저자: PeterLynch · 외국인
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주식은 이해 가능한 기업에 투자하고 재무제표와 실적을 봐야 한다. 시장·금리·경기 예측은 불가능하므로 시도는 시간 낭비다. 역사적으로 시장은 93년간 10% 이상 하락 50회, 25% 이상 하락 15회(약 6년에 한 번)였으므로 하락을 대비하고 하락 시 저가 매수 기회로 활용하라.
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이해할 수 있는 주식에 투자하라
제가 던킨도너츠 주식으로 돈을 10배, 15배 벌었습니다. 제가 이해할 수 있는 종류의 주식이었죠. 이해가 안 되면 투자는 통하지 않습니다. 이것이 가장 중요한 원칙입니다. 그런데 사람들이 돈 문제에는 아주 신중하면서도 다른 데서는 그렇지 않은 게 저는 늘 안타깝습니다.
일반인들은 냉장고를 살 때 소비자 보고서를 찾아봅니다. 전자레인지를 살 때도 그렇고, 어떤 레이더 레인지가 좋은지, 어떤 차를 살지 사람들에게 묻고 조사합니다. 아파트를 고를 때도 조사하고, 와이오밍이나 캘리포니아로 여행을 갈 때는 여행 안내서를 챙기고, 유럽에 갈 때는 미쉐린 가이드를 구하죠. 그런데 버스 안에서 누가 주식 팁 하나를 들려주면, 장이 끝나기 전에 평생 모은 돈의 절반을 그 주식에 넣어버립니다. 그러고는 왜 주식시장에서 돈을 잃는지 의아해하죠.
돈을 잃으면 기관 탓, 프로그램 매매 탓을 합니다. 그건 말도 안 되는 소리입니다. 조사도 안 하고 쓰레기 같은 주식을 산 겁니다. 재무상태표도 보지 않았으니 그 결과를 받는 것이죠. 그렇게 몰리고 있는 겁니다. 그리고 이것은 자기충족적으로 이어집니다. 일반인이 형편없이 투자하고, 그러고는 자기들은 가망이 없다고 말하죠. 그렇게 행동하기 때문에 그렇게 되는 겁니다.
주가가 오르는 이유는 분명히 있다
저는 사람들에게 방법이 있다는 것을 설득하려고 합니다. 주가가 오르는 데는 이유가 있습니다. 코카콜라를 보죠. 아주 마법 같은 숫자가 있습니다. 기억하기도 쉽습니다. 코카콜라는 32년 전에 비해 주당 이익이 30배가 되었습니다. 주가도 30배 올랐죠. 반면 베들레헴 스틸은 30년 전보다 벌이가 줄었고, 주가는 30년 전의 절반 수준입니다. 주식은 복권이 아닙니다. 모든 주식 뒤에는 기업이 있습니다. 기업이 잘되면 주가도 잘됩니다. 그렇게 복잡한 이야기가 아닙니다. 사람들은 너무 들뜨곤 하죠.
시장과 금리는 예측할 수 없다
무엇보다 사람들은 주식시장을 예측하려 합니다. 그건 완전한 시간 낭비입니다. 누구도 주식시장을 예측할 수 없습니다. 금리를 예측하려고도 하죠. 만약 누군가 금리를 세 번 연속으로 정확히 맞힌다면 그 사람은 억만장자가 되었을 겁니다. 세상에 억만장자가 그렇게 많지 않다는 걸 생각해보면, 금리를 맞힐 수 있는 사람이 그렇게 많을 리가 없습니다. 보스턴 칼리지에서 공부할 때 이런 논리를 배웠죠. 경제를 예측할 수 있는 사람도 없습니다.
이 방에 있는 많은 분들이 1981년, 82년을 기억할 겁니다. 프라임 금리가 20%였고, 물가상승률은 두 자릿수, 실업률도 두 자릿수였죠. 저는 1981년에 누가 그런 일을 미리 말해줬다는 기억이 없습니다. 저는 책을 읽지 않았습니다. 이 모든 것을 공부했죠. 대공황 이후 최악의 경기침체가 온다고 누가 말해줬다는 기억도 없습니다.
