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AI 법을 붕괴를가 언제 될까?라는 거예요. AI의 지금 어 법을 만들고 있는 건 전형적으로 법을 조건들은 다 갖추고 있습니다. 뭐냐? 실제 기대는 미래의 기대이고 지금은 어마어마한 자본 지출을 하고 있는 상황이니까 결국은 그 이익이 따라오지 못하면 그 간극에 의해서 법을 분기가 일어나는다는 거죠. 지금 AI의 서사 그리고 세상을 바꿀 이러한 강력한 미래를 바라보고 지금 자본 지출을 하고 있는 상황입니다. 그렇다면이 벌써 지금 제가 말씀드리는 여기에 답이 좀 다 있는 거죠. 뭐냐? 미래의 이익을 기대하면서 지금 투자하는 거지 않습니까?
그러면 미래 이익이 너무먼 미래가 아니고 조만간에 이익을 시장에 보여주면서 가면은 그 법으로은 붕괴되지 않겠죠. 적어도 어느 정도 계속 보여주고 있으면 쉽게 그냥 시스템 위기가 발생되는 그렇지는 않을 거 아닙니까? 결국 이익을 보여 주느냐 마느냐가 굉장히 한 축인 거고요. 한축. 그래서 법블 분기의 증거는 내년도에 알 수 있는 거다. 지금 알 수 있는게 아니다라고 지금이 자료에서 얘기를 하고 있습니다. 즉 빅테크들의 실적을 확인하면서 가야 된다. 이번에 11월 19일 날 M비디아 실적 발표하는데 실적이 어느 미스가 나올까요? 그렇게 아무도 생각하고 있지 않습니다.
그러니까 빅테크의 실적으로 의의 부분으로 볼 때 어 지금 시장을 고점이다. 법을 붕괴한다라고 얘기할 수 없다라고 논박하는 거예요. 또 한 가지는 과거의 법의 단계로 봤을 때 처음에 혁신 기술에 등장으로 관심이 집중이 되고 그다음에 자금 유입이 되면서 막 가격이 급등해요. 이거는 제품 가격도 그렇지만 주가도 움직이는 급등하는 그런 모습을 나타내 나타냅니다. 그러다가 탐욕의 공포를 대출하면서 밸류에선이 어마어마하게 올라가는 상황이 되고 그러면서 고점으로부터 내부자나 기관이 매도하면서 그 이후에 급락하는 현상이 벌어진다는 거죠. 지금은 어느 항에 있느냐?
탐욕기 공포를 대체하면서 밸류에서는 높게 높게 만들어 가고 있는 과정에 있어요. 그러면 결국은 어느 순간에 무너질 거다라는 거는 모두 다 인식하고 있는 부분입니다. 그런데 무너지는 그 순간에 법블 분괴 경고의 일곱 가지 신호라고이 보고서에 쓰고 있는데 이런 얘기를 하고 있습니다. 첫 번째 긴축적 통화정체. 두 번째 실적 실망. 어닝미스. 세 번째 내부자 매도.네 번째 사기 현상. 우리가 바이오 때 바이 바이오의 투자에 대한 사기가 되게 많고 만약에 2차전지다 그럼 2차전지에 그런게 되게 많고 그렇잖아요. AI도 그런 현상이 나타났는가를 보자라는 얘기를 하는 거고요.
또 공급자 금융 이게 뭐냐면 MB아가 투자하고 그 돈으로 M비디아 칩사 줘라 이런 지금 하고 있는 순환 출자 얘기하는 거고요. 개인들의 광범위한 참여 이건 뭐냐면 개인들이 여기에 포모 현상으로 참여하는 걸 얘기를 하고 있습니다. 그리고 거래량 감소 요렇게 얘기를 지금 하고 있는데 여기서는요. 여기서 가장 중요한 거는 뭐냐면 긴축적 통화 정책과 실적이에요. 좀 전에 말씀드린 대로 하나는 실적으로 판단한다 그랬지 않습니까? 요번에 메타 보세요. 메타는 그냥 폭락해 버리잖아요. 근데 아마존이나 구글이나 이런 데는 그러지 않잖아요. 왜냐면 실적 투자한만큼 실적이 돌아오느냐 또는 돌아오지 않았다 하더라도 돌아올 수 있다라고 시장이 믿느냐가 굉장히 중요한 것인데 그렇지 않은 기업들은이 AI 요번 버블을 만들어 가는 과정 속에 AI 사이클에서 뒤쳐지거나 탈락할 가능성이 있다라고 설명을 드리는 거예요.
