저자: EverythingMoney진행자 · 외국인
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마이클 버리가 최근 6주간 공개한 포지션을 정리. AI·반도체 관련 주식(어플라이드머티리얼즈, 캐터필러, 테슬라, 마이크론, SOXX, 엔비디아, 팔란티어 등)에 숏, 페이팔·JD.com·Lululemon 등 저평가주에 롱. 과거 숏 베팅 다수 적중(어플라이드머티리얼즈 -28%, 마이크론 -18%, 반도체 펀드 -18%), 엔비디아 숏은 약 10% 손실. 영상은 어플라이드머티리얼즈·캐터필러 가치평가 결과 고평가로 관망, 페이팔은 내재가치 대비 저평가로 보유 의견 제시. 팔란티어 숏 관련 후속 영상 홍보.
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영화 '빅쇼트'의 주인공 마이클 버리가 지난 6주 동안 조용히 움직이며 엄청나게 활발하게 움직이고 있습니다. 그런데 가장 웃긴 건, 온라인 어디를 봐도 버리가 늘 실수하고 늘 "나가떨어지는" 광대라고 말하는 사람들이 많다는 겁니다. 그는 지난 세 번의 경기침체 중 28번을 예측했다고들 하고, 지난 네 번의 시장 폭락 중 30번을 예측했다고들 합니다. 하지만 최근 그의 베팅을 실제 수치와 비교해 보면, 인터넷에서 보는 것과 전혀 다른 그림이 나타납니다. 오늘은 그가 무엇을 사고 있고, 무엇에 반대로 베팅하고 있는지, 그리고 그가 실제로 맞을 수도 있는지 알려드리겠습니다.
먼저 짧지만 중요한 설명부터 드리겠습니다. 마이클 버리는 2008년 금융위기 전에 부동산 시장에 반대로 베팅해 큰돈을 번 유명 투자자이고, 영화 '빅쇼트'가 바로 이 이야기를 바탕으로 합니다. 그는 몇몇 큰 예측에서는 완전히 맞았지만, 많은 다른 예측에서는 틀리기도 했습니다. 그래도 그는 거의 언제나 군중과 반대로 움직이기 때문에 사람들이 그를 그렇게 열심히 따라가는 겁니다.
그런데 대부분의 사람들이 잘 이해하지 못하는 부분이 있습니다. 작년 말 버리는 자신의 공식 펀드를 닫았습니다. 이는 이전에 그의 전체 포트폴리오를 공개하던 공시 보고서, 즉 13F를 더 이상 제출할 필요가 없다는 뜻입니다. 그래서 오늘날 우리가 볼 수 있는 건 그가 게시물을 통해 직접 공유하기로 한 거래뿐입니다. 이건 중요한 차이이고, 솔직하게 말씀드리고 싶습니다. 우리는 투자자의 전체 비밀 포트폴리오를 보는 게 아닙니다. 그가 스스로 세상에 알리기로 한 공개된 포지션만 보는 겁니다. 그리고 지난 6주 동안 그는 일련의 거래를 공개했습니다. 일부 주식을 사고, 다른 많은 주식에 반대로 베팅하는 거래들입니다.
그는 이런 움직임을 짧은 게시물로 공유하고, 가끔은 그 글을 지우기도 하기 때문에 온라인 추적자들이 하나하나 스크린샷을 찍습니다. 우리는 이것들을 모두 모아 여러분에게 명확하고 단순한 그림으로 정리했습니다. 이제 그의 전체 계획을 한 문장으로 압축해 보겠습니다. 버리는 사람들이 싫어하는 것을 사고, 과열된 것에 반대로 베팅한다.
한편으로 그는 오늘날 지구상에서 가장 바쁘고 인기 있는 흐름인 인공지능과 컴퓨터 칩에 반대하고 있습니다. 엔비디아, 마이크론, 어플라이드 머티리얼즈, 그리고 대형 반도체 펀드 SOXX에 대해 하락 베팅을 했습니다. 팔란티어, 캐터필러, 테슬라, 오라클, 그리고 AI 분야의 신예 네비우스도 그의 표적입니다.
새로 투자를 시작한 분들을 위해 간단히 설명드리면, 주식에 반대로 베팅하는 것, 즉 '공매도'는 가격이 오르는 대신 떨어질 때 돈을 번다는 뜻입니다. 이는 전통적인 투자와 정반대입니다. "싸게 사서 비싸게 판다" 대신, 주식이 너무 올라서 곧 무너질 것이라고 베팅하는 겁니다. 그러니까 버리는 이런 '핫한' 주식 상당수가 곧 폭락할 것이라고 베팅하고 있는 겁니다.
