원문 보기
TSMC 물론 넘어야 될 산이기 하지만 삼성의 바운드 가능성은 충분히 현재 있는 상황이라고 보고 있어요. 추가로에 말씀을 드리면 일본 닌텐도사로부터 지금 주문을 받고 있는 부분도 지금 증가하고 있는 내용에서 진행이 되고 있고요. 테슬라로부터 지금 당장은 아니겠으나 28년도부터 어 이난호급에 대한 바운드리 부분에 대한 주문 행산이 예정이 되어 있습니다. 그래서 최근 삼성전자 주가 흐름 어떻게 보시나요? 불관 3개월 전만 하도 삼성전자가 굉장한 천덕구럭이었죠. 그런데 지금 시장에서의 삼성전자는 가장 핫한 기업일 겁니다. 3개월 전이라고 해서 오래된 기간이 아니고 지난 5월 같은 경우에 삼성전자의 주가는 5만 원 중반에서 55,000원, 53,000원 근처의 가격에서 한 2, 3개월 동안 계속 움직임도 없이 등락의 모습을 보여줬던 반면에 최근의 주가는 가장 탄력적입니다.
전체 시장에서 시장을 끌고 간다라고 볼 수도 있을 것 같은 85,000원까지의 주가 상승 흐름이 진행되었습니다. 어, 제가 지난 시간에 그냥 한 달 전쯤에 삼성전자 7만 원 대도 이런 얘기를 드렸습니다. 삼성전자는 10만 원이 아니라 20만 원까지의 상승도 가능한 종목이다. 그리고 그 상승에 기반이 되어질 수 있는 세 가지 재료적 가치에 대한 부분들을 설명을 드렸었죠. 그 내용은 지난 방송 한번 다시 보기를 통해서 한번 참고하시면 될 것 같고요. 지금부터 중요한 것은 85,000원까지 와 있는 삼성전자가 물론 레퍼트 증권사에서 발표된 레퍼트를 보게 되면 목표가를 11만 원, 12만 원 이런 상향된 목표가들을 많이 보여주고 있어요.
저도 거기에 대해서 동의하는 부분입니다. 다만 11만 원, 12만 원 또는 9만 원, 10만 원 삼성전자의 주가가 이번 달에 갈지 다음 달에 갈지 내년 초에 갈지이 부분이 투자자 입장에서는 가장 중요한 핵심적 내용이라고 판단할 수 있겠죠. 그러면 우리가 아 주익도 똑같습니다. 힘차게 달려오면 일정 시간 쉬어주고 또 달려가고 이런 반복적 과정이 필요하다라고 우리가 해석을 하거든요. 주식을 투자하면서. 그렇다고 한다면 삼성전자의 최근 주가 수준에서의 상황을 보게 되면 9월 들어서 주가의 흐름이 정확히는 67,000원에 저점을 찍고 최근에 8만5,000원까지 그러면 대략 한 25% 정도의 주가 상승 흐름이 단기간 내에 이루어졌다라고 판단할 수 있을 겁니다.
그러면 단순하게 생각을 했었던 삼성가 더 가기 위해서는 지금 가격 수준에서 조금은 조종을 받아 줘야 더 갈 수 있는 흐름에서의 모습을 만들어 줄 수 있다라고 해석이 되죠. 그러면 우리가 삼성전자에 대해서 관심도가 굉장히 높기 때문에 제가 개인적으로 판단하는 삼성전자의 이번 조종에 대한 저점부에 대한 가격차를 보게 되면 저는 8만 원 전 후 가격 아주 낮은 가격을 산출해서 평가해 본다라면 7만8,000원의 저점과 8만 원 수준에서의 가격 차에 들어오게 된다라면 올 하반기 내년 뭐 증권사 여의도에서 평가하는 11만 원 12만 원 일단 10만 원 근처까지의 상승은 충분히 나타날 가능성이 있다고 해석이 되고 있고 다만 지금 달려온 각도가 너무 가파르게 올라왔기 때문에 앞으로의 주가의 흐름에 대한 상황은 조금은 완만한 각도의 흐름이 진행되어지지 않을까 이렇게 해석을 하고 있습니다.
