저자: 문홍철 · 한국인
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결론: 연합뉴스 경제TV 출연 DB증권 문홍철 팀장과 이진우 소장은 미국 10년물 국채금리 4.8% 터치 후 11월 15일 전후 위험자산 반등을 주장했으나, 영상 제작자는 이를 세력의 포지션 정리 추정으로 해석하며 당분간 관망을 권한다. [배경과 문제 제기] 최근 2주간 미국 10년물 금리가 3년 7개월 만에 최대 낙폭을 기록하며 5% 아래에서 움직이고 있고, 9월 말~10월 초 5.3%를 돌파한 뒤 하락 중이다. 금리가 떨어지는데도 주식과 코인이 함께 하락하는 점이 이상하다는 문제 제기가 나온다. [문홍철 팀장 주장] 10월 19일 고객 보고서 '매크로 리딩방'에서 글로벌 세력이 미국 국채와 AI 주식을 양방향(페어 트레이딩)으로 움직이고 있다고 주장했다. 11월 15일 전후 상승 가능성을 제시했고, 그 조건으로 미국 10년물 금리 4.8% 터치를 제시했다. 다만 6월에도 유사한 큰 상승을 예고했다가 틀린 적이 있다. [금리 4.8%의 의미] 영상 제작자는 4.8%를 세력들의 국채 공매도 진입 가격(본전 수준)으로 해석한다. 금리가 4.8% 위에 있으면 익절 구간이라는 설명이다. [타 전문가 의견] 피모(PIMCO)는 10년물 6%까지 갈 수 있다고 언급했다. 뱅크오브아메리카 마이클 하트넷은 9월 10일 이전에는 AI 주식이 금리 상승을 견딜 수 있다고 긍정했으나 이후 위험자산 회피를 주장했고, 11월 중순까지 관망하며 중간선거, AI 주식 반등, 프랑스 국채 위기 진정, 오라클·코어위브 신용 우려 완화를 진입 조건으로 제시했다. 모건스탠리 마이클 윌슨은 하락 끝자락이라면서도 연말~내년 긍정적이라고 봤다. 소수몽키는 위험 회피를 권했다. [영상 제작자 해석] CPI(10/14) 발표 때 금리가 장중 5.33%까지 급등했다가 종가 5.19%로 밀렸고, PPI(10/15)는 예상보다 높았음에도 금리가 급락했다. 이를 세력의 익절·숏커버 흔적으로 보며, 안전자산 선호라면 금도 올라야 하는데 금은 하락했다는 점을 근거로 든다. 중간선거 이후 상승 확률(약 92%, 100년 통계)과 대형 자금의 포지션 전환 시간이 필요하다는 점도 언급했다. [결론 및 리스크] 세력의 추정은 근거가 제한적이며 음모론 성격이 있다. 당분간 관망을 권하며, 자산 배분과 향후 계획을 스스로 점검하라고 권고한다.
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안녕하세요. 크립토T튜브입니다. 오늘은 코인도 중요하지만, 조만간 전반적인 위험자산의 반등이 가능하다는 전문가들의 근거를 들어보는 시간을 갖도록 하겠습니다. 먼저 퀴즈를 하나 내보려고 합니다. 이 퀴즈의 답을 찾는 과정에서 힌트를 얻을 가능성이 높기 때문입니다. 어느 순간 언론에서 사라져 버린 위기의 단골 소재가 혹시 무엇인지 기억나십니까? 참고로 유가는 아닙니다. 유가는 여전히 높고요. 또 다른 하나가 "높으면 위험하다"는, 우리 귀에 못이 박히도록 들었던 그 단어가 어느 순간부터 나오지 않고 있습니다.
최소한 2주 정도는 된 것 같은데요. 바로 장기 금리입니다. 국채 10년물, 30년물 장기 금리. 요즘은 금리가 높다는 얘기, 위험하다는 얘기를 잘 못 들어보셨죠? 10년물 금리가 3년 7개월 만에 최대 낙폭을 기록하면서 지금 5% 밑에서 움직이고 있습니다. 9월 말 10월 초쯤에 5.3%를 뚫고 올라갔고, 2중, 3중 천장을 계속 터치하다가 지금은 계속 우하향하고 있거든요. 뭔가 이상하지 않습니까? 장기 금리가 높아지면 위험하다고 했던 분들은 지금 어디서 무엇을 하고 있을까요?
반대로 지금은 장기 금리가 떨어지는데도 주식과 코인이 같이 떨어지고 있습니다. 오르면 안 좋다면서요. 그런데 떨어지고 있는데도 왜 같이 안 좋을까요? 이게 오늘의 포인트입니다. 언론에서는 기술주를 던지고 국채로 자금이 이동하고 있다고 했고, 최근 많이 보셨을 겁니다. 믿을 건 국채라는 것이죠. 미국 국채가 안전자산으로 회귀하면서 수요가 몰려 금리가 떨어지고 있다는 설명입니다. 그런데 저는 이것을 한번 의심해 봐야 한다고 생각합니다. 전 세계가 계속 미국 국채를 팔아왔는데, 몇 주 만에 갑자기 안전자산으로 회귀했다는 게 맞는지 의심이 들었습니다.
