저자: 짐크레이머 · 외국인
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결론: 연준 파월 발언 후 급락은 과잉반응이며 현재는 강세장이므로 하락을 매수 기회로 봐야 한다. 연준 금리 인상과 파월 기자회견: 연준이 0.25%p 인상했고, 파월은 금리 인상이 효과를 내며 디스인플레이션이 진행 중이라고 발언했다. 그러나 서비스 물가는 임금과 연동돼 아직 충분히 내려오지 않았고, 2% 목표 전까지 인상 속도를 늦추지 않겠다는 입장이다. 시장 반응: 발언 직후 증시가 급락했으나 다우는 7포인트 상승 마감, 나스닥은 2% 급등했다. 크레이머는 이를 과잉 매도로 규정했다. 강세장 판단: 2022년 가을 장기금리와 달러가 고점을 찍은 이후 강세장이 시작됐다고 보며, 많은 종목, 기술주 포함 바닥을 확인했다고 주장했다. 단기 급락이 명확한 악재 없이 나오면 매수 기회라고 강조했다. 반도체: 1년간 부진했으나 AMD CEO 리사 수가 재고 조정 종료를 언급하면서 AMD와 엔비디아가 급등했다. 실적 바닥 통과 시 PC·데이터센터 수요가 회복될 것으로 전망했다. 메타: 핵심 페이스북 성장 재가속과 1.1만명 감원 등 비용 절감 발표로 급등했다. 릴스도 긍정적으로 평가했다. 텍스트론: 헤드앤숄더 패턴 돌파와 실적 상회, 2023년 긍정적 가이던스를 근거로 매수 관점을 제시했다. 방위산업 관련 종목을 부정적으로 보는 시각은 틀렸다고 했다. 리스크: 연준 긴축 장기화와 서비스 인플레이션 지속, 임금 상승이 주요 변수다. 출연자 전망: 크레이머 본인은 강세장 지속과 반도체·메타 반등을 전망했고, 하락론자는 함정에 빠질 것이라고 주장했다.
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이번 시즌에서 가장 힘든 순간은 수많은 대기업 실적을 한꺼번에 다 챙겨야 할 때가 아닙니다. 사야 할 때 팔아버리는 사람들을 볼 때입니다. 성급하게 손부터 나가서 스스로 발등을 찍는 사람들이요. 오늘 연준 의장 제롬 파월의 기자회견 이후 나온 초기 반응이 바로 그런 경우입니다. 연준이 기준금리를 0.25%포인트 올렸는데, 저는 발언을 전부 듣고 있었고 시장이 곤두박질치는 걸 봤습니다. 완전히 미친 반응이었습니다. 파월 의장이 기자회견에서 한 말은 전부 긍정적이었거든요.
그래서 시장은 금방 반등했습니다. 다우지수는 겨우 7포인트 올라 마감했고, 어제 101포인트 빠졌던 다우는 오늘 소폭 회복했으며, 나스닥은 2% 넘게 급등했습니다. 애초에 주식이 그렇게 팔렸다는 게 말이 안 됩니다. 파월이 뭐라고 했는지 생각해 보세요. 들어보셨다면 아시겠지만, 그는 금리 인상이 성공적이었고 물가 상승을 잡는 데 효과가 있다고 했습니다. 물가가 오르는 속도가 줄어드는 게 아니라 물가 상승률 자체가 낮아지는 '디스인플레이션'이 진행되고 있다는 거죠. 그런데도 할 일이 더 남았다고 했습니다. 당연하죠. 한 달 전보다 확실히 나아진 건 맞지만요.
상품 물가는 분명 내려가고 있고, 그 점은 모두가 반길 일입니다. 하지만 서비스 쪽처럼 아직 충분히 내려오지 않은 부분도 있습니다. 결국 오늘 벌어진 일은 이겁니다. 사람들이 파월의 말대로 연준이 할 일을 착실히 해내고 있다는 걸 깨달았지만, 그는 여전히 물가가 2%로 돌아오는 걸 확인하고 나서야 금리 인상을 멈추겠다고 했습니다. 연착륙이 가능할지 모르지만 디스인플레이션이 진행되고 있다는 건 분명합니다. 그런데 이 좋은 소식이 나왔는데도 일부 투자자들은 팔아버렸습니다. 어리석음이죠. 광기라고 해도 됩니다.
