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…지금 미국 기준금리가 5.25%까지 올랐고, 우리나라는 3.5%입니다. 격차가 1.75%포인트예요. 이 정도면 솔직히 부담스러운 수준이죠. 시장에서도 금리가 역전되는 순간부터 외국인이 빠져나가지 않을까 하는 우려가 계속 나오고 있습니다. 그런데 실제로 그런 일은 없었습니다. 올해만 해도 외국인은 국내 주식을 꾸준히 사고…

…은 것은 맞습니다. 그러나 은행 사태가 주는 가장 큰 의미는 유동성 공급 경로가 막힌다는 점입니다. 원래는 중앙은행이 시중은행에 돈을 주고 시중은행이 대출로 풀어야 합니다. 그런데 지금은 중앙은행이 긴축 중이고, 은행 사태로 시중은행도 대출에 소극적이 됩니다. SVB 파산처럼 현금이 없다는 소문이 돌면 예금이 한꺼번에 빠…

…보겠습니다. 이는 경기가 나빠질 것이라는 예상이기도 하고, 동시에 그 결과이기도 합니다. 단기금리는 결국 중앙은행이 결정합니다. 반면 장기금리는 5년, 10년 이상 채권을 거래하는 사람들이 그 나라의 성장률과 물가가 앞으로 10년 동안 어떻게 될지를 보고 정합니다. 즉 장기 펀더멘털을 보고 거래하는 것이죠. 10년물 …

…할을 하는 이런 통화 시스템을 지속해야 되는데 굳이 예금자한테 손을 빌리지 않아도 최고의 안전판이라고 있는 중앙은행이 턱턱 유동성을 공급해줬던 것이죠. 그러니까 본연의 예금자들한테 너무 낮은 예금을 주는 거예요. 금리를 그러면 미국 가게 입장에서는 돈이 생겼는데 예금을 할 요인이 더 떨어지는 거죠. 그러면 소비를 하거나 …

…꾸지 않는데 뭐하러 애써서 돈을 찍어내겠어요. 그런데 놀라운 일이 발생합니다. 인플레이션을 만드는 관료들과 중앙은행은 이것이 주지의 사실이 되기를 원하지 않아요. 주제 사실이 되기를 원하지 않으니까 제일 먼저 새로 만들어지는 화폐를 얻은 사람들은 다시 말해서 중앙은행과 상업은행하고 가까운 사람들은 대중들이 가격이 올라갈…

…상으로 연결하겠습니다. 이사님 안녕하세요. 네, 안녕하세요. 연준의 5월 FOMC가 시작됐습니다. 미국 중앙은행인 연방준비제도의 통화정책 결정기구인데, FOMC는 이틀 일정으로 진행됩니다. 기준금리를 결정하고 내일 새벽에 그 결과가 발표될 텐데, 기준금리 결정을 앞두고 오늘 뉴욕 증시는 어땠나요? 오늘 미국 증시는 …

… 가지예요. 첫 번째는 지난번에 이야기했던 퍼스트 리퍼블릭 사태입니다. 은행 위기에 대한 공포가 부각되면 중앙은행이 금리를 인하하지 않을 수 없다는 거죠. 두 번째는 물가가 아주 가파르게 안정되고 있다는 점입니다. 집값도 떨어지고 임대료도 피크를 치는 징후가 보입니다. 국제 상품 가격을 보세요. OPEC이 감산을 해도…

… 생각합니다. 왜냐하면 미국의 경제 여건과 우리나라 경제 여건이 좀 차이가 있지만 우리나라 경제 요건은 자 중앙은행이 금리를 동결한지 혹은 인상해야 될지를 판단할 때 기준이 있을 거 아니에요. 연준위원들이 고려하는 목적이 있을까요. 목적 그 목적이 뭘까요. 첫 번째가 물가안정이죠. 두 번째가 뭘까요. 경기 안정 세 번째…

…으로 그런 나라입니다. 이런 점을 생각하면 장기적으로 달러 가치는 하락할 수밖에 없습니다. 게다가 전 세계 중앙은행들이 달러 보유 비중을 줄이고 있습니다. 2001년에는 세계 중앙은행 평균 달러 보유 비중이 71%였는데, 작년 말에는 59%로 줄었습니다. 과거처럼 달러를 믿을 수 없다는 이야기죠. 그래서 달러 가치는 장…

…지털로 한꺼번에 돈이 빠져나가면 현재의 담보 수준으로는 어려울 수도 있다는 얘기까지 나온 거예요. 글로벌 중앙은행장들은 위기가 디지털화되고 소셜미디어가 발달하면서 새로운 형태로 발전하고 있다는 걸 이미 알게 된 거죠. 실리콘밸리은행은 국채를 가지고 있었는데도 망했어요. 안전자산을 가지고 있어도 망할 수 있다는 현실이 드…