삼성전자 2분기 실적은 어떻게 보시며 3분기 실적의 기대감을 가져봐도 될까요? 삼성전자 실적에 대해선 단순하게 2분기 실적과 이번 3분기 실적의 예상치만을 가지고 판단하기는 어 좀 너무 제한적 상황에서의 삼성전자의 부분이기 때문에 제가 조금은 넓혀서 한 1년 정도의 삼성전자 이익에 대한 부분과 가격에 대한 분을 합치해서 설명을 한번 드려 볼게요. 어 지난 3분기 그러니까 지난해 3분기 삼성전자의 이익에 대한 실적지는 10조원 정도였습니다. 영업이 10조원 정도 발생을 했고요. 지난해 4분기에는 9조원을 발생을 시켰습니다. 어, 잘 기억을 해 보시면 지난해 삼성전자의 최고점의 고가는 지난해 8월에 찍어졌던 8,800원이었습니다.
이때 그 8월이었기 때문에 3분기 실적이 포함된 기간이었죠. 이때 실적이 10조원이었습니다. 그리고 4분기에는 9조원이라는 말씀을 드렸죠. 88,800원을 고점을 찍고 조종을 받기 시작을 했어요. 그러면 올해 1분기의 삼성전자 영업 이익기에 대한 부분은 6조 1천억 원이었습니다. 그러니까 10조, 9조, 6조 1,억 당연히 이익치가 감소했기 때문에 주가 빠지는게 당연합니다. 그리고 2분기 실적은 4조 6,억이었습니다. 극단적으로 감소를 했죠. 물론 내용적으로 들여다보게 되면이 4조 6,억은 실제로의 삼성전자의 전체 이익에 대한 부분이 완전하게 해석되어진다라기보다는 재고자산 평가 손실 충단금이라는게 빠져 있기 비용이 빠져 있기 때문에 단순하게 4조 6천으로 계산하는 거보다는 한 대략 1분기와 비슷한 6조 수준이라고 이해하는게 좀 더 현실적인 금액이라고도 판단합니다.
그러면 가격과 이익단에서의 상황을 보게 되면 지난해 10조일 때 삼성전자가 거의 9만 원이었어요. 그리고 올해 1, 2분기를 통과하면서 이익단에서의 수준이 6조 수준까지 감소를 했기 때문에 주가 또한 5만 원대까지 하락을 했던 겁니다. 이번 3분기 실적은 어 대략적으로 업계에서 평가하기로는 구조 중반을 예상을 하고 있어요. 거기에 대한 이유는 디램 가격의 상승이라든가 또 바운 쪽에서의 적자 감소라든가 여러 가지 내용들이 가세되면서 구조 수준은 충분히 삼성의 이번에 어 실적시를 발표할 가능성이 높다라고 평가를 하고 있어요. 그래서 주가는 이미 제가 앞서서 말씀드린 내용과 같이 주가라고 하는 것은 가격이라고 하는 것은 미래 가치에 대한 현재 가격이란 말씀을 드렸던 거죠.
그래서 3분기 실적 가능성 기대감에 의한 주가가 이미 지난 5월에서부터 상승 흐름을 진행시키면서 지금 8만5,000원. 다시 말해서 지난해 3분기에 10조원 규모의 영업 이익을 이번 3분기에 9조원 가까운 영업 이익을 발생시키면서 가격적으로 거의 근사치 가격에서의 흐름들이 나타났다라고 볼 수 있겠죠. 그러면 지금 가격 수준이 이익과 매출에 대한 평가를 해 봤을 때 적정 수준이라고 보고 있어요. 앞으로 삼성전자가 올라가기 위해서는 내년 1분기 또는 내년 2분기 상황 하에서 지금보다도 더 나은 실적치를 발생시켰을 때 주가는 미래 가치에 대한 현재의 가격이니까 현재부터 올라갈 수 있는 거죠.