반대로 그는 다른 사람들이 무시해 온, 싸고 침체되어 있고 아무도 좋아하지 않는 기업들의 바구니를 삽니다. 룰루레몬, 페이팔, 피서브, 조에티스, 메르카도리브레, 플러터, JD닷컴, 텐센트, 어도비 같은 이름들입니다. 이들은 인공지능 분야의 밝은 존재들이 아닙니다. 군중이 더 흥미로운 무언가에 집중하느라 외면해서 싸진 평범한 사업들입니다. 그는 최근 초점을 좁히기 위해 마이크로소프트와 드래프트킹스 지분도 팔았습니다.
그러니 이것이 전체 그림입니다. 싸고 미움받는 것은 사고, 비싸고 과열된 것은 공매도한다. 이건 고전적인 가치투자 전략입니다. 할인된 가격에 사고, '거품'에서는 최대한 멀리 떨어져 있는 겁니다. 그리고 버리 본인이 강조한 한 가지가 있습니다. 그는 보통 대체로 매수자라는 겁니다. 그는 군중이 특정 분야에서 위험할 정도로 탐욕스러워졌다고 판단할 때만 이렇게 큰 시장 반대 베팅을 합니다. 이는 오늘날 시장에 대한 그의 시각을 잘 보여줍니다.
그런데 큰 질문은 이게 정말 통하느냐는 겁니다. 이제 이 모든 것이 어떻게 전개되었는지 간략히 말씀드리겠습니다. 솔직히 속도는 정신없었습니다.
모든 것은 6월 30일에 시작되었습니다. 그날 버리는 당시 흐름을 주도하던 모든 종목을 한꺼번에 겨냥했습니다. 하루에 엔비디아, 어플라이드 머티리얼즈, SOX, 캐터필러, 테슬라에 대한 베팅을 공개한 겁니다. 한 명의 투자자가 하루에 다섯 개의 거대한 인기 기업에 반대 베팅을 한다는 건, 전체 거래가 곧 뒤집힐 것이라는 대담하고 큰 선언입니다.
불과 이틀 뒤인 7월 2일, 그는 마이크론에 대한 반대 베팅을 추가했습니다. 같은 날 그는 페이팔과 모기지 기업인 패니메이, 프레디맥을 포함해 침체된 주식 다섯 개를 샀습니다. 그리고 7월 8일에는 스포츠 베팅과 중국으로 눈을 돌려 플러터, 드래프트킹스, 그리고 당시 자기 포트폴리오에서 가장 큰 포지션 중 하나라고 밝힌 JD닷컴을 더 샀습니다.
7월의 나머지 기간에도 그는 같은 방식으로 움직였습니다. 칩에 대한 반대 베팅을 더 쌓고, 텐센트, 룰루레몬, 심지어 어도비를 더 사며 싸고 외면받는 종목들을 늘렸습니다. 7월 30일에는 더 결정적인 베팅을 했습니다. 그날은 매도 없이 장기 포지션과 공매도 포지션 양쪽 모두에 추가 매수만 했습니다.
8월은 더 바빴습니다. 그는 마이크로소프트 자산을 매각해 상당한 수익을 챙겼고, 큰 이익을 내고 오라클 베팅을 정리했습니다. 하지만 그렇다고 낙관적으로 돌아선 건 아니었습니다. 엔비디아에 대한 새 반대 포지션을 열었고, 룰루레몬, 피서브, 메르카도리브레 주식을 샀습니다. 그리고 이번 주 8월 10일에는 2027년 만기로 팔란티어에 대한 새 베팅을 했습니다.
여러분 중 일부는 기억하지 못할 수도 있는데, 그는 팔란티어가 200달러를 넘었을 때 반대 베팅을 시작했다고 생각합니다. 그 주가는 120달러 수준까지 떨어졌습니다. 그는 큰 수익과 탁월한 타이밍으로 포지션을 정리했습니다. 팔란티어가 실적을 발표하고 다시 급등하자, 어제 그는 팔란티어에 대한 새 베팅을 열었습니다.
6주 동안 이렇게 많은 움직임이 있었고, 거의 모든 움직임이 같은 주제에 해당합니다. 그리고 여기서 흥미로운 점이 나옵니다. 인터넷에서는 버리가 항상 틀린다고 확신하는 사람이 많다는 겁니다. 그러니 실제 수치를 보겠습니다. 완전히 객관적이기 위해, 맞은 예측과 틀린 예측을 모두 보여드리겠습니다.
먼저 칩 주식과 AI에 대한 그의 베팅부터 살펴보겠습니다. 각 베팅을 발표한 날부터 측정한 수치입니다. 어플라이드 머티리얼즈는 약 28% 떨어졌습니다. 캐터필러는 약 21% 하락했습니다. 테슬라도 21% 떨어졌습니다. 마이크론은 18% 떨어졌습니다. 대형 칩 펀드 주식은 18% 하락했고, 넷앱은 며칠 만에 13% 떨어졌습니다. 이것들은 무게감 있고 정확한 예측입니다.
