저자: 이창대 · 한국인
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중동 긴장은 장기화 우려가 낮고 트럼프 강경 대응으로 유가·환율은 급변하나 결국 완화 국면에서 안정될 것으로 봄. 미국 불경기와 연준 금리인하 압박으로 약달러·유동성 장세가 이어질 것이라 전망. 3월 급락 후 차익실현 매도 물량이 소부장·중소형주 등으로 재투자될 것으로 보며 반도체 상승 사이클은 길게 갈 것이라 주장. 외국인은 코스피에서 코스닥으로 자금을 옮기는 중이라 판단. 지정학 리스크로 증시를 전량 매도하는 것은 권장하지 않으며, 돌발 급락 시 현금·금 등 안전마진을 두고 시장은 결국 상승한다는 전제로 대응하라는 입장.
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트럼프 같은 경우에 굉장히 강경한 입장을 취합니다. 지금 항복이 아니면 사실상 뭐 협상은 없다. 큰일 났다. 지금 주식 시장에서 돈 다 빼자.이 매도한 물량들이 과연 어디로 갈 것이냐? 어, 이제는 서서히 반등을 하는 것이 아닌가? 저는 좀 다르게 생각하고 있습니다. 오히려 더 우려를 하고 있는 포인트는 미국의 불경기가 심각해지고 있습니다. 중동 긴장으로 유가와 환율이 크게 움직이고 있습니다. 지금 한국 증시 상황을 어떻게 보시나요? 뭐 사실 우리가 그 일반적으로 악재를 판단할 때 이게 좀 단발성이냐 아니면 좀 중장기적으로 전개될 것이냐에 대해서 많이 생각을 하게 됩니다.
근데 솔직히 이제 제가 이런 말씀을 드리는게 굉장히 조심스럽기는 한데 제가 개인적으로 생각하기에는 지금의 이제 중동긴 장감은 장기화될 우려가 좀 낮다라고 보는 편입니다. 그 이유 중에 하나가 일단 미국의 수장 대통령의 그 성향도 어느 정도는 저는 영향을 준다라고 보고 있는데 우리가 트럼프 전에 바이든 정권 때만 하더라도 좋은게 좋은 거지. 대화로 해결하자. 어, 좀 같이 한번 좀 조율을 해 보자. 이런 스탠스였거든요. 근데 트럼프 같은 경우에 굉장히 강경한 입장을 취합니다. 지금 항복이 아니면 사실상 뭐 협상은 없다. 그냥 아예 공지도 없이 바로 그냥 대통령을 납치해 버린다든지 그다음에 이제 그 수장을 어찌 보면은 사망에 이르게끔 공격을 한다든지 이러한 이제 강경한 입장들을 취하고 있기 때문에 사실 바이든 정권 같은 경우에는 큰 일이 나지는 않지만은 사실이 큰 변동이 없이 무난하게 상승하거나 무난하게 하락하는 사이클 자체도 굉장히 급진적으로 이렇게 막 급등하거나 급락하는게 아니라 천천히 올라가고 천천히 떨어지는 이러한 방향성인데 이제 트럼프 같은 경우는 그렇지가 않습니다.
떨어지도 그냥 그냥 급급하게 그냥 확 무너뜨린다든지 아니면 급격하게 올려 버린다든지 이런 방향성이기 때문에 사실 지금의 이제 중동긴장감이 급격한 급락을 보여 줄지는 몰라도 이게 장기화 될 거라는 거에 대해서는 저는 좀 다르게 생각하고 있습니다. 특히나 이제 유가와 환율이 크게 움직이는 거에 있어서 물론 이제 우리가 우려를 해야 되고 여기에 대해서 좀 주의를 해야 되는 것도 맞지만 이러한 포인트들을 본다라고 했을 때 사실 공급 충격으로 인한 가격 움직임이거든요. 제가 항상 말씀드리는게 공급 충격으로 인한 것들은 그렇게 장기화 되는 경우가 잘 없습니다.
