저자: 김장열 · 한국인
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원전주(두산에너빌리티 등) 중장기 긍정 전망이나 단기 과열·변동성 경계. 바이오(삼성바이오로직스·셀트리온·한미약품)는 장기 보유 가능, 2차전지는 바닥 지지하나 모멘텀 약함. 증권주 우호적(거래량·실적 호조), 은행은 대기. 시장 과열 조짐은 있으나 아직 과열 아님, 신용잔고 증가 경계. 분산투자 및 지수(미국 S&P500/코스피) 투자 권고.
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계속적으로 키로 가져가지게 맞아요. 그래서 좀 길게 보면은 삼성 바이올로지스하고 셀트 그다음에 비만 관련되는 한미 양품 요런 거는 롱텀으로 끌고 갈 수 있다 보는데 바닥 예전에 했던 바닥보다 그렇게 내려가진 않을 겁니다. 그러니까 바닥은 지지할 거예요. 자 그럼 오늘 이제 말씀하신 유망 섹터 반도체 방산 조선 원자력 그다음에 자동차에서 뭐 로봇과 자유주행 현금 얘기해 주셨 안 한게 지금 원자력까 좀 변합기 좀 더 구체적으로 한번 더 여쭤봐야 될 것 같은데 한미 원자력 협정 개정 논의가 국내 원전 업정의 중장기 밸루에이션을 좀 어떻게 변화시킬까요?
그거는 긍정적긴 한데 구체적으로 나오고 이제 확정이 돼야 되는데 5도가지금 받을 수 있으니까 두산 엘로비티하고 어 현대 건설은 계속적으로 키로 가져가시게 맞아요. 근데 실적이라는 것도 한번 있잖아요. 근데 아마 건설의 익스포저가 되 있는 현대 건설은 실적은 충분하지 않을 수도 있어요. 그러니까 지금까지 못했다면 현대 건설도 실적 체크는 한번 해봐 필요가 있다. 두산 에너비트는 다른 얘기죠. 수근에 많 올라온 거 이거는 정하다 봅니다. 아직 목표주가 괴리가 있기 때문에 갖고 계신 분이 파실 필요는 없다 이렇게 말씀을 드릴 수 있겠습니다.
그 메타점 글로 빅테크가 원전 공급 계약에 뛰어든 현상은 국내 원전주에 어떤 시사점을 좀 줄까요? 그것도 좋은 거죠. SMR 이런 건 매우 좋은 거고요. 다만 우리가 메타랑 다이렉트를 거래하거나 이런 건 별로 많지가 않기 때문에 그렇게 수혜를 할 수는 없지만 전반적으로 SMR이라든가 원전 자체에 대한 우호적인 분위기가 국내 정치권에서도 예정과 달리적 바뀌고 있잖아요. 그런 측면은 밸루에이션 멀티플이 나빠질 가능성은 별로 없다. 예.이 이 속도는 주가가 많이 올라왔을때 이것 속도가 여기까지 최근에 올라간 2, 30%가 바로 30% 올라간다.
자꾸 지이 많이 올라가니까 지금 올라온 거만큼 봤으니까 그거만큼 그 각도는 올라간다 생각하는데 그거는 아닐 수 있다는 거 생각하셔야 돼요. 중간 흔들릴 수 있어요. 미국이 금리를 이화를 안 한다고 얘기하는게 JP 모원에서 나왔잖아요. 아까 CPI 넘버 얘기할 때 그러면 분명히 성장 위주로 빚을내는 주식은 한 번 정도는 체크를 당할 수도 있거든요. 네. 내가 그런 주식을 좋아하는데 그 많이 오른 상태에서 돈을 많이 내면은 네. 뭐 물릴 수도 있어요. 그러니까 분산하고 분할하고 이렇게 해야 되는 겁니다. 안 그러면 물리는 종목이 10 개 했을 때 두 세 개 나올 수 있는 작은 장이에요.
이렇게 말씀드리겠습니다. 그리고 원전은 건설 기간이 좀 길잖아요. 당장 실적은 없고 기대감으로 오르는 거에 대한 리스크는 없네. 예를 들면 두빌이랑 현대건사 아까 이제 토픽 종목으로 좀 얘기해 주셨는데 두비이 지금 시총 12안이 드는데 사실 시총 12안의 종목들 중에서 가장 영업이익이나 매출이 떨어질 거란 말이죠. 당연하죠. 그러니까 밸류가 부담이 되죠. 당연히 되니까 그 가다가 그래서 아까 말한 것처럼 목표 주가 보셔야 돼요. 에너리스 목표 주가 괜히 갖다 놓은게 아니에요. 에너스 목표 주가 90% 95% 가잖아요. 사지 마세요.
