🚨 David Tepper Buys MORE Memory Stocks (Q1 2026)

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David Tepper의 13F 포트폴리오 변화를 분석. 메모리 반도체(Micron, SanDisk)와 한국 ETF 비중을 늘리고 중국 비중은 대폭 축소. 메모리 가격 상승은 공급 병목 때문이지만 사이클성이 있어 공급 증가 시 버블이 꺼질 수 있다고 경고. 발언자 본인은 Micron/SanDisk를 직접 매수하지 않겠다고 함. 과거 주가 상승 설명은 예측 아님.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 안녕하세요, 여러분. 다시 찾아주셔서 감사합니다. 데이비드 테퍼가 메모리 주식을 더 샀습니다. 지난 분기에 그의 보유 종목을 확인했을 때, 메모리 주식과 한국 주식을 눌림목에서 사들이고 있었습니다. 마이크론을 샀고, 지금은 베팅을 두 배로 늘리는 것으로 보입니다. 포트폴리오가 며칠 전에 업데이트됐는데, 충격적인 내용을 확인했습니다.

02. 데이비드 테퍼를 모르시는 분들을 위해 설명드리면, 그는 Appaloosa Management라는 펀드를 운용합니다. 실적이 뛰어나서 지난 20년간 연평균 약 25% 수익률을 기록했습니다. 오랫동안 매우 좋은 성과를 낸 셈이죠. 그래서 그가 무엇을 하는지 지켜보는 것은 늘 도움이 됩니다.

03. 그는 세계적인 전설적 투자자 중 한 명입니다. 이번 영상에서는 그가 무엇을 샀고 무엇을 팔았는지, 최근 움직임과 포트폴리오에서 가장 확신하는 종목이 무엇인지 분석하려고 합니다. 저는 여러 해 동안 그를 지켜봐 왔기 때문에 중간중간 코멘트도 드리겠습니다. 이 채널에 처음 오신 분들은 환영합니다.

04. 제 이름은 크리스토퍼 누아르입니다. 거의 10년째 주식 투자를 해왔고, 연평균 25% 성과를 냈습니다. 어떻게 가능했을까요? 데이비드 테퍼 같은 거인들의 어깨 위에 서 있었기 때문입니다. 그들이 무언가를 하면 저는 지켜봅니다.

05. 포트폴리오 첫 번째 종목은 아마존입니다. 그는 아마존 비중을 두 배로 늘리고 있습니다. 집중 투자형 포트폴리오 얘기입니다. 아마존은 원래 큰 비중이었는데 방금 두 배로 늘렸습니다. Dataroma라는 사이트에서 이력을 확인할 수 있는데, 지난 분기 아마존은 포트폴리오의 7%였고 지금은 15%입니다. 아마존 비중을 확실히 두 배로 늘린 것이죠.

06. 아마존은 약 200달러 근처에서 저평가였다가 아무 특별한 이유 없이 크게 올랐습니다. 우리가 알게 된 건 없습니다. 주가가 싸서 재평가된 것이죠. 회사는 설비투자에 모든 것을 쏟고 있습니다. 클라우드와 AWS, 광고가 크게 성장하고 마진도 늘고 수익성도 좋아졌는데, 그 현금을 다시 설비투자에 쓰고 있습니다. 사업에 재투자하고 AI를 곳곳에 도입하고 로봇도 배치할 것입니다. 앞으로 5년, 10년 동안 아마존은 분명한 순풍을 받을 것이고, 좋은 기회라고 생각합니다. 과거에 깊은 조정이 있었고 아마존은 싸졌습니다. 지금은 반등해서 적정 가치 근처에 왔을 수도 있습니다. 그래도 장기적으로는 괜찮습니다. 아마존은 늘 매수 대상이었습니다. 재투자 기회가 많아서 늘 싸 보였던 것이죠.