거의 대부분 군중 심리 수요를 기반으로 해서 움직이는 가격들이 훨씬 더 강력한 이제 흐름을 보여주기 때문에 지금의 사실 중동 긴장이라는 것은 트럼프가 마음만 먹으면 언제든지 유가는 떨어질 수 있을 만한 부분이라 물론 여기에 대해서도 좀 비판하는 분들이 있을 수 있을 것 같아요. 트럼프가 마음 먹으면 육과를 어떻게 떨어뜨리냐 그러실 수 있을 것 같은데 어 저는 이제 관세 때와 지금이 그렇게 크게 다르다라고 보진 않습니다. 그래서 지금의 현재 긴장감을 어느 정도 유지를 하다가 어 추후에는 또 다시 이제 완화국면으로 가게 되면 유가는 언제든지 낮아질 수 있는 그런 구조로 갈 거라고 보고 있고요.
오히려 더 우려를 하고 있는 포인트는 지금 현 구간에서 어 다들 아시다시피이 미국의 불경기가 심각해지고 있습니다. 여기에 저는 연준이 더 포커스를 잡지 않을까 개인적으로 생각합니다. 전쟁만 끝난다면 바로 유가가 잡힐 것으로 보시나요? 어 아무래도 이제 전쟁과 호르모즈 헤어봉쇄로 인해서 육가급등 그리고 이제 이런 국제적인 긴장감으로 인해서 어 사람들이 안전 자산을 선호하게 되면서이 강달러 기절을 보여줬거든요. 어 아무래도 이제 미국이랑 이란이랑 전쟁을 하는데 왜 미국 달러 가치가 올라가냐 할 수 있겠지만 이게 과거에 서프라이 무기 때도 그렇고 미국발 악재가 터진다 하더라도 이게 전 세계적으로 국제적 긴장감을 가져갔을 때 오히려 달러를 사람들이 선호하게 됩니다.
왜냐면 안전 자산이라고 평가하기 때문에 어 지금 현 시점에서 이러한 그 강달러 기조가 미국이란 전쟁만 좀 수그러지면 다시 또 이제 약달러 기조로 가게 될 거고 트럼프가 지금 연준한테 금리 나라고 엄청나게 압박하고 있거든요. 결국 이제 전쟁 모멘텀이나 그다음에 불경기 모멘텀으로 시장이 흔들리게 되면 결국 연준도 이제 금리인하에 대한 압박감을 많이 느낄 수밖에 없어서 저는 현재 금리 인하 사이클 그리고 유동성 사이클은 여전히 진행될 거라고 보고 있습니다. 이런 과정에서는 약 달러 기조가 장기적으로는 이제 진행될 것이고 결국에는 지금 악재로 인해서 환율이라든지 그다음에 어 유가가 불안하지만 길게 봤을 때는 다시 안전 국면을 취할 가능성이 높다라고 저는 보고 있습니다.
최근 국내 증시 변동성이 커지고 있습니다. 지금 시장 흐름은 어떻게 보고 계신가요? 어, 일단 이제 한국 증시 같은 경우에도 변동성 자체가 뭐 급등락을 반복하고 있는데 어, 솔직히 말씀드려서 3월 달에이 미국이란 전쟁 모멘텀으로 크게 급락이 나오고 나서부터는 뭐 이렇다 할 만한 상황이 벌어지고 있지 않습니다. 소강 상태가 좀 벌어지고 있고 사실 여기에서 더 큰 악재가 터지지 않는 어지간에서는 증시가 추가 급락할 가능성은 좀 낫다라고 보고 있어요. 근데 사실 우리가이 전쟁이라는 것이 어떻게 순식간에 또 얼굴을 바꿀지 모르는 거기 때문에 어 단순히 이제 이렇게 안심할 만한 단계다라고 판단하는 건 좀 위험하다라고 생각이 들어서요.
한 3월 한 달 정도는 좀 지켜보는 시기로 보는게 좋을 거 같고 무엇보다 이제 이러한 시장에서 저는 시장이 한번 크게 급락이 나왔을 때 어 차익 실현하는 물량들이 나왔다라고 생각합니다. 그럼 여기서 이제 매도 물량이 나왔으니까이 매도한 물량들이 과연 어디로 갈 것이냐? 시장에서 돈을 빼거나 아니면 다음 먹걸이를 찾아서 매수를 진행할 텐데 저는 다음 먹걸리를 찾아서 매수를 진행한다고 봅니다. 그 이유는 보통 시장이 단기간에 급락하거나 무너졌을 때 어 시장에서 아예 돈을 빼 버리거나 이렇게 이제 다음 주식으로 재투자를 하는 갈림길에서 이걸 결정하게 만드는 요인이 바로 금리입니다.
