저자: 이승조 · 한국인
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결론: 시장은 단기 하락 압력이 크며 시가총액 상위 대형주 매매는 피하고 파생시장 수급을 주시해야 한다. 파생·수급 구조: ETF 롱숏·양매도 전략으로 파생시장에서 시장을 박스권에 가둬 놓고 있으며, 코덱스200·타이거200 등 ETF 간 외국인·기관 매매가 서로 상쇄되는 구조라고 주장. 하락 시나리오: 코스피 270·275 부근까지 조정 가능성을 제시하며 4월 초(삼성전자 1분기 실적 발표 전후)·4월 말을 검증 시점으로 제시. 최악의 경우 추가 하락 가능. 삼성전자: 현재 44,000원 부근 75% 능선 방어 중이며 방어 실패 시 42,000원 부근, 지수 50~100포인트 하락 가능성 언급. 4월 실적 확인 전까지 대형주 매매 자제 권고. SK하이닉스: 약 67,000원에서 상승폭 절반 조정 중. 62,000~65,000원 지지 필요, 60,000원 붕괴 시 조정 심화 가능. 코스닥: 750 저항, 700 지지 여부 확인 필요. 환율·채권: 원/달러 1,140원 돌파 시 위험, 1,100원 선 방어 필요. 외국인 3년 국고채 매도 흐름과 원화 약세 전환을 우려. 해지펀드 숏 가능성 언급. 이벤트 전략: 시진핑 방한(4~6월 추정) 관련 관광·면세·화장품·호텔 수혜주 및 5G·스마트시티 관련 종목 언급. 현대엘리베이터는 7만~8만원 분할 매수 전략 제시. 바이오주는 조정 시 매수 관점. 출연자 전망: 단기 약세 지속, 실적 발표 후 바닥 확인 전략 권고.
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안녕하십니까, 이승조의 TMI 시간입니다. 제가 두 달째 이 시장이 하락할 거라고 계속 강조해 드리고 있는데, 그 근거가 파생시장에 있습니다. 여러분, 애널리스트와 리서치 중심의 이론가들은 자꾸 설명을 하려고 합니다. 하지만 저는 설명보다는 시장이 어떻게 흘러갈지, 그리고 어떻게 대응해야 할지를 읽는 실전 매매 위주로 방송을 꾸려 가려고 합니다. 무엇을 하고, 무엇을 하지 말아야 하는지를 제시해 드리겠습니다. 어제 미세먼지 급등할 때 다 때리라고 말씀드렸죠. 실전에서는 뉴스가 쏟아지고 여론이 한쪽으로 응집될 때는 따라가시면 안 됩니다.
제가 파생시장을 강조하는 이유는 자금이 그쪽에 계속 쌓이기 때문입니다. 양매도 전략이나 롱숏 전략, 그리고 요즘 나오는 코덱스 200TR, 타이거 200TR 같은 새로운 상품들이 항상 롱숏을 하고 있습니다. 그래서 저는 여러분께 시가총액 상위 종목인 삼성전자나 SK하이닉스조차 매매하지 말라고 말씀드립니다. 이런 구조를 알아야 시장이 읽힙니다.
제가 쌍봉을 찍었다고 보며, 270과 75 부근까지 빠질 수 있다고 봅니다. 첫 번째 하락(A) 이후 반등(B)을 줬고, 이제 4월 말에 C파동을 확인하려고 합니다. 4월 말을 보는 이유는 1분기 실적이 다 나오는 시점이기 때문입니다. 삼성전자의 1분기 실적 발표는 4월 7~8일이고, 4월 말이면 실적이 모두 드러납니다. 최악의 시나리오는 다시 원점으로 돌아가는 것입니다.
그래프상으로는 6일선과 120일선이 있는 지점, 즉 종합주가지수 2,100~2,150 구간에서 지지가 나와야 합니다. 오늘 장중에 2,150선을 보여 줬는데, 여기서는 악재가 나와도 미국 시장이 300~500포인트 빠졌다가 다시 회복하는 에너지가 보여야 합니다. 그렇지 않으면 이 선이 뚫리게 되어 있습니다.
시가총액 상위 종목 10개를 나열해 보면, 일부 종목은 에너지가 살아 있지만 나머지는 하방으로 죽어 있습니다. 코스닥도 마찬가지입니다. 지금까지 시장을 유지해 주던 종목들이 어제부터 이상한 움직임을 보이고 있습니다. 코스닥의 750이 저항이고, 700까지 밀리는지 확인해 봐야 합니다.
