Wedbush's Dan Ives on Apple: This is a golden opportunity to own the stock for the next year

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애플 주가는 최근 5거래일 상승으로 200일선을 회복했으며, 다가오는 실적발표를 앞두고 Dan Ives는 중국 우려가 과도하다고 보고 강세 입장을 유지한다. 중국 수요: 중국 시장은 사전주문 이후 둔화됐지만 현재는 안정화 단계라고 진단. 화웨이가 중국에서 애플 점유율 약 1% 가량을 빼앗았을 가능성은 있으나 성장은 지속된다고 봄. 실적 전망: 중국 프로 모델 ASP(평균판매가)는 작년 60%에서 약 80%로 상승할 전망. 분기 매출 역성장이 세 분기 연속(-5.1%→-3%→-1%) 줄어든 뒤 이번 분기 플러스 전환 가능성이 있다고 봄. 12월 분기 가이던스는 전년 대비 약 5% 성장 예상. 동종 의견: Morgan Stanley의 Erik Woodring(비중확대)은 실적 가이던스가 컨센서스를 소폭 하회할 경우 전략 측면에서 더 신중해질 것이라고 언급. Ives는 기존 기대치가 이미 약세를 반영한다고 반박. 수요 흐름: 아이폰 판매는 연 4~5% 성장할 것으로 예상. 스마트폰 시장 전반은 회복 초기이며, 바닥은 지나갔다고 주장. 서비스: 서비스 부문은 밸류에이션을 떠받치는 핵심으로 평가되며 현재 두 자릿수 성장 중. 리스크: 거시경제 불확실성과 중국 관련 일부 부정적 코멘트 가능성은 인정. 결론: 향후 2~3분기 동안 애플이 상방으로 서프라이즈할 것이라는 강세 전망을 제시.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 지금 애플 주가는 아이폰과 중국 우려가 크게 자리 잡고 있는데, 최근 주가가 다시 오르기 시작했습니다. 그렇다면 최악은 지나간 걸까요? 이 질문을 웨드부시의 댄 아이브스에게 직접 물어보겠습니다. 일주일 사이에 참 많이 달라졌죠. 불과 얼마 전만 해도 주가가 하락 추세에 있어 보였는데, 지금은 5거래일 연속 상승을 이어가고 있습니다. 8월 30일 이후 가장 좋은 하루였고, 200일 이동평균선 위로 다시 올라섰습니다. 앞으로 어떻게 될까요? 저는 기대치보다 더 나은 결과가 나올 거라고 봅니다. 쿡 CEO가 중국에 대해 하는 말도 꽤 긍정적일 것으로 예상합니다. 중국 상황이 사전 주문 때보다 둔화된 건 사실이지만, 저는 지금 안정세가 나타나고 있다고 봅니다. 우리 관점에서는 수요가 실제로 성장세를 보일 가능성이 큽니다. 특히 다음 몇 분기로 넘어갈 때 그렇습니다. 지금 시장의 기대치는 많이 낮아졌는데, 투자자들이 이를 반만 찬 잔으로 보고 있는 것 같습니다. 그건 잘못된 판단이라고 생각합니다.

02. 그럼 화웨이가 중국에서 애플 점유율을 빼앗고 있다는 말은 믿지 않으시는 건가요? 제 생각에 화웨이가 가져간 점유율은 많아야 1%포인트 정도입니다. 저는 얼마 전 아시아 출장에서 돌아왔는데, 중국 시장에서 여전히 성장세가 보입니다. 가장 중요한 건 평균판매단가입니다. 프로 모델의 중국 내 평균판매단가가 이번에는 80% 수준으로 예상되는데, 1년 전에는 60%였습니다. 이 평균판매단가 흐름이 특히 12월 분기로 갈수록 중요합니다.