07. 다만 모두에게 맞는 종목은 아닙니다. 성장에 투자하고 싶고 대규모 설비투자를 받아들일 수 있는 사람에게 맞습니다. 자사주 매입을 하며 효율적인 회사에 투자하고 싶다면 맞지 않습니다. 그래서 저는 최근 아마존을 팔았습니다. 마진이 뛰어나고 자사주를 많이 사는 회사들에 더 좋은 기회가 있다고 봤기 때문입니다. 제 투자 스타일은 이쪽이 아니지만 저는 연 25%를 냈습니다. 두 스타일 모두 통할 수 있습니다. 성장에 투자해서 연 25%를 벌 수도 있고, 자사주와 효율성에 투자해서 연 25%를 벌 수도 있습니다. 이 업계에서는 무엇이든 통할 수 있습니다.

08. 지난 분기 가장 큰 보유 종목은 알리바바였습니다. 지금은 아닙니다. 그는 알리바바를 30% 줄였고, 지금은 포트폴리오의 7%입니다.

09. 데이비드 테퍼를 따라가 보면 포트폴리오에는 세 가지 핵심 테마가 있습니다. 첫째는 중국입니다. 중국에서 눌림목을 사들였고, 여러 종목을 담았습니다. JD.com, PDD, ETF, 알리바바, 바이두 등 무엇이든 역할을 합니다. 둘째는 에너지입니다. 에너지 기업들의 눌림목을 샀습니다. Energy Transfer도 있고, Constellation Energy와 Vistra 같은 기업도 있습니다. 최근에는 에너지 비중을 줄였습니다. 셋째는 반도체입니다. 램리서치, 마이크론 같은 종목이고 엔비디아도 있습니다. 이것들이 큰 테마였습니다. 그리고 지난 분기 그는 중국 비중과 에너지 비중을 줄이고 반도체에 두 배로 베팅했습니다. 이제 현재 상황을 보겠습니다. 마이크론을 두 번째로 큰 보유 종목으로 만들었습니다. 메모리 주식인 마이크론의 눌림목을 더 사고 있습니다.

10. 마이크론 차트는 무서울 정도로 올랐습니다. 하지만 병목은 더 무섭습니다. 마이크론을 잘 모르는 분들을 위해 설명하면, 이 시장은 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 세 회사가 과점하고 있습니다. D램 메모리에 뚜렷한 병목이 있습니다. 그래서 원자재 가격이 크게 올랐고, 공급이 제한된 상태에서 세 회사는 가격만 올리며 현금을 찍어내고 있습니다. 마이크론의 이익은 지금 10배 가까이 늘었고, 주가도 10배가 됐습니다. 주가는 사상 최고치입니다.

11. 순이익은 경기 순환적입니다. 이 회사는 경기를 타는 기업이에요. 그래도 최근 순이익 추이를 보면, 10억 달러에서 130억 달러로 뛰었습니다. 음악이 언제 멈출지는 아무도 모릅니다. 지금은 음악이 아주 크게 울리고 있고, 사람들은 춤추고 싶어 합니다. 그리고 데이비드 테퍼는 춤을 잘 추는 사람 같습니다. 그는 춤을 좋아하고, 마이크론 눌림목을 사들이고 있습니다. 주가가 워낙 많이 올라서 지금은 두 번째로 큰 종목이 됐습니다. 인생 좋죠.

12. 참고로 더 나은 투자자가 되고 성과를 높이고 싶다면, 제가 코칭 프로그램을 운영하고 있습니다. 거의 10년 동안 연 25%를 내는 데 사용한 정확한 방법을 알려드립니다. 영상 마지막에 자세히 소개하겠습니다.

13. 그런데 새로운 요소가 있습니다. 그는 지난 분기에도 마이크론을 샀으니 이건 알고 있었죠. 하지만 이번에는 또 다른 메모리 기업인 샌디스크(SanDisk)도 샀습니다. 샌디스크는 약 3% 비중입니다. 역시 주가가 사상 최고치로 계속 올라가고 있습니다. 연초 대비 수익률은 400%입니다. 명확한 병목이 있고, 원자재 가격 때문에 현금을 찍어내고 있습니다. 이 회사도 경기순환형으로 유명합니다. 순손실이 났다가 이익이 나고, 다시 순손실이 났다가 지금은 이익이 크게 늘고 현금을 찍어내고 있습니다. 하지만 이것도 경기순환적입니다. 음악이 언제 멈출지는 아무도 모르지만 음악은 크게 울리고 있고, 사람들은 춤을 추고 싶어 합니다.

