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안녕하십니까? 이제 1부에이어서 2부 뭐 진행하도록 하겠습니다. 그까 2부에서 말씀드리고 싶었던 내용은 아주 심플합니다. 뭘 좀 말씀 오늘 드리고 싶냐면요. 어 그동안에 제가 한 두 차례나 세 차례에 걸쳐서 트럼프 대통령이 새로운 버블을 만드는 거라고 저는 생각합니다. 그 휴증은 꼭 있을 거라고 생각합니다. 어 미국은 지금 고평가돼서 거래되는게 맞습니다. 고평가 상황 속에서도 그걸 무너뜨리지 않게 하려면 시장이 계속 유동성이 있어야 됩니다. 이렇게 설명을 기록 드렸어요. 어 그러면서 트럼프 대통령이 그걸 잘 해낼 수 있을까 없을까?
연초에만 해도 그리고 작년에만 하더라도 시황 강연회를 하면서 트럼프 대통령의 성공 여부에 따라서 시황이 앞으로 달라지지 않겠냐 요런 표현을 상당 부분 좀 했습니다. 어 이제 트럼프 대통령이 1월에 지음을 했으니까 이제 6개월이 지나고 지금 이제 8월에 들어갔는데 트럼프 대통령의 그 사이에 관세 정책이 있었고 그리고 감세 정책이 있었고 여러 가지 정책들이 있었는데 지금 흐름을 봐서는 트럼프 대통령이 완벽하게에 윈기고 있다. 완벽하게 트럼프 대통령의 의지대로 되고 있다.라는 것을 받아들이고 거기에 맞춰서 어 투자를 해야 되는데 두 가지 측면이 있습니다.
하나는 트럼프 대통령이 아니더라도 아니었다 하더라도 어차피 그쪽으로 갈 수밖에 없었던 AI 시대의 한 흐름 축이 길을 한 축으로 추종을 하면서 가고 또 하나는 트럼프식 새로운 무역 체제 그리고 트럼프의 정책에 추종하면서 가는 한 길이 두 길로 우리는 주식 투자의 길로 가야겠지 않겠냐라는 설명을 하려고 잠깐 어 끊고 좀 설명을 좀 드리고 있는 겁니다. 제가 미국 시장이 상당히 고평가이고 법을 만들고 있다는 설명은 몇 번 드렸는데 다시 한번 몇 가지만 말씀드리면요. 말씀드렸던 내용인데 7월 말일 기준으로 얼마 전이죠. 7월 말 기준으로 SMP 500 멀티플이 25배입니다.
평균 21배. 미국은 뭐 20배 이상 20배를 그냥 기본으로 하고 있습니다. 평균을. 어 그 PBR이 다섯 배입니다. 평균이 3.7배. 어 이거는 혹시나 각 기관들마다 요거는 전부 다 수치가 달라요. 그래서 평균이 어떤가를 제가 이곳저곳에서 자료를 찾아서 월비들의 평균들을 제가 이렇게 얘기를 지금 해 본 겁니다. 뭐 채치피트나 아니면 이제 LM 이렇게 이거 쪽에서 물어봐 가지고요. 나스닥은 멀티플이 한 41배 10년 평균 한 25배 정도 됐고요. 근데 나스닥이 10년 평균보다 나스닥 훨씬 더 높죠. 거의 두 배 가까이 되면 됩니다.
근데 SMP 500원 평균 21배에서 조금 더 올라가 있는 상황입니다. 월F 지표로 봐도 장기 평균이 154%인데 지금은 GDP 대비 시장 가치가 200% 두 배가 지금 됐다라는 거예요. 이제 고평가라고 볼 수 있지 않습니까? 그럼에도 시장은 더 갈 수 있다라고 생각하고 나스닥이 지금 신고 지수를 지난 주 어 말에 신고를 냈습니다. 다시 그건 뭐냐? 두 가지 때문에 그렇다는 거예요. 하나는 AI 성장과 어 그리고 하나는 트럼프식 유동성 확대 버블이라고 저는 말씀을 좀 드리는 거예요. 거기에 추종해서 가자라는 걸 말씀을 드리려고 좀 하는 건데요.
