저자: WarrenBuffett · 외국인
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워런 버핏은 장기 투자자로서 주가 하락을 두려워하지 않으며, 보유 기업이 자사주를 매입해 지분이 늘어나는 것을 긍정적으로 본다. 아멕스(American Express)에 대해서는 버크셔의 지분이 매년 늘고 있다고 설명했다. 작년 회사가 6%의 주식을 매입했고, 올해 1분기에도 6% 이상의 속도로 자사주를 사들였다는 것이다. 버핏은 이를 돈 한 푼 들이지 않고 좋은 사업의 지분이 6%씩 커지는 것으로 보고 좋아한다고 말했다. IBM에 대해서는 버크셔가 지분을 약 8%까지 확대했으며, 주가가 작년보다 15% 떨어졌다는 점을 인정했다. 그러나 버핏은 주가가 떨어지면 더 사고 싶으며, IBM이 자사주를 매입하면 그것이 곧 버크셔를 위해 사들이는 것이라고 말했다. 코카콜라에 대해서는 설탕 함량 논란에 대해 설탕은 수많은 제품에 들어 있으며 자신은 설탕을 즐긴다고 답했다. 정부가 탄산음료를 규제하는 것에 대해서도 설탕은 탄산음료뿐 아니라 모든 식품에 들어 있다며 비판적으로 보았다. 금리 전망에 대해서는 연준이 작년 기대보다 금리를 덜 올렸으며, 유럽 상황 때문에 금리 인상이 어려웠다고 평가했다. 6월에 다시 올릴지 묻는 질문에는 자신이라면 올리지 않을 것 같다고 답했다. 다만 금리는 투자 결정의 1%에도 영향을 주지 않으며, 중요한 것은 5~10년 뒤 기업이 실제로 돈을 더 버는지 여부라고 강조했다. 연준의 금리 인상이 미국 경제를 견딜 수 있을지에 대해서는 버틸 수 있다고 봤다.
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우리가 보유한 아메리칸 익스프레스 지분은 매년 늘어나고 있습니다. 작년에는 회사가 자사주를 6% 사들였고, 올해 1분기에는 6%가 넘는 속도로 자사주를 매입하고 있었습니다. 훌륭한 사업의 지분이 매년 6%씩 늘어나는데 우리가 한 푼도 쓰지 않는다면, 저는 그게 아주 마음에 듭니다. 워런 버핏 회장님은 아메리칸 익스프레스의 최대 주주로서 회사 지분 15%를 갖고 계십니다. 워런, 이 부분은 어떤가요?
회사가 자사주를 사들이면 지분은 그만큼, 조금 더 늘어납니다.
그럼 이 얘기를 해보죠. 아메리칸 익스프레스 주가는 작년 대비 15% 떨어졌습니다. 최근 투자에 적극적이셨던 IBM은 아주 큰 비중으로 담으셨는데, 지금 주가는 어느 수준인가요? 회사 지분의 약 8% 정도를 보유하고 있습니다. 8%요. 이 주식도 작년보다 15% 떨어졌습니다.
질문은 이것입니다. 일부 종목은 너무 오래 보유하신 건 아닌가요? 팔아야 할 때가 됐다고 느끼는 투자자와 주주들도 있을 텐데요.
사업이 마음에 들고 주가가 떨어지면, 우리는 더 사고 회사가 자사주를 사서 지분이 늘어나기를 기대합니다. 그리고 저는 오히려, 음, 제가 사는 주식이 떨어지는 쪽을 선호합니다.
음. 그건 좀 이상하네요, 워런. 이유를 설명해 주시죠. 제가 평생 햄버거를 먹을 거라면, 내일도 모레도 햄버거 가격이 내려가는 편이 좋겠죠. 사업을 살 때도 더 싸게 살 수 있다면 좋습니다. 얼마 전 프리시전 캐스트 파츠라는 회사를 인수했는데, 저는 그 회사를 더 싼 가격에 사고 싶었습니다.
IBM도 더 많이, 더 싸게 살 수 있기를 바랍니다. 회사가 자사주를 매입할 때는 사실상 우리를 위해 사주는 셈이니까요.
들어보세요, 워런은 장기 투자자로서 투자하신다고 늘 말씀하셨죠. 그래서 어떤 종목이 1년 사이 15% 떨어져도 초조해하지 않으시는 거고요.
그럼 오래되고 보수적인 기업들은 어떨까요? 안주하다가 3G캐피탈 같은 곳이 들어와 공격을 받기도 하는데요. 크래프트와 하인즈에 들어갔던 곳 말입니다.