저는 이를 '패시브의 저주'라고 표현하겠습니다. 왜 이런 매매가 나오는지 근본적으로 생각해 보셔야 합니다. 같은 종목을 두고 사고팔기가 반복되고 있습니다. 어제 외국인은 타이거 200을 11억 원어치 샀지만, 금액 그대로 타이거 200을 팔았습니다. 반면 기관은 정반대로 타이거 200을 사고, 타이거 200과 타이거 인덱스 코리아를 2,000억~1,000억 원씩 더 사들였습니다. 서로 짜고 고스톱 치는 것처럼 보이지 않습니까?
구조를 보면, 코덱스 200TR과 타이거 200이 있고, 이들은 매수와 매도를 동시에 칩니다. 여기에 합성 구조가 얽혀 있고, 선물·옵션 등 파생시장과 연결되어 있습니다. 이런 행위는 결국 시장을 박스 안에 가둬 놓는 역할을 합니다.
2월 25일에도 같은 매매가 있었습니다. 코덱스 200은 현금 배당을 재투자하는 상품인데, 이름만 현금 배당 재투자이고 TR 구성 성분은 똑같습니다. 그날 외국인은 1,100억 원을 사고 1,100억 원을 팔았으며, 코덱스 200도 1,000억 원을 사고 같은 금액을 팔았습니다. 결국 삼성전자 70억 원 매도, 270억 원 매수 같은 방식으로 양매도가 이루어집니다. 이렇게 시장을 죽여 놓고 여러분께는 시가총액 상위 종목을 보유하게 한 뒤, ETF나 인덱스 게임으로 수수료를 뜯어 먹는 구조입니다.
예를 들어 최악의 경우 앞으로 3년간 삼성전자가 4만 원에서 5만 원 사이에서만 움직인다고 가정해 보십시오. 그러면 사고팔 이유가 없어지고, 그냥 들고 있게 됩니다. 이런 시장이 지금 고착화되고 있습니다. 그래서 지금 시점에서 시가총액 상위 종목 매매보다는 KT, 롯데지주처럼 52주 최저가 부근에 있는 종목을 사서 연말까지 배당을 받고 시세 차익을 보는 전략이 더 낫습니다.
환율 쪽도 걱정입니다. 2월 초반까지는 외국인이 3년물 국고채를 팔고 삼성전자, 코덱스 200, SK하이닉스 등을 샀습니다. 그런데 2월 중반부터 원화가 약세로 돌아섰습니다. 위안화는 강세인데 원화는 오히려 올라가고 있습니다. 채권과 주식을 같이 팔고 있다는 뜻입니다. 그래서 상단 라인인 1,140원을 뚫으면 안 된다고 봅니다. 4월 경상수지와 삼성전자 분기 실적을 보면서 환율이 1,100원을 뚫는지 반드시 검증해야 합니다.
엔화도 약세입니다. 달러 대비 원화와 엔화가 모두 강세로 가는 상황이니, 해지펀드들이 아시아권을 중심으로 한국 시장을 4월 단기 숏 칠 가능성이 높습니다. 이에 연동된 1~2등 종목은 가랑비에 옷 젖듯 흘러내릴 수 있고, 그 결과 전체 시장의 눈높이를 낮추는 환경이 될 겁니다.
그렇다면 투자 전략은 무엇일까요? 이벤트를 이용하는 '이벤트 드리븐 전략'이 있습니다. 대표적인 이벤트는 시진핑 국가주석의 방한 소식입니다. 정확한 시점은 알 수 없지만, 4월에서 6월 사이가 유력합니다. 3월은 전인대와 미중 무역 문제 때문에 외유가 쉽지 않을 것입니다. 일각에서는 3월 27일 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 정상회담 얘기도 나오지만, 오히려 삐걱거리는 소식이 나올 가능성이 있다고 봅니다.
중국은 5G, 스마트시티, 안면인식 등으로 통제를 강화하고 있습니다. 이 흐름과 관련된 종목은 계속 갈 가능성이 큽니다. 한국에서는 5G 통신, 스마트시티 관련 전략 종목이 여기에 해당합니다. 시진핑 방한 이벤트가 오면 사드 문제 해결, 관광주, 화장품, 호텔신라, 면세점 관련 종목이 움직일 것으로 봅니다. 용산 프로젝트 관련주도 주목할 만합니다.
바이오주와 북방주에 대한 질문도 많으신데, 현대엘리베이터의 경우 7만 원과 8만 원 사이에서는 그동안 실패하지 않았습니다. 다만 미사일 문제가 불거지면 한 번 더 빠질 수 있으니, 두 번에 나눠 매수하는 전략으로 대응하시기 바랍니다.
오늘 이승조의 TMI였습니다. 감사합니다.
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