저자: MarcFaber · 외국인
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글로벌 중앙은행 통화 팽창이 주식시장 가격의 핵심 동인이며 시장은 투기적이다. 유가는 장기적으로 오르거나 오를 것으로 보이나 단기 수요 둔화 가능성이 있다. 귀금속(금·은·백금) 분산 보유를 권하며 현재 금·은·백금은 저점 수준이라고 본다. 주식은 장기적으로 채권·현금·부동산보다 우월하나 상승이 소수 종목에 집중되어 있고, 신흥시장에 저평가 종목이 있다. 단기적으로는 채권이 주식을 상회할 수 있다고 언급했다.
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시장의 흐름, 예를 들어 주식이나 원자재, 부동산을 볼 때는 모든 것이 중요합니다. 이해하시죠? 우리는 국제 자본 흐름이 있는 글로벌 경제에 살고 있으니까요. 돈은 이쪽으로 흘렀다가 저쪽으로 흐르고, 위로 올랐다가 아래로 내려가고, 그런 식입니다. 그래서 모든 것이 중요합니다. 하지만 솔직히 말하면, 지금의 형태와 성격이 매우 투기적인 주식시장에서 주가에 가장 큰 영향을 주는 요인은 중동의 전쟁 여부가 아니라 중앙은행이 찍어내는 돈의 양입니다.
중동 전쟁이 확대되어 더 큰 문제가 될 수도 있다고 생각합니다. 그럴 가능성은 있습니다. 기본적인 지표에 따르면 장기적으로 제 생각에 유가는 오를 것이고, 또 올라야 합니다. 하지만 단기적으로는 가격이 너무 높아서 사람들이 차를 덜 몰고 에너지를 덜 소비하면서 수요가 흔들릴 수 있습니다.
그리고 경기침체기에는 석유 수요가 줄어들죠. 아시다시피 모든 시장에는 사고파는 사람들이 있고, 그들에게는 각자의 목적이 있습니다. 그들은 마을이나 도시에 에너지를 공급합니다. 그러니까 저는 전문 트레이더로서 석유를 사서 필요한 사람들에게 팝니다. 하지만 이것은 제가 말하는 실물 경제 활동의 세계에서는 상대적으로 작은 부분입니다.
크고, 그래서 분석하기 어려운 것은 중앙은행이 찍어낸 돈이 돌면서 만들어내는 투기 자금입니다. 돈을 찍어내면 시장의 변동성이 커지는 이유가 바로 이것입니다. 그리고 제 생각에 투기꾼들이 시장을 떠날지, 아니면 오히려 더 들어올지는 말하기 어렵습니다.
이 수준의 유가는 모든 것을 고려할 때 그리 비싸 보이지 않습니다. 아마 금보다 저렴할 겁니다. 1년 뒤에 가격이 얼마일지는 아무도 확실히 모릅니다. 하지만 질문에는 네, 라고 답하겠습니다. 예를 들어 당신이 개인 투자자이고 1억이든 10만이든, 그게 당신의 유동성과 자산이라고 해봅시다. 그리고 당신이 "마크, 이 100이나 10만, 100만, 또는 1000억으로 무엇을 사야 할까요?"라고 묻는다면, 저는 주식을 사라고 조언하겠습니다. 좋은 기업에 투자한다면 장기적으로 주식은 채권, 현금, 부동산보다 대체로 가장 나은 성과를 내는 자산이기 때문입니다.
물론 그러면 충분히 좋은 기업이 무엇인지 정의해야 하죠. 이해하시죠? 끝없는 과정입니다. 하지만 제가 말하고 싶은 것은 주식과 현금을 보유할 가치가 있다는 것입니다. 그래야 매력적인 것을 발견했을 때 살 수 있으니까요. 또 저는 부동산도 보유할 것입니다. 자기 집이 있으면 마음이 편하고, 원하는 집을 기쁘게 고를 수 있으니까요.
집을 꼭 사야 하는 것은 아닙니다. 우리는 국가가 어디에 살아야 하는지 정해주는 사회주의나 공산주의 아래 살고 있지 않으니까요. 아니죠, 우리는 스스로 선택할 수 있습니다. 세 번째 선택지는 인덱스 펀드 같은 것을 통해 주식을 보유하거나, 좋은 기업 10~20개를 골라 바스켓을 만드는 것입니다. 또는 어떤 사람들은 주식을 단 한 주만 사기도 하죠.
그러니 모든 것은 각자 결정해야 합니다. 제 의견은 달러만이 아니라 귀금속도 조금은 보유하라는 것입니다. 귀금속은 다시 찍어낼 수 없기 때문에 저는 귀금속을 선호합니다. 다만 지난번에 말했듯이, 사람들이 유동성이 필요해서 팔기 시작하면 귀금속도 압력을 받을 수 있습니다.