금리 인상기 긴축 시기에는 증시가 무너지게 되면은 돈을 아예 시장에서 빼 버립니다. 투심이 위축되기 때문에. 근데 지금 같이 금리 인하 사이클 그다음에 이제 유동성 사이클에서는 한번 여기서 이제 그 매도를 하고 나온 물량들이 재투자를 하게 됩니다. 최근에 이제 소부장 종목들도 굉장히 많이 주가가 올라가는 모습을 보여주고 있는데 이러한 것들도 코스피에서 코스닥으로 뭐 삼성전자 SK닉스도 여전히 좋겠지만 아무래도 이제 중소형 종목들까지 낙수 효과를 보여 줄 수 있는 시장이 앞으로는 펼쳐질 거라고 보고 있습니다. 중동 이슈 이후 반도체 주가도 크게 움직였습니다.
현재 어떤 상황이고 어떻게 전망하시나요? 어, 일단 이제 반도체 주가가 크게 움직였다라고 해서 어, 다시 말해서 한 단계 이제 좀 급락을 해서 매도 물량이 나왔다고 해서이 반도체가 이제 여기에서 끝나 버린 것이냐라고 생각하시는 분들도 있을 텐데 저는 그렇지 않다고 봅니다. 그래서 우리가 이제 매매를 전개해 나간다라고 했을 때는 반도체 주가가 크게 움직였다라고 하면은 일단 여기에서 끝난게 아니고 보통 이제 반도체가 맨 처음부터 어 우량주와 같이 주가를 좀 움직이기 시작하는데 이게 한 차례 이제 충격이 나오고 다른 종목들로 낙수 효과가 나오더라도 거의 이제 마지막 부분까지 갈 가능성이 굉장히 높아요.
그래서 여러분들이 매매를 전개한다라고 했을 때는 반도체는 애초에 사이클을 좀 길게 보시는게 좋겠고 반도체 안에서도 조금 온도 차이는 나올 거라고 보는데 SK닉스 삼성전자가 잘 가긴 하겠지만 아마 소부장 종목들이 훨씬 더 잘 가는 흐름으로 좀 변모할 가능성은 있다라고 봅니다. 그래서 SK닉스 삼성전자는 또 다시 한번 움직일 가능성을 우리가 어 생각하고 있대 다시 말해서 보유하고 있는 분들은 굳이 매도할 필요가 없다라고 보여지는데 소부장 종목들이 아마 상승 폭에서는 좀 더 큰 모습을 보여 줄 가능성이 있으니 그러한 쪽으로 한번 눈여겨 보시는 것도 좀 좋은 대안이 될 거 같습니다.
최근 코스피에서 외국인 매도 흐름이 이어지고 있습니다. 외국인 수급 현황 어떤가요? 어, 솔직히 이제 최근 흐름을 보게 되면 외국인들 매도세가 너무나도 급격하게 나오고 있습니다. 제가 이제 코스피에서 코스닥으로 이제 외국인들의 자금 흐름이 이동할 것 같다라고 이야기를 한 근거도 외국인들의 코스피 매도세가 강력하기 때문인 것도 있습니다. 여기에서 이제 코스닥 쪽은 물론 이제 매도세가 어느 정도 있긴 하지만 그래도 코스피 정도 수준은 아니거든요. 그래도 상대적으로 이제 매수세가 좀 더 잘 들어오는 모습도 연출이 되는 건 맞기 때문에 이러한 점을 감안해 본다라고 했을 때 아, 코스닥 쪽으로 조금 더 외국인들의 무게 중심이 이동할 가능성이 높아 보인다.