제가 계속 말씀드린 것처럼 지금은 상승장입니다. 작년 가을 장기금리와 달러가 정점을 찍으면서 시작됐죠. 많은 주식이 이미 바닥을 쳤고, 기술주도 마찬가지입니다. 제가 계속 말씀드리지만, 오늘처럼 단기간에 급락이 나왔는데 그걸 설명할 만한 확실한 이유가 없다면 그건 매수 기회입니다. 상승장에서는 기본적으로 주가가 더 올라가는 쪽에 무게가 실리니까요. 이런 짧은 하락이 오면 스스로에게 말하세요. "오늘 연준이 나한테 다시 들어갈 기회를 줬다"고요.
파월은 우리가 눈으로 직접 본 것들에 대해 큰 확신을 줬습니다. 어떤 분야는 안정되는 수준을 넘어 실제로 상승 속도가 둔화되고 있습니다. 일부 영역에서는 진짜 디스인플레이션이 나타나고 있고 물가가 내려가고 있습니다. 파월도 디스인플레이션이라는 말을 여러 번 썼습니다. 저는 그 숫자들을 더 면밀히 봅니다. 그런데 오늘 매도에 나선 사람들은 그런 것들을 보지 않았습니다.
파월은 상품 인플레이션이 매우 빠르게 꺾이고 있다고 했습니다. 이건 방송에서 매일 밤 이야기하는 내용이죠. 그럼에도 임금 상승과 연결된 일부 서비스 물가는 충분히 빠르게 내려가지 않고 있습니다. 그래서 파월은 고용이 더 약해지는 걸 봐야 합니다. 물론 그는 그렇게 노골적으로 말하지 않습니다. 연준 의장이 나와서 "해고와 감원이 더 필요하다, 일자리가 줄어야 한다, 사람들이 직장을 잃어야 한다, 사람들이 돈을 덜 벌어야 한다, 여러분의 포트폴리오가 내려가야 한다"고 말할 리는 없습니다. 기업소프트웨어 산업처럼 끝없는 감원 소식이 이어져야 한다고 말할 수도 없죠. 연준 의장이 그런 말로 베어(하락론자)들을 불블(상승론자)로 바꿔주지는 않습니다. 그건 그의 일이 아니니까요.
40년 전에는 좀 더 솔직하게 고통을 감수하자고 말하던 연준 의장이 있었습니다. 그는 살해 협박 때문에 비밀경호국의 보호를 받아야 했습니다. 파월은 그렇게 말할 만큼 어리석지 않습니다. 그가 생각하는 방식도 그게 아니고요. 물론 주식을 보유하기는 더 쉬워질 겁니다. 당장 긴축을 멈추면 되니까요. 하지만 그건 그의 일이 아닙니다. 연준의 임무는 물가 안정과 고용 사이에서 균형을 잡는 것입니다. 그가 여러분이 얼마를 벌 수 있는지에 신경 쓸 이유는 없습니다. 그의 목표는 장기적으로 인플레이션이 여러분의 포트폴리오 가치를 갉아먹지 않도록 막는 것입니다. 그래야 여러분이 힘들게 모은 저축이 20년, 30년, 40년 뒤에도 가치가 있을 테니까요.
그렇다면 왜 이 트레이더들은 파월의 격려성 기자회견에 반응해서 주식을 그렇게 서둘러 팔았을까요? 답은 간단합니다. 트레이더 상당수가 과거에 살고 있기 때문입니다. 늘 지난 전쟁과 싸우는 거죠. 그래도 지금은 2022년이 아니라 2023년입니다. 작년에는 그들의 판단이 맞았을 겁니다. 작년 내내 상승론에 베팅할 때마다 데었으니까요. 그래서 이들은 같은 실수를 반복하고 싶지 않습니다. 상황이 나아졌다고 믿지 않고, 아직 하락장이라고 확신하고 있죠. 또 어떤 사람들은 파월이 "이제 괜찮다"는 완전한 청신호를 줄 때까지 주식을 건드리지 않겠다고 합니다. 그런 사람들은 시스템이 틀렸다느니, 조작됐다느니, 잘못 설계됐다느니 말합니다.
