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…호한 표현도 없습니다. 어떤 사람에게는 좋고 어떤 사람에게는 나쁜, 참 모호한 개념이니까요. 오늘은 미국의 중앙은행인 연준이 바로 이 적당한 지점이 언제이고 무엇인지를 고민하고 연구하는 곳이라고 생각하시면 됩니다. ### 버냉키의 선택 금융위기 당시 연준 의장이었던 버냉키의 사례를 살펴보겠습니다. 그가 고향 시골에 가…

…의 의미: 부채와 신뢰 마지막으로 통화량 증가의 의미를 한 가지 더 짚겠습니다. 통화량이 늘어난다는 것은 중앙은행, 즉 미국의 연준이 돈을 찍어내는 것입니다. 종이에 "이것은 1달러입니다"라고 쓰고 세상에 내놓는 것이지요. 1달러를 가진 사람은 언제든 은행에 가서 진짜 돈으로 바꿔 달라고 요구할 수 있습니다. 그런데 돈…

…있습니다. 문제는 미국이 긴축을 하면 할수록 미국 이외의 지역이 더 힘들어진다는 점입니다. 실제로 영국의 중앙은행인 영란은행(BOE)은 최근 회의에서 이렇게 말했습니다. "금리를 1%까지 올렸는데, 이 이상 올리면 경제는 심각한 위기에 빠질 것 같고 실업자가 양산될 것 같다. 그런데 물가는 더 올라갈 것 같다. 나도 모…

… 뉴욕 중심으로는 좀 뜨뜻미지근해요. 지난달에 물가가 크게 반영된 게 있었고요. 물가가 높은 것도 있지만, 중앙은행이 지난 10월, 11월에 기준금리 인상 속도를 늦출 수 있다고 해서 한번 크게 환호했었지 않습니까. 그 재료는 이제 지나갔어요. 지금은 사람들이 기대 인플레이션을 많이 집중해서 보고 있는데요. 사람들이 심리…

… 회복은 기대하기 어렵고, 완만한 회복일 가능성이 큽니다. 과거에는 경기가 나빠지면 정부가 많은 돈을 쓰고 중앙은행이 돈을 풀고 금리를 크게 낮췄습니다. 그런데 지금은 정부 부채와 기업 부채가 높아서, 금리를 내려도 소비와 투자가 과거처럼 빠르게 늘어나기 어렵습니다. 전체 주식시장은 이런 흐름이 있겠지만, 업종과 종목별…

…가 꺾이고 경기가 크게 나빠지면 금리를 올리지 못할 것이라고 봅니다. 금리는 선제적으로 움직여야 합니다. 중앙은행이 금리를 올리면 당장 소비와 투자가 줄어드는 것이 아닙니다. 가계는 소비 계획을, 기업은 투자 계획을 세우는데, 금리가 오르면 기업들이 앞으로 경기가 나빠지겠다고 판단하고 차차 소비와 투자를 줄이게 됩니다.…

…됐는데요. 같은 기간 코스피 지수가 4.17% 오른 것과 비교하면 수익률이 두 배 가까이 됩니다. 또 세계 중앙은행들이 올해 3분기에만 금을 400톤이나 사들였다는 보도도 나왔습니다. 왜 이 시기에 다시 금이 주목받는 걸까요? 오늘의 키워드 킹 달러가 꺾이면 다시 금 투자, 자세히 알아보겠습니다. 경제 분석의 신, 홍춘…

…어제 오늘은 그래도 조금씩 좋은 신호도 눈에 띕니다. 어떤 신호들에 주목하고 계신가요? 일단 아까 말씀하셨듯이, 지금 연준 위원들 사이에서 금리 인상 속도 조절론이 거론되기 시작했다는 점이 중요합니다. 우리나라 시간으로 저녁에서 새벽 사이, 11월 FOMC 의사록이 공개됐습니다. 11월에는 0.75%p 금리 인상을 단행…

…포인트 정도 인상할 것 같고, 이 정도 폭은 시장이 이미 알고 있어서 증시 영향은 제한적입니다. 다만 주요 중앙은행들의 피벗은 시작된 것으로 봅니다. ### 성장주, 다시 봐도 될까 주요 중앙은행들이 금리 인상 속도 조절에 나서면서 성장주에 다시 관심이 모이고 있습니다. 성장주를 다시 봐도 될까요. 성장주에 많이 물…

…격은 떨어지는 경우도 있습니다. 최근이 대표적인 예인데요. 실물 경제의 물가, 즉 소비자물가지수가 오르니까 중앙은행은 이를 잡기 위해 금리 인상에 나섭니다. 금리가 오르면 과도하게 몰렸던 유동성이 빠지면서 자산 가격이 떨어지게 되죠. 이렇게 실물 경제의 인플레이션과 자산 시장의 인플레이션은 다르게 나타날 수 있습니다. …