어떤 유도 하지 마세요. 그러니까 기세가 너무 넘치고 밸류가 싸다. 주가가 많이 올랐는데 100% 올랐는데 여전히 싸다. 삼성하고 하이닉스가 왜 버티냐면은 여전히 안 비싸거든요. 근데 아까 지금 말씀하실 때 비싸다고 느끼는데 되게 많이 와서 목표 주가가 붙었어. 5% 이러. 그러면 사면 안 되지. 음. 이미 때가 늦거나 다음 개를 기다려야 되는 거죠. 그 그게 대표적인 것이 넘버하고 좀 괴리가 있는 종목들은 그런 리스크를 안고 가기 때문에 그런 섹터를 예를 들어서 원전을 자기 포트에 그거만 15% 한다. 그건 너무 투머. 근데 원전에서 두비를 핸들 것만 꼽으신 이유는 그 뭐예요?
가장 대장주고 가장 에너지 예측을 하기 때문에 그리고 비교될 수 있는 현대 건설이나 두산 에너비테 갖고 있는 커스터머 있잖아요. 미국에. 네. 그의 정보로 그스할 수 있기 때문에이 종이 10% 10% 빠지 20% 빠질 때 아무것도 손도 못고 이런 상황은 벌어지기가 쉽지 않거든요. 근데 작은 종목은 진짜 변동성에서 커요. 그래서 지금 레벨에서는 조금 조심할 필요가 있다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 삼성 바이오로지스 셀트리온 노조 클럽 입성 노리고 있는데 실제 모멘트가 금리 인하 기대감이 안 물린 바이오주 투자 매력도는 어떻게 보시나요?
이게 금리 인하를 미국이 상방이 못 하잖아요. 그러면 지금 주가 모멘텀을 금방 받기는 어렵습니다. 가장 우선 순위가 뒤쳐졌어요. 그런데 그런데 삼성 바이올로지하고 셀트리온하고 이건 CDM하고 CMO 이렇게 하는 거잖아요. 그다음에 우리 기술 라이선싱 해 주는 중기업들 이런 거하고 다릅니다. 그래서 좀 길게 보면은 삼성 바이올로지스하고 셀트리언 그다음에 비만 관련되는 한미약품 한 비만 요런 거는 롱텀으로 끌고 갈 수 있다고 보는데 나머지 것들에서 라이선 해 가지고 기술 라이선싱이 언제 되느냐 안 되느냐 이런 거는 사실은 그 기술 라이싱이 되면 확 되지 하지만 그때까지는 지금 금리에 따른 센티먼트가 주가에 많이 반영이 돼요.
그리고 아까 중후장에 대한 조선 방산 뭐 반도체 이렇게 가면은 수급이 딸려요. 그래서 저기 JP모 컨퍼런스도 이번 주 끝났잖아요. 그러니까 어제부터 이제 흔들흔들 했지 않습니까? 그 흐름에서 어 더 빠지지 않더라도 기간 조정 기다림이 필요할 수 있기 때문에 우선 순위 도기는 어렵고 그나마 제약 바이오에서는 중후자 길이 가져갈 수 있는 거는 롱통을 봤을 때 6개월 정도 3개월 이상 보면은 삼성 바이올로스나 셀트리오는 안전등 넘버가 나오기 때문에 그다음에 합의 약품이나 그거는 어 비만 지조는 중장기 트렌드가 잡혀 있기 때문에 그런 주식들은 조정받을 때 갖고 가셔도 나쁘지는 않다.
그리고 2차전지 섹터가 굉장히 작년 4분기 살짝 반등했다 또 다시 곧라졌는데 전기차 캐준 극보고 모멘텀으로 제도화가 시점은 언제일까? 아니면 재료가 다 끝난 건가요? 음. 전체적으로는 끝났는데 바닥 예전에 했던 바닥보다 그렇게 내려가진 않을 겁니다. 그러니까 바닥은 지지할 거예요. 근데 모멘텀은 아까 바이오랑 비슷해요. 금리 인하가 늦게 되는 상태에서 이거는 가장 이슈가 되는게 뭐죠? 때문에 올라갔잖아요. 그런데 전기차가 안 팔린다네. 그 생각해 보니까 넘버를 해본 말이죠. 포퀘스트가 됐지만은 원래 포르캐스트 될 때부터 전기차하고 비교했을 때 더 많다고 예측은 아무도 안 했어요.
