저자: 김장열 · 한국인
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현대차는 관세 15% 확정 이미 주가 반영, 목표주가 278만원 근처에서 상승여력 제한; AI팩토리·피지컬AI 구체계획 부재로 증권사 리포트 톤 냉정, 리레이팅 기대 약화. 깐부치킨 수혜 언급. 화장품 섹터는 APR 등 일부 저가매수 대상, 내년 EPS 성장 컨센서스 50%+ 강조. 하이브는 BTS 완전체 컴백 기대감. 반도체·원전 중심 비중 유지 관점과 조정 시 분할매수(딥/조정 구분) 조언.
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대장주가 확실히 강하다. 반드시 중간 틈새 시장이 열린다. 우리가 사실 반도체만 보는 건 아니다. 당연하다. 이번에 젠슨 황 형님과 깐부치킨 회동을 같이하신 분 중에 정의선 회장님도 계셨는데, 현대차 주가가 그때 관세 협상 타결 직후에 급등하다가 또 빠졌다. 맞다. 이걸 어떻게 따져 봐야 할까?
25% 관세가 15%로 내려간다는 얘기는 한 열흘, 2주 전부터 나왔다. 기대 심리가 있었던 것이다. 그러니까 주가가 21만 원에서 빠지지 않고 버티며 야금야금 올라온 것이고, 이미 10몇 % 오른 상태에서 관세가 25%에서 15%로 확정된 것이다.
그러면 목표 주가에 일단 도달하고 끝나는 것이다. 목표 주가 278만 원에 이미 주가가 반영됐다. 그건 다 됐고, 깐부치킨 효과는 이거다. 현대차의 자율주행, 소프트웨어 쪽으로 가는 것은 맞다. 거기서 자율주행 같은 걸 타니까 목표 주가가 PER 35배까지 줄 수도 있는 것이고, 그건 가는 것이다.
다만 현대차가 당장 AI로 할 수 있는 건 아니다. 중요한 건 AI 팩토리를 만들어서 거기서 나오는 데이터로 생산성을 높이는 현실적인 성과를 내든지, 그 데이터를 가지고 보스턴 다이내믹스와 어떻게 연결하든지, 이게 나와야 한다.
그런데 얼마 전 회사가 NDR(기업설명회)을 했다. 깐부치킨 직후인지 직전인지 그 무렵이었다. 여기서 GPU를 확보했을 때 어떻게 활용할 것이냐는 질문에 자신감이 없다는 게 아니라, 투자자들에게 알려 줄 만한 구체적인 계획이 없거나 아직 준비가 안 된 것으로 보인다. 애널리스트 방문 후 NDR에 참석한 사람들의 반응도 그렇고, 내가 리포트에서 확인한 것도 그렇다. 자율주행 측면이든 피지컬 AI든, GPU 5만 장을 받아서 무엇을 할 건지 비전을 보여 줘야 하는데 아직은 그게 없다.
최근 NDR 직후 에너스 리포트가 나왔다. 나는 내심 목표 주가가 30만, 31만, 32만 원 정도였으니 리레이팅 개념을 적용하면 40만 원 근처 리포트가 나오지 않을까 생각했다. 그러면 주가도 30만 원 근처를 한번 가 보는 게 아닐까 하고 생각했다. 그런데 리포트 톤이 냉정과 열정 사이다. 열정이 아니라 냉정이라는 얘기다. 최근 리포트가 그렇게 나오고 있으니 읽어 보시라. 그래서 그 기대는 시간이 걸리는 모양이다.
그러면 15% 관세 인하분만 반영하는 것이다.
중요한 거 하나 아시는가? 이번에 깐부치킨이 엄청난 수혜주였다. 거기가 상장돼 있었다면 아마 상한가를 갔을 것이다. 그런데 나는 피해주를 알고 있다. 교촌에프앤비가 교촌치킨을 운영하는데, 나도 몰랐지만 경주 APEC의 공식 후원사였다고 한다. 아무도 몰랐다. 나도 몰랐다. 교촌치킨이 경주 APEC을 후원했다는 사실을 거의 아무도 모른다. 깐부치킨이 다 빨아갔다. 그래서 교촌이 좀 유감스럽게 됐다. 그것 때문만은 아니겠지만, 아마 흰 날이 좀 있긴 한데 거의…
돈은 다 깐부가 벌어 갔다. 깐부가 들어갔다.
화장품 관련주도 여쭤보고 싶다. 올해 상반기까지는 화장품 관련주도 너무 좋았다. 그러다 대부분 밀리기 시작했고, APR 같은 몇 개만 살아남았다. APR은 계속 신고가를 간다. 화장품 섹터는 어떻게 보시는가?