… 부상을 들 수가 있죠. 중국이 값싼 노동력으로 값싼 물건들을 그냥 마구마구 만들어내는 거야 그러니까 미국 중앙은행 각국 중앙은행에서 금리를 낮춰도 경기를 부양시켜도 인플레이션이 발생하지가 않는 거야 근데 이것도 뭐 5년 10년 가야 되는 건데 무려 30년씩이나 그 이유는 뭐냐면 중국의 시골에서 값싼 노동력이 지속적으로 …

…시오. 진심입니다. 부동산, 주식, 채권 등에 투자를 어떻게 해야 할까요. 경기가 침체되고 있는데 각국의 중앙은행은 물가 안정을 목표로 금리를 열심히 올리고 있습니다. 금리 인상은 자산 가격을 하락시키는 요인으로 작용합니다. 그래서 부동산이며 주식이며 폭락하고 있지요. 또한 금리 인상은 시차를 두고 소비와 투자를 감소시…

…가 올라가야 될 타이밍이 물가가 못 올라요 수입 물가가 낮아지면서 그럼 물가가 안정이 되어 있잖아요. 그럼 중앙은행이 금리인상을 제때 못하는 문제가 생길 수 있거든요. 그러면 금리 인상도 안 되는데 돈은 들어오잖아요. 그럼 그 상황에서는 어마어마한 법을 생길 수 있습니다. 너무 버블이 커지게 되면이 경제가 감당할 수 없는…

…는 지금 3%이고, 연말에 4%까지 갈 수도 있다는 전망이 있습니다. 한국은행 총재가 말했듯이 우리는 미국 중앙은행으로부터 독립적이지 않습니다. 미국은 8월 잭슨홀 컨퍼런스에서 앞으로 1년간 금리를 내리지 않겠다는 입장을 밝혔습니다. 빨라야 내년 9~10월에 금리 인하가 가능할 것이고, 대출금리는 후행하기 때문에 그보다 …

…과거의 실수를 반복하지 않기 위해 새로운 통화정책을 만들었는데, 그것이 바로 양적 완화입니다. 양적 완화는 중앙은행이 통화를 시중에 직접 공급해 경기를 부양하는 정책입니다. 금리가 이미 낮은 수준이라 금리 조절만으로 경기부양이 힘들 때, 중앙은행이 회사채 등 다양한 자산을 사들이며 통화를 공급하는 것입니다. 미국이 양적…

…에 근접해 재정 적자를 더 쓰기 어렵습니다. 또 내년 상반기까지 소비자물가가 5~6%에 이를 것으로 보여, 중앙은행 목표인 2%를 훨씬 웃도는 상황에서는 돈을 풀거나 금리를 내리기 어렵습니다. 그동안의 저금리로 가계와 기업 부채가 많아진 것도 문제입니다. 금리를 내려도 소비와 투자가 늘지 않을 것이므로, 내년 경기 침체가…

… 긴축을 하면서 돈을 푼다고 하니 이상하게 느끼는 것이죠. 그런데 이건 오해인 면도 있습니다. 돈을 풀려면 중앙은행이나 정부가 빚을 내서 하든지, 중앙은행이 발권력을 동원해 직접 돈을 쏟아부어야 합니다. 그렇게 되면 긴축 정책과 모순되니, 정부 입장에서는 도덕적 해이 문제도 있고, 인플레이션과 긴축의 흐름 속에서 정부가 …

…어왔죠. 이렇게 재주를 피우고 있는데, 여기에 정치적 압력은 수시로 나타나고, 대중들의 연준을 비롯한 세계 중앙은행에 대한 불신도 있습니다. 그런 가운데 월스트리트와 미 의회, 워싱턴, 백악관이 지금은 야합을 한 것 같습니다. 충분히 빠질 만큼 빠진 상황에서 일단 땡기자는 것이죠. 요즘은 악재가 호재로 작용하는 경우가 많…

…장관이 경질되면서 걱정을 조금 덜었기 때문입니다. 금리 급등으로 영국 연기금들이 파산 위험에 직면했었는데, 중앙은행이 지난주 금요일까지 마무리하려던 방안을 일부 확대해 채권을 무제한으로 매입하는 기간을 연장한 것이 시장에 안도감을 줬습니다. 다만 물가가 10% 이상으로 다시 올라서 영국 중앙은행이 긴축을 계속해야 하는 상…

…금 물가 앞으로 좀 떨어지려 보고 있는데요. 굉장히 높은 수준의 아직도 유지하고 있지 않습니까 물가 때문에 중앙은행이 금리를 많이 내릴 수가 없다는 거죠. 혹시 금리를 내리더라도 가게 기업부채가 많기 때문에 소비투자가 안 늘어날 거라는 거죠. 그래서 이번 경기침체 다음에 경계 회복 속도는 지난 두 번간 달리 좀 아주 느리…