그 사람들이 올라올 때 욕심을 낸 거지. 그 다시 지금은 어 전기차가 안 되니까 이게 어 메워지지 않는 거야라는 현실이라는 인식을 최근에 해서 주가가 다시 반기 때문에 좀 어느 정도 시간이 지나면 이게 적정한 레벨에서 바닥을 확인하고 올라올 겁니다. 근데 그게 언제냐? 아마 4분기 실적이 발표되는 실적 발표되는 1월 말 2월 달면은 아 그래요 때문에 올라왔는데 실적이 앉아 내려왔지만은 그래도 실적이 내려오는 전기차 빠지는 것이 무지막에 빠지는 건 아닙니다. 미국이 경기가 침체가 안 되면 그러면 다시 올라갈 거예요. 그래서 지금은 트레이딩 업지금 지금 트레이 나오리지만 다시 트레이딩 업도는 되는데 구조적으로 아까 다른 섹터 대비했을 때 매력적인 근본적인 건 아닙니다.
절대 주가가 내려간다는 얘기가 아니고 여기서 박스에 갇혀서 전기차가 팔리는 거 그거는 미국 경제의 성장이 좋아지는 거 그런 걸 보아야지 될 거 같아. ESF만 가지고 이게 쭉쭉 20% 30% 올라가는 그런 거에 돌아올 수 있다고 그렇게까지 보기는 그건 투머 낙관 이렇게 말씀드리겠습니다. 그럼 자사주 메이크 소각 적극적으로 실시하는 기업들이 높은 수익률을 기록한 구조적 이유는 좀 뭘까요? 당연하죠. 이제 그 당연히 되는데 그렇게 되는게 지주사하고 증권사하고 은행이잖아요. 근데 자사 소각게 되는데 자사 소각 아직 발표 안 됐죠. 네. 이게 확정이 되는게 필요합니다.
그렇다면 지주사 하나 정도는 가져가도 나쁘지 않은데 아까 말한 것처럼 탄력은 좀 기다림이 필요하고요. 대표적인게 SK. SK 수어는 하이닉스랑 같이 가니까 다른 내니버리고 SK입니다. LG는 자회사들이 별로 실적이 안 좋아서 바로 붙기 어려워요. 그래서 SK 정도만 주시면 보시고 그다음에 증권이냐 은행이냐는 거 아 증권이 훨씬 낫죠. 아까 똑같은 자산 소각이나 뭐 자사조에 배당을 하더라도 일단 배당 수익률이 은행도 작진 않은데 중권은 거래량이 늘면 좋잖아요. 근데 4분기 때 3분기의 저래량이 43% 늘었어요. 그리고 그 5대 그 증권사의 영업 이익이 아직 발표 안 됐습니다만은 영업 이익이 예상 컨센스보다 15 18% 더 잘 나오고 예상되고 있어요.
근데 은행은 그런게 없잖아요. 그 실적도 은행은 조금 약간 미스예요. 왜? 충당금하고 뭐 ELS 무슨 손실해주고 이런 거 다 반영되게 있어 갖고 실적이 약간 미스예요. 증권은 실적이 좋고 실적이 좋고 거래량이 늘었는데 4분기 43% 1분기 또 늘고 있잖아요. 그러면 기다리면은 그냥 가요. 증권은 가는데 어 신규 상품에 대한 거 뭐 종합 투자 계좌라든지 IMA라든지 이런 것도 이제 논치했거든요. 미래 한국자 증권 물론 미래 증권이 워낙 다른 것 때문에 뭐 스페이스 X 때문에 미리 선반돼서 미래 S 증권은 뭐 그렇지만은 덜 오은 거 정뭐 이게 알찬 종목 이런 거는 삼성 증권도 괜찮고 뭐 다른 증권도 나쁘지 않을 것 같아요.
그래서 증권주 오케이 은행은 기다려야 된다. 그다음에 어 지주 회사는 결국은 그런게 액션이 확실히 해야 되기 때문에 SK 정도만 본다 이렇게 이야기할 수 있겠습니다. 말씀하시 증권주에서 배당 소득 분리 가세의 기준 맞추기해서 증권주들이 배당을 대포 확대할 가능성도 있는 건가요? 있는데 그것도 확인해 봐야 될 것 같아요. 가능성은 있죠. 예. 그래서 증권은 전반적으로 갖고 계신 분은 팔지 마세요. 음. 근데 방금 말씀하신 지주사 증권 은행이 사실 또 많이 오르기도 했지 않았네. 아, 올랐다가 조금 은행을 조종받았고요. 증권은 빨리 안 올라갔었지 빠지지 않았어요.