그래도 전반적으로 저는 당신과 시청자 여러분이 금속을 한 번에만 사지 말고 매달 조금씩 사야 한다고 생각합니다. 모든 돈을 금속에 넣으면 안 되지만, 100을 가지고 있다면 아마 25 정도는 금속에 넣겠습니다. 저는 플래티넘이 더 좋은 성과를 보일 것이라고 생각하고, 은도 그럴지 모릅니다. 하지만 저는 주로 금을 보유하고 있습니다. 투자자로서 저는 수익률이 가장 높을 것 같은 것만 사는 게 아닙니다.
제 포트폴리오를 보면 여러 기업이 들어 있습니다. 저는 예를 들어 매년 7% 정도의 정기 배당을 지급하고 해마다 3~4% 정도 성장할 수 있는 기업을 좋아합니다. 배당수익률만으로도 저에게는 충분합니다. 저는 인생에서 소박한 야망을 가지고 있습니다. 광산주는 변동성이 더 크다고 생각하고, 금, 은, 플래티넘은 지금 가장 낮은 수준에 있습니다.
저는 이 가격들이 20% 정도 더 떨어지면 좋겠지만, 그런 일은 일어나지 않을 수도 있습니다. 하지만 강세장을 믿는다면, 은과 플래티넘이 금을 앞설 것이라고 확신합니다. 그렇더라도 저는 금에 대한 제 포지션을 은이나 플래티넘으로 바꾸지는 않을 겁니다. 저는 지금 가진 것에 만족합니다. 금 가격이 떨어지지만 않는다면 행복할 겁니다.
이것이 제 관점입니다. 음, 제 생각에 지금 평범한 사람들은 대체로 아무것도 모릅니다. 다시 말해 정부, 특히 미국 정부가 지금 초부유층을 우대하고 있기 때문에 그들은 많은 어려움에 직면해 있습니다. 즉 자산 보유자들을 우대하고 있죠. 이해하시죠? 돈을 찍어내면 역사상 모든 사회에서 일어난 일은 결국 가난한 사람과 중산층이 손해를 보고, 부가 소수의 손에 집중된다는 것입니다. 많은 사람이 아니라 20~50명 정도 말이죠.
그들이 거대 기업을 통제하고 엄청난 영향력을 가지게 되며, 매우 중앙집중적이 됩니다. 주식시장에서도 우리가 보는 것이 바로 이것입니다. 시장 전반의 랠리가 있는 게 아니라, 미국에서 50개 종목, 그다음 한국에서 두 종목, 대만에서 세 종목 식으로 특정 종목들만 오르고, 저변이 넓지 않습니다.
저는 투자자에게 소외된 것을 살 기회가 있다고 생각합니다. 다시 말해 투기꾼들은 엔비디아, 테슬라, 마이크론 테크놀로지 등에 집중하지만, 더 넓은 시장, 특히 신흥시장에는 저렴한 주식이 많습니다. 하지만 저렴하다는 것은 매우 비싼 것에 비해 상대적이라는 점을 말해야겠습니다. 그들 자체가 그렇게 싼 것은 아닙니다. 어떤 경우에는 채권 수익률에 비해 싸기도 합니다. 어떤 채권은 2% 정도의 수익률을 주고, 주식은 배당 7% 정도를 주기도 하니까요. 그러면 주식은 채권에 비해 상대적으로 싼 셈입니다. 반대로 어떤 채권은 주식에 비해 상대적으로 쌉니다. 예를 들어 미국 10년물 국채는 5% 이상의 수익률을 주니까요.
엔비디아나 마이크론 테크놀로지와 비교하면 그리 나쁜 생각이 아닐 수도 있습니다, 그렇죠? 그러니 지금이 예전보다 어렵다고 말하는 건 아니지만, 저는 적극적인 펀드매니저가 인덱스 펀드보다 더 나은 성과를 낼 것이라고 믿습니다. 이것이 제 관점입니다. 어쩌면 그럴지도 모르지만, 장기적으로는 주식이 오를 거라고 생각합니다. 아직 충분히 오르지 않았으니까요. 그리고 연준은 금리를 인위적으로 낮게 유지했습니다. 하지만 향후 몇 달 동안 채권이 주식을 앞지를 가능성도 충분히 있습니다.
미국이 누군가를 돕고 있다는 말을 들으면 웃음이 납니다. 미국 역사에서 실제로 누군가를 도운 적이 있었나요? 외교 정책에서 그들이 한 모든 일은 자신들의 목표, 승리하고 이익을 얻으려는 자기들만의 게임을 달성하기 위한 것이었습니다. 제1차 세계대전이나 제2차 세계대전 개입이든, 나중의 수에즈 위기든, 또는 이라크와 아프가니스탄에 대한 개입이든 말이죠. 그들은 돕기 위해 있었던 게 아닙니다. 이익을 얻기 위해 있었던 겁니다.
그리고 중국, 러시아, 미국 중 어느 나라가 통제하는 곳에서 살고 싶은지 분석해보면, 저는 미국을 고르겠습니다. 그들은 너무 체계가 없어서 당신을 통제하기가 꽤 어려울 테니까요. 그들이 시도할 수는 있겠지만, 꽤 어려울 것이라고 생각합니다.
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