저자: KenFisher-영상내용발언인용중심,진행자Tradar채널 · 외국인
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결론: 피셔의 '중간선거 기적'(19전 19승) 패턴은 통계적으로 강하지만 보장은 아니며, 2026년엔 연준 금리인상·인플레이션 재가속·상위 집중 시장이라는 역풍이 있다. [패턴 검증] 1950년 이후 S&P500은 모든 중간선거 1년 뒤 상승(평균 약 15%). 피셔는 대통령 임기 2년차 4분기부터 9개월을 역사상 가장 긍정적 구간으로 본다. 1942년 이후 중간선거 4분기는 21번 중 18번 상승, 10월~6월 창은 21/21 상승(평균 약 20%). 중간선거 연도의 1년 수익률 15%는 대선 해 약 8.5%, 대선 다음 해 약 3%와 비교된다. 다만 무작위 12개월의 약 3/4도 원래 상승했다는 점도 함께 제시됨. [원인 가설] 피셔는 '교착(gridlock)' 효과를 든다. 대통령은 임기 초에 큰 법안을 밀고, 중간선거에서 여당이 의석을 잃으면 대형 입법 불확실성이 줄어든다. 누가 이기든(하원만, 상원만, 양원 또는 교착) 효과가 있다고 주장. [2026 역풍] 9월 16일 연준이 2023년 7월 이후 첫 금리인상(3.75~4%). 과거 1994·2018·2022년 중간선거에도 인상이 있었지만 선거일까지 누적 인상폭이 1.75%p 이상이었던 데 비해 이번엔 0.25%p에 그침. 9월 인플레이션 3.7%(8월 3.4%)로 상승 중이며, 2022년과 달리 정점 통과 전. 상위 7개 기술주가 지수의 약 35%. [월가 시각] 모건스탠리 마이크 윌슨(10월 13일 블룸버그)은 조정이 끝나지 않았을 수 있으며, 최종 투매 여부는 50/50이라고 봄. 다만 성장 측면에 문제는 보지 않는다고 함. 2018년에는 4분기 S&P500이 14% 하락 후 다음 해 반등해 연속성이 유지됨. [주의 사항] 시작일에 따라 기록이 달라짐(10월 1일 대신 9월 30일로 잡으면 1946년 등 결과가 바뀜), 19회는 표본이 작음. 윌슨의 논지는 선거 자체가 불확실성을 해소하는 '클리어링 이벤트'라는 것. [체크 일정] 10월 28일(수) 연준 결정, 11월 3일(화) 중간선거, 11월 10일 10월 물가 데이터. 영상은 '금융 자문 아님' 고지.
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중간선거 기적: 1950년 이후 19번 모두 상승
1950년 이후 미국 중간선거가 있을 때마다 S&P 500은 1년 뒤 예외 없이 높았습니다. 19번 중 19번이고, 평균 상승률은 약 15%입니다. 올해 11월 3일 화요일 투표를 앞두고 이 통계가 X(옛 트위터)에 여기저기 올라오고 있습니다. 피셔 인베스트먼트의 창업자 켄 피셔는 이 현상에 이름을 붙였습니다. 대통령 임기 둘째 해 4분기부터 시작되는 9개월 구간이 그 주인공이라는 겁니다. 이 9개월과 그 뒤 두 개 분기를 합치면 주식시장 역사상 가장 긍정적인 기간이라고 그는 말합니다. 다만 2026년에는 변수가 있습니다. 연준이 막 금리 인상을 시작했고 투표일을 앞두고 물가도 오르고 있습니다. 그렇다면 이번에도 기적이 유효할까요? 근거만 따져 보겠습니다.
실제로 통계가 맞을까?
결론부터 말하면 맞습니다. 중간선거는 19번, 상승은 19번입니다. 가장 좋았던 해는 1954년 뒤의 33% 상승이고, 가장 약했던 해는 1986년 뒤의 1% 상승입니다. 이 구간에는 1987년 10월 대폭락도 포함되어 있습니다. 다른 연도와 비교해도 두드러집니다. 대선이 있는 해의 같은 12개월은 약 8.5%, 대선 다음 해는 약 3%, 중간선거가 있는 해는 15%입니다. 참고로 1950년 이후 아무 12개월을 무작위로 골라도 약 4분의 3은 상승했습니다. 주식은 원래 대체로 오르는 자산이지만, 19번 연속은 여전히 드문 일입니다.
투표가 왜 주가를 움직일까?
