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지금은 변동성과 어 그다음에 시장에 있어서의 바닥 따지기가 동시에 진행되고 있다라고 보는 것이 타당하지 않을까 싶습니다. 여러 가지 호재와 악재가 섞여 있습니다. 삼성전자 하이닉스는 막대한 영업 이익이 계속해서 확인되고 있고 그리고 AI 관련 글로벌 빅테크 기업들의 실적도 여전히 견조함이 확인되고 있죠. 여기에 더해서 삼성전자 하이닉스의 자사주 매입까지 들어오고 있습니다만 안타깝게도 외국인과 기관들은 연일 시장에서 매도를 나타내고 있는 상황이죠. 삼성전자 하이닉스는 분할 매수를 권고해 드릴 수 있는 구간이다라는 거죠. 특히 이제 삼성전자 같은 경우 25만 원을 최근에는 잘 안 깨는 부분들이죠.
그래서 현 구간에서 또 밀린다 하더라도 23만 원에 대한 또지지 여부가 확인되고 있기 때문에 분할 매수가 많습니다. 하지만 다른 여타 종목들 확신이 들지 않는다라면 오히려 관망하면서 가장 중요한 것은 현금이죠. 현금을 들고 있다라는 것은 언제 어떠한 종목을 내 마음대로 살 수 있는 장점을 갖고 있다라는 겁니다. 안녕하십니까. Y 경제 연구소 차영주 소장입니다. 도너리 채널에서 처음 찾아뵙습니다. 최근 시장이 조금 뭐 조심스럽죠. 뭐 강하지도 약하지도 않은 뜨뜻이지한 시장이 연인 지속되고 있습니다. 오늘은 그 내용들을 한번 자세히 나눠 보도록 하겠습니다.
7월 달을 놓고 보면 어찌 됐든 뭐 계속해서 매수 사이드카 매도 사이드가 걸렸던 그 이유가 단일 종목 레버리지 ETF에 있었던 뉴욕 시장도 어 우리가 AI 해지펀드에 관련된 어 레오폴드 사태에 따른 여파했던 변동성을 좀 보였던 상태 아니었겠습니까? 근데 8월 들어서는 우리가 어느 정도 저점을 좀 잡아가는 어 6천선에 대한 안착 여부가 확인되고 있는 상태죠. 그렇기 때문에 지금은 변동성과 어 그다음에 시장에 있어서의 바닥 따지기가 동시에 진행되고 있다라고 보는 것이 타당하지 않을까 싶습니다. 어 여러 가지 호재와 악재가 섞여 있습니다.
삼성전자 하이닉스는 막대한 영업 이익이 계속해서 확인되고 있고 그리고 AI 관련 글로벌 빅테크 기업들의 실적도 여전히 견조함이 확인되고 있죠. 여기에 더해서 삼성현자 하이닉스의 자사주 매입까지 들어오고 있습니다만 안타깝게도 외국인과 기관들은 연일 시장에서 매도를 나타내고 있는 상황이죠. 이러한 상황들이 서로 겹치면서 시장에서 7월 달의 하락 변동성에서 8월 달에 거수를 멈추게 되는 모습들이 보였고 이제 9월 들었습니다. 어 그런데 또 9월 지나가면 어 3분기 실적이 나오지만 그 전에 또 추석 연휴도 있고요. 또 미국의 이제 금리 인상에 대한 이슈도 있고요.
여러 가지 이슈들이 좀 맞부딪히면서 현재 시장은 어찌 됐든 우리가 이제 7천에 대한 안착 여부를 테스트하는 그러 구간에 들어왔다라고 보는 것이 타당하지 않을까 싶습니다. 이건 한국뿐만이 아니라 뭐 글로벌 시장 마찬가지인데요. 가장 중요한 건 금리가 아닐까 싶습니다. 물론 이제 금리에 영향을 미치는 것은 현재 유가인데요. 그래서 유가와 금리이 부분을 좀 살펴봐야 될 것으로 보여집니다. 중동 이슈가 다시 붉어지면서 현재 유가가 어 80달러 선에서 움직이고 있는 상황이죠. 어 일부 90달러까지 넘고 있는 상황이기 때문에 유가가 이제 불안합니다.