특히나 이제 3월 초에 전쟁 모멘텀으로 시장이 급락했을 때 그 전후로 해 가지고 외국인들이 코스닥을 많이 담았습니다. 물론 뭐 왔다 갔다 또 들어갔다 빠지는 모습도 보여 주기는 했지만 기본적으로이 코스피에서 코스닥으로 좀 이동한다. 근데 그렇다라고 해서 코스피에서 완전히 빠져나가는 것은 아니라 이제 핵심적인 종목군들에서는 그래도 유지를 하면서 진행이 된다라고 보시면 되겠고 전체적으로는 시장에서 외국인들이 좀 매도를 하고 있다라고 보여져요. 근데 이제 오늘 촬영자 기준으로는 외국인들이 선연물 시장 모두 매수세가 들어오고 코스피 코스닥 모두 매수세가 유입이 되고 있기 때문에 어 이제는 서서히 반등을 하는 것이 아닌가 어 이러한 의견들도 좀 나오고 있어요.
특히 이제 우리나라만 올라가는 것이 아니라 아시아권 증시 뭐 일본이라든지 대만 같은 경우에도 좀 반등이 나오고 있기 때문에 이러한 점을 감안해 본다라고 했을 때는 지금 미국이란 전쟁에 대해서도 조금음 이제 악재가 해소돼 가는 과정 아닌가라고 시장이 해석을 하고 있는게 아닌가? 미국이란 전쟁을 생각보다 그렇게 심각하게 시장이 바라보고 있지 않다. 이제는 그 악재가 시장에 미치는 영향력이 약해지고 있다. 이렇게 볼 수 있을 것 같습니다. 지정학 리스크가 완화된다면 한국 증시는 어떤 흐름을 보일까요? 어, 솔직히 이제이 지정확정 리스크라는게 우리가 투자를 오래 보신 분들은 아시겠지만 수도 없이 있습니다.
그 여태까지 뭐 2, 30년 주식 투자하신 분들 뭐 저보다 훨씬 더 투자에 있어서 선배분들도 시청하고 계신 분들 중에 많으시겠지만이 지정확 리스크라는 게요. 뭐 물론 전쟁이라는게 매우 심각한 것이고 우리가 주의를 해야 되지만 투자를 하면서 수도 없이 나옵니다. 근데이 수수없이 나오는 수십번에 걸쳐서 나오는 이런 전쟁 리스크마다 우리가 투자해서 흔들린다라고 하면 저는 투자를 이어나가기가 굉장히 어렵다고 봐요. 물론 전쟁을 가볍게 봐야 된다. 이런 의견은 당연히 아니죠. 그런데 중요한 건 그 전쟁이 터질 때마다 투자 중심이 흔들린다면 투자를 지속하기가 어렵다라는 겁니다.
최소한 지정학적 리스크로 인해서 흔들릴 수 있다라는 거. 그걸 어느 정도 감안한 대비라든지 대응은 필요하겠지만 기본적으로 내가 매수를 해야 된다. 매도를 해야 된다. 이러한 근본적인 그 중심은 실적 모멘텀이라든지 그 업항을 보고 판단을 내리시는게 맞지확정 리스크가 터졌기 때문에 좋은 종목을 아직 꽃도 피우지 못했는데 그냥 매도를 해 버려야 된다. 이렇게 보는 건 권장드리고 싶지 않아요. 지금 한국 증시 같은 경우에도 마찬가지입니다. 사실상 이제 그 미국이 금리 인할을 하고 유동성이 풀리게 되면 아무래도 약 달러 기조로 가게 되면서 위험 선호 심리가 올라가게 되고 특히나 이제 AI 시장을 중심으로 해서 필라델피아 반도체 지수가 강세를 보였었는데 그로 인해서 아시아권 증시가 전반적으로 좋았습니다.
뭐 한국, 일본, 대만 전반적으로 좋았고 어 아무래도 이제 그 반도체라든지 테크 기업들이 많이 몰려 있는 아시아권 국가들이 많이 반응을 보여 준 거죠. 근데 특히 그중에서도 한국 같은 경우에는 뭐 밸리 프로그램이라든지 증시를 부양하려고 하는 정책들이 많이 쏟아져 나오면서 지금 현재 아시아권 국가들이 강세를 보이는 와중에도 그 중에서도 으뜸인 증시 상승을 보여줬어요. 저는 이러한 흐름이 이번 이제 이하나 사이클에서 이러한 지중확정 리스크로 인해서 흔들릴지 언저 한국이 앞서 나갈 수 있는 굉장히 중요한 모멘텀이 될 수 있다라고 보여져서 여기에서 한국 증시를 매도한다라는 것은 저는 좀 권장드리고 싶지 않습니다.