그런데 여기서 만약에 마이크로소프트나 엔비디아나 뭐 이런 기업들이 실적 미스가 나온다 이거는 그냥 그냥 거기가 그냥 바로 고점이 돼 버리는 거예요. 근데 지금 그렇게 보이지 않는다라는 거죠. 내년에 가서 아마도 그런 부분에 대해서 의심하면서 확인할 필요가 있다. 요렇게 얘기를 하고 있는 거예요. 그러니까 이건 아니에요. 또 하나는 뭐냐면 어 연준의 중앙은행의 긴축적 통화 정책 왜냐면 금 이게 시장의 유동성을 회수하고 금리가 올라가 버리면 그러면 대규모의 자본 지출을 한 곳에서는 어마어마한 부담이 되고 그래서 투자 자본 지출을 줄일 가능성이 있습니다.
그러니까요 부분 때문에 걱정을 한다라는 거예요. 그러면 지금 설명드린 바 같이 긴축적 통화 정책은 내년 하반기 정도 가서 아마 생각할 가능성이 있어요. 왜냐? 연준이 긴축적 통화 정책을 한다는 것은 가장 확실한 시그널 하나는 여러분께 만약에 위험 신호가 나온다면은 지표를 뭐뭐 봐야 된다. 환율은 뭐다? 뭐 쭉쭉쭉 제가 설명을 드렸잖아요. 아예 그거만이 숫자만 기억하자라고 말씀을 드렸잖아요. 그때 그 숫자 중에 하나 중에 CPI 물가가 3.5 3.6을 넘어가면 결국은 연주는 금리를 동일할 것이고 어쩌면 금리를 인상할 수도 있어요. 즉 긴축적 통화 정책으로 스탠스를 바꾼다는 겁니다.
그럼 물가가 그렇게 올라가는 건 올해 내내에 봤는데 올해는 그 결과까지는 거기까지는 가고 있지 않지 않습니까? 지금 결국 그것도 어 지금 3.0 3.1인데 이게 3.5를 넘어는 그 거는 지금 현재 벌어지고 있는 관세 정책이나 여러 가지의 뭐 물가 정책이나 또는 아니면 임금 정책이나 이런 것들이 반영하면서 내년에 될 가능성이 있다라는 거예요. 그래서이 보고소에는 전체적으로 어떻게 얘기하냐면 내년도 중반 정도의 연준의 스탠스와 빅테크들의 실적을 보고서 판단하는 것이지 현재 이런 것들을 판단한 상황은 아니다라고 얘기를 좀 하고 있어서 결국은 미국 시장에 매크로 시장을 시황을 판단할 때 유동성이 줄어들냐 AI 사이클이 끝났느냐이 두 가지 다 지금 현재는 아니다라고 되게 명료하게 지금 정리가 좀 되고 있는 그런 상황으로 좀 저는 보여주고 습니다.
자, 그런 가운데 우리 시장은 상단에 상단에 지금 말씀드린 매크로 시황이 더 중요하니까 유동성과 AI 사이클이라는 상단이 있고 하부로 볼 때 어 어떤 모멘텀을 보고자 하부 모멘텀을 볼 때 국내는 코리아 디스카운트 해소라고 하는 어 한국 주의상 밸리협 정책 상법 계정과 세법 계정이 있고 또 하나는 반도체 업사이클입니다. AI 사이클하고 반도체 업사이클을 저는 구분해서 설명을 하고 있습니다. 항상 그래서 지금 미국도 샌디스크나 마이크론 테크놀로지와 신고가 관라면서 계속 올라가는 거는 반도체 업사이클에 있기 때문이라고 저는 생각을 한다라는 말씀을 여러분께 드리고 있습니다.