여름을 지나면서 실적 이슈가 된 회사가 몇 개 나왔다. 달바글로벌도 실적이 조금 미스가 나고 마진 이슈가 생겼다. 성장은 하지만 오프라인 확장에 비용이 들면서 3분기 실적도 별로 안 좋을 것이다. 다른 회사들도 2, 3분기를 넘어가면서 그런 회사들이 조금씩 나왔다. 중국 쪽 관련주는 별거 없다. 전체적으로 밸류가 비싸서 그런 것은 아니다. 반도체도 그렇고 지금 변압기 같은 것도 갈 게 많은데, 화장품은 섹시한 실적이 별로 없고 실적도 화끈하지 않아서 제쳐 놓은 것이다.
유일하게 APR은 실적이 화끈했다. 결국 저가 매수가 들어왔고, 주봉을 보면 살아 있다. 결정적으로 백악관 대변인, 28살 그 아가씨, 리 레빗(Leavitt, 발음은 '리빗')이 와서 K-화장품을 언급하면서 효과가 컸다. 주가가 어차피 저가에서 올라탔는데, 실적 나오기 전에 먼저 간 것이다. 보니까 K-화장품이 괜찮아 보였다. 달바도 한 4월쯤부터 붙기 시작했다. 수급이 실적을 무시하고 붙는 것이다. 안 좋은 것도 다 알고 있지만 좋아지는 면이 있다.
내년 실적 전망치는 컨센서스로 EPS 성장률이 약 50%다. 그런데 최근 나온 리포트는 70%도 나와 있다. 3분기를 듣고 넘어가는 것인데, PER 밸류는 14배 수준밖에 안 된다. 오늘 올랐는지 모르겠지만 15배가 안 된다. APR은 PEG도 100%를 넘지 않는데, 이익 성장률이 큰 차이가 없는데 APR은 PER 28배이고 이건 반토막이 나 있다. 이런 식으로 눌림 매수가 올 때가 된 것 같다. 모든 화장품이 그런 건 아니고 일부가 그렇다.
다른 얘기지만, 엔터에서 다른 주가는 별로 안 가는데 하이브만 BTS 완전체 복귀 얘기로 올랐다. BTS 완전체가 들어오면 내년 매출이 올해 2조 7천억에서 4조가 될 수도 있다고 한다. 그 효과가 1조 3천억이다. 알고 있는가? 65회 공연을 한다고 하면 티켓 평균 55만 원에, 그렇게 계산하면 매출이 9천억 원 늘고, MD까지 붙으면 1조 3천억이 된다는 것이다. 과거 영광이 있을 때처럼 50~60배까지는 아니더라도 40~50배만 간다고 보면 주가가 간다는 논리다. 일주일 전부터 이 논리로 올랐고, 오늘은 빠졌지만 그전에는 올라갔다.
이처럼 순환매가 돌면서 소외됐던 섹터의 넘버가 나올 수 있다. 엊그제 달바글로벌도 올랐다. 고점에서 많이 빠졌다가 특별한 문제는 없는데, 너무 많이 빠진 거 아니냐 해서 요즘 다시 올라갔다. 오늘은 빠지지만, 시장이 너무 많이 오른 것에 부담을 느끼는 찰나에 순환매가 빨리 돈다. 그런 걸 염두에 두셔야 한다.
엊그제 코스피 4,200을 말씀드렸는데, 뭘 사느냐고 묻는다면 반도체와 변압기가 아직까지 주력인 건 맞다. 내려가더라도 적립식으로 그게 들어올 수 있다. 지금까지 오른 각도가 있으니, 순수하게 1억을 투자한다면 반도체와 변압기를 합해서 70%, 나머지 20%를 다른 곳에 쓰는 식은 아니다. 이제는 레벨이 달라서 약간의 순환매도 있으니, 순환매가 제약·바이오가 될 수도 있다. 결론적으로 말하는 게 아니라, 아까 달바글로벌 같은 몇 가지가 있지 않은가? 그게 귀찮으면 결국 평소 갖고 있다가 삼성전자와 하이닉스가 빠질 때 사 들어가면 된다.
웃긴 건, 오늘처럼 8~9% 빠질 때 못 들어간다는 것이다. 그게 문제다. 주식 투자가 어려운 이유다. 첫째, 기다리는 조정은 오지 않는다. 둘째, 기다리던 조정이 오면 손이 안 나간다. 오늘 그렇지 않은가? 손이 나가야 하는데 왜 더 안 나가는가? 그 손이라도 잘라야 한다. 셋째도 있다. 다시 반등하면 "아, 그때 살걸" 한다. 이 세 가지를 계속 반복하는 것이다. 그러다 또 올라가면 다음 번 조정 때는 꼭 사야지 한다. 이걸 다섯 번쯤 경험하면 괜찮아진다. 어떤 종목, 어떤 시장이든 다섯 번은 뼈저리게 수업료를 치르고 나면 나아질 것이다.
