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…죠. 질의응답도 받지 않습니다. 초청받은 사람만 들어가고, 기자들은 거의 들어가지 못합니다. 주로 전 세계 중앙은행 총재와 이코노미스트들이 참석하죠. 궁금한 것은 많겠지만 질문은 전혀 받지 않습니다. 짧고 강하게 치고 빠지는 것이죠. 이번에도 그럴 가능성이 큽니다. 연준이 내놓는 보도자료에도 Q&A는 없다고 명시되어 있습…

… 돈값과 자산은 다 반대로 갑니다. 돈값이 싸지면 주식 부동산 비트코인 다 올라가 버려요 돈값이 떨어지려면 중앙은행이 돈 풀면 돼요 막 금리인하거나 돈을 막 뿌려도 돼요 코로나 때 우리 받았잖아요. 그러면은 돈값이 떨어지니까 자산가격이 상승을 해 그래서 엄청나게 올랐죠. 근데 반대 작년은 돈의 공급을 줄여 버렸어요. 금…

…일본 중앙은행이 대규모 금융완화 정책을 수정했다고 하는데, 우선 이것이 어떤 내용인지 설명드리겠습니다. 지난 7월 일본은행의 통화정책 방향 결정이 있었는데, 단기금리는 마이너스 0.1%로 유지했습니다. 중요한 변화는 장기금리였습니다. 이른바 일드 커브 컨트롤, 즉 수익률 곡선 통제라고 하는데요, 10년 국채 수익률을 0%…

…다고 봅니다. 물가가 7%가 넘는다고 하셨는데, 미국 걱정할 게 아니라 영국을 걱정해야 할 것 같고, 유럽중앙은행도 마찬가지 같아요. 금리인상을 뒷받침하는 배경이 바로 물가 아니겠습니까? 유럽의 성장이 둔화되는데도 물가가 이렇게 하방 경직성이 강한 겁니까? ECB도 금리인상 보폭을 줄이고 중단하고 싶은 생각이 있는 것…

…미래가 바뀔 수 있다고 생각합니다. 올해 초 다들 경기침체가 온다고 했습니다. 모두가 경기침체를 바라보니, 중앙은행은 금리 인상을 늦출 수밖에 없었습니다. 그러자 피벗에 대한 기대감이 당겨졌고, 자산 가격이 오르면서 소비가 늘었습니다. 그래서 경기침체가 연기되었습니다. 정해진 미래는 없고, 그 미래는 경제 주체가 어떻게 …

…리오입니다. 파월 의장이 금리 인상을 끝내고 동결로 갈 것이라고 판단하려면 어떤 조건이 갖춰져야 할까요. 중앙은행이 설립된 이유는 물가 안정입니다. 물가 안정을 근본적으로 이루었는지 확인하려면 근원 물가가 안정돼야 합니다. 현재 근원 소비자물가상승률은 4.8% 수준입니다. 에너지와 식료품 가격을 뺀 근원 물가상승률이 2…

… 안전한 자산이라고 하죠. 이자도 주고 원금도 약정된 대로 꼭 받을 수 있는 안전자산입니다. 그리고 각국의 중앙은행이 외환을 보유하는데, 그걸 운용해야 되거든요. 가장 안전한 자산으로 운용하죠. 그래서 미국 국채가 중요합니다. 그 다음에 미국 국채가 세계 금융을 연결시키는 역할을 해 왔어요. 어떻게 연결합니까? 미국 …

…기 흐름의 판단과 함께 과감한 베팅을 할 수 있었던 것입니다. 경기 판단보다 시장을 움직이는 확실한 기준은 중앙은행의 완화적 금융정책과 행정당국의 경기 부양 정책입니다. 시장은 경기지표보다 돈의 힘, 즉 수급이 우선되기 때문입니다. 개인 투자자가 모든 산업과 기업을 알 필요는 없습니다. 자신이 투자하는 섹터와 기업을 잘…

… 한국은 신흥국 성격과 선진국 성격을 함께 가진 중간 입장입니다. 물가는 거의 끝나가는 것처럼 보이지만, 중앙은행은 경기보다 인플레이션 기대심리를 경계할 수밖에 없습니다. 자식을 잘 키우려면 사랑하더라도 엄하게 대해야 하듯이, 중앙은행도 인플레이션 기대를 확실히 잡아야 합니다. 고삐를 너무 일찍 늦추면 나중에 다시 잡기…

…네, 경제 인사이트로 이어가겠습니다. 오늘은 대신증권 마켓전략실 문남중 수석연구위원을 모셨습니다. 어서 오십시오. 안녕하세요. 먼저 마켓 전략 시계부터 여쭤보겠습니다. 요즘 뉴욕증시를 보면 애플을 비롯한 매그니피센트 세븐 같은 빅테크들이 강세를 보이고 실적도 선방하고 있는데, 이런 흐름의 배경이 무엇이라고 보십니까? 이…