다만 이제 옷을 바꿀 수 있기 때문에 한국 증시 안에서 그다음 먹걸리로 갈 수 있을 만한 종목들 말씀드린 코스닥이라든지 반도체 소부장, 제약 바이어 뭐 2차전지 이런 쪽으로의 자금 이등은 어느 정도 권장을 하겠지만 여기에서 완전히 돈을 빼 버려야 한다. 지정학적 리스크가 왔기 때문에 큰일 났다. 지금 주식 시장에서 돈 다 빼자 이러한 관점은 어 저는 권장드리고 싶지가 않습니다. 실제로 지금 그 고객과 신용 장고 같은 경우에도 크게 빠지지 않고 있는 모습을 보여주고 있어요. 오히려 3월 달에 그때 전쟁 터졌을 때 훨씬 더 많은 양의 돈들이 유입이 됐습니다.
이게 무엇을 의미하는지 왜 전쟁이 터졌는데 증시가 급락했을 때 더 많은 돈이 들어왔을까? 지금 완화 스탠스이기 때문에 그렇습니다. 지금 금리 인상 사이클이었다면 지금 증시가 급락했을 때 시장에 돈이 들어오는게 아니라 돈이 빠져나갔을 겁니다. 지금 고객 예탁금과 신용 장고가 상당히 많이 유입됐다라는 점을 보더라도 아직 한국 시장에서 돈을 뺄 때는 아니라고 보여진다. 이렇게 말씀드리고 싶습니다. 반대로 시장이 더 악화된다면 어떤 상황까지도 가능하다고 보시나요? 시장이 더 악화된다면 사실 우리가 예측하지 못한 돌발제가 터지는게 가장 좀 치명적이라고 보여집니다.
어 우리가 코로나 팬데믹 때도 그랬지만 보통 이제 이런 돌발제가 터지게 되면은 시장이 패닉게 빠지면서 완전 단기 급락에 빠져 버리거든요. 근데 이러한 것들조차도요. 앞서 말씀드렸듯이 패닉으로 인한 단기 급락이 빠졌을 때 오히려 시장에 더 큰 돈이 유입될 겁니다. 왜냐하면 그런 단기 패닉이 빠지게 되면 대부분 그 모멘텀은 불경기일 가능성이 높거든요. 뭐 전쟁으로 인해서 경기가 너무 안 좋다라든지 되게 이러한 형식입니다. 그러면은 그때 이제 미국에서 취하는 입장은 거의 정해져 있습니다. 우리는이 게임을 해 봤어요. 어 다들 아시죠? 예.
바로 트럼프 1기 정부 때 코로나 팬데믹이라는 돌발 악제로 무제한 유동성, 제로 금리 수준으로 금리와 유동성을 낮추고 풀었습니다. 그렇게 됐을 때 시장이 어떻게 되는지 다들 아시죠? 불경기는 그게 다르했지만 투자 시장은 말도 안 되는 폭등을 보여줬습니다. 이번에도 돌발제로 인해서 한번 이제 급락이 나온다 하더라도 저는 그 이상의 상승을 보여 줄 거라고 보고 있어요. 중요한 건 그럼 우리가 그러한 이제 단기 급락, 돌발 악재를 예측할 수 있느냐? 돌발 악재가 왜 돌발 악재겠습니까? 예측을 아무도 못 하는데 그냥 터지니까 돌발락적인 거거든요.
그렇기 때문에 그걸 예측하려고 하지 않으셨으면 좋겠습니다. 그러한 일이 발생한다 하더라도 시장은 올라갈 것이다라는 이러한 청사진을 가지고 매매한다면 아 그러 급락을 대비한 현금과 금 같은 안전 마진 구명 조기는 필요하겠구나. 그렇지만 시장은 결국 올라간다라는 전제를 깔고 투자를 이어나가야 되겠다. 이렇게 매매를 하신다면 저는 급락이 오더라도 오히려 기회로 잡을 수 있을 만한 현명한 투자 가이드가 되지 않을까 생각이 듭.
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