저자: JeremyGrantham · 외국인
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그랜섬은 미국 AI·기술주 자본지출 과열을 버블로 보고 미국 주식 비중 축소와 국제주식·국채 분산을 권한다. 또 정자 수 감소, 내분비 교란물질 노출, 극심한 부의 집중 등 금융·생물·사회의 세 가지 버블이 동시에 붕괴 지점으로 향한다고 경고한다. 발언에 따르면 1~3개월 가격 예측은 없고 장기 관점의 경고가 중심이다.
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지난 50년 동안 제러미 그랜섬은 재난이 닥치기 전에 이를 알아채는 것으로 커리어를 쌓아 왔습니다. 수천억 달러를 운용하면서 2000년 기술주 거품의 정점과 2008년 주택 위기를 정확히 짚어냈죠. 현대인의 삶에는 일종의 상시적인 스트레스가 깔려 있는데, 이것이 경고등 역할을 합니다.
집값은 가구 평균 소득의 10배에 달하고, 저축은 줄어들고 있으며, 전반적인 건강도 나빠지고 있습니다. 우리는 적자 깊숙이 밀려난 체제 안에서 살고 있는 셈입니다. 대부분의 금융 자문가들은 대중에게 현재 방향을 유지하고 계속 사라고 말하지만, 그랜섬은 이 전문가들이 여러분을 시장에 붙잡아 두는 데 금전적 이해관계가 있다고 지적합니다. 그들은 여러분이 팔지 않는 한 운용 수수료를 계속 받으니까요.
이 차트는 문제의 실제 규모를 보여줍니다. 우리는 금융, 생물학, 사회라는 세 개의 겹친 거품 안에 살고 있고, 각각이 동시에 한계점을 향해 부풀어 오르고 있습니다. 앞으로 10년을 버티려면 통념을 버려야 합니다. 체제가 리셋되기 전에 투자하는 방식과 사는 방식을 모두 바꿔야 합니다.
퀘리우스, 인공지능은 산업을 자동화하고 세계 노동시장을 다시 쓸 준비가 되어 있습니다. 하지만 투자자에게 이 약속은 경고입니다. 역사적으로 가장 큰 영향을 준 기술들, 철도에서 초기 인터넷에 이르기까지는 엄청난 자본을 끌어들여 파괴적인 금융 거품을 만들어 냈습니다.
이 막대그래프는 설비투자를 추적합니다. 알파벳과 마이크로소프트 같은 빅테크 기업 '매그니피센트 세븐'은 AI 인프라에 수천억 달러를 쏟아붓고 있습니다. 미래의 이익이 그 지출을 정당화하지 못할 수도 있는 속도로, 그들은 치열한 전쟁을 벌이고 있는 셈입니다. 이런 사이클에서 월가의 회사들이 매도 경고를 내는 일은 드뭅니다. 그들의 사업 모델은 상승장에서 발생하는 수수료에 의존하므로, 정점까지 여러분을 투자 상태에 묶어 두는 구조적 이유가 있습니다.
그랜섬의 방어 전략은 단순합니다. 미국 주식시장에서 빠져나오라는 것입니다. 그는 밸류에이션이 훨씬 현실적인 유럽, 일본, 신흥국 등 해외 주식으로 분산투자할 것을 조언합니다.
전략의 두 번째 부분은 국채입니다. 정부에 돈을 빌려주면 안정적인 금리나 수익률을 확보할 수 있습니다. 기술주 중심 포트폴리오의 변동성 없이 자본을 지키는 방법이죠. 부를 지키려면 과열에서 물러설 용기가 필요합니다. 1929년의 역사적 패턴이 되풀이되기 전에 거품의 신호를 알아봐야 합니다.
시장 밖에서도 우리의 생물학적 건강은 비슷한 하락을 보이고 있습니다. 1970년 이후 전 세계 정자 수는 해마다 평균 2.5%씩 줄어들었습니다. 이 추세가 계속되면 20년 안에 중간값 부부는 임신을 위해 의학적 개입이 필요해지고, 2045년쯤에는 그 수치가 0에 이를 것입니다. 주된 원인은 내분비계 교란물질, 즉 인간의 호르몬을 가로채는 화학물질입니다. 여기에는 미세플라스틱과 '영원한 화학물질'이라 불리는 PFAS가 포함되는데, 이들은 식품 포장재, 수돗물, 화장품에서 법적으로 허용되고 있습니다.
이 나란히 놓인 비교표는 규제의 격차를 보여줍니다. 유럽연합은 개인 관리용품에서 1,300종이 넘는 유해 화학물질을 금지했지만, 미국 FDA가 금지한 것은 정확히 11종입니다.
집 안 환경을 점검하면 노출을 줄일 수 있습니다. 농약을 많이 쓰는 농산물은 유기농을 사고, 플라스틱 식품 용기를 피하며, 특히 임신 중에는 가공 화장품을 없애세요. 저축을 지키는 것과 같은 엄격함으로 독성 환경으로부터 자신의 혈류를 지켜야 합니다.
이 재정적·생물학적 어려움은 사회적 한계점에서 만납니다. 평범한 사람이 집이나 가정을 꾸릴 여유가 없어지면 사회적 계약은 무너지기 시작합니다. 이 피라미드 차트는 현재 자본이 얼마나 집중되어 있는지 보여줍니다. 상위 1%가 국가 부의 31%를 보유하는 반면, 하위 50%가 나누어 가진 몫은 겨우 2.5%입니다. 이 격차는 막대한 부와 깊은 불안정으로 정의되던 1880년대 도금시대의 극단적 불평등과 닮아 있습니다.
부의 정점을 다룬 거시경제 연구들은 체제가 온건한 정책 변화만으로 리셋되는 경우는 드물다는 것을 보여줍니다. 대신 역사는 리셋의 세 가지 주요 계기를 지목합니다. 국가의 완전한 붕괴, 총력전 동원, 혁명입니다.
심리적 피해도 막대합니다. 중산층 근로자들조차 점점 더 쥐어짜인다고 느끼고, 그 결과 광범위한 분노, 고립, 공공기관에 대한 신뢰 상실이 나타납니다. 시민의 건강과 주거보다 기업 이익을 우선하는 체제는 결국 스스로를 잡아먹게 될 것입니다. 우리 시대는 통제되지 않는 성장을 좇는 것으로 정의되는데, 그 성장은 우리의 지갑, 몸, 이웃 모두에게 유독해졌습니다.
이제 기업, 투자은행, 정부 기관이 여러분의 안녕을 보호하기 위해 움직인다고 더는 가정할 수 없습니다. 그랜섬은 우리가 공유재를 지키는 데로 돌아가야 한다고 말합니다. 깨끗한 공기, 오염되지 않은 물, 건강한 아이들처럼 어떤 문명이 기능하기 위해서든 필요한 공동의 기반 말입니다.
여러분의 회복력 플레이북은 직접 통제권을 가져오는 데서 시작합니다. 돈을 미국 기술주 열풍에서 옮기세요. 집 안의 화학물질을 점검하고, 디지털 경제와 상관없이 가치가 남아 있는 실용적인 기술, 예컨대 엔지니어링이나 기계 수리 같은 기술을 배우세요. 거시경제 전망은 막막하지만, 자신의 건강과 재정을 지키기 위해 하는 행동들은 힘을 줍니다.
다가오는 리셋을 버텨 내는 것은 가족과 공동체를 지키는 용기의 문제입니다. 사람보다 이윤을 우선하는 세상에서 인간다움을 지키는 것이 궁극의 투자입니다.
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