저자: 펭귄 · 외국인
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프로스펙트 이론으로 사람이 손실을 과도하게 회피하고 확률을 왜곡해 인식한다고 설명. 장기 S&P500·전세계 주식 적립이 원금 위험이 낮아 추천되며, 레버리지 나스닥 ETF(레바나스/QLD)는 기대수익은 높지만 폭락 시 고통이 커 생활자금이 아닌 여유자금으로만 권장. 과거 수익률 비교와 기대값 계산을 근거로 제시.
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안녕하세요, 펭귄입니다. 오늘은 레버리지 나스닥은 합리적인 선택인지, 그리고 왜 일반인들이 투자를 시작하기 어려운지를 프로스펙트 이론을 바탕으로 설명해 보겠습니다. 최근 주가가 떨어져서 레버리지 나스닥은 역시 무섭다고 생각하시는 분들이 많은데요. 확률과 통계로 보면 레버리지 나스닥을 접는 것은 합리적인 선택일까요?
오늘은 프로스펙트 이론의 내용, 예시, 그리고 대책을 순서대로 살펴보겠습니다. 프로스펙트 이론은 사람이 확률을 어떻게 느끼는지를 설명하는 이론입니다.
그래프를 보시겠습니다. 가로축은 돈을 벌거나 잃은 금액으로, 오른쪽은 이익, 왼쪽은 손해입니다. 세로축은 기쁨과 슬픔의 크기입니다. 그래프의 곡선을 보면 사람은 돈을 벌었을 때의 기쁨보다 같은 금액을 잃었을 때의 슬픔을 약 두 배 크게 느낍니다. 예를 들어 1만 엔을 받는 기쁨보다 1만 엔을 잃는 괴로움이 더 크다는 것이죠.
또 그래프를 보면 오른쪽, 즉 이익이 커질수록 기울기가 완만해집니다. 처음 돈을 벌었을 때는 기쁘지만, 익숙해지면 감동이 점점 무뎌지는 것과 같습니다. 왼쪽, 즉 손해가 커져도 기울기가 완만해져서, 50만 원을 잃은 슬픔과 100만 원을 잃은 슬픔은 두 배만큼 차이 나지 않습니다.
다음 그래프는 실제 확률과 사람이 느끼는 확률의 관계를 나타냅니다. 사람이 확률을 정확히 느낀다면 두 값이 같이 올라가야 하지만, 실제로는 곡선 모양이 다릅니다. 낮은 확률은 실제보다 크게 느끼고, 높은 확률은 실제보다 작게 느낍니다. 일어날 가능성이 거의 없는 일을 걱정하고, 거의 확실한 일을 불안해하는 이유입니다. 두 값이 같아지는 분기점은 대략 40% 정도입니다.
사람은 주가의 움직임에 따라 감정이 흔들립니다. 지금 얼마를 벌었는지, 얼마나 손해를 봤는지에 따라 마음이 요동치죠. 그래서 이익이 나면 빨리 확정하고 싶고, 손해가 나면 본전이 될 때까지 버티고 싶어집니다. 장기적으로는 가만히 두는 것이 가장 좋다는 것을 알아도 감정 때문에 실천하기 어렵습니다.
여기서 기대값이라는 개념이 중요합니다. 기대값은 확률을 고려한 평균값입니다. 예를 들어 50%의 확률로 100원을 받고, 나머지 50%의 확률로 0원을 받는다면 기대값은 50원입니다. 이 게임을 여러 번 하면 평균적으로 한 번에 50원을 얻게 됩니다.
다음 두 선택지를 비교해 보겠습니다. 하나는 50% 확률로 200만 원을 받는 것이고, 다른 하나는 100% 확률로 100만 원을 받는 것입니다. 두 선택지의 기대값은 모두 100만 원으로 같습니다. 그런데 프로스펙트 이론에 따르면 대부분의 사람은 확실한 100만 원을 선택합니다. 조금이라도 이익이 생기면 바로 챙기고 싶어지고, 승부에서 빠지고 싶어지기 때문입니다.