그동안 현금이 날아가면 안 되니까, 자신이 없으면 사고팔고를 열심히 해야 한다. 생각하고 사고팔아야 한다. 결과는 같더라도, 잘하는 분도 있지만 자기 경험을 쌓으려면 사고팔아야 경험이 나온다. 편안하게 액션이 없으면 경험이 쌓이지 않으니 안 된다.
꼭지도 잡아 보고, 바닥도 한번 경험해 보고, 제로만 안 되면 된다. 1억짜리가 3천만 원이 되는 건 안 되지만, 6천만 원, 즉 30% 손실까지는 괜찮다. 같은 30% 마이너스라도, 여러 가지로 경험한 사람은 다음에 올라갈 가능성이 있는데, 아무 생각 없이 한 사람은 30%가 된 뒤 다시 올라갈 방법이 없다. 어떤 분들은 이를 '야수의 심장'이라고 표현하는데, 나는 야수의 심장이 야성에서 나오는 게 아니라 지성에서 나온다고 본다.
많은 분들이 착각을 한다. 무작정 지르면 자기가 야수의 심장인 줄 안다. 왜 오르고 왜 빠지는지 알아야 뭔가를 살 수 있다. 오늘 AI 뷰를 너무 잘 짚은 것 같다. 스튜디오에 와서 들으니 다르다. 유튜브로 볼 때와 직접 대담하면서 들을 때가 완전히 다르다. 그래서 아까 놀랐다. 너무 감사하다.
조정 시 매수를 묻는 분이 많은데, 조정과 딥은 다르다. 조정은 10% 정도 빠지는 것이다. 10% 빠졌는데 펀더멘털에 큰 변화가 없다고 내가 알고 있다면, 그때는 용기를 내야 한다. 다만 내가 모르는 정보 때문에 빠질 수도 있으니 10%가 빠졌다고 다 쓰면 안 된다. 자신이 쓰려는 가용 자산의 30~50%를 쓰고, 10% 조정이 오면 추가로 쓰는 것이다. 그게 바이 온 correction(조정 매수)이다.
어제 장이 2.5% 빠졌다. 삼성전자가 5% 빠졌다고 물어보는 분이 있었다. 사야 하나 말아야 하나. 조정 내에서는 조정이 아닌데, 조정은 10%는 빠져야 한다. 맞다. 그런데 오늘 장이 빠졌을 때 용기를 내야 한다. 알겠는가? 그다음에 5% 빠지는 것, 그런 때를 딥이라고 한다. 발판을 살짝 내려온 것이다. 딥에서도 올라갈 수 있다. dip은 담그는 것이다. 빠져서 커피에 찍어 먹듯이 사는 것, 그게 딥이다. 5% 이내로 빠지고 올라갈 것 같으면 딥에서 살 수 있다.
어제 5% 빠졌을 때 삼성전자와 하이닉스가 그렇게 빠졌다. 제가 아까 4,100, 4,000일 때 목표를 말씀드렸는데, 그 코스피는 아직 밟지 않았고 지금은 저한 "이제 저한다"는 식으로 말씀을 드렸다. 그건 컬렉션(correction)이 아니다. 그렇다. 오늘도 빠질 수 있다. 물론 오늘 빠질 걸 예측한 건 아니고, 중간에 이렇게 많이 빠질 줄은 나도 몰랐다. 그렇게 빠지면 바이 온 correction이고, 딥은 어떤가? 딥에서 5% 빠지고도 오늘 올라갔을 수도 있다. 올라갔을 수도 있다.
그러면 어제 5% 빠졌을 때 삼성전자, 하이닉스, 아니면 장이 2.5% 빠졌을 때 들어간 건 잘못된 것인가? 그렇지 않다. 다만 그때 들어갈 때는 바이 온 correction이 아니라 온 딥(on dip)이다. 그렇다면 물량은 적게 들어가는 게 맞다. 오늘처럼 크래시(crash)가 될 수도 있으니까. 그래서 어제 물량은 적게 들어가는 게 맞고, 들어가더라도 컬렉션이 될 수도 있다. 그때 용기를 더 내는 것이다. 그러니 그걸 기준으로 삼아야 한다.
그래서 하락장에서의 반등은 팔아야 하고, 상승장에서의 조정은 사야 한다. 보통 그게 맞다. 그게 맞다.
생각의 구조까지 짜 주셔서 너무 감사하다. 대응 방법까지 다 알려 주셔서. 오늘도 함께해 주셔서 감사하고, 이 영상은 저희가 편집해서 나중에 다시 한번 올려 드리겠다. 여러분, 호두리 반도체 심화편을 최근에 오프라인 강의로 했는데 온라인으로도 보실 수 있다. 고정 댓글에 올려 드리겠다. 반도체 심화편을 보시면서 공부하고 투자하시면 좋겠다. 김정일로(?) 보생 너무 고맙다. 여러분 감사합니다.
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