그래서 우리가 3분기 실적은 이미 시장에서 평가할 때 9조 또는 10조 여기서 왔다 갔다 합니다. 그러니까 구조 내외의 이익치를 발표할 것 같습니다. 그렇기 때문에 주가에 대해서는 3분기 실적이 발표되고 나서 주가가 그 이후에 상승할 것이라는 기대감보다는 지금 주가는 이미 실적 개선에 대한 부분들이 어느 정도 반영이 돼 있는 상태다 이렇게 해석하시면 될 거 같고요. 2분기 대비해선 당연히 월등하게 나아지 실적 발표치가 나타날 가능성이 아주 아주 높은 상황이라고 판단하고 있습니다. 그렇다면 10만 전자 시대는 언제쯤으로 예상하십니까?
음. 앞서서도 저희는 삼성전자 말씀을 드렸지만 지수와 연동에서 이해하는게 중요할 거라고 생각을 하고요. 10만 전자 뭐 85만 5,000원에서 10만 원 가격을 찍는게 그렇게 어려운 가격은 아닙니다. 이제 가능권에 들어와 있거든요. 왜냐면 20% 정도만 움직이면 되지 않습니까? 이번 9월에 삼성전자가 움직인 가격이 25%입니다. 그렇기 때문에 멀지 않은 가격이긴 하나 제가 앞서서 말씀드렸죠. 삼성전자의 상승 기울기 자체가 기존까지 그니까 9월 장에는 거의 45도 이상의 가파른 상승 각도를 보여줬다라고 한다면 이제는 완만한 수준에서의 각도 조절을 하는 형태 흐름들이 나타날 수 있기 때문에 저는 삼성전자 10만 원 수준에서 10만 원이 목표는 아닙니다.
저는 기본적으로 20만 원의 가격을 가야 된다라는 삼성전자의 평가로서 지난 시간에 말씀을 드렸던 여러 가지 내용들이 있었는데요. 어, 내년 상반기까지는 그러니까 시간을 넓게 잡았을 때도 내년 1, 2, 3월 정도 선에서는 10만 원을 돌파하는 흐름에서의 모습이 충분히 보여지지 않을까 이렇게 생각한다. 그때 지수도 4,포인트 흐름에서의 모습이 진행되어지겠죠. 마이크론 탈락 가능성이 커진 가운데 엔비디아가 TSMC 대신 삼성 파운드리를 선택할 가능성 현실화될까요? 삼성에 대한 아주 큰 뉴스가 최근에 엔비디아의 납품 퀄를 통과했다는 내용의 뉴스가 가장 큰 뉴스일 겁니다.
어 그런데 이거는 상징적 의미에서의 삼성전자에 대한 긍정적인 뉴스였고요. 실제적으로 삼성전자가 M비DI에 납품하게 됨으로써 이익단에서의 개선치가 확실하게 늘어나냐 그거는 아니라고 생각을 해. 왜냐면 SK 하이닉스가 엔비디아의 전체 물량에 한 65%를 납품을 합니다. 그까 절대적이죠. 여기에 마이크론이 한 18% 19% 정도 납품을 하고요. 삼성전자도 좀 낮은 단위에 HBM은 납품을 이미 하고 있었습니다.이 부분이 한 10한 5, 6% 정도 됩니다. 그렇다면 어 엔비디아로부터 이번에 품질 테스트를 통과했기 때문에 하반기부터 납품할 거고 내년에는 삼성전자의 어 매출과 이익단에서의 규모가 월등하게 좋아질 거라는 기대감들을 많이 가지고 있으신데 하이닉스 65% 정도 M비DI에 납품하는 규모를 우리가 판단을 해 보게 되면 지난해 기준으로 해서 하이닉스의 매출 대비해서 15%에서 20%가 엔비디아 분량이었습니다.
