저자: 문현진 · 한국인
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맥스트(377030)는 250억 규모 주주배정 유상증자를 발표했으나 자금이 채무상환 160억 등에 쓰여 성장 투자가 아닌 '구걸'성 자금 조달로 해석. 회사 영업 상황이 좋지 않고 적자가 지속되어 주가 상승 가능성이 낮다. 추가매수 의견은 없으며, 유상증자 불참을 권하고 2,000원대 또는 1,000원대까지 하락 가능성을 언급. 사실상 손절·포기 권유.
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니다네 안녕하세요요. 먼저 2,000원대 내려가면 전화를 달라고 하셔서 전화드렸습니다. 무슨 종목이냐고요? 맥스트, 맥스틸입니다. 맥스트 2요, 네네. 2,000원대 내려가면 다시 전화 달라고 하셨기에 전화드렸어요. 매수가 비중을 먼저 말씀해 주세요.
예, 매수가는 6,900원, 비중은 25%입니다. 네, 일단 2,000원까지 내려왔어요. 근데 좋게 내려온 것도 아니죠? 네, 네. 좋게 내려왔으면 조용히 아무 문제 없이 내려왔으면 괜찮겠다는 생각이 드는데, 유상증자를 한다네요. 250억 규모의 주주 배정 유상증자를 한다고 합니다.
쉽게 말하면 유상증자를 고상하게 표현해서 그렇지, 쉽게 생각하면 주주들에게 돈을 구걸한다고 표현하는 게 맞을 것 같아요. 기업 관계자들이 듣기에는 조금 거북할 수 있는 표현입니다만, 사실 우리 투자자분들을 위해 방송을 하고 있기 때문에 투자자들이 어떻게 바라봐야 하는지 말씀드리면, 주주 배정 유상증자는 구걸이 맞습니다. 나 돈 없으니까 너희한테 돈 좀 벌겠다는 이야기거든요.
기업이 좋은 상황이면 유상증자를 안 하겠죠. 힘든 상황에서 하는 겁니다. 물론 좋은 상황에서 하는 기업들도 있습니다. 투자를 위해 더 큰 공장을 짓는다거나 다른 발전을 위해 하는 기업들도 있는데, 얘는 지금 발전을 위해서 하는 것 같아 보이지는 않아요.
왜냐하면 공시를 보니까 이 자금을 어디에 쓰는지가 나옵니다. 빚을 갚는 데 160억 정도를 쓰고, 운영자금으로 회사 운영에 들어가는 인건비, 월세, 이자 같은 것들을 내야 되잖아요. 그 운영자금에 90억을 쓰겠다는 거예요. 그러니까 발전이 있는 겁니까? 발전이 전혀 없어 보입니다. 이렇게 쓰겠다고 하는데 유상증자를 한다고 하니 좋아 보일 수가 없죠.
정상적인 기업이라면 "지금 우리가 더 나은 것을 위해 가게를 차릴 거고, 공장을 늘릴 거고, 신사업을 위해 유상증자를 하니 250억을 투자해 주십시오. 이 사업 계획으로 돈을 얼마나 벌 수 있을 것 같고, 이렇게 되면 지금 적자를 해결할 수 있습니다"라고 말해야 합니다. 그런데 이건 "주주님들, 제가 진짜 미안한데 빚이 너무 많아서 160억 좀 갚으려고 하니 돈 좀 주세요"라는 거예요. 이건 존속 가능성을 의심해 봐야 하는 상태입니다.
그러니 주가가 올라가기가 굉장히 어려워 보이죠. 맥스가 2,000원까지 온 건 맞는데, 유상증자 없이 자연스럽게 내려가면서 회사가 회생 가능성이나 성장 가능성, 영업이익이나 매출 증가 등으로 변화될 가능성이 보였다면, 메타버스나 증강현실 쪽에서 산업의 두각을 나타냈다면 추가 매수해도 되지 않을까요라고 했겠죠. 하지만 지금은 없다고 생각하고 그냥 두는 게 낫겠어요. 회사가 좋은 상황이 아니잖아요.
이건 괜히 손댔다가는 밑 빠진 독에 물 붓기가 될 수 있습니다. 그래서 저는 개인적으로 유상증자도 안 받는 게 낫지 않을까 생각합니다. 맥스를 들고 있는 다른 주주님들이 있더라도, 저는 이 기업이 돈 줄 가치가 별로 없어 보인다는 게 제 생각이에요. 그러니 유상증자는 안 받는 게 좋을 것 같고, 나중에 나만 잘 탈출할 수 있도록 자리를 잘 잡으면 그때 추가 매수를 고민하는 게 나을 것 같습니다.
지금 흐름이라고 한다면 2,000원대에 자리를 잡거나, 아마 1,500원대, 1,000원대까지 내려갈 가능성도 있을 것 같아요. 저는 그냥 없다고 생각하고 내버려 두는 게 나을 것 같습니다. 추가 매수 의견은 드리지 않을 거고요. 회사가 일단 빚만 잘 갚으면 다음 재무제표상으로는 좋게 나올 것 같습니다.
왜냐하면 부채가 330억 정도 늘어났는데, 이걸 지금 갚겠다는 거잖아요. 160억을 갚으면 다음 감사보고서는 좀 잘 나올 것 같긴 한데, 유상증자를 또 할 것 같아요. 90억 가지고는 운영이 안 되거든요. 적자가 40억씩 나고 있기 때문에 90억 가지고는 불안합니다. 2분기 지나면 6개월 만에 90억을 날려먹는 회사예요. 운영자금 90억은 너무 적지 않나 싶고, 아마 이건 유상증자를 또 하지 않을까 하는 생각이 드네요.
그 외에 만약 3자배정 유상증자 같은 걸로 주가가 날아가는 경우가 생긴다면 괜찮을 수도 있겠지만, 그건 우리가 예상할 수 있는 부분이 아니라서 추가 매수해 놓기는 조금 불안합니다.
그러니 이건 그대로 들고 가시되 추가 매수 없이 가져가시다가, 나중에 3자배정 유상증자나 또 다른 유상증자 이야기가 나오면 그때 다시 한번 연락을 주세요. 그때까지는 이거 없다고 생각하세요. 여기서 돈 다 날렸다고 생각하시는 게 마음이 더 편할 것 같습니다. 아시겠죠?
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