저자: 디벨로목 · 한국인
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미국 증시가 한 달간 횡보 중이며 ASML 실적 후 반도체 업황 바닥 논란이 있다. 테슬라 실적은 매출·EPS가 예상치를 소폭 하회했으나 주가 충격은 제한적이며, 총마진 19.3%로 하락 압력이 있다. 머스크는 마진 하락을 감수하고 수요·소프트웨어로 수익을 확보하겠다는 입장이다. 개별주보다 S&P500·나스닥 간접투자를 권한다.
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인사 및 시장 개관
안녕하세요. 웅덩이 매매법 레버리지 GTF 장기투자자 디벨로몽입니다. 방금 장이 끝나고 테슬라 실적발표가 나왔는데, 이 부분의 핵심 내용을 공유드리고자 짧게 영상을 제작했습니다. 오늘도 결과를 먼저 공개합니다. 다만 한 달 내내 제 계좌는 그대로입니다. 미국 증시가 계속 횡보하고 있기 때문인데요. 화면에서 보시듯 미국 증시는 오늘도 보합으로 마감했습니다. 무려 한 달 내내 이 모양이죠. 나스닥 한 달 주가 추이를 보면 횡보가 더 명확하게 확인됩니다. 마치 폭풍이 오기 전날이 가장 고요하듯, 현재 증시는 위험을 품은 채 아주 조용히 움직이며 투자자들을 지루하게 만들고 있습니다. 이건 장기투자 테스트라고 보시면 됩니다.
ASML 실적과 반도체 업황
테슬라 실적발표 전날, ASML의 실적발표가 있었습니다. 주가는 결국 마이너스 3%로 하락 마감했습니다. EPS는 예상치를 상회했고 매출은 예상치를 소폭 하회했지만, 이 정도로 하락한 이유는 가이던스 때문입니다. 2분기 EUV 수주가 지난 분기 대비 무려 46%나 급감했다고 전해졌습니다. 반도체 업황이 바닥이 아닐 수도 있다는 우려가 작용한 것으로 볼 수 있습니다. 다만 이런 가이던스에도 주가가 선방한 것을 보면, 시장은 아직 반도체 바닥에 대한 기대감을 가지고 있어 보입니다.
테슬라 실적 개요
이번 테슬라 실적발표는 미국 증시의 단기 방향을 결정할 수 있는 중요한 이벤트였습니다. 많은 개인투자자들이 가장 선호하는 종목이기도 하죠. 먼저 매출과 EPS는 예상치를 아주 소폭 하회했습니다. 그래도 이 정도면 예상치에 대체로 부합했다고 보는 게 맞을 것 같습니다. 발표 직후 애프터장에서 테슬라 주가는 마이너스 3~4% 정도 하락을 보이고 있습니다. ASML과 마찬가지로 생각보다 실적 쇼크는 아니었다고 보입니다. 테슬라는 계속된 차량 가격 인하로 실적 쇼크 우려가 이미 주가에 어느 정도 반영되어 있었습니다. 차량 가격 인하를 감안하면 생각보다 선방했다고 평가하는 게 알맞을 것 같습니다.
경기침체를 기회로 보는 테슬라 전략
테슬라는 이번 경기침체와 경제 둔화를 특별한 기회로 생각한다고 말합니다. 많은 자동차 경쟁업체가 전기차 생산 비용에 어려움을 겪고 있는데, 테슬라는 이 경제 환경을 이용해 전기차 비용 리더로서 입지를 다지겠다는 겁니다. 지금 당장 마진을 떨어뜨리더라도 가격 경쟁에서 자신이 있기 때문에, 빠르게 늘어나는 생산량에 맞춰 수요를 계속 확대하겠다는 전략입니다. 테슬라의 주된 수익원은 앞으로 발전할 자율주행과 차량 소프트웨어입니다. 애플의 아이폰처럼 누구나 테슬라 자동차를 사게 만든 뒤, 자율주행과 소프트웨어로 돈을 벌겠다는 구상입니다. 이를 위해 여전히 연평균 성장률 50%를 목표로 하고 있고, 2023년에는 약 180만 대 생산으로 이 목표를 상회할 것으로 예상하고 있습니다. 시장이 이 계획을 믿느냐, 아니면 계속된 가격 인하와 소식들로 불안감을 가지고 믿지 않느냐가 단기 주가를 결정할 요소로 보입니다.
정리하면, 테슬라는 "경기가 어려운 지금이 오히려 기회다. 우리는 가격 결정권이 있으니 생산 능력을 더 키우겠다. 전기차와 자율주행에서 리더 입지를 완전히 굳혀 경쟁사들을 누르고 우리만 살아남겠다"는 메시지를 주고 있습니다. 경기침체를 독보적인 기업들이 오히려 도약의 발판으로 활용한다는 제가 말씀드린 흐름과도 연결되는 부분입니다.
마진과 주가 반응
어제 제 텔레그램에서 테슬라 실적발표의 핵심 포인트로 마진을 주목해야 한다고 말씀드렸습니다. 특히 차량 가격 인하에도 불구하고 총마진을 20% 이상 유지할 수 있을지가 중요해 보였습니다. 그런데 발표된 총마진은 19.3%였고, 이에 주가가 하락하는 모습입니다. 차량 가격을 앞으로 더 인하할 계획이라 총마진은 더 낮아질 것으로 예상되기 때문입니다.
일론 머스크는 이렇게까지 말했습니다. 테슬라의 마진이 바닥까지 갈 수도 있으며, 특히 이 부정적인 경제 환경에서 생산한 모든 차량을 판매해야 한다면 마진을 더 낮출 의향도 있다고요. 테슬라가 전달하려는 의미는 FSD(완전 자율주행)가 계속 개선된다면, 지금 당장 자동차 마진이 남지 않더라도 수요에 집중하고 소프트웨어로 나중에 돈을 더 벌겠다는 것입니다. 그러나 시장은 현재 마진에 집중하고 있습니다. 우리는 시장이 해석하는 방향에 집중해야 합니다. 그것이 주가를 움직이기 때문입니다.
저는 테슬라 개별 종목에는 투자하지 않고 있지만 미국 증시에 투자하고 있습니다. 지금 당장 마진이 줄어들더라도 수요와 점유율을 확보해 경쟁사들을 이 기회에 제압한다면, 결국 테슬라의 향후 수익과 마진은 소프트웨어를 통해 더 상승할 수 있다고 생각합니다. 즉 테슬라는 하드웨어 회사이면서 동시에 소프트웨어 회사라는 것입니다.
마무리: 간접투자 제안
만약 여러분이 주식 고수가 아니고, 저처럼 통찰력이 부족하다고 생각하시며 개별 종목이 불안하게 느껴지신다면 S&P500과 나스닥으로 간접투자하시면 됩니다. 테슬라가 상승하면 지수도 같이 올라서 좋고, 테슬라가 하락하더라도 간접투자이기 때문에 충격이 덜해서 좋습니다.
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