… 밖에 나면 이것도 동결될 수 있겠구나" 하는 경각심이 생긴 겁니다. 그래서 2008년부터 13년 연속으로 중앙은행들이 금을 사들였고, 2022년에는 1950년 이후 가장 큰 규모로 매입했어요. 이것도 금 시세를 끌어올린 트리거입니다. 세 번째는 환율입니다. 우리나라 금값은 국제 금 시세에 환율을 곱한 값인데, 원래 금…

…. 일본 경제는 별로 좋지 않지만, 달러 가치가 떨어지니 엔화 가치가 오를 것이라고 봅니다. 그런데 일본은 중앙은행 총재가 바뀌면서 고민이 많을 것입니다. 최근 일본 소비자물가도 4% 가까이 올라 버렸습니다. 그동안 디플레이션을 잡기 위해 돈을 풀었는데, 물가가 4%까지 오르니 일본도 고민해야 합니다. 일본 중앙은행이 엔…

…어든다는 것을 의미합니다. 장기적으로 보면 달러의 기축통화 역할은 축소되는 과정입니다. 예를 들어 전 세계 중앙은행의 외환보유액 중 달러 비중이 2000년에는 71%였는데, 작년 말에는 58%로 줄었습니다. 최근에는 중국이 브라질과 교역하면서 달러를 쓰지 않고 위안화로 결제하기로 했고, 러시아와도 거의 위안화로 결제합니다…

…융 부문의 스트레스가 커지고 있다는 점을 언급했습니다. 특히 미국 실리콘밸리 은행 사태로 미국은 물론 각국 중앙은행들의 인플레이션 잡기 스텝이 꼬여버렸다고 말했습니다. 이건 연준뿐 아니라 우리 한국은행도 마찬가지입니다. 국제금융계의 시어머니라 할 수 있는 IMF가 원래 덕담 같은 장밋빛 경제 전망을 내놓은 적은 거의 없…

…소송과 별개로 리플은 전 세계 여러 국가와 협약을 맺으며 자신들의 길을 가고 있습니다. 이번에는 몬테네그로 중앙은행과 CBDC 시범 사업을 추진하려고 합니다. 리플의 목적은 CBDC와 법정통화 사이에서 중개 역할을 하는 것입니다. 이 부분에서 국가 단위의 영향력을 계속 넓히고 있으며, 현재 3~40개 가까운 나라와 협약을…

…년 12월까지 약 1년 반 사이에 엔화 가치는 48%나 올랐습니다. 일본 수출 기업들이 아우성을 치자 일본 중앙은행은 금리를 크게 인하했고, 돈이 풀렸습니다. 당시 경기도 좋았는데 돈까지 풀리니 주가와 집값이 크게 올랐고 엄청난 거품이 생겼습니다. 1990년대 들어 일본이 거품을 막으려고 금리를 올리자 자산 가격 거품이 …

… 생각보다 잘 버티고 있다고도 볼 수 있습니다. 다만 그 근간이 됐던 건 미국을 제외한 유럽, 일본, 중국 중앙은행들의 유동성 공급이었습니다. 이것이 일단락되면 힘이 빠질 가능성이 있어서, 유동성 기대만으로 지수가 마냥 올라갈 수 있을지는 조금 더 지켜봐야 합니다. 미국 시장을 보면 시장이 스스로 기대감을 만들었다가 지…

…에 이를 정도로 크게 올랐습니다. 2020년 코로나로 세계경제, 특히 미국 경제가 극심한 침체에 빠지자 미 중앙은행인 연준이 엄청난 돈을 풀었습니다. 경기는 회복됐지만 돈이 많이 풀리면서 물가가 크게 올랐죠. 중앙은행의 가장 중요한 목표는 물가 안정이기 때문에, 연준은 2020년 3월부터 0.25%였던 기준금리를 최근 5…

…물을 끼얹은 뉴스들을 종합적으로 살펴보려고 합니다. 첫 번째 기사는 CNBC 프로에서 발견됐는데요. 인도 중앙은행이 금리를 동결했다는 내용입니다. 원래는 기준금리를 추가로 올릴 것으로 기대하고 있었는데, 이번에 상승을 멈췄다는 보도입니다. 또 한 가지는 아시아 주식시장이 일제히 떨어지고 있다는 소식입니다. 월가에서 슬로…

…VB 사태로 잠깐 멈춘 부분은 있었지만, 2분기에 접어들면 다시 가속화될 여지가 높다고 생각합니다. 주요국 중앙은행들의 통화정책 기조를 보면 기대 인플레이션이 안정되고 있고, 연준이 의도하는 대로 물가 통제가 잘 수행되고 있다고 봅니다. 올해 물가가 통제된다고 말씀드릴 때 여러분이 가장 먼저 보실 지표가 바로 실질금리입니…

