저자: PeterLynch · 외국인
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시장 폭락 시 매도보다 공부와 이해를 바탕으로 한 보유·추가매수가 유리하다는 주장. 역사적으로 시장은 93년간 50번의 10% 이상 조정, 15번의 25% 이상 하락(약 6년마다 한 번)이 있었으며 이는 피할 수 없는 일이라고 설명. 사업 내용을 이해하고 부채가 적은 기업이라면 하락은 기회이며, 가격 하락만 보고 매수하는 것은 위험하다고 경고. 카이저인더스트리스 사례(26→3달러)로 부채 없고 자산가치가 있으면 하락을 견딜 수 있었지만, 이해 없이 매수한 경우 하락 시 대응이 어렵다고 설명. 변동성은 기회라는 입장. 타코벨(1972년 14→1달러 후 상승 사례) 등을 언급. 기업이익은 장기적으로 연 약 8% 성장하며 이익이 약 9년마다 두 배가 되므로 주식시장도 장기적으로 비슷하게 상승할 것이라고 전망. 1987년 블랙먼데이 당시 마젤란펀드가 하루 큰 폭 하락을 겪었지만 장기 보유 원칙을 강조. 마지막에 동전 던지기로 4000포인트 도달 여부를 농담처럼 언급하며 단기 예측에 대한 회의적 태도 표명. 구체적인 1~3개월 가격 방향 예측은 없음.
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인플레이션이 올라가면서 투자자들은 그 어느 때보다 걱정하고 있습니다. 그들이 늘 스스로에게 묻는 질문은 이것입니다. 시장이 폭락하기 전에 주식을 팔아야 할까, 아니면 참고 기다려야 할까? 그런데 기다리는 동안 시장이 무너지면 어떻게 하나? 이 모든 질문의 답은 투자 세계의 위대한 인물, 피터 린치의 말에 있습니다. 오늘 영상의 주인공인 피터 린치입니다.
피터 린치는 피델리티 인베스트먼트의 펀드 매니저였습니다. 1977년부터 1990년까지 피델리티의 마젤란 펀드를 운용했고, 그 13년 동안 펀드 규모는 1,800만 달러에서 140억 달러로 커졌습니다. 피터 린치가 뮤추얼 펀드를 운용했다는 점을 생각하면, 펀드 자산 가치의 성장은 그야말로 천재적이었습니다. 불확실한 오늘날의 시장 상황에서도 피터 린치의 조언은 과거만큼 가치가 있습니다. 그럼 시장 폭락을 어떻게 대하는지에 대한 그의 이야기를 들어 보겠습니다.
시장 폭락에 대비하려면 역사를 공부해야 합니다. 역사에서 배울 수 있는 중요한 사실은 시장은 내려가고, 그것도 많이 내려간다는 겁니다. 계산은 간단합니다. 93년 동안 시장은 10% 이상 하락한 적이 50번 있었습니다. 93년 동안 50번, 대략 2년에 한 번꼴로 시장이 10% 떨어졌다는 뜻입니다. 우리는 이것을 조정이라고 부르는데, 사실 이는 많은 돈이 빠르게 사라진다는 것을 완곡하게 표현한 말입니다. 그중 15번은 25% 이상 떨어졌고, 이를 약세장이라고 부릅니다. 93년 동안 15번이니, 대략 6년에 한 번은 25% 하락이 찾아온다는 뜻입니다. 여러분이 알아야 할 건 이것뿐입니다. 언젠가 시장은 반드시 내려갑니다. 그럴 준비가 안 되어 있다면 주식을 가지고 있으면 안 됩니다. 그리고 하락이 찾아왔을 때 그것을 좋은 기회로 여길 수 있어야 합니다. 14달러짜리 주식이 6달러로 떨어졌다면, 그건 대단한 기회입니다. 회사를 이해하고 재무제표를 살펴봤을 때 회사가 잘 버티고 있다면, 22달러까지 오르기를 기대할 수 있습니다. 14달러에서 22달러는 훌륭하고, 6달러에서 22달러는 특별한 수익입니다. 그러니 이런 하락을 이용하세요. 하락은 반드시 옵니다. 언제 올지는 아무도 모릅니다. 하락이 지나고 나서야 사람들은 자기가 예측했다고 말하지만, 그들은 실제로 그런 예측을 53번이나 했습니다. 자신이 보유한 것을 이해하고 있다면, 시장의 변동성을 이용할 수 있습니다.