유가가 올라가면 어떤 일이 벌어지냐면 전체적으로 소비가 늘어난 것처럼 보입니다. 예를 [콧방귀] 들어 드리면 바로 이런 거죠. 제가 이제 일주일에 한 번씩 차에 기름을 넣는데 중동 전쟁이 터지기 전에 기름을 가득 채우면 한 10만 원 정도 들어갔습니다. 최근에는 한 13만 원, 14만 원 정도 들어가는 거 같아요. 이게 이제 유가가 올라가서 그런 거 아니겠습니까? 근데 제가 하는 행태는 똑같습니다. 하지만 제 소비는 3, 40% 늘어난 걸로 잡히게 되는 거죠. 이게 제가 인플레이션의 효과로 수치가 잡힌다라는 겁니다. 그렇게 된다라면 이번에 케빈시의 잭슨 미팅에서도 확인됐다시피 연주 목표 치는 물가가 2% 올라가는 건데 지금 이제 3%대 미국이 올라가는 거 아니겠습니까?
그러다 보니까 물가가 연주인 생각하는 거보다 높습니다. 물가가 높으면 어떻게 해야 되죠? 금리를 올려야 된다는 거죠. 평상시에 이런 메커니즘이 흘러가는데 지금 왜 금리가 문제냐면 지금 이제 AI 관련해서 글로벌 빅테크 기업들이 AI 투자를 하는데 있어서 소위 잉여 현금 흐름이 부족해졌습니다. 우리가 여유 자금이 부족해진 거죠. 그러다 보니까 회사체를 발행한다라든지 은행에서 차입을 통해서 투자를 지속하고 있습니다. 이것은 뭐와 민감하죠? 금리와 민감하다라는 거죠. 그러면서 회사체를 발행하다 보니까 이게 이제 미국의 30년물 국채 금리 대비해서 약 1.5b 정도 가상 금리가 붙습니다.
지금 현재 30년물 미국의 국채 금리는 5%대 초반인데요. 우량 회사체 같은 경우도 6% 대행되고 있습니다. 그러면서 회사체에 대한 수요가 몰리면서 미국 국채에 대한 수요가 줄어든 거죠. 그러니까 수요가 줄어들면 가격은 떨어지고 금리는 올라가게 되는 거죠. 이렇게 금리가 올라가게 된다라는 것은 미국의 기준 금리를 자극할 수 있게 되고 또 연세 작용으로 어 미국의 회사체 금리도 올릴 수 있다라는 거죠. 그러면 기업의 부담이 가중됩니다. 이렇게 기업의 부담이 가중되면 투자가 줄어들 수 있지 않을까라는 우려감이 어 고개를 들게 되고요. 여기에 이제 우리가 연관성 있는 삼성전자 하이닉스의 변동성에 대한 우려감도 나타나게 된다라는 거죠.
따라서 [콧방귀] 지금 시장에 있어서 우리가 가장 관심 있게 간측해야 되는 것은 육가와 더불어서 더 중요한 것은 미국채에 대한 금리 이런 것들이 중요한 요소다라고 말씀드릴 수가 있겠습니다. 지금 이제 기업 실적이 좋다 하더라도 단기적으로 금리가 올라간다라는 측면 이런 것들은 심리적인 부분까지 압박하면서 수급을 꼬이게 만들 수가 있습니다. 더군다나 지금 실적은 좋습니다만 금리가 올라가게 된다라는 것은 기업에 있어서 다양한 부담으로 작용할 수밖에 없게 된다라는 거죠. 어찌 됐든 우리가 이제 경기가 좋아져서 금리가 올라갔다. 이거는 우리가 이제 기업의 활동 결과이기 때문에 금리와 주가가 동반 상승하는 것이 맞습니다.