14. 이런 이유로 저는 마이크론이나 샌디스크를 직접 사지는 않겠습니다. 저는 춤을 잘 추지 못하고, 미래를 내다보는 수정구슬도 없으며, 우위도 없습니다. 사이클이 언제 꺾일지 모릅니다. 지금은 공급이 제한돼 있고 병목도 분명합니다. 그런데 얼마나 오래갈까요? 1년일지, 2년일지 모릅니다. 제가 말씀드릴 수 있는 것은 마이크론과 과점 구조에 대한 이야기입니다. 큰 플레이어는 세 곳입니다. 한국의 삼성, 한국의 SK하이닉스, 그리고 미국의 마이크론입니다. SK하이닉스에는 다른 회사들이 공급을 늘리고 생산능력을 키워 달라며 돈을 내겠다고 합니다. 2026년 물량은 이미 매진됐고, 2027년 물량도 이미 매진됐습니다. 사람들이 찾아와서 "돈은 낼 테니 제발 공급만 늘려 달라"고 말하고 있습니다. 그렇게 공급이 늘어나면 언제가 될지는 모르지만 원자재 가격은 내려갈 것입니다. 지금 당장 그렇다고 말하는 건 아니지만, 거품을 터뜨릴 수 있는 시나리오입니다. 지금일 수도 있고, 1년 뒤, 2년 뒤, 3년 뒤일 수도 있습니다. 아무도 모릅니다. 그래서 저는 이 주식을 건드리지 않습니다. 단기적으로 이렇게 예측하고 투기하지 않겠습니다. 저는 다른 기회를 선호합니다.

15. 하지만 사람들은 늘 "이번엔 다르다"고 말해 왔고, 이번에도 다르지 않을 가능성이 큽니다. 일시적인 병목이 있었고, 그다음에 큰 이익이 났다가 큰 손실이 났습니다. 지난 10년 동안 이런 시나리오를 이미 두 번 봤습니다. 이번 사이클만은 다르다고 약속하는 것처럼 말하지만, 결국 아닙니다. 공급 제약에서 수요 제약으로 바뀌죠. 그건 자연스러운 일입니다. 지금 마이크론과 샌디스크를 사는 사람들은 AI 때문에, 그리고 메모리 칩 수요가 훨씬 늘어나기 때문에 이번엔 다르다고 생각합니다. 데이비드 테퍼도 이 포지션을 취하고 있는 것 같습니다. 실제로 어떻게 될지는 아무도 모르지만, 그는 지금 큰 확신을 가지고 있습니다. 세계 최고의 투자자 중 한 명이 사상 최고가에서, 주가가 계속 오르는 와중에 사들이는 모습은 매우 흥미롭습니다. 중국 때처럼 단기 트레이드일 수도 있습니다. 1년 뒤 팔아 버리는 식이죠. 아니면 장기 보유일 수도 있습니다. 지금 확실한 건 그가 눌림목을 사고 있다는 것입니다. 그러니 아직 성장할 여지가 남아 있을 수도 있습니다. 거기서 두 배가 될 수도 있죠. 마이크론은 이제 세계에서 가장 큰 보유 종목 15위 안에 들었습니다. 세계 최대 기업 15위 안이라니, 정말 말도 안 되는 일입니다. 병목이 그렇게 크다면 더 오를 수도 있습니다. 매우 흥미로운 상황입니다.

