저자: 지갑브리핑 · 한국인
요약 보기
연준이 3.50~3.75%에서 3.75~4.00%로 0.25%p 인상(3년 2개월 만)하고 연말 추가 인상 점도표가 우세하며, 이란 전쟁 후 유가 상승과 물가 재가속(8월 CPI 전년比 3.4%)이 배경이다. 미 10년물 금리가 2007년 이후 최고(5.13%)로 오르고 한국 국고채는 반대로 내려가는 디커플링이 나타나 원/달러 환율이 1,358~1,382원대에서 요동쳤다. 대출금리(1년 은행채 4.0%대 돌파)와 저신용 자영업자 연체율 급등도 짚으며, 개인은 변동금리 점검·환율 여유 예산·연체 전 상환조정을 준비하라고 권고한다.
다듬은 글
미국 국채 금리가 2007년 이후 최고치를 찍었는데, 정작 한국 국고채는 반대로 내려갔습니다. 이 이상한 엇갈림이 원·달러 환율을 크게 흔들었어요. 내 대출이자와 해외 직구 비용이 모두 여기에 걸려 있습니다.
먼저 연준 얘기부터 하겠습니다. 연준이 기준금리를 3.50~3.75%에서 3.75~4.00%로 0.25%포인트 올렸습니다. 3년 2개월 만의 인상이에요. 동결 가능성도 일부 거론됐지만 결과적으로는 인상이 나왔습니다. 더 놀라운 건 표결이에요. FOMC 위원 12명 전원이 만장일치로 인상에 찬성했습니다. 점도표를 보면 18명 중 12명이 연말 금리를 4.00~4.25%로 예상했고, 동결 의견은 딱 두 명뿐이었어요.
이란 전쟁 이후 국제 유가와 휘발유·경유 가격이 뛰면서 물가가 다시 튀었습니다. 8월 소비자물가는 전년 대비 3.4%, 전월 대비로도 0.4% 올랐어요. 워시 의장은 인플레이션이 너무 높고 오래 갔다고 했습니다.
잠깐 시점을 짚고 가겠습니다. 이건 트럼프 대통령 재임 시절 얘기예요. 그해 11월 중간선거를 앞두고 트럼프 대통령은 자신이 지명한 워시 의장에게 계속 금리 인하를 압박했습니다. 그런데도 연준은 물가를 택했어요. 정치보다 물가가 이겼다는 거죠. 이 인상으로 한·미 금리차는 미국 상단 기준 1.0%포인트로 벌어졌습니다. 한국 기준금리는 3.0%예요. 이 격차는 환율 얘기에서 다시 나옵니다.
이제 국채 금리 얘기로 넘어가겠습니다. 미 10년물 국채 금리는 장중 5.13%까지 치솟았습니다. 0.17%포인트 급등했고 2007년 이후 최고치예요. 5년물도 5.03%까지 올라 5%를 뚫었습니다.
세 가지가 겹쳤어요. 첫째, 미국 종합 PMI 예비치가 58.4로 62개월 만에 최고치를 찍었습니다. 경기가 너무 좋았다는 뜻이에요. 둘째, 연준 이사가 추가 긴축 필요성을 다시 언급했습니다. 셋째, 미 재무부의 700억 달러 규모 5년물 국채 입찰이 부진했어요. 낙찰 금리가 5.33%로 최근 몇 년 새 가장 높은 수준에서 소화됐습니다. 국채를 사려는 사람이 줄어서 금리를 더 얹어줘야 팔린 거예요.
같은 시각 한국 국고채는 거꾸로 내려갔습니다. 시장에서는 물가 우려가 상대적으로 완화된 영향 등으로 해석하는 시각도 있어요. 미국과 정반대 방향이었던 거죠. 이것이 바로 디커플링입니다. 보통은 미국 금리가 오르면 한국 금리도 같이 오르는 게 정석인데, 이번엔 따로 놀았습니다.
이론대로라면 금리가 높은 쪽으로 돈이 몰립니다. 미국 금리가 더 매력적이니 달러를 사고 원화를 팔죠. 그러면 원화 가치가 떨어지고 환율은 오릅니다. 실제로 원·달러는 8월 말 1,360원대까지 갔다가 9월 18일 1,382.3원, 9월 23일 1,358.4원으로 큰 변동성을 보였습니다. 한 달 사이에도 오르락내리락한 거예요.
그런데 이상한 점이 있습니다. 올해 상반기 경상수지 흑자가 약 191억 달러로 전년 동기 대비 네 배 가까이 늘었는데도 원화 강세로 이어지지 않았어요. 원래 흑자가 크면 원화가 강해져야 하는데, 오히려 환율이 출렁였습니다. 실물 경제와 환율이 따로 노는 겁니다.