때로는 안주가 끔찍한 병이 될 수 있습니다. 신생 기업이든 오래된 기업이든, 개인이든 누구든 마찬가지예요. 저는 그걸 "ABC", 즉 오만(Arrogance), 관료주의(Bureaucracy), 안주(Complacency)라고 부릅니다. 버크셔 해서웨이든 US스틸이든 다른 어떤 회사든 이걸 다뤄야 하고, 페이스북도 마찬가지입니다.
성공은 제가 말하는 이 'ABC'를 낳고, 좋은 경영자들도 이것과 씨름합니다.
그럼 IBM은 브랜드의 잠재력을 최대한 끌어냈다고 보십니까? 저는 IBM이 안주하고 있다고는 전혀 보지 않습니다. IT 부서에 대한 기대가 바뀌는 상황에 맞추려고 아주 열심히 노력하고 있어요. 경쟁도 매우 치열하고요. 아주 좋은 회사라고 생각하고, 결과가 어떻게 될지는 지켜봐야 하겠죠.
버핏 회장님이 코카콜라를 사랑하신다는 건 잘 알려져 있죠. 주주총회에서 사람들의 관심을 끈 질문이 있었는데요, 본질적으로 "내부에서 여러분을 망가뜨리는 것에 왜 투자하느냐"는 질문이었습니다.
글쎄요, 거기엔 설탕이 들어 있죠. 설탕은 수천 가지 제품에 들어갑니다. 테이블 위에 초콜릿 바 세 개가 있었는데, 각각 200칼로리가 넘었어요. 대부분이 설탕이었죠. 그리고 이건 일반 코카콜라보다 훨씬 많은 양입니다.
설탕 섭취가 싫다면 그냥 끊으면 됩니다. 저는 설탕을 먹는 걸 좋아하고, 85세인 지금까지 평생 먹어왔고 앞으로도 계속 먹을 겁니다.
선택을 준다면요. 브로콜리, 아스파라거스, 방울양배추만 먹고 100살까지 사는 것과, 매 끼니마다 좋아하는 걸 다 먹고 95살까지 사는 것 중에 고르라면, 저는 어느 쪽을 고르겠습니까?
그럼 마이클 블룸버그 전 뉴욕시장이 큰 용량의 음료와 설탕 음료를 금지하려 했던 시도는 마음에 들지 않으셨겠네요. 정부가 이런 일에 개입해야 한다고 보십니까?
글쎄요, 정부가 코카콜라를 마시면 안 된다고 결정하면, 설탕을 모두 없애야 한다는 얘기가 되겠죠. 미국의 평균적인 사람은 연간 건조 상태로 125파운드 이상의 설탕을 소비하는 것으로 보입니다. 그러니 없애야 할 제품이 아주 많아지죠.
네, 탄산음료에만 규제를 부과해서는 안 된다는 뜻이군요. 탄산음료의 설탕과 다른 모든 식품의 설탕 사이에 차이가 없으니까요. 그리고 '설탕 러시'에 대해서 말하자면, 연준이 시장에 '설탕 러시'를 제공했죠.
네, 아주 흥미로운 반전입니다. 자, 다음 주제로 넘어가겠습니다.
우리는 뻔한 얘기를 합니다. 그런데 연준은 우리를 아주 낮은 금리에 묶어두고 있죠. 1년 전 우리가 여기 앉아 있을 때, 워런 회장님은 "제가 결정권자라면 금리를 올리지 않겠다"고 말씀하셨습니다. 연준은 워런 말을 듣지 않았죠. 12월에 금리를 올렸고, 지금은 연말 전에 한두 번 더 올릴 것이라는 소문과 분위기가 있습니다.
미국 경제가 이걸 견딜 수 있을까요?
오, 우리는 버틸 수 있습니다. 다만 사실 저는 1년 전에 예상했던 것보다 연준이 금리를 덜 올렸다고 생각합니다. 연준은 일부 유럽의 사건들 때문에 어느 정도 발목이 잡혔다고 봐요. 그래서 1년 전에 제가 설명했듯이, 금리를 많이 올리기는 어려울 거라고 생각했고, 실제로 올리기가 정말 어려운 것 같습니다.
그럼 1년 전에 제가 드렸던 질문을 다시 드리겠습니다. 오늘 연준을 운영하신다면, 6월에 다시 금리를 올리시겠습니까?
아마 올리지 않을 겁니다. 하지만 그건 우리 투자에 중요하지 않습니다. 저희 사업 매입 결정의 1%에도 영향을 주지 않아요. 그러니 이건 제 관심사가 아닙니다. 중요한 건 1년, 5년, 10년 뒤에 그 사업이 어디에 있을지입니다.
5년이 지나면 금리가 언제 오르고 내렸는지는 기억나지 않을 겁니다. 우리는 그 사업이 훨씬 더 많은 돈을 벌고 있는지를 볼 겁니다. 여러분, 이분은 장기적인 시각을 가지고 계십니다. 정말로요.
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