트럼프의 정책 가만히 보면 관세를 높이고 달러 약세를 만들고 통화량은 증가시킨다는이 세 가지를 다 보면 물가가 오르는 거예요. 관세를 오르면 물가 오르죠. 달러 약세되면 당연히 수입물가 오르죠. 통화량 증가하면 요통 당연히 화폐 가치가 떨어지면서 물가가 오르는 거지 않습니까? 이렇게 물 물가가 상승할 수 있는 정책을 쓰면서 물가를 잡으려고 해요. 그 가장 타겟이 유가입니다. 그래서 유가는 올라갈 수가 없다. 유가는 떨어진 상태에 계속 있을 수밖에 없습니다. 그러면 유가가 올라야지 되는 산업은 안 되는 거예요. 자, 첫 번째 심플한 결론 하나 냈습니다.
두 번째 물가가 오르는 것을 잡기 위해서 이런 노력들을 하는데 유가만 갖고 그럴 수는 없거든요. 물가면 그럴 수 없습니다. 그러면 물가가 더 오른다라는 부분들을 잡기 위해서 어이이 트럼프 대통령이 할 수 있는 것들은 또 무엇이 있을까 이렇게 생각을 좀 해 보는 거예요. 결국은 달러가 약세가 되는 거에 제한적일 거다. 막 저 밑에까지 저 상반기에 보니까 뭐 딸랜드서 90 아래까지 갈 거다. 이렇게 되기 쉽지 않을 거다. 그렇게 위험한 상황까지 만들지 않을 거다라는 부분이 좀 있는 거예요. 그리고 소위 시중 물가에 있는 시중에 이자율로 올라가면 그 부분 상당히에 고충스럽고 그 부분이 영향을 주겠죠.
그래서 어 금리를 계속 인할시킬 수밖에 없는 상황에 있습니다. 그러다 보니 미국 달러 부채가 37조 달러인데 연간 이자출이 1.4조나 된다고 합니다. 그러니까 이게 어느 정도 금액이냐면 관세 수입으로 1억에서 2천억 달러 못 벌어요. 근데 이자가 1.5조 달러가 나갑니다. 그러니까 당연히이자 어 금리는 내릴 거다. 심플한 결론이 납니다. 금리는 내릴 거래요. 그러면 금리가 내려간다 하더라도 물가가 지금 올라갈 수 있는 정책을 쓰고 있기 때문에 어느 정도 물가는 올라갈 거란 말이에요. 그러면 국민들은 물 인플레이션 또는 스태그 플레이션이 생기는 거죠.
경기는 안 좋은데 물가가 오르면은 정말 못 살겠다. 트럼프 안 되겠다. 트럼프 아웃 이런 얘기가 나올 수 있지 않습니까? 내년에 중간 평가를 받아야 됩니다. 그렇죠? 그러니까 그걸 막아내기 위해서 트럼프 대통령이 하는 건 뭐냐면은 감세 정책과 유동성을 계속 주는 겁니다. 즉 물가가 오은만큼 임금이도 올라가면 되잖아요. 그렇죠? 물가가 올라 올라간만큼 힘들다고 하니까 그러면 관세로 번도를 가지고 1인당 600달러씩 나눠 줄게. 이런 얘기 좀 하고 있지 않습니까? 물가가 올라가 더 힘든데 그럼 어떻해? 그러니까 그러면 세금을 낮춰 줄게.
그것도 근로 소득세를 낮춰 줄게. 그래서 그거를 상세해 줄게. 이러고 있는 거지 않습니까? 이게 다 뭡니까? 어마어마한 시장에 유동성을 주면서 버블을 만든 거라고 생각을 합니다. 그런 버블의 시대에 가는 과정에 있다라고 저는 생각을 좀 하고 있는 거고요. 자, 여기도 맨 밑에 보면 요번에 그 OBBA라고 하는 감세안이 나왔지 않습니까? 미국 대기업들의 메타, 아마존, 마이크로소프트이 몇 개 빅테크들의 감수액이 1천억 달을 넘는다고 합니다. 그러니까 우리나라 돈으로 20조원 이상의 감세 혜택이 생겨요. 그러면이 기업들은 잉여 현금이 더 많이 생겨요.