하지만 지금은 공급발 인플레이션에 따라서 금리가 올라가는 거기 때문에 기업에게는 오히려 부담으로 작용하게 된다라고 말씀드릴 수가 있겠습니다. 시장이 그런 것들을 좀 선반영하고 있는 것이 아닌가 조심스럽게 말씀드릴 수가 있겠습니다. 코스피 지수가 지금 7,을 이제 도전하고 있는데요. 우리가 다행스럽게도 잭슨 미팅에서 금리 인상과 관련된 이슈들을 받아들이게 됐죠. 그니까 그 전만 하더라도 패드워치에 따라서 미국이 9월 16일 날 이제 FOMC가 열리는데요. FOMC 회의에서 금리를 인상할 가능성은 30% 미만이었습니다. 하지만 잭슨 미팅 이후에 패드워치에서 미국이 금리를 인상할 가능성이 60% 이상으로 변경이 된 거죠.
우리가 미리 무엇을 예상할 수 있으면 대비를 하게 됩니다. 그래서 현재 주식 시장에 있어서 환율이 1,360원대까지 떨어졌음에도 불구하고 외국인 투자자들이 적극적인 매수가 들어오지 않는다라는 점. 이러한 점들은 미국의 금리 인상을 선 반영하고 있는 효과가 아니겠나 싶습니다. 갑작스럽게 일이 벌어진다라면 그것은 시장의 충격으로 다가올 수 있긴 하겠습니다만 현재 구간에 있어서 미국이 9월 달에 금리 인상 기조가 반반이라 하더라도 일단 그 가능성이 열렸다라는 점에 있어서 시장이 먼저 선반영하고 있는 것이 아니겠나 말씀드릴 수가 있겠습니다.
이거는 업종에 따라 다를 것으로 보여집니다. 삼성전자 하이닉스는 분할 매수를 권고해 드릴 수 있는 구간이다라는 거죠. 특히 이제 삼성전자 같은 경우 25만 원을 최근에는 잘 안 깨는 부분들이죠. 그래서 현 구간에서 또 밀린다 하더라도 23만 원에 대한 또지지 여부가 확인되고 있기 때문에 분할 매수가 많습니다. 하지만 다른 뭐 여타 종목들에 대해서는 기다리는 것도 투자다라고 말씀드릴 수가 있겠습니다. 원래 이렇게 변동기에는 기다리는 것이 훨씬 좋습니다. 개인 투자자의 장점이 뭐죠? 보일 때 사고 안 보일 때 안 사도 된다라는 거죠. 우리가 뭐 증권사 직원도 아니고 펀드 매니저도 아니기 때문에 계속해서 주식 시장에 발을 담그고 있을 필요는 없다라는 점을 저는 강조드리고 싶어요.
그럼에도 불구하고 삼성전자 하이닉스는 막대한 영업 이익을 창출해 내고 있기 때문에 그런 부분들을 감안하면 3전닉스는 분할 매수가 맞을 수 있긴 하겠습니다만 여타 종목들 확신이 들지 않는다라면 오히려 관망하면서 가장 중요한 것은 현금이죠. 현금을 들고 있다라는 것은 언제 어떠한 종목을 내 마음대로 살 수 있는 장점을 갖고 있다라는 겁니다. 따라서 소중한 현금이 있다라면 이것에 대해서 어 잘 활용도를 어 조금 기다리실 필요가 있지 않을까 싶습니다. 생각과 다를 때는 저는 손절을 합니다. 그리고 저는 매수할 단계에서도 손절과 관련된 기준점을 먼저 세웁니다.
자, 우리가 주식 투자를 할 때 주가가 떨어질 걸 예상하고 주식 사시는 분이 있나요? 아니죠. 어느 정도 나름대로 100% 확신이 있을 때만 주식을 삽니다. 근데 우리가 이론적으로 주가가 올라갈 확률은 몇 %인지 한번 고민해 보신 적이 있나요? 주식은 올라가거나 떨어지거나 횡보도 합니다. 따라서 올라갈 확률은 30%밖에 안 된다라는 거죠. 횡보도 나한테는 기회 비용까지 감안해야 되겠죠. 수수료까지 감안하면 70%가 내 뜻과 다르게 움직이다라는 것이 이론적으로 설명이 가능하죠. 따라서 주식을 먼저 살 때 무조건 올라간다라고 확신을 갖고 샀습니다만 내 뜻대로 안 움직일 확률이 70%가 되다 보니까 투자들은 당황하게 되는 거고 그때 가서 손절에 대한 것들을 고민하게 되지만 역시 현실성은 떨어질 수밖에 없습니다.