제가 말하려는 건, 주식시장이 앞으로 어떻게 될지 안다면 정말 유용하겠다는 겁니다. 1년 뒤 다우지수가 X가 될지, 본격적인 경기침체가 올지, 금리가 12%가 될지 안다면 얼마나 좋겠습니까. 유용한 정보죠. 하지만 그건 절대 알 수 없습니다. 배울 수조차 없어요. 그래서 저는 늘 이렇게 말해왔습니다. 1년에 경제 공부를 14분 하면, 그중 12분은 낭비한 것이라고요. 저는 정말 그렇게 믿습니다.
물론 공정해야 하니 말씀드리면, 제가 말하는 경제는 넓은 의미의 경제, 즉 내년의 경기 하락이나 상승, 통화량 지표 같은 것들을 예측하는 것입니다. 제가 말하는 경제는 고철 가격 같은 것입니다. 자동차 관련주를 보유하면 중고차 가격이 어떻게 되는지 알고 싶습니다. 중고차 가격이 오르면 아주 좋은 지표가 되죠. 호텔주를 보유하면 호텔 객실 점유율이 올라가길 바랍니다. 화학주를 보유하면 업황이 어떤지 알고 싶습니다. 이런 것들이 사실입니다. 알루미늄 재고가 5개월 연속 줄었다면, 그건 의미가 있습니다. 주택 구입 여력도 다룰 수 있습니다. 패니메이를 가지고 있거나 주택 관련주를 보유하고 있다면 그에 대해 알고 싶죠. 이런 것들이 사실입니다. 경제적 사실이 있고 경제 예측이 있는데, 경제 예측은 완전한 낭비입니다.
금리에 대해서도 보죠. 앨런 그린스펀은 매우 정직한 사람입니다. 그도 금리를 예측할 수 없다고 말할 겁니다. 그는 향후 6개월간 단기금리가 어떻게 될지는 말할 수 있을지 몰라도, 3년 뒤 장기금리가 얼마일지 맞혀보라고 하면 "전혀 모르겠다"고 할 겁니다. 연준 의장도 못 하는 것을 투자자가 어떻게 예측하겠습니까?
그래서 저는 역사를 공부해야 한다고 생각합니다. 역사가 중요합니다. 역사에서 배울 수 있는 것은 시장은 내려가고, 많이 내려간다는 사실입니다. 계산은 간단합니다. 100년 가까이, 93년 동안 시장은 10% 이상 하락한 적이 50번 있었습니다. 93년에 50번이니, 대략 2년에 한 번꼴로 시장이 10% 떨어진 셈입니다. 우리는 이것을 조정이라고 부르죠. 하지만 조정이라는 말은 큰돈을 빠르게 잃는 것을 완곡하게 부르는 표현입니다. 93년 동안 50번의 하락 중 15번은 25% 이상이었습니다. 이것은 약세장이라고 부릅니다. 93년 동안 25% 이상 하락이 15번 있었다는 뜻이고, 즉 6년에 한 번꼴로 시장은 25% 하락할 겁니다. 여러분이 알아야 할 건 그것이 전부입니다. 언젠가는 시장이 내려간다는 것을 알아야 합니다. 그에 대비가 안 되어 있다면 주식을 가지면 안 됩니다. 그리고 하락이 올 때 오히려 좋은 기회가 됩니다. 14달러에 샀던 주식이 6달러로 떨어졌다고 해봅시다. 그건 좋은 일입니다. 기업을 이해하고 있고, 재무상태표를 보니 잘 해나가고 있다면, 그 주식이 22달러까지 가기를 기대할 수 있습니다. 14달러에서 22달러는 훌륭하고, 6달러에서 22달러는 탁월합니다. 그러니 이런 하락을 기회로 활용하세요.
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