여기에 대해 구체적인 의견을 제시한 분들이 있어서 소개해 드리겠습니다. 국채 금리가 떨어지는 이유와 함께, 11월 중순쯤 위험자산의 평화가 찾아온다는 한 콤비가 있습니다. 너무 재밌는 분들이라 배꼽을 잡고 웃었습니다. 연합뉴스 경제TV에 나온 이진우 소장님과 DB증권의 문홍철 팀장님입니다.
이 썸네일을 안 누를 자신이 있으신가요? 11월 15일을 꼭 기억하세요. 이 영상이 이틀 만에 거의 100만 조회수에 달할 것 같습니다. 주말에 경제 방송처럼 보면서 이 내용을 구독자님들께 쉽게 소개해 드리면 좋겠다고 생각해 정리해 봤습니다. 두 분 모두 좋은 대학을 나오셨고, 국채 트레이더로 사회생활을 시작하셨으니 머리는 매우 좋은 분들입니다. 투자 실력은 모르겠지만, 근거를 한번 들어보자는 차원에서 소개해 드립니다.
이진우 소장님은 본인을 '시황쟁이'라고 소개하셨습니다. 세력들의 민감한 움직임을 포착했다고 하고, 문홍철 팀장님은 국제 쪽에서 트레이더 생활을 오래 하셔서 국채 쪽 움직임을 잡아낸 것 같습니다. 물론 틀릴 수도 있습니다. 과거에도 문홍철 팀장님의 의견이 틀린 적이 몇 번 있었습니다. 그래도 근거를 들어보고 판단해 보시면 좋겠습니다.
10월 19일, 일주일 전쯤 문홍철 팀장님이 고객들에게 보고서를 보냈다고 합니다. 글로벌 세력들의 움직임을 근거로 이때쯤이면 좋아질 것 같다는 내용입니다. 보고서 제목은 "매크로 리딩방"입니다. 매크로에도 리딩방이 존재한다는 주장입니다. 헤지펀드 같은 큰손들이 '페어 트레이딩'을 한다는 것이죠. 페어는 쌍을 뜻하는데, 미국 국채와 AI 주식을 양방향으로 거래하는 전략입니다. 국채를 숏 치면 주식은 롱을 치는 식으로 위아래를 모두 먹는 전략입니다.
오늘의 주인공은 사실 국채입니다. 문홍철 팀장님은 11월 15일을 반등 시점으로 던졌습니다. 다만 한 번 틀리신 적이 있어서 그런지 약간 긴장하신 표정이었습니다. 6월에도 큰 상승이 온다고 했다가 틀린 적이 있었거든요. 어쨌든 날짜를 제시하면서, 그 근처가 되면 최소한 주식 기준으로 괴롭고 힘든 매도 우위는 끝날 것이라고 했습니다.
그러면 조건이 있어야겠죠. 이진우 소장님이 어떤 조건을 채워야 하느냐고 묻자, 미국 10년물 금리가 4.8%까지 떨어지면 된다고 답했습니다. 찍고 다시 튀어 올라도 상관없고, 터치만 하면 된다는 얘기입니다. 왜 이런 얘기를 했을까요?
문홍철 팀장님의 설명에 따르면, 블룸버그나 CNBC 같은 여러 매체가 9월 말, 10월 초에 엄청난 공포를 전염시켰습니다. 그 배후에는 리딩방장이 있고, 그를 따르는 이른바 '이리떼' 세력들이 있다는 것입니다. 이들 세력의 움직임을 보면 국채 쪽에서 뭔가 움직임이 보인다고 합니다. 물론 이것은 추정일 뿐입니다. 아니라는 반박도 있습니다. 테라·루나 사태 때도 누가 공매도 세력이었는지는 아무도 확실히 말하지 않았습니다. 그래도 9월 말에서 10월 초까지 공포를 조성했던 자들이 누구이며, 이 시기가 언제 끝날지 궁금해할 수밖에 없습니다.
세계에서 가장 많은 자산을 굴리는 자산운용사 핌코는 미국 10년물 국채 금리가 6%까지 갈 수도 있다고 했습니다. 이 말은 JP모건도 많이 썼던 표현입니다. 금리가 더 오르면 AI 주식과 코어위브가 뒤집어질 수 있다는 얘기도 나왔습니다. 개인으로서 영향력이 가장 큰 인물로는 뱅크오브아메리카의 수석전략가 마이클 하트넷을 들 수 있습니다. 그도 9월 말, 10월 초에 위험자산을 회피하라고 계속 경고했습니다. 달러 강세와 높은 채권 금리가 진정될 때까지 위험자산을 피해야 한다고 했고, 더 빠질 수 있다고 말했습니다.