…다. 기업들이 계속 들어오는 모습에 가격이 오른 것입니다. 여기서 또 누군가 따라 들어오고, 자금력이 있는 중앙은행이나 굉장히 큰 개인 자금이 들어온다면 추가 상승을 기대해 볼 수 있습니다. 그렇지 않다면 당분간 더 오를 가능성은 높지 않습니다. (이장우) 저는 두 분이 말씀하신 세 가지가 아닌 새로운 선택지인 "대각선…

…것 같아요. 앞으로는 높은 물가 수준이 지속될 것 같고, 그 연장선상에서 한국도 자유롭지 않을 것 같아요. 중앙은행들이 물가 타기팅을 바꿀 가능성도 상당히 활발하게 논의될 하반기가 될 거라는 말씀도 조심스럽게 드리고 싶어요. 물가가 진짜 많이 올랐어요. 제가 회사에서 자주 먹던 돈까스 집의 모밀 돈까스 세트가 원래 13…

…오늘은 금리 이야기를 중점적으로 해보겠습니다. 공교롭게 오늘이 6월 23일인데, 간밤에 파월 의장이 상원에 가서 금융 안정 보고서를 제출하면서 연설을 했습니다. 청문회 관련 따끈따끈한 내용까지 함께 짚어보겠습니다. 먼저 첫 번째 포인트는 미국 금리의 향방입니다. 제가 갭 투자 전략이라고 말씀드렸던 것처럼, 연준과 시장의…

…연내 피벗은 쉽지 않을 것 같습니다. 다만 시장이 크게 흔들리면 그때부터는 피벗에 나설 것입니다. 과거에는 중앙은행이 시장이 흔들릴 것 같으면 선제적으로 피벗해 주곤 했습니다. 하지만 지금은 물가가 높기 때문에 선제적으로 예방하기보다는, 실물 경기가 흔들리는 것을 보면서 뒤늦게 금리를 낮추며 지원할 것 같습니다. 지난 2…

…에 미칠 영향에 대한 우려 때문에 금지를 결정했다고 설명하고 있습니다. 그런데 IMF는 장황하게 CBDC(중앙은행 디지털화폐)가 훨씬 좋다고 설명한 뒤 이렇게 결론을 내립니다. "일부 국가에서는 위험을 이유로 암호화폐 자산을 완전히 금지했지만, 이 방법은 장기적으로 효과적이지 않을 수 있습니다. 이 지역은 국가 통계에 …

…록 최선을 다하겠습니다. 일단 어제 시황에 대해 말씀드리겠습니다. 우선 영국, 노르웨이, 스위스, 터키의 중앙은행이 모두 금리를 인상했습니다. 특히 이 중에서 가장 선진국인 영국의 행보가 주목을 받았는데, 영국이 무려 50bp를 올리면서 시장에 충격을 줬습니다. 노르웨이도 마찬가지로 50bp를 올렸습니다. 영국의 인플레…

…가 5%를 넘었으니 물가가 빠르게 안정될 거라고 생각하는 분들이 많은데, 꼭 그렇지만은 않을 수 있습니다. 중앙은행 입장에서는 물가를 잡기 위해 추가 금리 인상 카드를 만지작거릴 수밖에 없는 상황이고, 금리를 내리겠다는 이야기는 전혀 없습니다. 오히려 시장은 더 뜨거워져서 추가 금리 인상을 논하고 있습니다. 이런 상황에서…

… 중국 인민은행 금리 인하와 부양 의지 최근 인민은행이 MLF 금리를 0.1%포인트 내렸습니다. MLF는 중앙은행이 일반 은행에 돈을 빌려줄 때 적용하는 금리입니다. 사실상의 기준금리는 따로 있고, 이 MLF 자체는 시중은행이 우리에게 빌려주는 금리는 아직 내리지 않았지만, 이것도 내릴 거라고 봅니다. 이것이 수순입니다…

…화정책을 많이 참고하는 우리 입장에서는 호주의 금리 인상이 긴장감으로 다가올 수밖에 없습니다. 그래서 호주 중앙은행을 볼 때는 두 가지를 봐야 합니다. 첫째, 우리나라와 밀접한 연관이 있는 곳이라는 점. 둘째, 두 번 쉬고 두 번 연속으로 올렸다는 점입니다. 이것이 이번 사이클에서 굉장히 중요한 포인트입니다. ### 캐…

…돈의 가치는 떨어지고, 금리를 올리면 물가를 끌어내릴 수 있습니다. 그래서 물가라는 거대한 숙제가 등장하면 중앙은행은 금리를 끌어올립니다. 통화정책이 작동하는 순서를 보면 이렇습니다. 1. 물가가 급등합니다. 2. 중앙은행이 정책금리를 올립니다. 3. 시중은행의 자금조달 비용이 늘어나고, 그만큼 대출금리를 올릴 수밖에 …

