저자: 미상 · 외국인
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결론: 하워드 막스의 『투자에 대한 생각』 등에서 얻은 3가지 교훈(2차 사고, 위험 관리, 사이클 인식)을 소개하는 교육 영상으로, 특정 종목·자산의 가격 방향 예측은 없다. [1차 사고와 2차 사고] 1차 사고는 단순한 공식과 답에 만족해 결정하는 방식이다. 예: '좋은 회사니 주식을 사자', '성장이 낮고 인플레가 오르니 팔자'. 2차 사고는 더 포괄적이고 깊은 층위에서 생각하는 방식이다. 좋은 회사라도 모두가 아는 사실이라 주가가 고평가되어 있으면 팔아야 한다는 식이다. [위험 관리] 위험하다고 해서 반드시 높은 수익이 나는 것은 아니다. 위험과 수익은 인과관계가 아니다. 위험은 자산 자체보다 진입 시점의 가격과 관련이 크다. 좋은 자산도 비싸게 사면 위험해지고, 나쁜 자산도 싸게 사면 위험이 낮을 수 있다. 최고의 투자자는 위험을 조금 감수하고 높은 수익을 내는 사람이다. 위험 통제와 분산투자가 손실을 피하는 방법으로 제시된다. [사이클 인식] 사이클은 결국 우위를 점하며, 모든 것이 항상 우리 방향으로 움직이지는 않는다. 가격은 진자처럼 한쪽 끝에서 반대쪽으로 되돌아오며, 중간에 머무는 경우는 드물다. 약세장이라도 0까지 가지는 않으며, 과열 신호가 있으면 하락을 대비해야 한다. 경제 지표(성장률, 신용 여건, 금리 등)를 점검해 진자가 움직이려는 시점을 파악하고, 포트폴리오 균형으로 대응할 것을 권한다. [맺음말] 영상은 책을 직접 읽어보기를 권하며, 투자자에게는 '초보 투자자'는 있어도 '늙은 투자자'는 없다는 말로 마무리된다.
다듬은 글
Se você já ouviu falar em Marco Marques, ele é um dos maiores investidores da história, comparável aos grandes nomes como Warren Buffett e Peter Lynch, e é o autor deste livro aqui. O livro tem muitas ideias interessantes que podemos aplicar à vida, ao mercado financeiro e aos nossos investimentos. Vou trazer três lições que aprendi com esse gênio do mercado financeiro.
Você não começa sua carreira de investidor com uma filosofia já madura. Ela é a soma de muitas ideias acumuladas, tiradas de várias fontes ao longo de um bom tempo. Não é possível desenvolver uma filosofia sem ter sido exposto às lições da vida. Ou seja, nossa filosofia de investimento está sempre sendo aprimorada conforme as nossas experiências. Eu posso falar por mim: estou no mercado de ações há três anos e não me incomodo mais com alguns reveses. Isso cria casca. Então, se você está começando, não se preocupe com algumas experiências: você vai formar suas ideias a partir dos seus erros, sempre jogando o jogo do progresso. O importante é se manter vivo no longo prazo. Essa é a regra número um.
Precisamos ter pensamento de segundo nível. O que isso significa? Um pensamento mais abrangente, mais profundo e em camadas sobre determinado assunto, buscando ampliar nosso campo de visão para tomar decisões melhores. Pessoas com pensamento de primeiro nível se contentam com fórmulas simples e respostas simples, e decidem a partir daí. O pensamento de segundo nível busca algo mais. Por exemplo, alguém de primeiro nível pode pensar: "Esta é uma boa empresa, vamos comprar ações". Já o de segundo nível tem um pensamento mais abrangente: "É uma boa empresa, sim, mas todo mundo considera um ótimo negócio, e por isso as ações estão supervalorizadas. Vamos vender". Outro cenário de primeiro nível: "crescimento baixo e inflação subindo, vamos vender nossas ações". No segundo cenário, a situação é ruim, mas todos estão vendendo, estou em pânico, então vamos comprar. É muito interessante: não podemos fazer as mesmas coisas que todos os outros fazem.
A segunda lição, dentre as três que tirei aqui, trata do risco: é saber, entender e controlar o risco. Entendi nesta parte do livro que uma coisa arriscada não necessariamente vai me trazer retornos maiores. Correlação não implica causalidade, e isso é simples de entender. Nem sempre as coisas mais arriscadas trarão retornos maiores. Se fosse assim, bastaria buscar o maior risco ao investir e esperar retornos elevados, mas essa não é necessariamente uma relação válida. O livro também me mostrou que o risco tem a ver com o momento da sua entrada. Ativos bons podem se tornar arriscados, e ativos ruins podem não apresentar tanto risco. Por exemplo: se eu tenho uma empresa bem fundamentada, com bons números, e pago um preço muito alto por ela, estou colocando mais risco no meu investimento. Agora, se compro a empresa a um preço justo ou abaixo do seu valor, o risco diminui. É uma questão de entender e saber analisar. Estou reconhecendo isso há 11 anos. Por isso, a questão do controle também é muito interessante: o melhor investidor é aquele que atinge os maiores retornos assumindo um pouco de risco, e não o contrário. O capítulo também mostra algumas formas de controlar riscos e diversificar a carteira. Achei muito interessante que o controle de risco é a melhor forma de evitar perdas.
A terceira lição é que é importante ficar atento aos ciclos, e lembrar que quase tudo é cíclico, mesmo com algumas certezas. Algumas afirmações que considero verdadeiras: no fim, o ciclo sempre prevalece; nada se move sempre na nossa direção; as águas não sobem até o céu; poucas coisas chegam a zero; e quase nada é tão perigoso para a saúde dos investidores quanto extrapolar os acontecimentos atuais para o futuro. O que ele quer dizer é que quase tudo sobe e desce, até o mercado de ações, como um pêndulo que oscila entre duas posições, raramente no meio. E o próprio movimento, ao atingir um lado do pêndulo, faz com que ele volte para o outro. Então, se temos um mercado de baixa, pode ter certeza de que ele não vai a zero, vai parar em algum ponto e voltar a subir. Se há uma alta, precisamos estar cientes de que ela vai cair. Por isso é importante conhecer e entender os indicadores que mostram quando esse pêndulo está prestes a se mover. O livro mostra nas páginas 157 e 158 alguns indicadores da economia que podemos analisar: economia lenta ou em expansão, perspectivas positivas ou negativas, credores ansiosos ou não, mercado de capitais aberto ou restrito, crédito fácil ou difícil, taxas de juros, entre outros. Se errarmos o julgamento sobre esses termos, é melhor ter cuidado. Devemos analisar isso com calma e tomar nossas próprias decisões, seja em um mercado de alta ou de baixa. Movimentos de mercado oscilam para cima e para baixo; o pêndulo raramente fica no ponto médio. Isso será fonte de perigo ou de oportunidade, e o investidor deve agir de acordo. A resposta dele é simples: devemos tentar descobrir o que está acontecendo ao nosso redor e usar isso para fundamentar nossas ações. Assim, fazemos o ciclo trabalhar a nosso favor.
Nesse vídeo mostrei essas três lições, que na verdade são muito mais do que assistir, é preciso ler o livro com calma. Deixei aqui todos os trechos que tirei dele. A frase que encerra o livro é: existem investidores verdes, investidores experientes, mas não existem investidores velhos.
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