03. 이번 분기가 드디어 전년 대비 분기 매출 감소세를 되돌리는 분기가 될까요? 마이너스 5.2%, 마이너스 3%, 마이너스 1%로 3분기 연속 감소폭이 줄었는데, 이제 다시 플러스로 돌아선 걸까요? 기본적으로 플러스 방향으로 돌아왔다고 봅니다. 지난 분기에도 이미 플러스 방향이었고, 우리가 예상하는 수치는 약 1% 수준입니다. 하지만 모두가 주목하는 건 12월 분기 가이던스입니다. 우리는 전년 대비 약 5%의 증가를 예상합니다. 많이 이야기했듯이 이게 중요한 이유는 아이폰 판매량 증가가 보이고, 아이폰이 여전히 중요하며, 서비스 부문이 진짜 '황금 거위'이기 때문입니다. 그 밸류에이션도 이제 두 자릿수로 돌아왔습니다.

04. 거시경제 측면에서 당연히 어느 정도 신중함은 있을 겁니다. 하지만 중국 공급망에서 실적 하향 조정 신호는 나오지 않고 있습니다. 그래서 저희는 실적 발표를 앞두고 강세 입장을 유지하는 겁니다.

05. 그렇다면 연휴 분기 가이던스에 대해서는 전혀 걱정이 없으신가요? 이 종목을 커버하는 다른 애널리스트들, 특히 주식에 대해 매우 강세인 사람들도 있습니다. 모건스탠리의 에릭 우링이 대표적입니다. 그는 이 주식을 비중확대로 보고 있지만, 얼마 전 저에게 이렇게 말했습니다. 목요일 실적과 애플이 12월 분기 가이던스를 컨센서스보다 약간 낮게 제시할 가능성을 생각하면, 이게 투자 논리를 바꾸는 건 아니지만 이번 실적 시즌의 기술주 환경을 고려하면 조금 더 신중해진다고요. 그를 비관론자라고 부르지는 마세요. 그렇지 않으니까요. 그는 이 주식을 비중확대로 가지고 있습니다. 이 말을 어떻게 보세요? 제 생각에 시장의 기대치는 이미 이번 분기 약세를 반영하고 있습니다. 결국 아이폰 판매량은 연 4~5% 정도 증가할 가능성이 큽니다. 그래서 12월 분기에 대해서는 신중함에 대한 우려가 분명히 있다는 점을 알고 있습니다. 쿡이 중국에 대해 더 부정적인 발언을 할 수도 있고, 어느 정도 신중함이 섞일 수도 있습니다. 하지만 전반적으로는 긍정적이고, 이번 분기를 앞두고 중요한 건 바로 그 점이라고 생각합니다.

06. 만약 말씀하신 것처럼 어느 정도 신중함이 나온다면 어떻게 될까요? 솔직히 이 주식은 최근 몇 달 동안 그다지 좋은 흐름을 보이지 못했습니다. 지난 며칠 사이에 반등이 있었지만 말이죠. 뉴욕의 한 애널리스트는 중국 우려 때문에 애플에 대해 약세 입장인데, 이게 지난 몇 달 동안 주가를 크게 짓눌러 왔습니다. 스마트폰 전체가 약했던 것도 있죠. 애플만의 문제가 아니라 더 넓은 범위의 이야기입니다. 그러면 지금이 바닥이고 이미 끝났다고 가정하시는 건가요? 이제 다시 성장세로 돌아가고 있다고요? 저는 퀄컴이 말한 내용도 같다고 봅니다. 스마트폰 회복이 여기서부터 시작되고 있다는 거죠. 앞으로 3~6개월 뒤를 돌아보면, 바닥과 최악의 시기는 이미 백미러 뒤에 있을 겁니다. 중국에서 보이는 흐름과는 별개로, 여기저기 약간의 부정적인 신호는 섞여 있을 수 있습니다. 하지만 전체적으로 보면 중국에서 보고 있는 상황이 이 종목을 다음 2~3개 분기에 걸쳐 애플이 오히려 상향 서프라이즈를 낼 수 있는 자리에 놓는다고 생각합니다.