저자: JimCramer · 외국인
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첫 줄 결론: 펩시코 실적 서프라이즈를 계기로 반도체·방어주·경기침체 이후 '바닥권' 종목에 대한 낙관적 관점을 제시하며, 구체적 가격 예측은 거의 없음. 펩시코: 실적 발표 전 주가가 고점 대비 20포인트 하락했으나, 원자재 비용 측면의 긍정적 서프라이즈로 주가가 4% 급등. 원자재 선물 계약 부담이 수개월 내 순풍으로 전환될 것이라고 주장. 경기방어주: 제약·헬스케어 유통(Merck, AmerisourceBergen, McKesson, Cardinal Health), 생활용품(Kimberly-Clark), 건강보험(Humana, UNH)에 대한 투자 매력을 언급하며 '위기 방어주' 베팅이 합리적이라고 주장. Merck-Moderna 제휴도 긍정 평가. 52주 신저가 종목 발굴: S&P500 약세장이 11개월째로 평균 13개월 지속 특성상 바닥이 가까울 수 있다고 주장하며, 신저가 목록에서 다음 펩시코를 찾자고 제안. 개별 종목 견해: Intel은 대규모 감원 예상으로 매수 시기가 이르다고 판단. KLA·Teradyne는 미국의 대중 반도체 공급 제한 시 매도 가능성 언급. Charter Communications는 880억 달러 부채를 우려 요인으로 지적. 반면 KeyCorp, Bank of America, JP Morgan은 대출 손실이 미미하고 예금 기반이 커 매력적이라고 평가. Accenture·ServiceNow는 실적 대비 과도한 하락으로 보고 긍정적 시각. 기타 종목: Domino's Pizza·Yum Brands는 잘 관리되는 기업으로 인플레이션 완화 시 낙폭 회복 가능성 제시. Generac은 전력망 취약성과 전기차 확산으로 수요 증가를 주장. Stanley Black & Decker는 브랜드 가치 대비 과도한 하락으로 매력적이라고 평가. S&P Global은 비관적 업황(반도체보다 나쁨)을 인정하면서도 역발상 매수 여지를 언급. 통신탑 REIT(American Tower, Crown Castle, SBA Communications)와 Mid-America Apartment Communities는 장기 성장성과 주택 공급 부족을 근거로 긍정 평가. 시청자 질의 응답: 사망한 남편에게서 상속받은 Kinder Morgan(KMI) 보유분 처리에 대해, 배당률 6.5%와 파이프라인 여건 개선을 근거로 물타기는 권하지 않지만 보유는 긍정적으로 언급. 출연자 전망: 구체적 목표가나 기간 명시 없이 전반적으로 낙관적 기조 유지. 'Pepsico가 이제 막 시작한 것 같다'고 언급.
다듬은 글
펩시코와 실적 서프라이즈
제 임무는 간단합니다. 여러분이 돈을 벌도록 돕는 것입니다. 여러분을 위해 돈을 벌려고 애쓰다 보면 저도 친구가 되곤 하죠. 제 일은 즐겁게 해드리는 것뿐 아니라 가르치고 깨우쳐 드리는 것이기도 합니다. 오늘 실적 발표 전까지 아무도 펩시코를 좋아하지 않았습니다. 경쟁 심화, 원자재 가격 상승 같은 익숙한 우려 때문에 주가는 고점에서 20포인트나 떨어져 있었죠.
그런데 오늘 아침 펩시코가 레이즈 칩스, 프리토레이, 게토레이, 펩시 같은 브랜드를 가진 회사로서 놀라운 긍정적 서프라이즈를 발표했습니다. 매출총이익률에 눈에 띄는 악화도 없었어요. 그러자 어떻게 됐을까요? 다우가 28포인트, S&P가 0.33%, 나스닥이 0.19% 하락한 비교적 조용한 날에 주가가 4%나 급등했습니다.
알고 보니 펩시코의 원자재 비용 약정이 몇 달 안에 플러스로 돌아선다고 해요. 역풍이 순풍으로 바뀌는 셈입니다. 펩시는 지금 만기가 도래하고 있는 장기 원자재 계약을 갖고 있었고, 이것이 이익을 크게 끌어올릴 겁니다. 그리고 이걸 보고 이런 생각이 들었어요.
약세장과 필수소비재
어쩌면 일부 기업에게는 약세장이 너무 길어지고 있는 건지도 모릅니다. 펩시코에도 그런 일이 있었던 걸까요? 최근 식품과 제약 회사 주식에 대한 관심이 크게 늘었습니다. 순수한 위기 방어 자산이죠. 익숙한 소비재 기업들의 투자의견도 전반적으로 올라가고 있습니다.