반대의 경우도 같습니다. 100% 확률로 100만 원을 잃는 것과 50% 확률로 200만 원을 잃는 것 중에서는, 많은 사람이 50% 확률에 걸겠다고 합니다. 두 선택지의 기대값은 똑같이 -100만 원인데도 말이죠. 손해 자체가 싫은 마음이 이성적인 판단을 가로막는 것입니다.
이 때문에 투자를 하지 않고 현금 예금만 하는 사람이 많습니다. 하지만 전 세계 주식이나 미국 주식의 장기 연평균 수익률은 플러스입니다. 원금이 깨질까 두려워서 기대값이 더 높은 선택을 하지 못하는 것이죠. 제대로 하면 이길 확률이 높은데도, 지는 것이 싫어서 아무것도 얻지 못하는 쪽을 선택하게 됩니다.
지난 영상에서도 말씀드렸듯이, S&P500이나 전 세계 주식에 20년 이상 장기 적립식으로 투자하면 원금 손실 위험을 최대한 줄일 수 있습니다. 과거 실적으로 보면 20년 이상 보유했을 때 손실이 난 경우는 거의 없었습니다. 원금이 깨지기 어렵다는 점이 설명하기 쉬워서, 누구에게나 추천할 수 있는 방법입니다. 연평균 수익률을 7%로 가정하면 10년 뒤 원금의 약 2배가 됩니다. 기대값이 원금의 2배 정도 되는 셈이죠.
또 프로스펙트 이론의 영향을 줄이려면 주가를 자주 보지 않는 것이 좋습니다. 다이어트를 하고 싶다면 과자를 눈에 띄는 곳에 두지 않는 것이 가장 효과적인 것과 같습니다.
정리하면, 원금 손실을 두려워하는 일반 투자자에게도 초장기 투자는 손실을 입을 가능성이 낮은 방법입니다. 미국이나 전 세계 주식에 장기 적립식으로 투자하는 것은 좋은 판단이라고 할 수 있습니다.
이제 레버리지 나스닥의 경우를 생각해 보겠습니다. 프로스펙트 이론으로 보면 레버리지 나스닥은 합리적일까요? 2012년부터 2022년까지 10년 동안 SOXL은 약 26배 상승했습니다. 연평균 수익률이 약 40%에 달합니다. 같은 기간 S&P500은 약 3.7배 상승했고, 연평균 수익률은 약 14% 정도입니다. 지난 10년은 레버리지 나스닥이 훌륭했습니다.
나스닥100 기업들은 AI 발전과 기술 혁신을 이끌고 있고, 앞으로도 세계 경제를 견인할 것이라는 기대가 있습니다. 이 흐름이 이어진다면 평균 수익률은 20~30%대까지 갈 수도 있습니다.
기대값만 비교하면 레버리지 나스닥이 더 높습니다. S&P500은 10년 뒤 원금의 약 2배, 레버리지 나스닥은 10년 뒤 원금의 약 10배가 기대됩니다. 확률적으로 보면 레버리지 나스닥이 더 합리적으로 보일 수도 있습니다.
하지만 변동성이 매우 큽니다. 닷컴 버블 때는 82% 하락했고, IT 쇼크 때는 98% 하락했습니다. 그렇게 되면 투자신탁이 상장 폐지되어 투자를 계속할 수 없게 될 가능성도 있습니다. 나스닥100이 0이 될 가능성은 매우 낮지만, 그렇게 되면 레버리지 나스닥도 0이 됩니다.
레버리지 나스닥을 부정적으로 보는 분들은 원금이 깎이는 것을 가장 무서워합니다. 하락을 견딜 수 없는 성향이라면 피하는 것이 좋습니다. 프로스펙트 이론으로 말하면, 손실을 두려워하는 마음 때문에 잘못된 선택을 하는 셈이죠. 결국 기대값보다 손실 회피를 우선하는 사람은 프로스펙트 이론의 지배를 받는다고 할 수 있습니다.