오늘 파월이 말을 시작하자마자 이 세 부류가 모두 드러났습니다. 그는 문장을 채 끝내기도 전이었죠. 그들은 디플레이션이라는 말이 반복되기를 기다리지도 않았습니다. 파월이 무슨 말을 할지 이미 안다고 생각했고, 자기들은 하락장에 있으며, 시장은 더 떨어질 거라고 믿었습니다. 그래서 다른 사람들보다 앞서 달아나려고 한 겁니다. 웃긴 건, 작년 대부분의 기간에는 그 태도가 맞았다는 점입니다. 장기금리와 달러가 정점을 찍던 시기에는 어떤 뉴스가 나와도 주식을 파는 게 늘 옳은 판단이었죠. 하지만 이제는 맞지 않습니다. 연준이 금리 인상이 효과를 내고 있고, 긴축 사이클도 꽤 많이 진행됐다고 말하는 지금은 더 이상 말이 되지 않습니다. 임금 상승 압력이 일부 남아 있더라도 말이죠.
제가 이 사람들에게 이렇게 신경 쓰는 이유는, 이들의 실수성 매도가 여러분에게 하락을 저가 매수할 기회를 만들어주기 때문입니다. 매도자들이 틀렸고 여러분이 맞다는 확신이 있어야 합니다. 여러분은 여러분의 판단을 믿어야지, 화면이 주는 관점이나 베어들의 관점, TV 출연자들이 "이건 좋지 않다"고 하는 말을 따르면 안 됩니다. 이런 게임은 자주 오지 않습니다. 쉽게 찾아오는 기회가 아니죠. 오늘 같은 상황은 드문 기회입니다.
물론 떨어진 종목을 보고 "상승론자들이 곧 시장의 끝을 올릴 것"이라 믿고 사는 방법도 있습니다. 그런 일이 생길 수도 있죠. 하지만 제가 가장 걱정하고 계속 강조하는 건 따로 있습니다. 저는 투자 클럽 회원들에게도 아침 회의와 오후 막바지 회의에서 같은 얘기를 합니다. 여러분이 꼭 들어가 있어야 할 좋은 종목과 좋은 섹터가 아주 많다는 겁니다. 예를 들어 반도체는 거의 1년 동안 끔찍했습니다. 그런데 오늘 아침 AMD의 CEO 리사 수가 과잉 재고로 큰 고통을 겪은 뒤 그 고통이 끝나가고 있다고 말했습니다. 그 말에 AMD와 경쟁사 엔비디아에 게걸스러운 매수세가 몰렸습니다. 아주 긴 하락장이 끝날 때 나타나는 일이 바로 이겁니다. 이 얘기는 나중에 더 자세히 하겠습니다.
PC에서 바닥을 확인할 수 있고, 데이터센터 수요도 늘어날 겁니다. 코로나가 끝나면서 나빴던 많은 산업이 좋아졌듯이요. 반도체는 실적이 바닥을 찍고 턴어라운드하고 있습니다. 베어들은 실적이 정점을 찍었다고 주장하지만, 그건 주가가 더 낮아지는 게 아니라 더 높아진다는 뜻입니다. 토킹 헤즈가 뭐라고 하든 말이죠. 저는 그들이 무섭지 않습니다. 저는 확신합니다.
그리고 지나치게 부정적인 것의 위험을 얘기하니 말인데, 아이들 신탁용으로 사고 싶은 또 다른 종목이 있습니다. 메타입니다. 옛날 페이스북이죠. 오늘 밤 메타가 폭등했습니다. 핵심 페이스북 사용자 수가 다시 가속하는 걸 봤기 때문입니다. 동시에 비용을 크게 줄였고, 직원 1만 1천 명을 해고했으며, 2023년 비용을 대폭 낮추겠다고 밝혔습니다. 그동안 사람들은 메타가 엄청난 도박을 하고 있다고 걱정했습니다. 저커버그가 농장을 걸고 베팅하는 것 같다는 식이었죠. 그런데 핵심 페이스북 사용자는 오랜만에 아주 좋은 성장을 보여줬습니다. 릴스에도 꽤 고무됐습니다. 아주 좋은 분기였어요. 부정적인 요소는 어땠냐고요? 부정적인 요소도 기대에 한참 못 미쳤습니다. 그리고 참고로 30포인트 정도 수익을 놓쳤습니다.