머크, 킴벌리클라크, 아메리소스버겐, 맥케슨, 카디널헬스, 휴마나, UNH 같은 종목들이 지금 계속 움직이고 있어요. 위기 방어주에 베팅하는 건 말이 됩니다. 머크는 모더나와 암 백신 개발을 위한 새 계약을 맺었는데, 솔직히 저는 이것보다 모더나를 사고 싶어요. 애틀랜틱은 킴벌리클라크 투자의견을 올리면서 사실상 이렇게 묻더군요. 이 정도면 충분히 떨어지지 않았냐고요. 아무리 더 떨어질 수 있겠냐는 거죠.
아메리소스버겐, 맥케슨, 카디널은 모두 제약 유통 중개업체로 이익이 안정적입니다. 『소프라노스』의 랄프 같은 기업과는 다르죠. 휴마나와 UNH 헬스는 없으면 살 수 없는 회사입니다. 더 정확히 말하면, 이 회사들 없이 병에 걸릴 여유가 없다는 뜻이에요. 저만큼 나이가 들 때까지 기다려 보세요. 제 말을 믿으셔야 합니다.
저는 메디케어가 어떻게 돌아가는지 알아보려고 애쓰다가, 결국 누군가에게 대신 알아봐 달라고 큰돈을 냈습니다. 제가 아는 건 65세 이전에 공짜로 받던 것들을 지금은 휴마나에 돈을 내고 받는다는 것뿐이에요. 물론 65세까지 사는 게 그 반대보다는 낫죠. 어쨌든 펩시코 얘기로 돌아가겠습니다. 우리의 목표는 기대치가 낮고, 월가가 인플레이션의 희생양으로 사업을 포기한 것처럼 보이는 종목을 찾는 것입니다. 오늘 아침 이전의 펩시처럼 말이죠.
신저가 종목에서 다음 펩시코 찾기
그래서 분기 보고서를 읽고 컨퍼런스 콜을 들은 뒤 떠오른 아이디어가 있었습니다. S&P 500 신저가 종목 목록을 살펴보면 어떨까요? 맞아요, 모든 꿈이 산산조각 난 곳들, 그 속에서 다음 펩시코를 신중하게 찾는 겁니다. 선택지는 정말 엄청나게 많아요. S&P는 1년 사이 거의 25% 떨어졌습니다. 약세장이 시작된 지 11개월이 됐고, 평균 약세장은 13개월 정도 지속됩니다. 그러니 어쩌면 끝이 가까워졌고, 그중 일부는 곧 급등할지도 모르죠. 말도 안 되게 들릴지 모르지만, 오늘 펩시코가 흔들어 놓은 마운틴듀 캔처럼 폭발할 거라고 예상하셨나요? 아마 아니었을 거예요.
어제 S&P 장중 신저가 목록을 봤습니다. 59개 종목이었어요. '타락한 천사'가 엄청나게 많았죠. 제가 1979년에 이 주식 업계에 들어온 이후 기억하는 가장 무서운 순간 중 하나입니다. 목록에는 정말 한심한 기업들도 많아요. AT&T를 주워 담고 싶으신가요? 이번 분기에 상황을 바로잡을지도 모르죠. 그래도 숨은 참지 마세요. 인텔을 사기엔 너무 이르다고 생각합니다. 수천 명을 해고할 예정이거든요. 보통 다음 분기도 별로 좋지 않아요. 미국이 우리 반도체 기업들의 중국 공급을 막으면, 저는 단호하게 KLA를 버릴 겁니다. 테라다인도 마찬가지예요. 특히 어젯밤 형제 격인 어플라이드 머티리얼즈가 실망스러운 결과를 낸 뒤라면 더욱 그렇죠. 케이블 회사 차터 커뮤니케이션즈도 있습니다. 이 회사 부채가 880억 달러라는 거 아시나요? 세수가 빠르게 줄어드는 꽤 큰 나라의 부채 같아요. 이름을 '포도니아'라고 부르죠.