제가 유용하다고 생각하는 몇 가지 원칙이 있습니다. 많은 사람들이 주가가 이만큼 떨어졌으니 이제 사야겠다고 생각합니다. 그런데 얼마나 더 떨어질지 어떻게 알겠습니까? 폴라로이드는 130달러에서 100달러까지 떨어졌습니다. 사람들은 이렇게 말했습니다. 여기 훌륭한 회사가 있고, 기록도 좋다. 만약 100달러 밑으로 떨어지면, 주식을 모두 사야겠다. 실제로 100달러 밑으로 떨어졌고, 많은 사람들이 그 기준으로 샀습니다. 135달러에서 100달러로 떨어졌으니 95달러는 아니라면서요. 그런데 1년 뒤 주가는 18달러였습니다. 그리고 이 회사는 부채가 전혀 없었습니다. 회사 자체가 그저 너무 비싸게 거래되고 있었던 겁니다.
제가 펠리델리티에서 1년차나 2년차에 똑같은 일을 했습니다. 카이저 인더스트리는 1년 만에 26달러에서 16달러로 떨어졌습니다. 저는 생각했습니다. 얼마나 더 떨어질 수 있겠어? 지금 16달러인데. 그래서 뉴욕 아메리칸 증권거래소에서 카이저 인더스트리를 14달러에 대량으로 샀습니다. 역대급으로 큰 매수 중 하나였죠. 26달러에서 16달러로 떨어졌으니 얼마나 더 떨어지겠어요? 그런데 10달러가 되자 어머니에게 전화를 걸어 말했습니다. "엄마, 카이저 인더스트리 좀 보세요. 얼마나 더 떨어지겠어요? 26달러에서 10달러로 떨어졌어요." 그러고 나서 6달러로 떨어졌고, 5달러, 4달러, 3달러까지 떨어졌습니다. 불행히도 그 속도가 너무 빨랐습니다. 제가 그대로 있었다면 아마 지금쯤 캐디를 하거나 슈퍼마켓에서 일하고 있었을 겁니다. 그런데 3달러쯤에서 뭔가 크게 잘못됐다는 걸 깨달았습니다. 카이저 인더스트리는 카이저 스틸의 40%, 카이저 알루미늄의 40%, 카이저 시멘트의 32%를 소유하고 있었고, 카이저 브로드캐스트와 카이저 샌타 그래블도 가지고 있었습니다. 그 사람들은 엔지니어였고, 지프도 소유했으며, 사업마다 가지고 있었습니다. 게다가 부채가 전혀 없었습니다. 이건 제가 아주 일찍 배운 사실입니다. 어떤 사람들에게는 이것이 돌파구가 될 수도 있습니다. 부채가 없으면 파산하기가 매우 어렵습니다. 부채가 없다는 건 진짜 성취입니다. 그런데 회사 전체가 3달러에 거래되고 있었고, 시가총액은 약 7,500만 달러였습니다. 보잉 747 한 대를 살 수 있는 가격이었죠. 저는 이 회사에 뭔가 잘못된 게 있다고 생각했습니다. 7,500만 달러 가치라니요. 16달러에 샀을 때는 조금 성급했지만, 어쨌든 모든 게 괜찮다고 생각했고, 결국 일이 잘 풀렸습니다. 회사는 주주들에게 주식을 나눠 줬습니다. 카이저 알루미늄 주식은 공모 주식을 나눠 줬고, 카이저 스틸은 다른 사업들을 모두 팔았습니다. 주당 약 50달러를 받을 수 있었죠. 하지만 회사를 이해하지 못했다면, 그저 주가가 26달러에서 16달러로 떨어졌고 10달러까지 내려갔다는 이유로 샀다면, 9달러가 되었을 때 무엇을 하겠습니까? 8달러가 되었을 때는요? 7달러가 되었을 때는요? 이것이 사람들이 가진 문제입니다. 왜 샀는지 모르니까 떨어지면 팔아 버립니다. 그러고 나서 무엇을 해야 할지 모르게 되죠. 이때는 동전이라도 던지고 동네를 한 바퀴 돌아야 할 판입니다.
