저자: 이권희 · 한국인
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결론: 생성형 AI 확대로 HBM 수요가 AI 가속기뿐 아니라 모바일·PC·태블릿·XR 등 온디바이스 AI로 확대되며, HBM 관련 장비주와 삼성전자·SK하이닉스가 여전히 주목 대상이다. [HBM 개념 및 수요 확대] HBM은 메모리를 여러 층 쌓아 통로를 늘린 고대역폭 메모리로, 온디바이스 AI 확대로 모바일용 수요까지 늘어날 것으로 봤다. 애플 M4 등 칩 구조 변화도 언급했다. [생산량 및 수요 전망] 블랙웰 양산으로 생산량이 30% 이상 늘어날 것으로 보며, AI 가속기당 HBM 개수가 8개에서 12개로 늘어날 것으로 봤다. 휴대폰 시장(애플 약 1억대, 삼성 약 1억대 가까이)에 HBM이 들어가면 새로운 시장이 열린다고 봤다. [삼성전자 엔비디아 HBM 납품 승인] 승인은 시간문제로 보며 대만 보도에 근거가 있다고 평가했다. 다만 승인 후에도 수율이 핵심이며, 수율 50% 이상은 나와야 수익성이 확보된다고 봤다. 삼성전자는 기대감으로 상승 중이며 발표 시 추가 상승 가능성을 언급했다. [SK하이닉스 실적 전망] 영업이익 5조 초반 예상 대비 5조 중반 이상, 최대 6조까지 나오면 주가 퍼포먼스가 기대된다고 봤다. [HBM 장비주] 핵심 장비 3개 중심으로 본다고 했다. 한미반도체는 TC 본딩 기술력으로 가장 유망하며 탑픽으로 제시했다. PSK홀딩스는 리플로 장비로 조정 후 재상승 시도 중, 테크윙은 검사 장비로 최근 급등 후 조정 중으로 봤다. 이오테크닉스는 삼성 수주 시 상승 가능성 있는 종목으로 언급했다. [한미반도체 전망] 오늘 거래량 터지며 상승, 내일 시초가 매수 권고. 19만 원 이상에서는 추격 매수 불가, 30만 원까지 목표 가능, 단기 악재 시 15만 원 부근을 손절 관점으로 제시했다. 시가총액 16조 돌파로 의미가 크다고 평가. [리스크] 수율 부진 시 삼성전자 수익성 악화, 검사 실패 시 대규모 손실 가능성, 단기 조정 가능성 언급.
다듬은 글
HBM의 확장: 온디바이스 AI로 번지는 수요
앞서 오늘 섹터와 종목들의 흐름을 체크해 봤고, 내일은 어떤 이슈를 체크해야 하고 어떤 종목을 잘 살펴봐야 할지 내일의 장바구니를 꾹꾹 눌러 담아 보겠습니다. 도움 말씀 주실 분은 위즈웨이브의 이권희 대표입니다. 대표님 안녕하십니까.
이번 주에 쏟아지는 이슈가 많은데, 투자자들이 주목해 볼 만한 이슈는 무엇일까요? 지금은 이벤트를 보기에는 원전 쪽도 좀 밀려 있는 것 같습니다. 뉴스를 보면 이런 이벤트들은 체크해 보시면 될 것 같고, 오늘 제가 관심 갖고 있는 건 최근 지겹게 많이 들은 HBM입니다.
HBM이란 무엇인가
HBM은 하이 밴드위스 메모리, 고대역폭 메모리로, 한마디로 램을 여러 개 쌓은 것이라고 생각하시면 됩니다. AI와 관련돼서 굉장히 핫했는데, 엔비디아 납품 여부로 관심을 많이 받았죠. 삼성전자와 하이닉스가 열심히 하고 있고, 이것이 모바일, PC, 태블릿으로도 확대될 거라는 이야기가 있습니다. 온디바이스 AI도 본격적으로 상용화될 거라는 말이 있고, 비전 프로 같은 XR 기기에도 들어갈 가능성이 높습니다.
데이터를 처리할 때 GPU, CPU, TPU 등 여러 칩이 쓰이는데, 구글도 TPU를 쓰죠. 하나만 가지고 되는 게 아니라, 휴대폰 안에도 램, 저전력 LPDDR, CPU, GPU, NPU가 들어가고 작은 HBM도 같이 합쳐집니다. 이걸 하나의 패키지로 묶은 것을 AP라고 부르는데, 애플의 M4 칩도 기존 M3 칩보다 NPU 크기를 키운 구조입니다. 쉽게 말하면 AI 가속기에 들어가던 HBM이 휴대폰과 컴퓨터에도 들어간다고 생각하시면 편합니다.
온디바이스 AI 기능이 강화될수록 순간적으로 빨리 처리하기 위한 HBM 확대는 필연입니다. 생성형 AI 모델을 쓰면 파라미터가 급격히 늘고, 데이터가 빨리 오가야 합니다. HBM의 장점은 통로가 많다는 것입니다. 단층으로 하면 연결할 수 있는 면이 적은데, 여러 층으로 쌓으면 연결 통로가 많아져 CPU, GPU 작업을 빨리 기억하고 전달할 수 있습니다. AI 가속기도 GPU에 HBM을 붙여 만들듯이, 휴대폰에도 확대될 것으로 보입니다.
