저자: PeterLynch · 외국인
요약 보기
결론: 시장 하락은 역사적으로 자주 발생하므로 기업을 이해하고 있다면 하락을 기회로 활용하라는 메시지. 시장 하락의 빈도: 93년간 S&P 계열 시장에서 10% 이상 하락이 50회 있었고 약 2년마다 한 번꼴로 발생했다. 이 중 25% 이상 하락(약세장)은 15회로 약 6년마다 한 번꼴. 하락을 대하는 자세: 하락은 피할 수 없으니 그에 대비해 감당할 수 없다면 주식을 보유하지 말아야 한다. 하락 후 반등을 알고 있는 기업의 주가 하락은 오히려 좋은 매수 기회가 된다. 예: $14 → $6 하락 후 $22 상승 기대. 하락 시점 예측의 한계: 언제 하락할지는 아무도 모르며, 예측이 맞은 뒤에야 설명하는 경우가 많다. 저가 매수의 함정: 가격이 많이 떨어졌다고 무조건 사는 것은 위험. 얼마나 더 떨어질지 모르기 때문에 기업의 재무제표와 사업을 이해하고 사야 한다. 사례 1 - 파라곤(Paragoi) 등: $130 → $100 → $95 → 1년 내 $18로 하락. 부채가 없어도 과대평가였던 사례. 사례 2 - 카이저 인더스트리(Kaiser Industry): $26 → $16 → $14 → $10 → $6 → $3까지 하락. 그러나 강철 40%, 알루미늄 40%, 시멘트 32% 점유율과 무부채, 선박·광산·미디어 등 자산을 보유한 기업으로, 시가총액 약 7,500만 달러에 불과해 이상하다고 판단. $12 부근에서 일부 매수 후 회사가 주주에게 자산별 주식을 배분·매각하며 주당 약 $50 상당의 가치를 돌려주어 성공. 핵심 교훈: 기업을 모르고 하락만 보고 사거나, 모르고 매도하면 하락장에서 대응하지 못한다. 보유 이유를 알고 있어야 한다. 출연자 전망: 장기적으로 기업 가치 기반 투자에 대한 견해 제시, 구체적 시장 방향 예측은 없음.
다듬은 글
Nhưng nếu bạn không hiểu công ty, mà chỉ mua chỉ vì cổ phiếu giảm từ 26 đô xuống 16 rồi xuống 10, thì khi nó xuống 9, xuống 8, xuống 7 bạn sẽ làm gì? Đây chính là vấn đề mà hầu hết người ta gặp phải: họ bán cổ phiếu vì không biết tại sao mình đã mua nó, rồi khi giá tiếp tục giảm thì họ chẳng biết phải làm gì.
Bây giờ, nếu bạn không biết phải làm gì thì hãy học lịch sử. Lịch sử rất quan trọng, bạn nên học hỏi từ nó. Điều bạn rút ra từ lịch sử là thị trường thường đi xuống, và đi xuống rất nhiều. Phép tính rất đơn giản. Đã 93 năm, tức là một thế kỷ. Điều này cũng dễ thấy: thị trường đã có 50 đợt giảm từ 10% trở lên.
50 đợt giảm trong 93 năm, cứ khoảng hai năm thị trường lại giảm 10%. Chúng ta gọi đó là điều chỉnh (correction). Trớ trêu thay, nó có nghĩa là bạn đã mất rất nhiều tiền trong thời gian ngắn. Trong số 50 đợt giảm đó, có 15 đợt giảm từ 25% trở lên, được gọi là thị trường gấu (bear market).
Chúng ta đã trải qua 15 đợt giảm như vậy trong 93 năm, nghĩa là cứ khoảng sáu năm thị trường lại giảm 25%. Đó là tất cả những gì bạn cần biết. Bạn cần biết rằng thị trường thỉnh thoảng sẽ đi xuống. Nếu bạn chưa sẵn sàng cho điều đó thì đừng nên sở hữu cổ phiếu nào cả. Và khi nó xảy ra, đó lại là cơ hội tuyệt vời. Nếu bạn thích một cổ phiếu ở mức 14 đô và nó rơi xuống 6 đô…
Thật tuyệt khi bạn hiểu công ty, nhìn vào bảng cân đối kế toán và thấy họ đang làm ăn tốt. Bạn kỳ vọng nó sẽ tăng lên 22 đô. Từ 14 xuống 2 thì tệ, nhưng từ 6 lên 22 thì còn tuyệt hơn. Vì vậy hãy tận dụng những đợt giảm này; chúng sẽ xảy ra. Không ai biết khi nào chúng đến. Người ta chỉ nói về chúng sau khi đã dự đoán, nhưng họ đã dự đoán 53 lần rồi, nên bạn có thể làm điều đó.