저도 레버리지 나스닥이 원금 증가 가능성은 더 높다고 생각합니다. 다만 변동이 커서 많은 분들에게 맞지 않는 투자라고 봅니다. 앞으로 10년, 20년 투자하다 보면 반드시 폭락을 한두 번은 겪게 될 것입니다. 그때 받는 정신적 피해가 크고, 힘들어서 팔아버릴 수도 있습니다.
솔직히 최근의 35% 하락은 레버리지 나스닥에게는 가벼운 수준입니다. 리먼 쇼크 때의 폭락을 생각해 보면, 지금 같은 하락에 흔들린다면 본격적인 하락장에서는 버티기 어려울 것입니다. 지금 돌아가고 있는 상황에서 퇴장해야 할지, 투자 금액을 줄여야 할지 고민해 보셔야 합니다.
여기서 견딜 수 있다면 기대값에 맞는 결과를 얻을 수도 있습니다. 레버리지 나스닥은 개별 주식보다 안전하다고 알려져 있고, 지수 투자이기에 기업 하나가 망해도 큰 타격이 덜합니다. 하지만 욕심이 앞서면 투자 원금이 크게 흔들릴 위험이 있습니다. 그래서 저는 전략이 신중해야 한다고 생각합니다.
투자 전에 어느 정도 현금을 갖고 있어야 합니다. 교육비나 주택 자금처럼 가까운 시일에 쓸 돈은 현금으로 따로 준비해 두세요. 그 위에 비상 자금을 쌓고, 남은 돈으로 레버리지 나스닥을 사는 방식이 좋다고 생각합니다. 자금이 실패하지 않도록 하는 것이 가장 중요합니다.
펭귄 씨는 감정에 휘둘리는 편이라 이런 얘기를 들어도 쉽게 받아들이기 어려울지도 모르겠네요. 기대값으로 보면 분명 이야기가 되는데 말이죠. 그럼 최후의 방법으로 생활보호 신청을 하면 괜찮다는 얘기도 있었는데, 이건 농담이고 진지하게 생각하셔야 합니다.
오늘은 특별한 손님도 모셨습니다. 제 영어 선생님이자 워런 버핏입니다. 버핏 선생님, 기쁠 때도 슬플 때도, 폭락할 때도 레버리지 나스닥을 사랑하고 존경하며 위로하겠다고 맹세하십니까?
(버핏) 저는 미국 주식이나 전 세계 주식과 결혼하겠습니다. 그리고 여러 다양한 투자 대상과 인생의 즐거움도 알고 싶습니다.
(펭귄) 아직 결혼은 이르지 않나요? 사자 군은 결혼한 설정이 아니었나요?
(버핏) 그렇습니다만, 그 라이언은 한 걸음 더 다채롭습니다. 그러고 보니 버핏 씨는 결혼할 마음으로 유명 브랜드를 선택할 수 있다고 말했지만, 회사 주식을 여러 개 가지고 계시죠. 여러 회사의 주식이 있군요.
프로스펙트 이론에 따르면 사람은 손해 보는 것을 어쨌든 싫어합니다. 조금 손해를 보든 많이 손해를 보든 기분의 변화는 의외로 크지 않습니다. 사람은 10%의 위험에도 걱정하고, 80%의 안전에도 걱정합니다.
레버리지 나스닥은 기대값은 높지만 전멸 가능성도 높습니다. 그런 특성이 있다는 것을 이해하고 투자 여부를 결정하셔야 합니다. 저는 아직 레버리지 나스닥을 하지 않았지만, 여유 자금이라면 괜찮다고 생각합니다.
여러분의 의견과 지적은 댓글로 남겨 주세요. 감사합니다. 펭귄 씨 대신 제가 조금 장난을 쳤는데, 워런 버핏 선생님께 실례가 되었다면 죄송합니다. 채널 구독 부탁드립니다. 그럼 안녕히 계세요.
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