금액으로는 한 10조 정도 됐어요. 오래 들어서는이 물량이 두 배, 세 배 늘어 가지고요. 어, 하이닉스가 1년 매출이 80조원 정도 되는데요. 어,이 중에서 엔비디아 향 매출이 대략 한 30조 정도로 추산을 하고 있습니다. 업계에서는. 대략 하이닉스 매출에 35%에서 40%가 M비DI에 납품하는 물량입니다. 금액으로는 30조 정도가 될 겁니다. 그러면 단순하게 수치적 계산으로의 삼성전자가 M비디아에 납품할 수 있는 규모적 측면을 판단해 보게 된다라면 하이닉스의 1 정도를 삼성전자가 최대치의 M비디아에 납품할 현재의 파일을 가지고 있습니다.
그러면 금액적으로 볼 때 30%라고 한다면 하이닉스의 30조에 대한 30%면 10조 정도가 되겠죠. 내년도에 납품할 수 있는 금액으로의 추산을 해 보게 되면 왜냐하면 삼성전자가 하이닉스보다 더 많은 물량을 M비DI에 납품할 수 없기 때문에 현재 시장 파이를 나눠 가지고 있는 하이닉스와 마이크론과 삼성전자의이 파이 시장 점유율 자체 상황을 각 금액으로 판산해서 평가를 해 보게 되면 삼성전자 내년도에 MBD항 매출이 한 10조 정도 될 거 같다. 그러면 삼성전자가 1년에 반도체에서 매출이 발생되는 규모가 얼마일까를 판단해서 그 규모적 측면에서 삼성전자의 영향도를 해석을 삼성전자가 지난해 반도체 매출이 150조원이었습니다.
그렇다면 단순하게 판단해 봤을 때 하이닉스는 엔비디아 향 매출이 절대적인 비중을 차지하는 내용이긴 하지만 삼성전자이 덩치 면에서 보면 M비D항 매출이 전체 실적에 영향을 주는 부분은 그렇게 크지 않다라는 거죠. 150조에서 10조라고 한다라면 영양도는 있겠으나 15분에이지 않겠습니까? 그렇기 때문에 상징적 의미로서의 엔비디아 납품이 삼선전자의 주가에 긍정적으로 반응은 되겠으나 매출과 이익 단어에서의 규모가 확장적으로 늘어나는 부분은 아닐 수 있기 때문에 우리가 이제 엔비디아의 납품이 되었기 때문에 삼성전자가 내년부터는 실적 추세가 완전하게 상향으로 전환된다라기보다는 아이 정도의 폰질 테스트 통과했기 때문에 앞으로 시장 점유율을 조금씩 조금씩 늘려갈 것이라는 측면으로 이해하시면 될 것 같고요.
마이크론과 이제 경쟁적 구도로에 진행이 되어지고 있는데이 부분은 삼성전자가 좀 더 발전적 가능성의 기술력을 보여야 된다라고 생각을 하고 있어요. 아직까지는 마이크론이 M비자에 납품하는 물량 자체가 삼성전자보다 조금 높습니다. 근한 차이긴 하지만 마이크로 한 19 20% 되고 삼성전자가 15에서 한 18% 사이에서 왔다 갔다 합니다. 그래서 마이크론이 아직까지는 뭐 탈락이다 이런 여러 가지 시장에서는 이슈가 있겠으나 기본적으로 지금 납품하고 있는 현 상태에서의 수준을 보게 되면 마이크론을 뛰어넘기 위해서는 조금 더 삼성 기술력을 확보한 어 진행이 되어야 하지 않겠나 이런 생각을 합니다.