피셔의 설명은 '교착 상태(gridlock)' 효과입니다. 대통령은 임기 초에 가장 크고 논쟁적인 법안을 밀어붙입니다. 그런데 중간선거에서는 집권당이 보통 의석을 잃기 때문에, 큰 새 법이 통과되기 어려워지고 그 우려가 줄어든다는 것입니다. 그리고 그는 누가 이기든 이 효과가 작동한다고 봅니다. 민주당이 하원만 가져가든, 상원만 가져가든, 양원을 모두 가져가든, 아무도 못 가져가든 교착 효과는 나타난다는 주장입니다.
그의 가장 좋아하는 숫자
중간선거 해의 4분기는 지난 100년 중간선거에서 88%의 확률로 상승했습니다. 1942년까지 거슬러 확인해 보면, 중간선거 4분기는 21번 중 18번 올랐습니다. 10월부터 6월까지의 9개월 구간은 21번 중 21번 상승했고, 평균 약 20% 올랐습니다.
이번에는 무엇이 다른가?
9월 16일 연준은 2023년 7월 이후 처음으로 금리를 올렸습니다. 기준금리 범위는 3.75~4%입니다. 1994년, 2018년, 2022년에도 중간선거 해에 연준이 금리를 올렸고, 그 세 번 모두 주가는 올랐습니다. 다만 그때는 투표일까지 누적 인상폭이 1.75%포인트 이상이었습니다. 이번에는 0.25%포인트뿐입니다. 물가도 오르고 있습니다. 9월 물가상승률은 3.7%로, 8월 3.4%보다 높아졌습니다. 2022년에는 물가가 더 높았지만 투표 전에 이미 정점을 찍었습니다. 지금은 상위 7개 빅테크 종목이 지수의 약 35%를 차지하고 있어, 시장이 특정 종목에 쏠려 있습니다.
모건스탠리의 최고투자책임자 마이크 윌슨은 10월 13일 블룸버그에서 조정이 아직 끝나지 않았을 수 있다고 말했습니다. 그는 이 조정을 마무리하려면 S&P 500의 마지막 급락이 필요한지가 아직 답이 없는 질문이라며, 확률은 50대 50 정도라고 봤습니다. 다만 성장 측면에서는 문제가 보이지 않아 그런 하락을 오히려 반길 만하다고 덧붙였습니다. 참고로 2018년도 연준이 금리를 올린 중간선거 해였습니다. 그해 S&P는 4분기에 14% 하락했습니다. 그래도 연속 기록은 다음 해 반등 덕분에 살아남았습니다.
꼭 짚어 볼 단서 두 가지
첫째, 시작일에 따라 결과가 달라집니다. 어떤 자료는 11월부터 6월까지 기간이 1942년 이후 중간선거마다 올랐다고 합니다. 하지만 1946년에는 약 1% 하락했습니다. 시작일을 9월 30일로 옮기면 그때는 오릅니다. 날짜를 고르면 기록도 고를 수 있다는 뜻입니다.
둘째, 19번은 표본이 작습니다. 윌슨의 요지는 더 단순합니다. 투표 자체가 불확실성을 걷어 낸다는 것입니다. 시장은 결과가 나오기 전에 가장 불안해하는 경향이 있어서, 선거 결과가 나오면 시장이 앞을 보기 시작한다는 것입니다. 그래서 그는 누가 이기든 중간선거를 '불확실성을 털어내는 이벤트'로 본다고 말합니다.
정리하면
기적을 지지하는 근거는 19번 중 19번의 상승, 1942년 이후 9개월 구간의 완벽한 기록, 그리고 누가 이기든 나타나는 교착 효과입니다. 반대쪽에는 막 시작된 금리 인상, 오르는 물가, 소수 종목에 쏠린 시장이 있습니다. 피셔의 결론은 이 기간이 미국 주식시장 역사에서 가장 꾸준히 긍정적인 시기였고, 이번에 특별히 다를 이유는 없다는 것입니다.
제 생각은 이렇습니다. 패턴은 실제로 존재하지만 보장이 아니라 순풍에 가깝습니다. 2018년에도 연속 기록은 지켜졌지만, 그 전에 14% 하락을 먼저 견뎌야 했습니다.
지켜볼 날짜는 세 가지입니다. 10월 28일 수요일 연준 결정, 11월 3일 화요일 투표, 그리고 11월 10일 10월 물가 지표 발표입니다. 과장된 기대보다 근거를 보고 싶다면 구독해 주세요. 여러분은 중간선거 기적을 믿으시나요? 아래에 의견 남겨 주세요.
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