그 이런 거를 가지고 자사 매수 소각하든지 투자하든지 이런 일이 발생되니까 그러면 기업도 좋다고 그러고 개인들도 물가는 올랐지만 뭐 세금 낮춰 주고 그리고 돈도 더 주고 이런 얘기를 지금 하고 있다는 얘기예요. 계속해서 이런 걸 진행을 하고 있다는 거예요. 이거 얘기를 지금 한 두 번째 세 번째 제가 말씀을 드렸지 않습니까? 자, 그러면서 그러면 이걸 생각해 보자는 거예요. WTO 종식 선환하고 트럼프식 새로운 무역 체제에 시작이 됐다라고 무역 대표부 어 그리어 대표가 선언을 했죠. 선언을 했죠. 이렇게 됐다는 얘기는 이제 이게 문제가 될 거야.
나중에 이게 어떤 문제가 될 거야. 후유증이 뭘 거야? 이런 얘기들을 많은 석학분들이 또는 제이 다이먼 같은 분들이 막 얘기를 하잖아요. 우리 투자자들은 이제 그 단계는 지났다. 나중에 그런 일이 닥친다 하더라도 이제 다시 되돌려 가는 건 아니다라는 거죠. 그러면 여기에서 최적의에 뭐라 할까요? 수익률 추구를 그냥 찾아갈 수밖에 없는 상황인 거죠. 나중에 어떻게 되던간에 그 이걸 부정적으로 또는 위험하게 보시는 분들은 트럼프 대통령의 중간 평가이 내년 말 전후를 많이 걱정을 하시더라고요. 그냥 잠깐 그 그런 분들 의견을 제가이 전해 드리고요.
저는 그건 모르겠어요. 정확히. 근데 당장은 아닐 거 같으니 그러면 일단 트럼프 대통령의 정책과 어 그 정책이 무역 정책, 관세 정책, 뭐 감세 정책 또는 산업 정책들이 다 있는데 거기에 추종하자. 지금 추종해야 되는게 지금 현재 답이다. 그냥이 얘기를 좀 하고 싶었습니다. 근데 그중에 트럼프 대통령이 정책을 볼 때 대중 견제하는 정책 뭐 여러 가지 정책이 있는데 사실은 가장 핵심은 핵심은 AI 기술 성장인 거가 확실합니다. 계속 말씀을 드렸지만 다른 건 몰라도 반도체의 품목 관세를 거기다 때리는 거는 쉽지 않을 거다. 트럼프로도 근데 결국은 잘 보시면 반도체는 그렇게 하지 않잖아요.
반도체 하고 싶어 하는 것은 반도체의 제조를 미국에 들어와서 해라. 그래서 자기들이 베기겠다. 그래서 자기는 마이크로테로지 인테리어나 이걸 살리겠다. 이렇게 지금 가고 있는 거지 않습니까? 그 이후에 나중에 어떤 거는 우리 지금은 논하지 말자고요. 일단 지금 그렇게 가고 있는 상황이란 말이에요. 그러면 결국은 미국의 빅테크들의 기술 성장과 전 세계 시장을 독점 및 과점하는 것은 점차로 확달되고 그쪽으로 갈 수밖에 없다는 거죠. 그래서 아무리 생각을 해 봐도 아무리 생각을 해 봐도이 지금 트럼프 대통령이이 정책이 먹히는 즉 휴유증이 나와서 어느 순간에 버블이 붕괴되는 그 순간까지는 미국의 빅테크들이 그냥 다 끌고 갈 거다.
그래서 미국의 빅테크들을 투자를 하시는 방법이 일단 가장 안전한 방법이라고 생각이 듭니다. 생각이 들어요. 그럼 그걸 그대로 미국 기토장을 이렇게 말씀드렸고 미국에 가만히 생각해 보면요 중간에 해놓은 내용이 그겁니다. 우리 3분에서 말씀드렸지만 미국 경제 양극화로 시총 상위 대형주의 이익이 전체 1이 된다고 합니다. 그리고 미국 대형주 10개가 전체 순익이 1/3이라고 합니다. 전년 동기 길주들은 41% 은행주가 12% 정도 이익이 증가했는데 반면에 전체 기업의 52%를 이익이 감소했다고 합니다. 소비자나 소재 소재 기업들의 대표소이고 즉 AI 중심의 기술 기업이 미국 경계를 견인하고 있고 이급 구조로 강화되고 있는데 이거는 트럼프의 정책을 가만히 보니 이건 더 강화되고 있다라는 거예요.