문제는 이런 리딩방장들이 방향을 제시하면 그 방향으로 한동안 시장이 간다는 것입니다. 이들의 말이 틀리면 상관없지만, 너도나도 양떼처럼 따라오면 방향이 실제로 그쪽으로 굳어집니다. 10월 16일에도 하트넷은 실질 금리와 AI 변동성을 이유로 위험회피를 유지하라고 했습니다. 실질 금리가 너무 높고, AI는 너무 위험하며, 지정학적 위험도 아직 남아 있다는 것입니다. 중동 전쟁, 프랑스 문제, 코어위브 이슈 등을 열거하며 계속 조심하라고 했습니다.
또 다른 인물인 모건스탠리의 마이클 윌슨은 하락의 끝자락인 것 같지만 일단 관망하라고 했습니다. 재미있는 것은 연말에서 내년에는 긍정적이고, AI도 부활할 것이라고 말한 점입니다. 부활할 거라면 지금부터 사라고 하면 될 텐데 왜 관망하라고 할까요? 하트넷은 심지어 날짜까지 찍었습니다. 선거 이후까지 관망하라고요. 10월 23일에도 같은 의견을 냈습니다. 11월 중순까지 위험회피 모드를 유지하고, 중간선거가 끝나고, AI 주식이 반등하고, 프랑스 국채 위기가 진정되고, 오라클이나 코어위브의 신용부도 위험이 꺾이면 들어가라고 했습니다. 이구동성으로 같은 프레임을 말하고 있다는 것이 특징입니다.
그런데 하트넷의 과거 발언을 찾아보니 흥미로운 점이 있었습니다. 9월 10일 이전에는 굉장히 긍정적인 얘기를 했었습니다. AI 주식은 금리 상승을 견딜 수 있고, 실적이 뒷받침되니 금리가 더 올라가도 괜찮다고 했습니다. 삼성전자가 3분기에 107조 원을 벌었다는 실적을 근거로 들기도 했죠. 그러다 한순간에 입장이 뒤집어진 것입니다.
문홍철 팀장님의 가설을 따라가 보겠습니다. 4.8% 근처는 이 세력들이 공매도 숏 포지션에 진입한 가격, 즉 본전 수준이었다는 것입니다. 이 금리 부근에서 국채 공매도를 쌓았고, 이후 금리가 올라가면 큰돈을 버는 구조입니다. 주식은 페어 트레이딩에 따라 롱을 쳤을 가능성도 있지만, 주식은 단타로 언제든 끊어낼 수 있기 때문에 국채를 봐야 한다는 것입니다.
그 뒤로 언론에서는 고금리 위험, 6% 간다, 프랑스 위기, 코어위브 붕괴, AI 위기, 데이터센터 문제 등을 계속 떠들었습니다. 실제로 국채 금리가 올라갔습니다. 리딩방장 입장에서는 숏 포지션이 수익을 내고 있으니 뿌듯했겠죠. 그리고 이를 추종하는 이리떼와 하이에나들이 추격 매수, 즉 추격 공매도를 했습니다. 일반 개미뿐 아니라 헤지펀드들도 이들을 따라 하면서 방향성이 어느 정도 굳어진 것입니다.
하지만 끝까지 올라갈 수는 없습니다. 9월 말, 10월 초와 10월 중순에 한 번씩 튀었다가, 그 이후로는 쭉쭉 떨어졌습니다. 이제 언론에서도 더 이상 말이 나오지 않고 있습니다. 금리가 떨어지는 구간에서는 국채 숏을 익절하거나, 숏커버를 한다고 표현합니다. 숏커버는 국채를 매수해 빌려서 판 것을 되갚는다는 뜻입니다. 공매도는 먼저 팔고 나중에 싸게 사서 갚아야 이익이 나는 구조이기 때문에, 금리가 떨어진다는 것은 이익이 줄어드는 구간이라는 뜻입니다. 리딩방장도 익절을 시작했고, 이리떼도 따라 익절하면서 금리가 쭉쭉 떨어지고 있다는 해석입니다.
이 가설의 근거로 든 장면이 10월 14일 CPI, 15일 PPI 발표입니다. 14일 CPI는 예상치보다 소폭 높았습니다. 그런데 발표 직후 언론에서 공포가 나오면서 10년물 금리가 갑자기 폭등했습니다. 물가가 조금 높았을 뿐인데 이상할 정도로 많이 올랐습니다. 이때 리딩방장과 추종 세력들이 익절을 했을 가능성이 높습니다. 금리가 오르자 공매도 숏커버를 하며 현물을 사들였고, 그 결과 금리는 두두두둑 떨어졌습니다. 장 마감 후에는 오히려 국채 금리가 떨어진 채 끝났습니다.