…수밖에 없겠네요. 자, 연준의 가장 큰 고민은 이제 물가, 인플레이션이겠죠. 이건 우리나라만이 아니라 모든 중앙은행의 고민일 것 같은데요. 지금 연준의 매파적 발언이 계속 쏟아지는 상황에서, 빅스텝이냐 아니냐가 문제는 아닌 것 같고, 앞으로 월가가 주목하는, 연준이 주목하는 포인트는 뭐라고 보십니까? 고용 지표입니다. …

…지 설명해 주셨습니다. 러시아와 우크라이나 전쟁이 어떻게 확산될지 모르고, 전 세계적으로 인플레이션 때문에 중앙은행은 금리를 올려야 하는데, 금리가 오르면 가계와 기업은 굉장히 힘들어집니다. 2008년 글로벌 금융위기 때는 미국 경제가 주저앉았어도 중국이 10% 가까이 성장하며 세계 경제를 이끌었습니다. 그런데 지금은 중…

…의 제로 코로나 정책이 계속되면서 병목 현상이 해소되지 않고 있다는 점입니다. 이런 인플레이션이 벌어지면 중앙은행 입장에서는 공급 쇼크에서 비롯된 문제이니 인내심을 갖고 기다려 보려고 했습니다. 하지만 인플레이션이 도저히 진정되지 않으면 정치적인 부담이 커집니다. 특히 올해 11월 미국 중간선거가 있는데, 역사적으로 중…

…흐름이라고 보기는 어렵다고 생각합니다. 우리나라가 외환위기를 겪었던 1997년에도, 외환이 부족한 상황에서 중앙은행이 금리를 올리면 경기가 멀쩡하기 어렵습니다. 밖에서 소리가 들리는데, 굉장히 낯 뜨거웠습니다. 센터장님, 자기소개를 한 번 부탁드리겠습니다. 예. 저는 1996년에 증권회사에 입사해서 어찌어찌하다 보니 …

… 생각해볼 필요가 있습니다. 아이러니하게도 저성장 국면에서 주가가 오른 경우가 많았습니다. 가장 큰 이유는 중앙은행이 유동성을 늘려주는 경기부양책을 썼기 때문입니다. 그런데 그때는 '저성장' 앞에 '저물가'가 붙어 있었습니다. 물가 상승세가 워낙 낮고 일본식 디플레이션에 대한 우려가 컸기 때문에, 유동성을 공급하더라도 …

… 나왔습니다. 아무래도 금리 인상 속도가 둔화될 것이라는 기대감이 생기고 있는 것 같아요. UN에서도 각국 중앙은행들의 금리 인상 속도가 너무 빠르니 인상을 중단하는 게 어떻겠느냐는 이야기가 나오고 있습니다. 그래서 기대감이 형성되고 있죠. 거기에 영국 파운드화 가격이 뚝뚝 떨어지고 있었는데, 영국 감세정책을 일부 보류하…

…습니다. 유엔은 저소득 국가에 큰 충격이 가고 세계 경제가 침체에 빠질 것이라며, 미국 연준을 비롯한 각국 중앙은행에 금리 인상 중단을 촉구했습니다. 연준도 다른 나라 눈치를 볼 테니 속도를 줄이거나 슬슬 멈출 것이라는 기대가 생겼고, 그 기대감이 상승으로 이어졌습니다. 하지만 윌리엄스 뉴욕 연은 총재는 "이제야 긴축이…

…### 환율, 1500원 벽 뚫을까 명쾌한 경제 이야기 해보고 있습니다. 오늘은 서강대학교 경제대학원 김영익 교수님 나오셨습니다. 안녕하십니까. 오늘 환율 시장 이야기를 많이 해야 할 것 같은데, 지금 환율이 1400원을 넘겼고 1500원 이야기도 나오고 있어요. 어떻게 보세요? 일시적으로 1500원을 넘을 수도 있다…

…기업과 개인이 더 고용하고 투자하려는 유인이 생기니까요. 문제는 타이밍입니다. 영국은 인플레이션을 잡으려고 중앙은행이 금리를 올리는 중인데, 거기에 재정을 푸는 감세를 해버린 거예요. 국가부채가 GDP 대비 100% 수준인데 재정적자는 커지고 국채 발행이 늘어나니 금리가 더 오르게 되죠. 중앙은행이 눈물을 머금고 경기를 …

…입니다. 그렇다면 국채 금리의 상승세가 왜 갑자기 꺾였을까요. 어제 가장 화제였던 소식 때문입니다. 영국의 중앙은행인 영란은행이 금융시장 안정을 위해 10월 14일까지 긴급 국채 매입을 발표했기 때문입니다. 이로써 잠시 양적 긴축은 중단되었죠. 영란은행이 이런 발표를 한 이유는 이렇습니다. 지난 23일 영국 정부가 이 …