16. 반도체와 한국 얘기를 하자면, 그는 한국 ETF를 더 사고 있습니다. 50% 증가했습니다. 메모리 병목에 두 배, 세 배로 베팅하고 있는 셈입니다. 마이크론은 올해 엄청난 실적을 낼 것입니다. 삼성전자도, SK하이닉스도 놀라운 실적을 낼 것입니다. 이 병목 하나 때문에 한국 ETF가 치솟고 있는 것을 확인할 수 있습니다. 이익 전망치도 올라가고 있습니다. 한국 지수는 15년 동안 거의 움직이지 않다가 사상 최고치에 도달했고, 55에서 거의 200까지 올랐습니다. 이익이 크게 늘었으니 ETF도 크게 오른 것입니다. 이 랠리가 계속될 수 있을까요? 그건 여러분의 판단입니다. 저는 이 파티에서 춤추고 싶지 않습니다. 저는 다른 것을 사도 행복하고, 여전히 시장을 이길 수 있습니다. 그래서 인생은 좋습니다. 그곳에서 벌어지는 일은 매우 흥미롭고, 저는 모든 것을 계속 지켜볼 것입니다.

17. 반도체 나머지를 보면, 그는 TSMC(대만반도체)를 더 사고 있습니다. 반도체에 투자하는 더 안전한 방법이죠. 엔비디아 비중은 13% 줄였습니다. 적절한 판단이라고 봅니다. 램리서치는 일부 줄였습니다. 일부 반도체 기업을 팔고 샌디스크 같은 다른 반도체 기업을 사는 것으로 보입니다. 즉 포지션을 재배분하고 있는 것입니다. ASML은 20% 줄였고, 퀄컴은 절반으로 줄였습니다. 반도체 테마는 이 정도입니다. 다만 그가 이렇게 늦게 눌림목을 사며 마이크론과 샌디스크 랠리에 들어간 것은 흥미롭고 궁금합니다.

18. 그렇다고 데이비드 테퍼에게 맞서 베팅하지는 마세요. 저는 이 종목들을 공매도하지 않겠습니다. 이 주식들이 떨어질 것 같더라도 과열은 계속될 수 있고, 병목도 2년 동안 이어질 수 있습니다. 그러니 공매도는 하지 마세요. 이런 강하고 빠른 포지션을 공매도하면 대부분 나쁘게 끝납니다. 그러니 이 랠리에 대한 의견이 없다면 다른 곳에 투자하세요. 지금은 아름다운 기회들이 많습니다.

19. 두 번째 테마인 중국으로 넘어가겠습니다. 중국은 지난 분기 가장 큰 보유 종목이었습니다. 알리바바가 가장 큰 종목이었죠. 이번에 알리바바를 30% 줄였고, 지금은 포트폴리오의 7%입니다. 다음은 핀둬둬입니다. 절반으로 줄여서 지금은 1%입니다. 바이두는 20% 더 샀습니다. 전체적으로는 순감소입니다. JD.com은 거의 다 팔았고, 중국 ETF도 거의 다 줄였습니다. 활동 내역을 보면 어떤 종목을 얼마나 팔았는지 확인할 수 있는데, 완전히 정리한 것도 있습니다. 중국 ETF 하나도 그렇습니다. 그는 중국 노출을 크게 줄였습니다. 중국 시장이 떨어지고 있는데도요. 그러니까 주식이 비싸져서 차익을 실현한 게 아닙니다. 중국 주식은 떨어졌습니다. 알리바바를 보세요. 지난 3년간 올랐다가, 그는 계속 눌림목을 샀습니다. 그러다 적정 가격에 도달하자 팔았습니다. 지난 분기에도 팔았고 이번 분기에도 또 팔았습니다. 주가가 내려갔는데도요. 제 생각에 그는 위험 대비 수익 기회를 비교하고 있고, 이 메모리 랠리에 전력을 쏟고 싶은 것 같습니다.