증권사 분석에 따르면 순대외 금융자산과 환율의 상관계수가 2020년 이후 0.83까지, 최근 급등했습니다. 국내 자금의 해외 투자 확대 같은 자본 이동이 경상수지보다 환율에 더 큰 영향을 주는 것으로 해석됩니다. 우리은행 박형중 이코노미스트는 정책 드라이브가 약해지면 미국채 금리 상승 같은 거시 변수가 환율을 밀어올릴 수 있다고 봤어요. 지금 상황도 그가 말한 거시 변수가 환율에 영향을 주는 한 예로 볼 수 있습니다.
환율이 오르면 해외 직구와 여행 경비가 그대로 비싸집니다. 예를 들어 100달러짜리 물건이라면 환율이 10원 오를 때 총액이 약 1,000원 더 늘어요. 여행 경비도 마찬가지로 부담이 커집니다.
반면 대출 금리는 다르게 움직입니다. 국내 대출 금리는 미국채 금리가 아니라 한국 국고채와 은행채에 더 직접 연동됩니다. 1년 만기 은행채 금리는 4.008%로 2년 10개월 만에 4%를 넘었고, 18일엔 4.033%까지 더 올랐어요. 주로 한국은행의 연속 기준금리 인상과 국내 요인의 영향이 컸습니다.
정리하면, 환율은 미국 금리에, 내 대출이자는 한국 금리에 더 크게 반응합니다. 같은 금리 뉴스인데 내 지갑 안에서는 완전히 다른 경로로 움직이는 거예요.
대출 금리 상승의 부담은 저신용자에게 가장 아프게 옵니다. 신용등급 9등급의 연체율은 2021년 말 4.56%에서 2026년 8월 말 23.58%로 5.2배 늘었고, 10등급은 지난달 44.64%까지 갔습니다. 반면 3등급은 0.07%에서 0.05%로 오히려 내려갔어요. 고금리가 신용도별로 완전히 다르게 작용하고 있는 겁니다.
최근 흐름도 보겠습니다. 9등급 연체율이 한 달 사이에 18.69%에서 23.58%로 4.89%포인트나 뛰었어요. 한 달 만에 이 정도면, 고금리가 취약 계층부터 빠르게 갉아먹고 있다는 신호입니다.
이 상황을 보는 시각은 갈립니다. 매파 발언 하나로 코스피가 1.79% 빠진 날도 있었고, 삼성전자와 SK하이닉스도 같이 급락했습니다. 일부에서는 단기 조정으로 보는 시각도 있어요. 반대로 코스피 12개월 선행 PER이 5.5배로 역대 최저 수준이라는 점을 근거로 저평가 국면이라고 보는 시각도 있습니다. 유가가 안정되면 미국 장기금리도 안정될 수 있고, 그러면 환율 압력도 덜할 수 있다는 시각도 있습니다. 위기냐 기회냐, 해석이 지금도 갈리고 있습니다.
첫째, 변동금리 대출이 있다면 은행채 금리 추이를 확인하세요. 은행연합회나 금융투자협회 홈페이지에서 은행채 금리로 검색하면 됩니다. 이 금리는 주로 변동금리 주택담보대출과 신용대출에 반영되니, 4%를 넘었다는 건 조달 비용이 오르고 있다는 신호예요. 향후 1~2년 안에 상환 계획이 없다면 은행이나 금융 플래너와 상담해 고정금리와 변동금리 중 어느 쪽이 유리한지 직접 비교해 보세요.
둘째, 해외 직구나 여행 계획이 있다면 환율이 1,330원대냐 1,360원대냐에 따라 실제 지출액이 확 달라집니다. 여행 예산을 짤 때 환율 변동폭을 10~20원 여유 있게 잡아두는 것이 안전합니다.
셋째, 저신용 대출자라면 연체 이력이 쌓이기 전에 상환 일정을 미리 점검하는 것이 중요합니다. 연체가 걱정된다면 신용회복위원회나 서민금융진흥원에 미리 상담을 받아보고, 거래 은행에 상환 조건 조정이나 만기 연장이 가능한지 먼저 문의해 보세요. 지금은 신용등급별로 회복 속도 차이가 크게 벌어지는 시기니까요.
연준은 물가를 잡으려 깜짝 인상을 했고, 미국채 금리는 5%대로 치솟았습니다. 반대로 한국 국고채 금리는 내려가는 디커플링이 벌어졌고, 이 격차가 원·달러 환율을 크게 흔들었습니다. 대출이자는 한국 금리에, 환율은 미국 금리에 반응하는 이중 구조, 이것이 지금 우리 지갑을 흔드는 진짜 이유입니다. 앞으로 유가와 미국채 입찰 결과를 계속 지켜볼 필요가 있습니다.
Comments 0