그러면 여기에 관련된 것들은 지금 우리는 상법 계정과 세법 계정은 지금 앞으로 대기되어 있는 상황인 거고 특히 요번에 자사주 관련된 내용들은 올해에 11월에 만들어서 요번 회기 내에 하겠다 얘기를 하고 있고 세법 계정에 대해서는 연말까지 얘기를 지금 하고 있는 상황이고 만약에 길어진다 하더라도 내년 어 1분기 정도 지금 요게 사법 개정이 되려고 하는 거 같아요. 지금 근데 요번에 시장이 빠지고 이러다 보니까 당정이 그리고 국민의 힘도 야당에서도 요번 세법 개정에 대해서는 어 지금 25%를 민주당에서 얘기를 하고 있는데 뭐 20%까지 얘기를 좀 하고 있는 그런 상황이에요.
즉 상법 개정과 세법 계정에 직접적으로 영향을 받고 있는 쪽은 아직까지 모멘텀이 남아 있다는 거죠. 그래서 오늘 시장을 올리는 것은 사실 종목들을 보면 거의 대부분이 코리아 디스카운트에서 관련된 종목들이 훨씬 더 많이 올라가고 있는 거예요. 지금 삼성전자 SK 하이네스가 2%하고 6% 정도 뭐 5.9% 오르고 있는데 여기 잘 보시면요. SK 스퀘어, 신한 지주, 뭐 삼성 생명 뭐 이런 것들 계속 오르고 있는 겁니다. 하나 금융 지주 아침보다 좀 빠졌네요. 어, 삼성화재, 지주사, 금융주, 특히 금융지 은행 이런 것들이 아침에 딱 뜨면서 시장을 이끌었던 이유는 바로이 모멘텀 때문에 그렇습니다.
이거는 대기되어 있는 모멘텀이기 때문에 어, 우리 시장을 더 위로 올릴 수 있는 재료라는 거죠. 그다음에 하나는 뭐냐? 반도체 업사이클입니다. 일단 AI AI 업사이클이 끝나면 반도체 업사이클은 그 하부단에 있기 때문에 그냥 같이 끝나는 거예요. 매크로에서 AI에 고점 찍고 내려오면 반도체도 그냥 같이 같이 끝난다고 보시면 돼요. 근데 AI 업사이클이 그냥 있는 상태에서 그 후방에서 후발로 반도체 업사이클이 진행이 되고 있는데 최근에 나오는 반도체 업사이클의이 얘기들이 언제까지 갈 거냐 얘기들을 2027년 2028년 2029년 요렇게 각자 의견이 전부 다 달라요.
이들은 반도체 저점을 맞추지 못했습니다. 작년 여름에도 그랬고 작년가 말에도 그랬고 올해 상반기만 하더라도 반도체 부분만 가지고 반도체가 이제 상승 사이클로 갈 것이라고 분석한 사람들 거의 없습니다. 우리 국내 애널리스트들 자료들 요번 상방니까 여러분 다 보세요. SK 하이니스만 AI 때문에 SK 하이니스만 좋게 평가한 부분은 좀 있어요. 그나마도 SK 하이니스도 한계가 있다고 얘기를 했습니다. 반도체 상승 사이클에서 얘기하지 않았어요. 특히 삼성전자는 작년서부터 올해 초까지만 하더라도 삼성전자의 미래는 없다. 심지어 공중파나 중앙에서 나오는 중앙이 일간지에서 삼성 좀 심하게 경고의 목소리긴 하겠지만 삼성전자 이러다 망한다.