신저가 목록에는 지금은 운이 없지만 상황이 바뀔 수도 있는 기업들도 많습니다. 이렇게 판돈이 큰 상황에서 KeyCorp를 정말 버리실 건가요? 5% 수익률을 주는 KeyBank 말입니다. 대규모 예금 기반을 가진 뱅크오브아메리카와 JP모건도 버려야 할까요? 대출 손실은 미미하고 대출 잔액은 거대한 지금 말이죠. 기억하세요. 대부분의 사람은 저축으로 거의 아무것도 얻지 못하지만, 은행은 규제 당국과 문제없이 합법적으로 자금을 4% 국채에 투자할 수 있습니다. 그리고 참고로, 은행들은 1990년에 정확히 그렇게 했고 그 덕분에 엄청난 이익을 얻었습니다. 이번에도 저를 또 속일 것 같아요.
새 CEO라서 어떤 기술이 필요한지 모른다면, 본인이 뭘 하는지 아시나요? 컨설팅의 골드 스탠더드라고 불리는 액센추어에 전화를 거는 겁니다. 그런데도 여기 이렇게 멋진 버려진 자산이 있어요. 이들에게 뭐든 제대로 되는 게 없어 보이는데도 말이죠. 이 회사가 신저가 목록에 들어간 게 놀랍습니다. 서비스나우도 지난 분기 결과가 딱히 인상적이지는 않았죠. 하지만 늘 그렇듯 훌륭한 성과를 다시 보여 줬습니다. 빌 맥더모트는 자기 주식이 52주 신저가 목록에 올라 있다는 사실에 틀림없이 속이 타겠죠. 그가 쓴 책 『승자의 꿈: 작은 가게에서 CEO 집무실까지』를 읽고, 그가 이 주식들이 계속 떨어지도록 내버려 두고 아무것도 하지 않을지 스스로 물어보세요. 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 도미노피자와 얌브랜즈 중 누가 먼저 반등할지는 모르겠지만, 둘 다 식품 가격 인플레이션과 임금 압박을 이겨내고 있는 잘 운영되는 회사들입니다.
제가 묻고 싶은 건 이겁니다. 연준이 정말로 인플레이션을 잡는다면, 아직 못 잡았지만요, 이 주식들이 지금 이 낮은 수준에 머물까요? 그렇게 생각하셔야 하는 것 아닌가요? 연준이 언제 이길지는 예측할 수 없지만, 결국 인플레이션을 이길 거라는 건 알고 있죠. 도미노와 얌에 하락 가능성이 있을까요? 물론 있죠. 하지만 제발, 이미 신저가 목록에 올라 있잖아요. 움직이는 걸 잡으려고 하는 것과는 다른 얘기예요.
집에 비상 전력을 공급하는 제네락도 살펴보죠. 전기를 공급할 수 있는 회사예요. 그리드가 엉망이니 전력 공급을 계속 유지해 주는 거죠, 맞죠? 전력망이 제대로 작동하지 않고 전기차가 늘어나는 상황에서, 제네락 주식은 아니더라도 최소한 국내 제네락에는 주목하지 않을 수 있을까요? 아, 이 회사는 너무 낮게 가라앉아서 도전 목록에 추가하고 싶은 마음이 들 정도지만, 내일 정오에 투자 클럽에서 만나 좋은 대화를 나누자고 하고 싶네요. 클럽 회원에게만 해당하는 얘기입니다. 다음으로 스탠리블랙앤데커는 아직 이르다는 건 알지만, 환상적인 브랜드입니다. 솔직히 제가 떠올릴 수 있는 최고의 회사 중 하나예요. 그런데 지금 주가는 회사가 사라져 다시는 돌아오지 않을 것처럼 거래되고 있습니다. 이건 광기예요. 사람들이 최고의 공구를 찾을 때 떠올리는 공구 회사죠. 그런데 정말 그렇게 외면할 가치가 있을까요? 그리고 S&P 글로벌의 담보부 증권 발행도 있습니다. 지금 세상에서 가장 나쁜 사업일 겁니다. 반도체보다 더 나쁘죠. 여기에는 펩시코 같은 게 없어요. 하지만 스스로에게 물어보세요. IPO가 항상 있지 않을까요? 이것이 새로운 표준일까요, 아니면 이상 현상일까요? 이것이 새로운 표준이라고 말하는 사람은 주식 시장에서 조롱받을 겁니다. 믿기 어렵겠지만 지금 우리가 있는 곳이 바로 그런 곳이에요. 그런데 이상 현상이라고 생각하신다면, 왜 이걸 사지 않으시나요? 다음으로 연준은 통신사들의 합병을 허용하지 않을 겁니다. 연준은 합병을 싫어하고, 특히 경쟁자가 적은 산업에서는 더욱 그래요. 그럼에도 셀룰러 타워를 소유한 회사들은 모두 매각되고 있습니다. 아메리칸타워, 크라운캐슬, SBA커뮤니케이션즈까지요. 장기 성장성이 매우 좋은 훌륭하고 안정적인 회사들입니다. 마지막으로 아주 특이한 선택지가 있습니다. 미드아메리카 아파트먼트 커뮤니티스예요. 남동부, 남서부, 중대서양 지역에서 다가구 건물을 소유하고 관리하는 부동산투자신탁입니다. 그곳에 주택 부족이 있다는 것은 알고 있죠. 그런데 도대체 왜 미국에서 가장 인기 있는 부동산 일부를 소유한 회사의 주식을 팔고 있을까요? 제 생각엔 그냥 터무니없어요. 예를 들어 도심 오피스 리츠를 산다고 해 봅시다. 제가 여기서 저격수처럼 정밀하지 않고 무작위로 움직이고 있다는 건 압니다. 하지만 결국 저는 비참한 약자였던 펩시코가 갑자기 큰 승자가 된 렌즈를 통해 여러분께 더 건설적인 관점을 드리려는 것뿐입니다. 그리고 참고로 저는 펩시코가 이제 막 시작이라고 생각합니다.