그러니까 다른 데를 지켜 쳐다보거나 다른 데를 보면 안 된다. 시장에 수능하자라는 얘기 있지 않습니까? 지금은 이게 트럼프 대통령의 정책이 어 제가 심지어 좀 입에 담지 못할 얘기를 좀 했습니다. 이거 제국주의인데 제국주의라는 제가 표현을 썼습니다. 산업 제국주의 그 가고 있는 거예요. 힘이 없는 사람은 어떻게 해야 돼요? 옛날에 문어 개발하라 그래서 일본에 가서 문어 개발하고 우리나라에 와 가지고 대포 막 쏘면서 문어 개발하 문어 개발하라고 할 때 힘이 없으면 결국은 개방한 거지 않습니까? 그냥 그렇게 쫓 추정된 거잖아요. 이게 지금 산업에서 그렇게 이런 일이 지금 벌어지고 있는 거지 않습니까?
그러니까 그냥 거기로 추종을 해야 된다. 내가 다른 것들을 찾아서 다 얘기 산업 사이클이 어떻고 자 뭐 뭐 트럼프 정책이 이런데 실제로 뭐 글로벌리에 신재생 에너지는 갈 거고 뭐 이런 거 있잖아요. 이게 당분간은 먹히지 않을 거라는 생각이 드는 거예요. 되게 현실적인 고민이 많이 듭니다. 많이 들어요.이 이 트럼프 시대가 된지 6개월이 지났는데이 6개월 동안에는 발론도 많았고 의심도 많이 했고 정말 성공할 수 있을까라는 얘기도 많이 했고 이렇게 한 6개월이 온 거예요. 6개월이 지난 지금에 와서 생각을 해 보면 그때 트럼프는 미국을 못 이긴다.
트럼프가 되는 대로 된다라고 말하는 사람들도 있었고 그렇지 않고 걱정하는 사람들의 얘기들도 있었고 그랬는데 6개월이 지난 지금에 봐서는 트럼프 시대 트럼프 세상이 전 세계적으로 된 거죠. 지금 된 거죠. 그 우리는 주식 투자를 하고 있지 않습니까? 주식 투자를 안 하면 이런 얘기를 할 필요도 없습니다. 비판하고 뭐가 문제야. 그리고 이게 말이 되냐? 뭐 이런 것도 되게 많잖아요. 근데 주식 시장에서 주식 투자를 하는 사람의 입장에서는 비판은 나중에 주시상 끝나고 나서 나중에 사적으로 하고 주의상 안에서는 그걸 온전히 추정해야지만 그 안에서 수익이 날 수밖에 없다라는 거죠.
그래서 한축은 한축은 AI 그리고 어 기술 경쟁력에서 미국의 기술 경쟁력을 확고해 하려고 하는이 정책을 가만히 보고 그 안으로 계속 가야 되는 거고요. 가만히 생각해 보면 조선도 그렇고 방산도 그렇고 원자로도 그래요. 조선도 미국의 지금 조선업 어 부흥을 위해서 이렇게 하는 것이 딴 나라를 위해 좋으라고 그렇게 하는 거 아니지 않습니까? 거기에 맞춰서 정책이 나오는 거고 거기에 수행게 무엇이냐를 찾는 거고 원자력 한다고 하니까 MR한 어 저기 뭐야 SMR 한다고 하니까 그럼 SMR의 그러면 수혜는 뭐고 다 미국하고 연결돼 있는 겁니다.
미국 정책하고 미국하고 같이 손잡고 해야지 혼자 들어가면은 또 안 돼요. 혼자 들어가면은 미국의 기업을 살지 못하기 때문에 혼자 들어가는 기업에는 또 나중에 철퇴를 가지 않습니까? 그니까 중국을 견제하면서 미국 기업과 손잡고 미국에서 하는 기업 이게 지금 한 6개월 지났지만 트럼프 대통령이 이제 6개월 지난 거지 않습니까? 중간 중간 평가 끝나고 나면 이제 3년만 남은 거고 막 뭐 나중에 뭐 한 1년 동안은 트럼프 대통령이 말이 안 먹힌다 하더라도 초도 지금부터 시작하는 6개월에서 1년 1년 반 정도는 계속이 길을 갈 수밖에 없는 거죠.