수요 확대: 블랙웰과 루빈
엔비디아가 세 번째 모델인 블랙웰 가속기 양산에 들어갔고, 그다음에는 루빈이 기다리고 있습니다. 생산량이 30% 이상 늘어날 것으로 보이는데, 생산량이 늘면 HBM 사용 개수도 많아집니다. AI 가속기에 처음엔 8개가 들어갔다가 12개까지 늘어날 텐데, 휴대폰까지 들어가면 애플이 1년에 1억 대 이상, 삼성도 1억 대 가까이 팔고 있으니 또 하나의 새로운 시장이 열리는 셈입니다. 이름은 HBM이 아니라 다른 이름으로 부를 수도 있지만 기능은 같습니다. 그래서 HBM 관련 장비주와 삼성전자, 하이닉스를 여전히 주목해야 합니다.
삼성전자의 엔비디아 HBM 승인 이슈
삼성전자가 엔비디아에 HBM 공급을 승인받을 수 있을지가 관심사입니다. 오늘 대만발 뉴스가 나왔는데, 조만간 승인이 나올 거라는 보도입니다. 미국이 아니라 대만에서 나온 점은 의심해 볼 필요가 있습니다. 엔비디아가 테스트를 맡기는 곳은 결국 TSMC이고, 패키징도 TSMC가 하고 있기 때문에 대만발 뉴스가 어느 정도 근거가 있다고 보는 게 맞습니다. 7월, 8월, 9월, 혹은 4분기로 넘어가느냐는 시간의 문제이고, 승인은 날 것으로 보입니다.
다만 승인이 난다고 바로 10만 전자로 가는 것은 아닙니다. 승인 이후에 수율이 얼마나 나오느냐가 관건입니다. SK하이닉스도 초반에는 수율이 50% 정도였고 시간이 꽤 걸렸으며, 지금은 80% 정도 나온다고 합니다. 3E 모델, 8단에서 12단으로 가면 또 달라지기 때문에 수율 문제는 계속 나올 것입니다. 수율이 낮으면 불량품이 많아 남는 게 별로 없으니, 승인을 받고 납품하는 것까지 성공해도 돈을 못 벌 수 있습니다. 수율이 50% 이상은 나와 줘야 삼성전자도 돈을 벌 수 있고, 향후 수요는 계속 올라갈 수 있습니다.
지금은 삼성전자가 기대감에 가고 있고, 발표가 나면 더 갈 겁니다. SK하이닉스는 실적을 기다리는 상황입니다. 영업이익이 5조 중반에서 6조까지 나올 수 있는데, 5조 초반을 예상하는 가운데 5조 중반을 넘으면 어마어마한 주가 퍼포먼스가 나올 수 있습니다. 삼성전자가 서프라이즈를 냈으니 하이닉스도 당연히 서프라이즈가 나올 거라고 보고 있습니다.
주요 공정 장비주
HBM 공정 장비 회사는 많지만 세 개만 보시면 됩니다. 한미반도체가 가장 탑픽입니다. 본딩 기술력이 핵심인데, 본딩은 메모리 칩 한 단 한 단을 잘 붙이는 것이고, 그 본딩 장비를 잘 만드는 곳이 한미반도체입니다. 삼성전자는 자회사 세메스에서 하는데 일본 장비도 쓰고 있어 한미반도체가 들어갈지는 아직 불확실하지만, 한미반도체는 하이닉스와 마이크론에 납품하는 것만으로도 벅찬 상황입니다.
PSK홀딩스는 리플로우 장비를 납품하는 회사로, 패키징에 꼭 필요한 공정입니다. 삼성전자와 하이닉스 모두에 납품합니다. 검사 장비 단에서는 테크윙을 볼 필요가 있습니다. 최근 많이 올라서 조정이 나올 수 있는데, 한미반도체와 PSK홀딩스는 조정 후 다시 올라가려는 모습이고, 테크윙은 조정 중이라고 보시면 됩니다.
검사가 중요한 이유는 HBM을 인터포저 위 GPU에 붙이고 나면 떼어낼 수 없기 때문입니다. 붙였는데 작동이 안 되면 GPU까지 날아가서 큰 손해를 보고, 삼성전자나 하이닉스가 그 손해를 물어줘야 합니다. 그래서 검사 장비가 중요하고, 검사 장비들이 좋은 흐름을 이어가고 있습니다. 이오테크닉스는 삼성이 수주를 받으면 올라갈 가능성이 있는 종목입니다.
오늘은 한미반도체를 탑픽으로 꼽겠습니다. 모바일과 온디바이스 AI 확대로 HBM 수요가 늘면 한미반도체의 장비 수요도 늘어나고, 오늘 거래량이 터지며 오랜만에 올라왔습니다. 리포트 제목이 '지금 안 사면 후회한다'였는데, 제가 하고 싶은 말을 대신해 준 것 같습니다. 내일 아침에 바로 사셔야 한다고 보고, 여기서 19만 원을 넘어가면 또 못 사게 됩니다. 여전히 대장주 하나 정도는 갖고 계셔야 하고, 우리나라에서 처음으로 시가총액 16조를 넘긴 장비주가 탄생했다는 점이 중요한 의미입니다. 앞으로 30만 원까지도 갈 수 있다고 봅니다. 내일 시초가에 매수하신다면 30만 원까지 도달 가능하고, 손절가는 15만 원 정도로 잡으시고 단기적으로 악재가 나오면 참고하시면 좋겠습니다.
한미반도체를 눈여겨보시고 HBM 관련 종목으로 잘 살펴보시면 좋겠습니다. 지금까지 위즈웨이브의 이권희 대표와 함께했습니다. 고맙습니다.
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