Hãy tận dụng biến động thị trường nếu bạn hiểu rõ thứ mình sở hữu. Tôi muốn chia sẻ vài nguyên tắc mà tôi thấy rất hữu ích. Nhiều khi người ta mua cổ phiếu chỉ vì giá của nó đã giảm mạnh. Làm sao bạn biết nó còn có thể giảm bao xa? Tôi nhớ có lần Paragoi giảm từ 130 xuống 100. Mọi người nói: "Thế này thì tuyệt, một mức giá kỷ lục cho công ty." Thế nhưng khi nó xuống dưới 100, bạn cứ mua khi bạn biết tất cả cổ phiếu và nó vẫn có thể xuống dưới 100. Giờ giá là 95. Bạn đang mua cái gì? Trong vòng một năm nó đã rơi xuống 18, và đây là những công ty không có nợ, bởi vì thực ra trước đó nó đã bị định giá quá cao.
Tôi nhớ trong năm đầu hoặc năm thứ hai của mình, trong vài năm, nó đã đi từ 26 xuống 16. Tôi tự hỏi: "Nó còn có thể giảm bao nhiêu nữa?" Xuống 16. Tôi nghĩ chúng tôi đã mua khối lượng lớn nhất trong ngành ở mức 14. Tôi nói: "Bạn biết không, nó đã từ 26 xuống 16 rồi." Vậy nó còn có thể thấp hơn bao nhiêu? Tốt, xuống 10. Tôi gọi cho mẹ tôi và nói: "Mẹ ơi, nhìn Kaiser Industry xem. Ý con là, ngành này còn có thể xuống thấp đến đâu nữa?" Nó từ 26 xuống 10. Tốt. Nó tiếp tục xuống 6, 5, 4 và 3 đô. Và tôi đã "xong đời". May mắn là nó vẫn tiếp tục giảm. Lúc đó tôi vẫn đang làm việc ở Stop & Shop, nhưng nó đi xuống rất nhanh. Tôi đã có thể làm được điều này. Hãy cô đọng những điều này lại: ở mức 3 đô, tôi nhận ra có điều gì đó rất sai. Bởi vì Kaiser sở hữu 40% ngành thép, 40% ngành nhôm và 32% ngành xi măng.
Họ sở hữu kênh truyền thông Kaiser của riêng mình. Họ sở hữu các công ty khai thác Kaiser, các kỹ sư Kaiser. Họ sở hữu những con tàu, họ sở hữu doanh nghiệp, và họ không có nợ. Tôi đã học được điều này rất sớm. Đây có thể là bước đột phá đối với một số người: rất khó để phá sản nếu bạn không có nợ. Với một số người thì điều này khó, nhưng nó là điều có thể đạt được. Đó là một thành tựu thực sự. Thế nhưng họ không có nợ, và toàn bộ công ty chỉ đáng giá 3 đô. Nó đã được bán với giá khoảng 75 triệu đô la, tương đương với việc mua một chiếc Boeing 747. Tôi nói rằng có điều gì đó không ổn khi một công ty được bán với giá 75 triệu đô. Tôi mua hơi sớm ở mức 12 đô. Nhưng tôi nói mọi thứ vẫn ổn, và cuối cùng, đây là một thành công.
Và điều họ đã làm là chia toàn bộ cổ phần cho các cổ đông. Họ bỏ qua việc chia sẻ thông tin về Kaiser Cement, Kaiser Aluminum, Kaiser Steel. Họ bán tất cả những mảng kinh doanh đó, và bạn nhận được khoảng 50 đô la mỗi cổ phiếu.
Nhưng nếu bạn không hiểu công ty, nếu bạn chỉ mua chỉ vì cổ phiếu đã giảm từ 26 đô xuống 16 rồi xuống 10, thì khi nó xuống 9, 8, 7, bạn sẽ làm gì? Đây là vấn đề của hầu hết mọi người: họ bán cổ phiếu vì không biết tại sao mình đã mua nó, rồi khi nó tiếp tục giảm, họ không biết phải làm gì nữa. Bạn tung đồng xu để quyết định chăng? Bạn đi lòng vòng quanh nhà chăng? Bạn nên biết mình đang làm gì.
Comments 0