저자: 차영주 · 한국인
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외국인 자금 유입과 선물·콜옵션 자금 확인으로 시장 반등 기대. 메모리 슈퍼사이클 지속 전망, 공급부족은 2~3년 유지 예상, 최태원 회장 발언 인용. 주가 선반영에 따른 단기 조정 가능성은 열어두나 삼성전자·SK하이닉스 매도 단계 아님. 6월 25일 마이크론 실적 발표를 주목, 실적 긍정 시 반도체 주가 추가 상승 가능성 언급. 중동 이슈 소진으로 조정이 짧아졌을 수 있다고 봄.
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지금 외국인이 약 1조 2천억 원 규모로 순매수에 들어오고 있고, 선물 시장에서도 큰 자금이 유입되는 모습이 포착되고 있습니다. 콜옵션에도 자금이 들어오고 있어서, 여러 지표상 시장이 다시 반등할 수 있는 흐름이 나타나고 있습니다. 이 부분은 계속 함께 지켜보셔야 합니다.
자, 그렇다면 본격적으로 반도체 투톱을 자세히 살펴보겠습니다. 지난주까지만 해도 지정학적 리스크와 인플레이션, 경제 지표 때문에 시장 분위기가 계속 흔들렸습니다. 매도 사이드카가 발동되기도 했고, 반도체 투톱이 30만 원, 200만 원 선이 깨지는 모습도 나왔습니다. 그래도 지금 반도체 슈퍼사이클이 있다는 말이 계속 거론되고 있습니다. 그래서 메모리 쇼티지 현상이 얼마나 지속될지 계속 체크해 볼 필요가 있습니다.
최태원 SK그룹 회장께서 지난주 최소 2030년까지는 이 현상이 이어질 것이라고 말씀하셨습니다. 그래서 장비주들이 먼저 움직인 것이기도 합니다. 회장님 말씀이 헛된 말은 아니니, 그 부분을 살펴봐야 합니다. 저는 최소 2, 3년 안에는 이 흐름이 꺾이지 않을 것으로 보고 있습니다. 구글이 TPU를 만들고, 삼성전자도 새로운 반도체를 만들고 있고, 중국에서도 여러 반도체가 생산되고 있습니다. 여기에 D램과 HBM이 함께 들어가는 구조이기 때문에 공급 부족이 쉽게 해소되지는 않을 것입니다.
물론 언젠가는 공급 과잉의 시절이 올 것입니다. 그 시절이 안 온다고 보기는 어렵습니다. 다만 지금 당장은 그럴 가능성이 크지 않다고 봅니다. 반도체가 단기간에 너무 많이 올라서 언제 팔고 나와야 하느냐는 고민을 하시는 투자자분들이 많은데, 공급 측면의 펀더멘털은 최소 2, 3년은 문제가 없다고 판단합니다. 다만 주가는 실적보다 먼저 선반영되기 때문에 그 전에 조정을 받을 가능성은 배제할 수 없습니다. 예를 들어 삼성전자가 50만 원까지 빠르게 오르면 그 지점에서 잠깐 조정이 나올 수도 있습니다. 여러 요소를 복합적으로 보면서 변화가 오면 다시 말씀드리겠지만, 지금 당장 그 부분을 너무 우려할 단계는 아닙니다. 그래서 삼성전자와 SK하이닉스를 팔아야 할 단계는 아니라는 점을 거듭 강조드립니다.
젠슨 황 엔비디아 CEO도 더 많은 물량을 만들어 달라고 말한 바 있습니다. 대규모 투자가 계속되고 있고, 전반적으로 반도체 쇼티지 현상은 계속 이어질 수 있다고 봅니다. 거품은 아니라는 말씀을 다시 한번 드립니다.
지금 시장에서 가장 주목해 볼 이슈는 마이크론 실적 발표입니다. 오늘 25일에 발표 예정인데, 삼성전자, SK하이닉스와 함께 마이크론까지 묶어서 거론되고 있기 때문에 꼭 체크해 볼 필요가 있습니다. 마이크론 주가가 반도체 투톱의 주가에도 영향을 미치고 있고, 얼마 전 마이크론 목표 주가가 크게 상향되면서 주가가 한번 점프하기도 했습니다.
6월 말로 접어드는 지금 6월 25일에 실적 발표가 나옵니다. 6월 초에는 HBM과 D램 등 AI 메모리 쪽에서 거품론이 있었습니다. 오라클 쇼크도 있었고, 데이터센터 투자 과정에서 비용을 차입하거나 데이터센터 증설을 늦춘다는 이슈가 나오면서 주가가 움직였습니다. 이는 당장 실적이 변한 것이라기보다는 AI 모멘텀이 조정을 받는 것 아니냐는 우려였습니다. 실적 발표가 공백기였던 만큼 그런 뉴스에 더 관심이 갔던 것은 사실입니다.
마이크론 실적을 시작으로 7월에 들어서면 삼성전자의 잠정 실적이 먼저 나옵니다. 이때 주가는 실적에 더 집중하게 됩니다. 지금 언급된 우려 요인들은 아직 실적에 반영되지 않았을 것이 분명합니다. 삼성전자와 SK하이닉스의 영업이익 전망치도 계속 높아지고 있기 때문에, 실적 시즌에 들어가 긍정적인 결과가 나온다면 반도체 주가는 한 단계 더 레벨업할 가능성이 있습니다.
조심스럽게 말씀드리면, 저도 6월 한 달 동안 조정 가능성을 열어 두고 있었는데, 중동 이슈가 빠르게 소화되면서 조정이 짧아졌을 수도 있다는 생각이 듭니다. 여러 상황을 보면서 내 생각을 고집할지, 변화를 받아들일지 살펴야 하는데, 지금은 조금 변화를 나타내야 할 때라고 봅니다. 전반적으로 긍정적인 모멘텀이 살아 있는 구간으로 보는 것이 맞지 않을까 싶습니다.
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