오늘날 금융시장의 변동성이 걱정되십니까? 그것을 줄이기 위해 뭔가 해야 한다고 생각하십니까? 저는 변동성을 좋아합니다. 1972년에 시장이 극적으로 떨어졌을 때가 기억납니다. 타코벨은 14달러에서 1달러까지 떨어졌습니다. 부채도 없었고, 식당 하나 문을 닫은 적도 없었습니다. 저는 7달러에 사기 시작했고, 계속 보유했습니다. 1달러까지 떨어졌죠. 그리고 1978년에는 마젤란의 가장 큰 포지션이었습니다. 펩시콜라가 42달러에 인수했을 때, 제가 생각하기에는 그들이 인수했다면 400달러까지 갔을 겁니다. 저는 변동성이 훌륭하다고 생각합니다. 이런 콜들은 정말 중요하다고 생각합니다. 하루에 시장이 80포인트 오르고 다음 날 80포인트 내리는 것은 대중에게 좋은 일이 아니라고 생각합니다. 그건 별로 좋지 않은 일입니다. 하지만 이런 모든 발언들과 다른 것들로 매일의 변동성을 낮추는 것은 중요합니다. 그래도 시장은 오르락내리락할 것입니다. 인간의 본성은 2만 5천 년 동안 거의 변하지 않았습니다. 예상치 못한 사건이 어디선가 튀어나와 시장이 떨어지거나 오를 것입니다. 그러니 변동성은 계속 나타날 것이고, 시장은 계속 오르락내리락할 것입니다. 사람들이 자신이 가진 것을 이해할 수 있다면, 이것은 엄청난 기회라고 생각합니다. 이해하지 못한다면, 자신이 가진 뮤추얼 펀드가 무엇인지 알아보고, 그것을 계속 추가해 나가세요.
기업 이익은 역사적으로 연평균 약 8% 성장해 왔습니다. 따라서 기업 이익은 약 9년마다 두 배가 됩니다. 주식시장도 약 9년마다 두 배가 되어야 합니다. 그래서 제 생각에 다음 목표는 오늘 3,700포인트에서 3,800포인트입니다. 저는 다음 3,800포인트는 위로 갈 것이라고 꽤 확신합니다. 아래로 가지 않을 겁니다. 다음 500포인트, 다음 600포인트가 어느 방향으로 갈지는 모르지만, 시장은 앞으로 8~9년 안에 두 배가 되어야 합니다. 그리고 그 뒤 8~9년 안에 다시 두 배가 되어야 합니다. 이익이 연 8% 증가할 것이고, 주식이 떨어진다면 그건 그저 그런 것일 뿐입니다.
지금은 10월입니다. 10월을 조심하세요. 주식시장에서는 마녀의 달이라고 불리는 달입니다. 이번 달 전망은 어떻게 보십니까? 다우지수가 언제 4,000에 도달할 것 같습니까?