현재 TSMC와 인텔의 상황은 어떤가요? TSMC 같은 경우에는 바운드리 쪽에서 뭐 글로벌리 최 강좌이고요. 우리가 이제 삼성전자를 이해하기 위해서는 TSMC를 이해해야 되는데 TSMC의 바운드리 쪽을 판단해서 삼성전자의 비교 부분을 우리가 해석을 해야 됩니다. 전체 모든 전 세계 시장에서의 바운드리 산업에서의 TSMC가 차지하는 비중은 대략 한 70%가 됩니다. 그러니까 주문 생산이죠. 그리고 삼성전자가 2등인데요. 한 10% 정도 됩니다. 나머지는 5% 미만이기 때문에 등외라고 어 생각하셔도 되는데 절대적이죠. 70%와 10% 삼성전자가 20만 원을 가기 위한 또 하나의 조건을 말씀드리면서 바운드리 쪽에서의 개선 그러니까 적자도 개선되고 이쪽에서의 매출도 증대시키고 그러면서 삼성전자가 반도체 부분에 대해서 한 단계 도약하면서 주가도 20만 원이 갈 수 있다라는 부분에서의 내용들의 근거를 설명드린 바 있는데요.
TSMC 물론 넘어야 될 산이기 하지만 삼성자의 바운드 가능성은 충분히 현재 있는 상황이라고 보고 있어요. 어 뭐 여러 가지 내용들 추가로에 말씀을 드리면 일본 그 닌텐도사로부터 지금 주문을 받고 있는 부분도 지금 증가하고 있는 내용에서 진행이 되고 있고요. 테슬라로부터 지금 당장은 아니겠으나 28년도부터 어 2난호급에 대한 바운드리 부분에 대한 주문 생산이 예정이 되어 있습니다. 그래서 TSM 단순 비교로 볼 때는 아직 경쟁 여의에 있긴 하지만 시간을 두고 삼성가 넘어야 할 산이지 않을까 이렇게 생각을 합니다. 애플과 테슬라가 TSMC 대신 삼성을 선택한 이유는 무엇일까요?
단순하죠. 반도체 산업에서의 공조 체제 현상을 보게 되면 애플, 테슬라, 삼성전자 이게 하나의 파트너십을 가져가고 있고요. 어, 반면에 TSMC와 엔비디아와 인텔이 또 하나의 파트너십으로의 진행이 되고 있는 큰 이제 양분이 되어진 시장에서의 반도체 지금 협업 단계를 보여주고 있어요. 이거는 이제 이유는 단순하게 중국 견제입니다. 어 잘 아시다시피 애플이나 테슬라는 중국 공장에서의 생산량이 절대적이거든요. 그런데 이번 트럼프 정부에서 중국에 대한 어 견제 정책을 진행을 하면서 중국에 대한 물건을 원활하게 사용할 수 있는 상황이 아니게 됐습니다.
그게 언제까지 진행될지 모르겠으나 그래서 파트너십을 삼성으로 잡았던 부분이 있었고요. 어이 부분이 삼성에 대한 긍정적으로 매력도를 보여 줄 수 있는 진행이 되고 있는 현상이고 우리가 이제 우려야 될 상황이라고 한다라면 엔비디아와 인텔의 협업에 대한 특히 엔비디아가 이번에 인텔에 투자하기로 한 내용들에 여러 가지 내용 그 진행이 되어지고 있는 부분들이 있습니다. 미정부에서 인텔에 대해서 지분 투자를 했고 또 엔비디아가 인텔과 AI 반도체에 대해서 협업을 한다라는 흐름들이 있습니다. 인텔 같은 경우는 바운드리 쪽에서 어 3강 체제였거든요.
어, TSMC, 삼성, 어, 그다음에 마이크로 최근는 올라오겠지만 과거에는 인텔이 어, 시장에서 삼성과 자웅을 겨로둔 상황이었는데 인텔은 이제 바운드리를 포기하면서 등 외로 떨어지긴 했는데 여기에 엔비디아가 들어오면서 인텔이 파운드리 시장 쪽에서의 또 강좌로 부각될 가능성이 분명히 상조로 있기 때문에 이것 또한 삼성전자가 풀어야 될 숙제임이 넘어야 될 산이라고 판단을 하고 습니다.
댓글 0