이런 얘기까지 나오고 있는 정도로 반도체에 대해서 저점을 맞추지 못했습니다.이 이 말씀을 드리는 이유는 그럼 반도체 업사이클이 요번에 2027년에 끝나냐에 끝나냐 29년에 끝나냐 그들이 맞출 수 있느냐 요번에도 고점도 못 맞출 가능성이 높다라고 저는 생각을 합니다. 다만 지금 SK 하이너스와 삼성전자가 올해 지금 반도체 메모리 가격이 계속 상승하고 있는데 단기 급등했기 때문에 다시 좀 내려올 수도 있겠죠. 단기급 했기 때문에 내럴 수 있 거라 생각합니다. 그러나 ASP 평균 가격이 전반적으로 올해 하반기에서 올라갔고요. 내년도에도 더 올라갈 수 있을 거라고 분석을 하는 거예요.
왜 그렇게 하느냐? 분석하느냐? 반도 배머리 반도체의 증설이 공격적으로 일어났을 때 소위 Q가 늘면서 P가 줄어내려지는 그런 현상이 과거에 우리가 경험적으로 했는데 삼성전자와 SKS가 증서를 공격적으로 하지 않고 보면서 하겠다고 합니다. 예전에는 공장을 지워 놓고 때려서 만들어 놓고 물건을 팔았고요. 지금은 수주가 나오는 대로 조금씩 증설하면서 하겠다라고 이들이 전략을 바꾼 상태입니다. 그러니까 P가 올라갈 수밖에 없는 겁니다. Q 자체가 낮기 때문에 수에 비해서 공급이 작기 때문에 공급부적 소위 말하는 우리가 표현하는 쇼티지가 있기 때문에 피가 올라가는 거죠.
그러니까 삼성자 SK 하이네스는 이익이 더 늘어나는 거고 걔들은 올라가는 거고 P는 올라가는데 Q가 증가하지 않기 때문에 소위 증설하지 않기 때문에 증설의 후회를 입는 부품 장비들은 상대적으로 못 돌아가 못 따라가는 그런 현상이 나타나고 있는 거죠. 결국 반도체 소부장은 반도체 소부장은 삼성자 반 SK 하이네스가 이거 우리가 생각했던 거보다 너무이 사이클이 강한데 그래서 빨리 증서를 더 해겠다라는 그 커멘트가 딱 나오는 순간에 급등할 거예요. 근데 지금 그렇지 않기 때문에 이런 현상이 벌어지고 있는 거고 다시 돌아가서 우리나라 반도체 업사이클이 그러면 앞으로 남아 있느냐?
지금의 지금 어 그런 어 워딩이나 그리고 컨콜에서 나오는 자료들을 보면은 내년도까지 충분히 가능성이 있다라고 해석을 하는 거예요. 그럼 우리나라는 우리나라는 산법 계정, 세법 계정, 반도체 업사이클이 남아 있는 거죠. 그리고 우리나라는 위로 더 갈 자리가 있다. 이렇게 해석할 수 있는 거죠. 그렇게 지금 제가 명로하다라고 점점점 명로해지고 있다고 표현을 드리고 있는데 그 명료함은 내년도에 또 악재가 새로운게 나올 거 아니에요. 새로운 악제가 나오는 부분에 대해서 모두 다를 명료했다. 이렇게 감히 얘기할 수 없죠. 시황에 대해서는 그렇게 말씀을 드리는게 아니고 이번에 우리가 우려하고 있는 거 여러분들 마음속으로 야 이거 고점 찍은 거 아니야?
미국 시장 고점 찍은 거 아니야? 우리 시장 고점 찍고 이제 내려가는 거 아니야? 일부 뭐 약간 정치색을 갖고 표현하는 유튜브들을 보면은 이제 고점 찍고 폭락한다 이런 얘기들이 또 많이 있었잖아요. 그런 부분에 있어서 이번에 볼 때 매크로에서는 유동송과 AI 사이클 우리나라에선 산법 계정, 세법 계정, 반도체 업사이클이 전반적으로 봤더니 미국은 매크로의이 모멘텀은 아직 남아 있고 우리의 산법계정, 세법 계정 반도체 없어. 그런 남아 있는게 아니고 지금 과정 중이다. 그렇다면 어 시장은이 모멘텀으로 인해서 위쪽을 더 바라보고 있다. 그러면 뭘 사야 되느냐?