어느 누구도 손절은 어렵습니다. 저도 손절은 어렵고요. 쉽게 나가지 않습니다. 따라서 손절과 관련된 얘기는 우리가 이론적인 얘기를 말씀드릴 수밖에 없는데 내가 먼저 매수할 당시에 일정하게 기준점을 세워 놓고 손절 라인이 오면 기계적으로 해야 된다는 거죠.이 외에 할 수 있는 방법은 기업의 어떤 변화죠. 갑자기 유상증자를 한다라든지 갑자기 무슨 분할을 한다라든지 아니면 실적이 생각보다 못 나왔다라든지 이런 경우에도 손절을 고민해 봐야 되지 않을까 싶습니다. 우리가 이제 증시 여원에 수급은 모든 것을 우선한다라는 경원이 있습니다. 지금 수급이 꼬여 있다라고 봐야 되겠죠.
우리가 이제 6월 달까지는 약간의 오버시팅도 일부 있었던 건 인정해야 되겠죠. 가파르게 9천까지 왔으니까 쉬어야 될 때 쉬지 못했다라는 효율증도 있죠. 더군다나 이제 그런 것들이 7월 달에 다임 종목 레버리지 ETF가 출시되면서 극심한 변동성을 보였기 때문에 그런 것들이 8월 달에 안정세를 찾아가는 과정에 있다라고 말씀드릴 수 있겠죠. 여기서 이제 수급이 꼬이기 시작했다라는 거죠. 많은 분들이 포무 현상을 느끼고 7,포인트부터 적극적으로 주식을 매수한 걸로 각 증권사들은 분석을 최근에 자료를 내놓고 있습니다. 어, 이런 분들의 생각은 일부는 원금만 되면 팔아야 되겠다라고 생각하시는 분들도 있습니다.
그러다 보니까 우리가 처음에 6천에서 7, 8천 올라갈 때는 소위 매물대라는게 없었습니다만 지금은 매물대라는 것이 7,부터 버티고 있습니다. 올라올 때마다 물량들이 추된다라는 거죠. 따라서 우리가 이제 실적이 견조하니까 이것을 매물대로 뚫어 줄 수 있지 않을까라고 볼 수 있긴 하겠습니다만 우리가 이제 7월 달까지는 시장의 키를 개인이 쥐고 있었습니다. [목을 가다듬음] 하지만 이제 고객의 탁금이 100조m 밑으로 내려왔고요. 시장이키는 외국인들로 넘어갔는데 안타깝게도 외국인들의 매수세가 유입되지 않고 있는 상황이죠. 따라서 이러한 모습들은 조금 중기적으로 조금 우리가 기다려야 되는 상황이 되지 않을까 싶습니다.
결국 주가는 펀드멘탈과 만난다라는 생각을 갖고 있는 트자이기 때문에 앙드레 코스톨라니의 주인과 산책하는 강아지 유명한 비유가 있죠. 주인은 이익이고요. 강아지는 주가죠. 때로는 강아지가 주인을 앞설 때가 있고 뒷설 때가 있는데 지금은 뒷고 있다라고 판단할 수 있을 것 같습니다. 이러한 것들을 놓고 본다라면 지금은 우리가 차분하게 기다려야 되는 시기가 아니겠나? 그렇게 말씀드릴 수가 있겠습니다. 역설적으로 그렇게 좀 볼 수 있는 거 같습니다. 여러분들도 시장을 보면 외국인들이 코스피를 사면 코스피가 올라가고요. 코스닥을 사면 코스닥이 올라갑니다.