시청자 질문: 상속받은 KMI 주식
이제 펜실베이니아의 마리아에게 넘어가죠. 마리. 축하합니다, 크레이머 님. 모든 일에 감사드려요. 아, 고마워요, 마리. 무슨 일인가요? 남편과 저는 거의 매일 밤 당신을 봐 왔고, 둘 다 자영업을 해서 스스로 투자해 왔어요. 그래서 당신의 조언과 안내, 그리고 하시는 모든 일에 정말 감사하고 있습니다. 그런데 안타깝게도 남편이 1년 전 사고로 세상을 떠나서 저 혼자 남았어요. 그리고 남편에게 KMI 킨더 모건 주식을 많이 물려받았습니다. 질문은 이거예요. 파이프라인과 천연가스는 필요한 분야라서 좋은 투자여야 하는데, 우리 계좌는 손실 상태이고 주가는 16달러에서 19달러 사이에서 맴돌고 있어요. 배당은 괜찮은데, 물타기를 해야 할까요, 아니면 손실을 확정해야 할까요? 그래서 조언이 뭔가요? 알겠습니다. 먼저 모든 걸 전체 맥락에서 보죠. 상실감에 깊은 애도를 표합니다. 이건 정말 놀라운 일이고, 저는 그냥… 와, 무슨 말을 해야 할지 모르겠네요. 저에 대해 그렇게 좋은 말을 해 주시다니 정말 좋은 분이십니다. 지금 방송을 진행하는 것도 정말 힘들어요. 그러니 여러분의 신뢰는 저에게 큰 의미가 있고, 여기 팀에서 저와 함께 있었다면 제 진심을 알게 되셨을 겁니다. 레거시에 관해서 말하자면, 킨더 모건은 아주 좋은 회사입니다. 6.5% 수익률을 주죠. 다만 지금 파이프라인 상태가 매우 좋다고 생각합니다. 포지션을 물타기할 가치가 있냐고요? 파이프라인 주식에 돈을 더 넣으시라고 권하고 싶지 않아요. 다시 한번 애도를 표합니다. 여러분이 매일 밤 저를 봐 주시는 것이 저에게 정말 중요하고, 실망시켜 드리지 않기를 바랍니다. 요점은, 저는 펩시코라는 렌즈를 통해 건설적인 관점을 드리려고 노력한다는 겁니다. 방금 킨더 모건으로 한 것처럼, 펩시코가 아웃사이더가 아니라고 생각합니다. 이 주식들도 그렇게 보지 않아요.
방송 예고
오늘 〈매드 머니〉에서는 3분기 리뷰 시리즈를 이어 가며 나스닥의 승자와 많은 패자를 깊이 살펴봅니다. 볼레로가 여러분의 포트폴리오에 '스트라이크'가 될 수 있을까요? SPAC을 통해 상장한 이 볼링장 체인을 더 자세히 들여다보겠습니다. 긍정적인 SPAC입니다. 그리고 최근 주가는 다시 성장세로 돌아섰습니다. 또 메이시스는 미국 전역의 매장에서 토이저러스를 되살리고 있는데, 정말 대단합니다. 뉴욕 플래그십 매장에서 회사 CEO와 이야기를 나눌 기회가 있어 이 파트너십에 대해 더 알아봤습니다. 그러니 여러분께 꼭 시청해 보시길 권합니다.
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