10월은 언제나 특별한 달이었습니다. 1987년이 기억납니다. 저는 시장이 문제없다고 굳게 믿었고, 걱정하지 않았습니다. 캐롤과 저는 아일랜드로 멋진 골프 여행을 계획했습니다. 한 코스에서 골프를 치고, 작은 집에 들러 또 다른 코스를 방문하며, 아일랜드 서해안을 따라 골프를 치는 계획이었죠. 목요일 밤에 출발했는데, 그날 시장은 55포인트 떨어졌습니다. 그리 좋지 않았죠. 다음 날 시차 때문에 아일랜드에 도착했고, 하루를 마무리한 뒤 호텔로 돌아갔습니다. 금요일에 시장이 112포인트 떨어졌다는 소식을 듣고 캐롤린에게 말했습니다. "월요일에도 시장이 떨어지면 돌아가야 할지도 몰라. 그러니 주말 동안 그냥 여기 있자." 그리고 월요일에 시장은 580포인트나 떨어졌습니다. 제 펀드는 약 120억 달러에서 80억 달러로 줄었습니다. 그건 정신이 번쩍 드는 일이었죠. 업무일 이틀 만에요. 이번 주가 끝나면 저는 아무 즐거움도 없을 거라고 생각했습니다. 그때 제가 할 수 있는 일은 많지 않았습니다. 월요일에는 시장이 열리지 않았는데, 12시쯤 아일랜드에서는 뉴욕이 아직 아침 7시였습니다. 그래서 그날을 보냈습니다. 오전에는 골프를 쳤고, 어딘가에 가서 시장이 무너지는 것을 지켜봤습니다. 돌아와서도 제가 할 수 있는 일은 없었습니다. 그런데 제 주주들은 전화를 해서 물었습니다. "린치는 뭐하고 있어요?" 사람들에게 이렇게 말했죠. "그는 6번 홀에 있어요. 지금은 많이 뒤처져 있지만, 벙커에 빠졌을 뿐이에요. 트리플 보기가 될 수도 있지만, 이게 시작일 수도 있어요." 제가 이렇게 말하는 게 주주들이 듣고 싶은 말이었을 겁니다. 제가 이 망할 상황에 대해 무언가 할 수 있는 것처럼 들렸을 테니까요. 그래서 저는 집으로 돌아와 다른 모든 사람들과 함께 괴로워했습니다. 다행히도 저는 꾸준했습니다. 제가 마젤란을 운용한 13년 동안 시장은 9번 떨어졌고, 시장이 떨어질 때마다 마젤란도 떨어졌습니다. 9번 중 9번이었죠.
이건 아주 중요한 점이고, 적어 둬야 할 숫자 중 하나입니다. 주식에 1,000달러를 넣으면, 잃을 수 있는 최대 금액은 1,000달러입니다. 저는 그런 경험을 여러 번 했습니다. 하지만 맞으면 5,000달러, 1만 달러, 2만 달러를 벌 수 있습니다. 그러니 이 사업에서는 한두 번 맞힐 필요가 없습니다. 네 번 중 한 번만 맞혀도 됩니다. 그 회사가 잘하고 있고, 훌륭한 일을 하고 있다는 것을 알면 주식을 더 사거나 적어도 팔지 않으면 됩니다. 그게 가장 큰 비극이죠. 그래서 상승 쪽에서 더 많은 돈을 벌 수 있습니다. 이제 동전을 던져 올해든 내년이든 시장이 4,000에 도달할지 알려 드리겠습니다. 앞면이 나오면 올라간다는 뜻입니다. 이건 양면이 모두 앞면인 동전이네요. 내년에 시장은 오를 겁니다. 제가 주식시장에 대해 아는 건 이게 전부입니다.
피터 린치의 이야기를 듣고 나서, 여러분이 더 이상 시장 폭락을 두려워하지 않고, 폭락이 제공하는 기회를 붙잡아 그것으로 수백만 달러를 벌 수 있기를 바랍니다. 이 영상이 도움이 되셨다면 좋아요를 눌러 주시고, 투자 세계의 지혜를 더 얻고 싶으시면 채널 구독도 잊지 마세요. 다음에 또 만나요. 건강하세요.
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