이거잖아요. 유동성, AI 사이클, 상법 계정, 세법 계정, 반도체 업이클 워딩 안에 들어가 있는 종목의 시장에 주도가 되면서 올라가겠죠. 지금 그게 오늘 확연하게 또 나타난 하루였다. 그렇게 해석해 볼 수가 있겠습니다. 시황과 섹터이 부분에 대해서 지금 현재 여러분들이 궁금해하시는 부분에 대해서 제가 말씀을 먼저 드렸습니다. 우리나라 실수가 제가 지난주하고 지진난주에 특히 지난주에 시험하면서 야 이거 4천을 깨고 내려가는 일들이 벌어질 수 있습니다. 근데 이게 언제일지 아니면 단기간은 좀 아닐 수 있지 않냐 이런 설명을 좀 드렸어요.
근데 그냥 얘기하자마자 지난주에 그냥 깨버렸어요. 3,867이 저점이었습니다. 근데 보세요. 우리 시장을 제가 설명드리면서 장기 시황을 설명드리면서 우리나라는 여기 그대로 써 놨잖아요. 500에서 1 사이에 있다가 500을 깨는 충격적인 사건이 있고 나서 레벨업이 됐고 철회시 2,000 사이에 있는데 이천을 깨는 충격적인 사건이 그러니까 시스템 위기가 발생되고 그다음에 레벨업이 됐고 그다음에 또 한번 2천하고 3천 사이였는데 2천을 깨고 내려가는 이런 일이 벌어지고 레벨업이 됐고 그래서 이제 500에서 1천에서 2천 2,000에 3천 그러다가 이제 3,000에 4천으로 들어온 거예요.
이제 우리 시장은 레벨업이 된 겁니다. 확실히. 그러면 다시 3천을 깨고 내려가는 일은 어떤 때 벌어져요? 위기가 발생을 할 때. 박스권의 하단으로 뚫고 내려가는 거는 위기가 발생할 때라는 거예요. 그런 시스템 위기가 발생하기 전에는 그 하단으로 가는게 아니고이 박스권 안에서 왔다 갔다 하는 겁니다.이 하. 그 지금 말씀을 어떤 분이 뭐 3,500 얘기하고 3,700 얘기하고 이러시는데 이게 지금 3, 4, 제가 여기다 그려 볼게요. 이게 3, 4, 여기다. 여기다. 그러면 여기에 중간 라인들이 어떻게 있을 거 아니에? 3,500이 있을 거 아니에요.
그러면 이게 강세장일 때는이 안에서 왔다 갔다 갔다 할 거고요. 좀 약하면 밑으로 갔다가 또 다시 위로 터닝하고이 이렇게 움직일 가능성이 상당히 높아요. 여기서 좀 더 위로 많이 올라가잖아요. 그럼 우리 돌파 얘기할 때 그 얘기하 맨날 하잖아요.이 얘기는 진짜 진짜 이제 여러분 지겨 있겠죠.여 여 돌파는 이런 유형들이 있는데 이런 유형들이 있는데 지금 이거는 요즘 최근은 1번 유용처럼가 버렸잖아요. 그러면이 중간 라인까지 안 와요. 만약에 밑으로 내려왔다 이러면 이거는 끝나는 거예요. 시장에 세면 셀수록이 조종은 작습니다. 즉 무슨 표현이냐면 센장에서 더 밑에까지 내려올 거라고 기대하고 기다리고 있으면 그 기다림은 오지 않아요. 그 기회는 센장에서는 오히려 기다렸다가 내가 그걸 잡았잖아요. 그건 물릴 가능성이 높습니다. 이렇게 설명을 드리도록 하겠습니다. 습니다.
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