작년에 강 달러 고금리 고물가가 다 완화가 되면서 매크로 환경 플러스 기업실적이 예상보다 좋게 나오는 기업들이 많으면서 시장이 이제 상승 쪽으로 견인이 되고 있는데 패드의 어떤 그 스탠스를 사람들이 기다리고 있는 시점에서 패드가 중요한 시간은 지표를 좀 면밀하게 관찰해 볼 필요가 있다는 차원에서 한번 해봤습니다 그러면이 지표가 장전 장부 기준으로 언제 발표가 되나요 오늘 밤 10시 반입니다 오늘 밤 10시 반에 발표가 되고 장 시작 전 1시간 전에 나옵니다 지금 좀 전에 이제 그 여미남 시간에서 미국의 주요 기업들 보니까 그 시간외에서 많이 빠지더라구요 시간 내서 많이 빠지는 모습이 나와서 뭐 인테리 마이너스 8% 시간에서 그리고 다른 그 지금 반도체 관련 기업들 엔비디아 AMD 전부 다 2 3% 채 빠지면서 그러면 이제 나스닥 선물이 좀 안 좋게 나올 거고 어제 미국 시장이 좋았음에도 불구하고 오늘 우리 시장이 약간 오늘 밤 미국 시장을 약세 현상을 미리 선반형에서 좀 이렇게 빠질 가능성도 있는데 최근에 이제 시장이 돌아서니까 아 지금이라도 저희 회사에 이제 많이 어 또 무리가 오지 않습니까 지금이라도 사도 됩니까라는 질문에 저희가 일단 어제 뭐 kb증권하고도이 그 컨퍼런스 코어를 좀 했었지만 저희가 계산을 해보면 상반기에 2,700을 도달은 하겠더라고요 1차 목표치가 2700이고 뭐 2900까지 간단하고 보고 있는데 그래서 2700에서 2,900 이렇게 보면 2.0 보수적으로 2700만 하더라도 2400에서 2,700이면 300포인트니까 10% 이상 먹을 수가 있잖아요 그래서 중간중간에 이제 미국 시장 조정시마다 이제 잘 공략을 해야 되는데 일단 나스닥 선물이 약세로 보이지만요 PC요 부분이 발표가 장전에 된단 말이에요이 부분이 만약에 4.9 이렇게 나오면 또 시장이 어제도 그렇고 그저께도 보면 미국 시장인데 빠지다가 다시 다 들어 올려요 워낙 그 지금 펀더매니저들의 현금 비중이 역대 쪽 2008년 이후 최대로 돼 있다 보니까 지금 현금화 시켜 놓은 물량들이 많 가지고 계속 이제 저점 매수를 노리는 그런 매수세가 유입되기 때문에 그 잘 좀 활용을 하셨으면 좋을 것 같습니다 그래서 어쨌든 뭐 지금 그 매크로 변수 자체가 완화됨에도 불구하고이 변수들에 대한 어떤 믿음이나 이런 것들이 좀 부족하신 분들이 좀 시장에서 많으신 것 같아요 이런 것들을 보시면서 좀 어느 정도 중심을 잡아가는게 필요하지 않을까 싶습니다 그 중심이라고 말씀하셔서 그 보면 워런 버핏이나 다들 이제 경기 전망에 대해서는 나는 10분도 공부 안 한다 피터렌치도 마찬가지로 내가 경기 전망에 대해서 15분을 공부했다면 그 15분은 레이스톡 타입입니다라고 얘기할 정도로 우리가 너무 경계 전망에 그 경기가 주식 투자를 하는 거에 있어서 하나의 중심이다라고 잘못 이제 우리가 생각할 수가 있는데 절대 그렇지 않습니다 그죠 그래서 지수가 3,000 넘었을 때의 그 3,600 4천 간다는 그 전망도 보면 경기가 계속 내년까지는 좋을 거니까 그런 경기 전망이 맞지 않았던 것처럼 경기도 나빴던 건 아니에요 근데 작년에 시장은 왜 빠졌냐 페이드가 그렇게 공격적으로 금리 인상을 할 거라고 금리라는 변수 때문에 이제 할인율이 모든 자산 가격에 이제 할인율이 이제 높아지다 보니까 주가가 이제 빠지게 되는 거고 빠지면 또 이제는 반대로 경기가 또 혹독한 침체가 올거다 어떤 뭐 경제학 강의를 최근에 봐도 혹독한 경기 침체에 대해서 또 얘기하는 그런 부분이 많았지만 그게 절대 중심이 아니라는 거죠 중심은 뭐냐면 바로이 밸류에이션이라는 거고 그래서 새로 이제 들어오신 분들이 많으시기 때문에 다음 주 월요일에는 저희 재상무님이 그 s&p500과 우리 코스피가 지금 그 밸류에이션 기준으로 어느 정도의 위치해 있는지 그런 부분도 이제 꼼꼼하게 이제 체크를 해주시니까 우리가 주식 투자를 할 때 모두 중심에 이제 밸리에이션 그래서 어제 우리가 뭐 테슬라 같은 주식이 빠지 빠지니까 이제 뭐 많이들 또 뭐 우리의 목소리들이 많았었잖아요 그때 뭐 저희가 판단을 했던게 어제 생산량 그리고 영업이익률 뭐 이런 거 보여 드리면서 테슬라의 펀더멘털이 향후에 어떨 거기 때문에 그렇다면 지금의 per 기준으로는 사드 비싸다 이런데 판단을 해드리는 거기 때문에 항상 방금 말씀하셨던 그 중심 밸류에이션의 중심으로 딱 잡고 그렇게 가셔야 될 것 같습니다 체위로 상무님 이번 주도 수고 많으셨고요네 또 이렇게 좋은 데이터로 다음 주 월요일 날 또 찾아뵙도록 하겠습니다 고생하셨습니다 수고하셨습니다
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