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석달에 107조를 번 회사가 나왔는데 여기에 취하지 말라고요. 이창용 전 한국은행 총재가 유튜브 슈카월드에 나와서 한 말이에요. 반도체 호황에 취해선 안 된다. 오늘 주둥이는이 경고를 숫자에대 볼게요. 원문부터 볼게요. 반도체 회사들 영업 이익률이 70%를 웃는데 이게 계속될 거라 믿고 나라 정책을 짜면 안 된다는 거예요. 근거도 됐어요. 미중 갈등으로 중국이 장비를 못 사는 동안 우리가 반사 이익을 봤다는 거죠. 미중이 화해하거나 중국이 장비를 직접 만들면 판이 바뀔 수 있다는 얘기예요. 나라돈 씀이 얘기도 했는데 그건 정책 판단이라 오늘은 빼고요.
반도체 숫자만 세 개 따져 볼게요. 70%가 진짜냐 계속되냐 시장은 어떻게 보냐? 첫 번째 70%가 진짜냐? SK 하이닉스 영업 이익률이 작년 4분기 58%에서 올해 1분기 72%, 2분기 76%, 3분기는 증권과 전망으로 78%예요. 이제는 80%를 넘기냐가 관심사래요. 100원 어 팔면 80원이 남는 장사라는 거죠. 3전은 어떠냐면요. 3분기에 영업 이익 107조를 냈다고 공시했어요. 근데 영업 이익률은 55%예요. 회사 전체 기준으로 하이닉스보다는 낮죠. 어, 70%를 웃돈다는 말은 하이닉스 숫자로 보면 사실이에요. 두 번째 이게 계속되냐?
근데 진짜 포인트는 여기서 나와요. 숫자가 전 총재 말이랑 조금 다르게 가거든요. 메모리 값은 9월 말까지 디램 18개월, 랜드 21개월 연속으로 올랐어요. 디램만 봐도 1년 반 동안 쉬지 않고 오은 거죠. 미국 마이크로는 더 세게 말해요. 내년 생산량의 75% 이상이 벌써 계약됐대요. CEO는 2027년과 2028년엔 올해보다 더 빠듯할 거라고 했고요. 근데 같은 기사의 반대쪽 숫자도 있어요. 시장 조사 업체 같은 디램값이 2027년 후반부터 떨어지기 시작해 2028년엔 낙폭이 커질 거라고 봐요. 이유는 공장이에요. 3전 하이닉스 마이크로니 줄줄이 증설에 들어갔고 중국 업체들도 생산을 늘리고 있어요.
새 공장이 돌기 시작하면 값을 끌어내리는 쪽으로 간다는 거죠. 벌써 보이는 균열도 하나 있어요. 환율이에요. 반도체는 대부분 달러로 파는데 원화가 강해지면 원하로 바꾼 이익이 줄어요. 그래서 하이닉스 기대치도 조금씩 깎이는 중이에요. 세 번째 시장은 어떻게 보냐? 미국 나스닥과 대만 증시는 이달 들어 연일 신고가인데 AI 솔림 장세가 메모리 비중 큰 국내 증시엔 직격탄이 됐다는 분석이에요. 코스피는 6월 고점보다 27% 가량 낮아요. 실적날 주가도 볼까요? 3전은 107조를 발표한 8일2% 넘게 빠진 26만2,000원에 마감했고 하이닉스도 168만1,000원으로 같이 밀렸어요.
메모리값 모르는 속도가 느려진 걸 꼭대기 신호로 읽는 시선도 있다고요. 네. 네. 조각으로 나눠 볼게요. 70% 넘는 이익률은 사실이고 그게 영원하지 않다는 근거도 같은어 전망, 증설, 환율까지 있어요. 다만이 말을 곧 꺾인다로 들으면 계약 숫자랑은 안 맞고 미중 변수는 아직 숫자로 따질게 없어요. 정리하면 방향은 맞는 말이에요. 70%짜리 이익률이 영원하다는 숫자는 어디에도 없어요. 다만 내년 물량까지는 계약 숫자가 빠듯한 쪽을 가르쳐요. 취하지 말라는 말은 곧 끝난다보다 끝날 때를 대비하라에 가까워요. 남은 궁금증은 언제 꺾이냐예요.
첫 확인은 이달 말. 하이닉스 실적 영업 이익률이 80%를 넘는지 그리고 메모리값 오르는 속도가 더 느려지는지예요. 그날 숫자도 주둥이가 다시 따져 볼게요. 빠른 뉴스는 채널 페이지 링크를 참고해 주세요. 남의 말은 숫자로 따져봤으니 우리 기록도 보여 드릴게요. 오늘의 종목 앱이 체험한테도 보낸 종목 이수페타시스 35% YC캠 33% 한국 31% 솔루엠 26% 지난 6일에 다 수익 실현했어요. 지금 2주 무료 체험 중이에요. 구글 플레이나 앱스토어에서 오늘의 종목 검색해서 바로 받아보세요.
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