어, 우리가 이제 과거에 흔히 봤던 모습인데 불과 작년 가을서부터 올 봄까지는 이런 것들이 무시가 됐었죠. 어 그러면서 이제 뭐 홀장 매매라든지 밀림을 산다라든지 이런 것들이 통영되는 그런 우스갯 소리까지 들렸던 시기입니다. 하지만 지금은 확실히 외국인들이 주도권을 쥐고 있습니다. 개인들이 일단 두 가지죠. 고객이 좀 줄어들고 있는 과정. 그다음에 물려 있는 분들이 많기 때문에 개인들이 적극적으로 매매하기가 어려워진 상태죠. 여기서 지금 삼성전자 하이닉스를 움직일 수 있는 결국 지수로 움직일 수 있는 힘은 외국인들과 기관이 갖고 있는데 기관 같은 경우는 보수적으로 외국인들의 눈치를 선물을 통해서 보고 있는 것이 확인되고 있는 상황이죠.
안타깝게도 외국인들의 방향에 따라서 현재 지금 요건 또 나중에 또 상황이 바뀔 수도 있습니다. 하지만 현 시점에서만 놓고 본다라면 외국인들의 방향에 따라서 지수가 움직이고 있는 것을 받아들여야 되는 것이 아니겠나 싶습니다. 지금은 현재만 보죠. 그러니까 미래는 부담이 될 것은 뭐 자명한 사실입니다. 그리고 저는 AI도 거품이 생길 거라고 생각을 합니다. 몇 년이 지나면 AI 투자와 관련돼서 과잉 투자가 되고 거품이 올 거라고 예측을 합니다. 하지만 그건 미래의 얘기입니다. 언제가 될지 3년 뒤가 될지 5년 뒤가 될지는 모르겠습니다.
근데 그 걱정을 지금 미리 당겨서 할 필요가 있을까요? 우리가 그런 속담이 있지 않습니까? 걱정도 사서 한다라는 거죠. 지금 구간에 있어서는 호항이 계속 지속되고 있습니다. 삼성전자 하이닉스가 지금 혼난권이 됐던 용인이 됐던 청주가 됐던 투자를 하겠다라는 거 아니겠습니까? 나중에 거품이 생길 것을 알고 투자하는 사람이 있나요? 없죠. 그리고 더군다나 거품은 데이터 센터라든지 AI를 활용하는 쪽에서 먼저 나타날 겁니다. 그전에 우리는 삼성전자 하이닉스는 그러한 디램이라든지 HBM을 공급하는 공급사잖아요. 공급사 입장에서는 고객이 물건을 못 팔고 그것이 나중에 부매락으로 다가온다.
지금 그런 걸 생각할 필요는 저는 없다라고 보여집니다. 제가 커피를 파는데 커피를 사가는 사람이 커피가 올라가서 나중에 안 올 것이다라든지 아니면 지금 저축을 다 써서 마이너스 통장에서 커피를 사 먹는지 굳이 알 필요가 있을까요? 물론 안다라면 좋겠죠. 그렇지만 그걸 안다라고 그래서 지금부터 대응을 해야 될까요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 일단은 최소한 2027년까지는이 트렌드가 쉽게 꺾이지 않을 거다라고 보여집니다. 그리고 많은 빅테크 기업들이 현재 지금 투자를 하고 있고 더군다나 AI 여러분들 써 보셔서 아시잖아요. 모든 것들이 좀 바꾸고 있는 단계예요.
그리고 AI 아직까지도 우리가 생활에 있어서 바꿔야 될 것들이 많습니다. 그렇기 때문에 그러한 것들을 걱정한다라는 것은 최근에 주가가 못 올라가니까 그러한 이유 때문이 아닐까라고 미루어 짐작하는 어 성향이 아닌가 저는 싶어요. 하지만 우리가 이제 7월 달에도 주가가 못 올라가니까 거품는 얘기가 나왔잖아요. 근데 빅테크 기업들의 실적이 계속해서 연다 보니까 그 얘기는 쏙 들어갔잖아요. 그 대신 이제 지금 또 다른 얘기가 나오는 거죠. 야, 이렇게 가게 올라가면 또 나중에 변동성이 생기는 거 아니야?라고 지금 뭐 우리가 짐작을 하는 거죠.
물론 이거를 100% 무시하는 것도 우리가 조심스럽습니다. 나중에 문제가 될 것은 분명하기 때문이에요. 하지만 지금 당장에 있어서 너무 걱정을 앞단계하는 것이 아니겠나 제 개인적으로 그렇게 생각하고 입니다.
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