그러니까 만약에 셋 중에 가져가면 증권 하나만 하면 예. 이렇게 말씀드리겠습니다. 저 오늘 다양한 섹터와 지금 다양한 종목들도 한번 여쭤봤는데 지금 5천만 있다면 뭐 좀 어디에 그 딱 어디에 어떻게 투자하면 좋을까요? 아까 말씀드린 그 포트폴리오 그거 그대로고요. 다만 그 말씀을 드리게끔 포트폴리오는 반도체 방산 조사 머리 아프잖아요. 보기 현금 그냥 지수 사세요. 지수 미국 SP 아니면 한국 코스피어 어 그거 환율에 대한 그 비유가 중요합니다. 단기적으로 환율이 100 정도 갈 수 있다면은 그러면은 미국을 사는 것도 나쁘지 않아요.
근데 아세요? 미국이 시가총이 전 세계에 63%인 거 그 어떡하죠? 만약에 헷갈리면은 미국을 다 빠지는 건 아니고 한 4, 50% 가져가는게 맞아요. 그렇죠. 예. 그게 많습니다. 그게 세이프한 거예요. 근데 환율이 만약에 원화가 강세가 분명하다면 그럼 미국 한 30%까지 줄 수도 있지. 그러면 환류해서 돌아오겠지. 근데 그 예측은 저는 잘 못 하겠어요. 어쨌든 미국 어느 정도는 가져가. 예. 어느 60% 아니더라도 한 4, 50% 가져가고 나머지를 가지고 이제 한국이 이렇게 된 건데 이게 복잡한 쪼개지고 그렇잖아요.이 삼성도 오르고 현대차도 오르고 방산도 오르고 조송도 오르고 다 올라.
그 어느 거 하나게 애매하잖아. 머리 아프고. 그 지수를 사는 거예요. 언제 사느냐? 빠질 때. 근데 조종이라는데 여러분 조종이 한 10%면 살 수 있어요? 못 사요. 사죠. 그건 조종인데 못 싸. 그 딥이 왔을 때 디프한게 아니고 제 딥 디은 뭐죠? 3% 오퍼음 3% 5% 빠졌을 때 들어갈 캐시는 항상 보관하고 있어. 그리고 팔 때 뭘 판다고요? 안 가는 놈을 파는 거예요. 가는 놈을 파는게 아닙니다. 안 가는 놈을 손실을 확정하는 버릇이 들어야 되고 가는 놈은 가급적으로 아까 말한 것처럼 다른 거 살게 있을 때 파는 그런 습관을 들어야 되는데 거꾸로 하면은 손실은 늦게 확정 짓고 이익은 조금만 먹고 확정하고 이런 식으로 하면 5천만 원이 아니고 뭘 하더라도 덜 번다.
자 또 그 시장 전체에 퍼진 포무 심리가 그게 달했을 때 혹시 고점 신호 착가는 기준은 뭐고 지금 분자에 보셨을 때 시장은 가열이라고 보시나요? 개인 기준으로 했을 때 가열 아니라고 보시나요? 아직 과열은 아닌 거 같아요. 과열은 아닌데 과열 조짐은 분명히 있어요. 항상 경계를 하셔야 됩니다. 90조라는 90조 이상 되는 예탁자금 있는 거 있잖아요. 예탁자금 있잖아요. 근데 이게 신용을 끌어다리는게 분명히 늘어서 예탁 자금에서 증가율보다 신용이 늘어난다. 성장률 증가율이 그러면 분명히 위험 신호일 수 있다고 봅니다. 단기적으로. 근데 그런 시을 보셨어요?
아직은 신용 장고가 신용으로 쓰는게 갑자기 확 느는 거야. 예탁 증가율은 뭐 정체인데 그럼 위기라 그러잖아요. 위기까지도 위험하다 그러잖아요. 아직 그 얘기 못 들었거든요. 그 얘기 들으면은 전체적으로 어 조금 어 경쟁감을 가져야 되지 않을까 예 그렇게 생각합니다. 자 1월에 이제 본무장님과 뵙고 있는데 저기 가시기 전에 말 투자 한 마디만 쭉 가신다면요?네 자주 뵙으면 좋겠고요. 어 다음에는 그 우리 녹화하기 전에 식사하고 봅시다. 열심히 이야기하니까 입이 아프네. 배도 고프고 밥 먹고 밥 먹고 오셨잖아요. 다른 사람 다른 사람 다른 사람 우리
많이 많이 버시는데 이제 많이 버셨죠 이미. 그러니까 여기서 추가적인이 알파의 각도는 조금은 침착해자. 예. 그렇게 말씀을 드리겠습니다. 알겠습니다. 본무장님과는 올해는 좀 더 자주 인사드리도록 하겠습니다. 오늘 만나서는 김장님 본부장님이었습니다. 소중한 시간 함께 정말 감사합니다. 오늘도 김자가했습니다. 감사습니다.
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