20. 중국 기업들도 실적을 발표했습니다. 괜찮았지만 솔직히 대단하지는 않았습니다. 매출은 괜찮고 매출 성장률은 한 자릿수입니다. 알리바바와 텐센트 모두 설비투자를 더 늘릴 것입니다. AI에 투자할 것이고, AI는 잘 성장하고 있습니다. 하지만 성장의 질이 다릅니다. 중국 기술기업과 미국 기술기업을 비교하면 차이가 보입니다. 두 나라 모두 설비투자와 AI에 상당히 투자하고 있습니다. 알리바바, 텐센트, 그리고 메타, 아마존, 구글 등도 마찬가지입니다. 중국 기술과 미국 기술 모두 설비투자, AI에 투자합니다. 그런데 메타는 다시 가속해서 매출이 연 30% 성장하고 있습니다. 구글도 다시 가속해서 두 자릿수 매출 성장을 보이고 있습니다. 아마존도 같습니다. 마이크로소프트도 다시 가속하고 있습니다. 반면 알리바바의 성장률은 약 5% 수준입니다. 텐센트는 15%이지만 점점 줄고 있습니다. 그리 좋지 않습니다. 두 나라 모두 설비투자에 의미 있게 투자하지만, 미국 기술이 더 빠르게 성장하는 것으로 보입니다. 선택할 수 있다면 이걸 보고 평가해야 하고, 위험과 보상이 같지 않습니다.

21. 이상이 두 번째 테마인 중국이었습니다.

22. 포트폴리오의 세 번째 테마는 말씀드린 대로 반도체이고, 그다음 에너지입니다. 에너지에서는 Vistra에 다시 베팅했습니다. 드디어 돌아왔네요. Vistra 비중을 100% 늘렸고, 지금은 포트폴리오의 5%입니다. 에너지 쪽 눌림목을 조금 더 사고 있고, 에너지 관련 비중은 5% 늘었습니다. 그리고 Energy Transfer는 조금 팔았습니다. 30% 줄였습니다. 특별히 어떤 종목을 완전히 정리하지는 않았습니다. 그래서 에너지 노출은 대체로 안정적입니다. 조금 사고 조금 팔고 있는 것입니다.

23. 마지막으로 기술주가 조금 있습니다. 구글은 포트폴리오의 8%이고, 우버는 세 배로 늘려서 지금 7%입니다. 메타 플랫폼스는 30% 조금 줄였습니다. 그러니 여전히 기술 섹터에 강세인 것입니다. 기술 부분은 이 정도입니다. 마이크로소프트는 80% 줄였습니다.

24. 그는 방어주에도 조금씩 투자하고 있습니다. L3 해리스는 비중을 줄였고, RTX도 줄였습니다. 그리고 월풀은 이해가 잘 안 됩니다. 한두 분기 전에 월풀에 큰 투자를 했는데, 완전히 실패한 것 같습니다. 대규모 하락 이후에 투자했거나, 아니면 하락 전에 들어갔을 수도 있습니다. 어쨌든 지금 주가는 역대 최저 수준입니다. 그가 월풀에서 무엇을 봤는지 모르겠지만, 포지션을 완전히 정리했습니다.

25. 그는 어떤 때는 실패하고, 어떤 때는 수익을 냅니다. 중요한 것은 실패했을 때 포지션을 아주 빠르게 정리한다는 점입니다. 월풀은 그런 면에서 흥미로운 사례입니다.

26. 이번 분기를 통해 분명해진 것은, 그가 칩 중에서도 메모리 종목에 극도로 강세라는 사실입니다. 중국 노출은 크게 줄였습니다. 에너지 투자는 그대로 유지하면서도, 칩 쪽에는 두 배, 세 배로 베팅하고 있습니다. 2026년에 그의 포트폴리오를 계속 지켜볼 생각입니다. 최신 업데이트를 놓치지 않으려면 구독해 주세요.

27. 이 콘텐츠가 마음에 들고 더 깊이 배우고 싶다면 코칭 프로그램이 있습니다. 이 프로그램에서는 연 25% 수익을 목표로 하는 제 전략, 좋은 투자 기회를 찾는 법, 어떤 주식이든 적정 가치를 제대로 평가하는 법, 언제 사고 언제 팔지를 배울 수 있습니다. 이를 통해 훌륭한 기업들로 탄탄한 포트폴리오를 구성할 수 있습니다. 또한 코칭 프로그램에는 같은 생각을 가진 투자자들의 전용 커뮤니티 접근권과, 투자 목표 달성을 위한 개인 맞춤 가이드도 포함됩니다.

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