… 리보(LIBOR)예요. 매일 발표되고, 그 위에 스프레드가 붙어 대출 이자가 결정됩니다. 교과서에서 배운 중앙은행 중심의 금리 체계와는 실제 돈의 흐름이 다르다는 거죠. 실제로 상인들이 굴리는 돈은 유로달러인 경우가 많습니다. 그러니까 우리가 교과서나 책으로 배운 정통적인 달러 유통 시스템 외에, 사실은 굉장히 거대한…

…수밖에 없습니다. 이번에는 어떤 이유로 눌림이 나왔을까요? 딱 하나의 이유입니다. 그저께 6월 6일 호주 중앙은행이 시장의 예상과 달리 깜짝 금리 인상을 단행했습니다. 이때까지만 해도 시장은 반응하지 않았는데, 호주에 이어 캐나다까지 예상과 다르게 깜짝 금리 인상을 단행했습니다. 그러자 시장은 이렇게 생각하기 시작합니다…

…요 저는 경기침체가 올 거라고 보는 사람입니다. 이유는 간단합니다. 지난해 2020년 3월부터 미국 연준이 중앙은행이죠. 금리를 올려 왔는데요. 거의 0%에서 5.25%까지 너무나 가파르게 올라왔어요. 월간 기준으로 따져보면 40년에 최고의 가파른 속도입니다. 금리가 높아지는 것은 여러가지 해석이 있는데 가장 단순하게 생…

…시간의 문제일 뿐 결국 전고점을 돌파할 수 있다고 보고 있습니다. 10만 전자 시절 이번 상승 국면에서 가능하다고 지금 보고 있습니다. 그때는 제가 부정적인 이야기를 많이 했었는데, 이번 사이클에서는 가능하다고 봅니다. 중국이 빠르게 따라오고 있지만 아직도 경쟁력이 있는 것은 사실입니다. 한 가지 짚고 싶은 것은 코스피…

…될 수 있다는 겁니다. 은행들이 오버나이트 거래를 해야 하는 이유는 여러 가지인데, 이익 때문이기도 하고, 중앙은행인 연준에 예치하지 않으면 벌금을 내야 하는데 벌금보다 이자가 싸니까 빌려다 넣었다 빼는 식으로 쓰이기도 하죠. 이런 용도로 시작된 거래인데, 실물이 오가는 것은 아닙니다. 국채나 달러는 신용도가 워낙 높아서…

…해할 필요가 있습니다. 금리 결정에는 두 가지 관전 포인트가 있습니다. 바로 물가 안정과 경기 안정입니다. 중앙은행은 이 두 가지 목표를 달성하기 위해 존재한다고 생각하시면 됩니다. 물가 안정은 적정 물가를 유지하는 것이라고 볼 수 있습니다. 적정 물가는 얼마일까요? 미국 기준으로 연준이 목표로 하는 물가상승률은 2%입…

…혼란스럽긴 한데 아마 이런 모순적인 일들이 앞으로도 반복될 것 같다라는 생각이 좀 듭니다. 연준이든 아니면 중앙은행의 정책을 앞으로도 보실 때 이런 관점으로 보시는게 좋지 않을까라는 생각이 좀 들고요 이미 그렇게 하는 데가 있어요. 영란은행이 그렇게 했었고요 우리나라 한국은행도 작년 10월 달에 레고랜드 사태에 문제 됐…

…미국 은행 사태도 아직 다 해결되지 않았습니다. 이건 어떻게 보시나요? 네, 맞습니다. 지역은행, 특히 중소은행들이 상당히 어려움을 많이 겪고 있어요. 중요한 부분은 여파가 지속되고 있다는 점이고, 많은 투자자분들이 헷갈려 하시는 금융위기로 발전할 가능성은 매우 낮다고 볼 수 있을 것 같습니다. 이 부분은 조금 나눠서 보…

…니야, 위기 아니야" 하면서 그 자체가 또 하나의 금리 인상 효과를 가져온다는 분석도 사실입니다. 왜냐하면 중앙은행은 시중은행을 통해 유동성을 공급하고, 시중은행이 그것을 대출로 대중에게 돌려야 하기 때문입니다. 금융위기 때 시중은행의 기능이 마비되자, 중앙은행이 양적완화 같은 방식으로 어마어마한 돈을 직접 공급했습니다.…

…한국은행 총재님도 그렇고 다 코멘트를 할 때 무슨 얘기를 하냐면 물가가 내려갈 거라는 전망에 대해서 시장이 중앙은행보다는 매우 낙관적으로 보고 있다 이런 표현을 쓰셔요 저는 그 부분에 대해서 연준이 피벗을 기대할 때는 그런 관점에서 좀 바라보고 있는 거 아닐까 그렇게 생각하고 있습니다. 약간 인플레이션이 고착화될 수도 …