결론은 이겁니다. 지금 어떤 시장에 있는지 알아야 합니다. 상승장입니다. 그리고 여전히 상승론자들과 싸우는 사람들은, 오늘 그랬듯이 자기들이 하락장에 있다고 생각하고 있다는 걸 알아야 합니다. 그들은 오늘 짓밟혔습니다. 정말 제대로 짓밟힌 날이었죠. 베어들은 아직도 무엇에 맞았는지 모릅니다.
미네소타의 잭이 질문을 보냈습니다. 잭, 안녕하세요. 텍스트론을 공부하면서 차트를 보고 있었는데요, 11월부터 시작된 헤드앤숄더 기술적 패턴이 보이는 것 같습니다. 지난달 20일 이후 주가가 워낙 많이 올라서, 제가 틀리지 않았다면 그 패턴의 오른쪽 어깨를 뚫은 것 같습니다. 그렇다면 새로운 상승 추세의 신호일 겁니다. 회사는 방금 실적도 시장 예상을 넘었고, 23년 전망도 긍정적으로 냈습니다. 제가 보는 게 맞는지, 그리고 어떻게 보시는지 궁금합니다.
네, 먼저 이 주식은 아주 저렴합니다. 두 번째로 말씀하신 게 맞습니다. 부정적인 패턴을 뚫은 게 맞아요. 텍스트론에서 제가 좋아하는 점은, 군사 부문이 있고 항공 부문도 있다는 겁니다. 사실 여러 사업이 섞인 모자이크라고 할 수 있는데, 그중 상당수가 군수와 관련돼 있습니다. 방산주에 반대하는 사람들은 완전히 틀렸다고 생각합니다. 그리고 잭, 당신 말이 맞아요. 그리고 5년 전 이글스가 미네소타에서 이겼던 때가 떠오르네요. 그 경기에서 당신은 아주 좋은 자리에 앉아 있었죠.
이글스 얘기가 나왔으니 펜실베이니아의 스콧에게 가보죠. 스콧, 오래된 팬이죠. 필라델피아 억양이 들리는 것 같은데요. 무슨 일인가요? CBS 헬스를 보면서 궁금해하셨다고요. 이 주식이 왜 80달러 중반에서 고전하는지요. 어떤 날은 분명 더 잘 가야 하는데 말이죠. 제 생각엔 두 가지 이유가 있습니다. 하나는 코로나 때문에 돈이 너무 많이 풀렸다가 이제 빠지는 상황이라는 겁니다. 사람들은 "좋아 보인다"고 생각하지만요. 다른 하나는 인력입니다. 사람을 구하기 어렵다는 거죠. 그건 그렇고, 제가 월그린에 갔더니 이런 일이 있었어요. 들어보세요. 벨을 눌렀더니 누가 와서 문을 열어주더라고요. 아무튼 어떤 시장에 있는지 알아야 합니다. 상승장이고, 상승론에 계속 맞서는 사람들은 짓밟힙니다. 오늘은 정말 제대로 짓밟힌 날이었습니다. 베어들은 아직도 무엇에 맞았는지 모릅니다.
좋습니다. 실적 발표 뒤라서 오늘은 조금 피곤하네요. 이건 바로 보여드리지 않고 넘어갈게요. 올해 벤이 오르고 있는 이유, 그리고 오티스가 이렇게 잘하면서 해외 사업을 키우는 이유를 보고 있습니다. 상징은 e입니다. 마지아노나 치폴레 같은 곳처럼요. 여러분이 좋아하는 곳들이죠. 저는 방금 아주 좋은 분기를 보냈습니다. 월스트리트는 이걸 어떻게 받아들였을까요? 그리고 한 가지 말씀드리면, 메타버스에 대해 제 판단이 맞았습니다. 그게 그렇게 중요한 건 아닙니다. 크레이그와 함께 계속 보시죠.
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