…터 이야기 전에, 많은 분들이 하락을 말씀하시는데 근거를 가지고 설명드리겠습니다. 표를 준비했습니다. 미국 중앙은행의 대차대조표를 보시면, 제가 3월 FOMC 때 베이비스텝과 QT 중단 가능성을 말씀드렸는데, 실제로 QT를 중단하지는 않았지만 대차대조표를 보면 유동성이 공급됐습니다. 데이터상으로 돈이 더 공급된 것입니다.…

… 시각이 있습니다. 지난 10여 년간 이어져 온 패턴이 있는데, 글로벌 금융시장이 주저앉을 것 같을 때마다 중앙은행들이 언제든 유동성을 주입해 주었다는 것입니다. 특히 지금처럼 은행 시스템이 무너질 것 같다는 얘기가 나오면, 역설적으로 긴축이 멈추고 유동성 공급이 들어가니 주식 시장에 오히려 호재로 작용하곤 했습니다. …

… 정도 주가에 반영하고 있었는데, 블랙록이 이런 식으로 발표하니 사람들이 걱정하게 됐습니다. 노트의 핵심은 중앙은행이 인플레이션과 싸우기 위해 경기침체를 야기하고 있고, 이것이 금리 인하 가능성을 낮춘다는 내용입니다. 지난 영상에서도 말씀드렸지만, 이 정도로 심각한 인플레이션을 잡는 데 가장 확실한 방법은 사실 경기침체…

…양을 찾는다"는 구도입니다. 결국 지금 금융시장이 가장 힘들어하는 것은 연준의 금리 인상, 즉 긴축입니다. 중앙은행은 성장과 물가라는 두 가지 목표를 갖고 있어서, 성장을 극대화하려면 금리를 낮추고 물가를 잡으려면 금리를 올려야 합니다. 작년에는 시장이 "성장이 둔화되니 계속 올리면 큰일 난다"며 연준을 압박했습니다. 그…

… 정부가 과감한 재정 정책을 펼쳤습니다. 정부가 국채를 발행해 돈을 쓰면서 재정 지출을 늘린 거죠. 각국 중앙은행도 금리를 내리고 돈을 풀었습니다. 금리가 내려가면 소비와 투자가 늘어납니다. 이렇게 소비, 투자, 정부 지출이 늘면서 2019년까지 세계 경제는 많이 좋아졌습니다. 그런데 정부가 돈을 계속 쓰면서 정부 부채…

…이번 실리콘밸리 은행 사태를 보면, 자산의 성격에 따라 위기가 커질 수도 줄어들 수도 있었을 것 같아요. 실리콘밸리 은행만 놓고 보면 미국 정부가 예금자보호 한도를 넘어 모든 예금을 보장하겠다고 해서 시장이 진정되는 듯했는데, 그 불이 유럽 크레디트 스위스 위기까지 번지면서 지금 어디까지 번질지 알 수가 없게 됐어요. 저…

…세가 엄청 강했습니다. 어제 영상에서 역대급 호재가 나왔다고 말씀드렸는데, 그 역대급 호재의 내용은 스위스 중앙은행이 직접 나섰다는 것, 그리고 연준과 미국 정부가 직접 나섰다는 것이었습니다. 시장이 이 호재를 반영하기 시작했습니다. 그전까지 시장은 "인플레이션은 무슨, 이거 인플레이션 재상승 신호다"라며 빅스텝 50b…

…급락이 이어지고 전 세계 증시가 흔들리면서 뱅크런 우려까지 커지자, 스위스 중앙은행이 직접 나섰습니다. 이게 중요합니다. 스위스 중앙은행이 직접 나선다는 것은 시장에 큰 의미가 있습니다. 스위스 중앙은행은 필요하다면 유동성을 공급하겠다고 발표했습니다. 언제든지 유동성을 공급할 준비가 되어 있다는 뜻입니다. 이 소식이 전해…

…를 알 수 있습니다. 이스라엘은 외환보유액으로 달러뿐 아니라 위안화도 채택했습니다. 지난해 3분기에는 각국 중앙은행이 역대 최대로 금을 샀습니다. 달러를 못 믿겠다는 중앙은행들이 많았기 때문입니다. 이런 흐름을 계속 보고 있으니, 미국이 금리를 제때 못 올리면 시장은 '미국도 허약하다'고 생각할 것이고, 당장 금과 비트코…

…### 선행지수와 경기 전망 안녕하십니까, 권순장의 브릿지입니다. 오늘은 월초에 교수님을 모시고 선행지수가 어떻게 되는지 여쭤보려고 합니다. 교수님께서 선행지표를 많이 보시는데, 예측 모델에서 앞으로의 경제 상황이 어떨 거라고 나온 게 있으면 알려주시겠습니까? 선행지수가 이번에 조금 늦게 발표됐고, 어제 발표됐습니다. …