그러니까 지금 여기 중간에 쓰여 있는 것처럼 전체 기업의 미국이 SP 552% 이익이 감소됐다는 거예요. 그니까 다른 쪽에서 쳐다볼 여력이 없는 겁니다. 그냥 거기서만 해야 되는 거죠. 우리가 가만히 보면은 다음에는 뭐가 되겠지 뭐 예를 들어서 뭐 어떤 산업이 있는데 제 어떤 산업이라는 거 지칭하진 않겠습니다. 어떤 산업이 있는데 트럼프 대통령 때문에 이런 이러 이런 이런 악재들이 있었는데 앞으로 점차로 더 이상이 악재가 없으면 이제 좋아지겠지 뭐 요런 생각들 하잖아요. 근데 그렇게 하기에는 트럼프의 정책과 트럼프 세상은 너무나 너무나 어 일방향이고 그 방향으로 가고 있다.
그리고 그 핵심에는 어 AI가 있다. 그래서 AI에 있는 독점적인 기업들 위주로 그리고 우리나라에도 그 AI 추정하면서 가는 기업들 위주로 어 일단 그 핵심에 두고 그리고 나머지에 있었던 뭐 조망원이 뭐 이렇게 전략기 이런 거 있었던 거는 어 그 정책에 수능하면서 움직이는 종목들 그렇게 가져갈 수밖에 없는게 지금 상황인 거고 여러분들 다 아시고 이미 그렇게 많이 진행해 왔습니다.데 그 중간에 이미 다 지나왔는데 왜 또 그렇게 얘기를 하느냐? 지금 한 6개월 지났습니다. 6개월 지나고 나서 또 다른 시장의 어떤 수급의 변화 뭐가 있을지 모르겠지만 항상 중심은 그걸 생각을 해야 되지 않을까 그렇게 생각을 하면서요 얘기를 잠깐 드리고 싶었습니다.
트럼프 세상이 확고해지고 있다. 어 그래서 트럼프의 정책에 순황하면서 또는 순응하면서 그러면서 거기에 추정하면서 우리가 투자를 해야 된다라는 것이죠. 어차피 우리는 그럴 수밖에 없는 상황이었는데 그게 더 훨씬 더 강화됐다라는 것들을 중심으로 놓고 종목을 보고 투자 전략을 좀 봐야 되지 않을까 생각합니다. 그렇게 본다면 트럼프의 버블을 만든다라고 생각한다면 시장에 대한 어 걱정을 지금 하면 안 되겠죠. 하면 안 되겠죠. 왜냐면 지금 어 트럼프의 그 감세 정책은 10월 1일부터 어 나오는 겁니다. 10월 1일부터 발효되는 거예요. 그래서 이제 본격적으로 이제에 경제 정책 산업별 지원 막이 뭐 금리나 이런 거는 그 이후에 나옵니다.
그 이후에 그러니까 시장이 그 전까지는 이게 막 이게 크게 흔들리고 이러지 않을 거예요. 그래서 시장의 걱정에 대한 부분 뭐 미리 그렇게 할 필요는 없다 이렇게 생각을 좀 하고 그리고 투자는 요거는 지금 트럼프 대통령의 법안 내용이지 않습니까? 그 요거를 지금 글씨가 되게 작은데 요거 여러분 보시면 다 있잖아요. 이거 지금이 기사에 나와 있는 겁니다. 나와 있는 거 보면은 트럼프 대통령이 뭘 지금 하고 있는지 그리고 어떤 데는 오히려 악재인지 이런 것들 좀 보시면 연남도 수수 7월 4일자 기사이네요.이 기사가 그러면은 도움이 더 되지 않을까 생각합니다.
제가 요걸 좀 정리를 좀 하고 있어요. 그러면 뭘 쫓아가고 뭘 하면 되겠냐 이거 정리를 좀 하고 있거든요. 정리가 되면은 어이 시간에 여러분께 다시 한번 간략하게 요약해서 설명을 드리도록 하겠습니다. 네, 여기서 오늘은 마치도록 하겠습니다. 감사합니다.
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