다음 날 PPI가 발표됐는데, 생산자물가는 예상치보다 훨씬 높은 전월 대비 1.3%로 나왔습니다. 물가가 높으면 금리도 올라야 정상입니다. 그런데 PPI는 발표 직후 냅다 꽂히며 금리가 뚝뚝 떨어졌고, 9bp 넘게 하락했습니다. 그다음 날도 계속 떨어졌습니다. 문홍철 팀장님은 이 움직임을 보고 누군가 인위적으로 개입하고 있다고 해석했습니다. 한 시간봉 차트를 보면 9월 말, 10월 초에 여러 번 천장을 뚫었다가 떨어지는 모습이 보입니다. CPI 발표일에 팍 뛰었다가 익절 물량이 나오면서 푹 떨어지고, PPI 발표 후에도 금리가 계속 미끄러지는 추세가 나타났습니다.
언론은 이 흐름을 보고 AI 주식이 망가져 안전자산인 국채로 도피한 것이라고 설명했습니다. 그런데 그 논리대로라면 금도 올라야 합니다. 5천 년 역사의 안전자산인 금은 오르지 않고 비트코인과 똑같이 떨어지고 있습니다. 국채만 안전자산으로 선호된다는 설명은 맞지 않습니다. 따라서 이것은 안전자산 선호가 아니라 누군가 인위적으로 개입한 흔적일 가능성이 높다는 것이 문홍철 팀장님의 주장입니다. 저도 일부 동의하는 부분이 있어 소개해 드립니다.
또 하나 이상한 점은, 10월 중순 금리가 떨어졌는데도 코스피, 대만, 일본, 중국 등 증시가 폭락했다는 것입니다. 원래 금리가 떨어지면 주식이 올라야 하는데, 금리도 떨어지고 주가도 떨어지는 아이러니가 나타나고 있습니다.
요약하면 이렇습니다. 리딩방장의 본전 포지션은 4.8%였습니다. 그 위쪽은 익절 구간입니다. 그래서 11월 중순까지는 국채 공매도를 익절하고 숏커버를 해야 하고, 많이 떨어지면 주식을 매수해야 합니다. 이 과정이 시간이 걸리기 때문에 개미들은 걱정하지 말고 관망하라는 것이 그들의 속내라는 해석입니다.
그렇다면 중간선거가 끝나고도 일주일 넘게 관망하라고 한 이유는 무엇일까요? 중간선거 이후에 오르는 것은 이미 널리 알려진 사실입니다. 3주 전쯤 올린 영상에서 캠피셔가 중간선거 미라클을 기대하라고 했고, 100년 통계상 중간선거 뒤에 떨어진 적은 대공황과 9·11 사태 때 두 번뿐이었다고 했습니다. 즉 92%의 확률이었습니다. 또한 4분기는 웬만하면 팔지 말라는 얘기도 있었습니다. 이 확률을 무시하기는 어렵습니다.
그럼에도 헤지펀드나 리딩방장 같은 큰손은 포지션을 정리하는 데 시간이 오래 걸립니다. 개미들은 변곡점에서 금방 사고팔 수 있지만, 이들은 몸집이 워낙 커서 방향을 트는 것 자체가 힘듭니다. 국채는 숏커버와 매수를 함께 해야 하고, 주식은 롱 포지션을 조금씩 쌓아야 합니다. 특히 국채 물량이 워낙 많아서 시간이 더 필요하다는 것입니다. 중간선거 뒤에 오른다는 기대가 있었지만, 일주일 이상 지나도 오르지 않는다면 시장의 믿음을 잠재우는 데 충분한 기간이라고도 볼 수 있습니다.
더 나아가 아더 헤이즈처럼 이더리움을 전략적으로 매도하고 당분간 관망하겠다고 밝힌 사례도 있습니다. 헤지펀드 운용 차원에서 실제로 포지션을 그렇게 가져가는 것이라고 해석할 수 있습니다. 반대로 용감한 개미 중에는 지금도 매수하는 분들이 있을 것이고, 시장 참여자들의 반응은 다양할 것입니다.
지금처럼 모두가 힘든 상황에서 어떤 선택을 해야 할지 고민이 많으실 겁니다. 그냥 버텨야 할지, 떠나야 할지, 아니면 자산의 일부를 팔아 현금을 조금이라도 확보해야 할지 등 여러 선택지가 있습니다. 오늘 소개한 내용은 어디까지나 전문가들의 주장과 추정이며, 확정된 사실이 아닙니다. 내게 맞는 포트폴리오와 향후 계획을 스스로 점검해 보시는 데 도움이 되셨으면 합니다. 시청해 주셔서 감사합니다.
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