칩 바구니에 대한 그의 베팅은 특히 시기가 좋았습니다. 단 1개월 만에 약 21% 떨어졌습니다. 그리고 이득을 보는 건 공매도 포지션만이 아닙니다. 매수 쪽에서는, 그가 사들인 뒤 페이팔은 약 30%, JD닷컴은 21% 올랐습니다. 불과 몇 주 만에 시장을 앞지른 훌륭한 결과입니다.
그러니 모두가 그가 AI에 반대 베팅한다고 비웃는 동안, 버리는 조용히 양방향에서 동시에 돈을 벌고 있었던 겁니다. 과대평가된 주식의 하락으로 이익을 내고, 싸고 잊힌 자산의 상승으로도 이익을 낸 거죠.
이제 솔직하게 말씀드리면, 그도 완벽하지 않습니다. 완벽한 사람은 없습니다. 엔비디아에 대한 베팅은 계획대로 되지 않았습니다. 주가가 그에게 불리하게 약 10% 올랐습니다. 약 3년 전 그는 주식 매도를 주장했는데, 그 이후 시장은 약 120% 올랐습니다. 플러터 매수는 지금 손실 상태이고, 최근 다시 연 오라클 반대 베팅도 약간 마이너스입니다. 그러니 네, 모든 예측이 성공하는 건 아닙니다. 하지만 버리가 늘 틀리고 손해만 본다는 생각은 전혀 다른 문제입니다. 수치는 그게 명백한 거짓말이라고 말하고 있습니다.
자, 본격적으로 들어가기 전에 한 가지 상기시켜 드리고 싶습니다. 저희 헤드라인과 미리보기를 문자 그대로 받아들이지 마세요. 저희는 여러분에게 주식 추천을 드리려고 여기 있는 게 아닙니다. 저희는 여러분이 밤에 더 잘 잘 수 있도록 도와주는 과정을 가르치려고 합니다. 주식의 가치를 평가하고, 그 미래에 대해 올바른 가정을 세우고, 지불하는 가격과 받는 가치가 다르다는 것을 이해하게 되니까요.
그럼 그의 가장 좋은 예측 세 가지를 조금 더 자세히 살펴보겠습니다. 그가 베팅한 주식 두 개와 매수한 주식 하나를, 저희 자체 과정에 넣어 우리가 어떻게 생각하는지 확인해 보겠습니다. 저희가 늘 강조하는 게 바로 이것입니다. 유명한 투자자가 움직였다고 해서 맹목적으로 따라 해야 하는 건 아닙니다. 그의 진입 가격, 시점, 이유는 여러분과 근본적으로 다를 수 있습니다. 그러니 실제 작업을 하고 직접 확인해 봅시다.
먼저, 어플라이드 머티리얼즈입니다. 실제로 컴퓨터 칩을 만드는 거대하고 복잡한 기계를 만드는 회사입니다. 전 세계가 AI 칩에 열광했을 때 이 주식은 그 흐름을 타고 급등했습니다. 버리는 이를 보고 너무 비싸고 너무 빨리 올랐다고 판단해 베팅했습니다. 이후 주가는 약 28% 떨어졌습니다. 아주 정확한 예측이었습니다. 하지만 우리에게 진짜 중요한 질문은 버리가 맞았는지가 아니라, 지금 사는 게 가치 있느냐는 겁니다. 그러니 우리 분석기에 넣고 숫자가 무엇을 말하는지 보겠습니다.
회사의 시가총액은 4,250억 달러입니다. 주가는 시가총액을 발행 주식 수로 나눈 것입니다. 기업 가치는 4,330억 달러입니다. 시가총액과 기업 가치의 차이는 본질적으로 순부채이며, 약 80억 달러입니다. 그런데 작년에 현금흐름이 80억 달러였다는 건 아주 좋습니다. 그러니 회사 부채 수준은 꽤 합리적으로 보입니다.
또 한 가지, 자본수익률이 높습니다. 이는 품질의 지표입니다. 이 회사가 사업으로 들어오는 돈을 잘 관리하는 회사라는 뜻입니다. 좋은 신호입니다. 다음으로, 수익성이 늘고 있습니다. 지난 10년간 연 24%, 지난 5년간 연 26%, 지난 1년 30%입니다. 수익성이 개선되고 있습니다. 질문은, 이것이 최근의 칩 열풍 때문인지, 아니면 영구적인 것이 될지입니다.
이제 문제가 될 만한 부분을 말씀드리겠습니다. 매출 성장률은 지난 3년간 연 3%입니다. 그다지 좋지 않습니다. 잉여현금흐름 대비 53배, 이익 대비 50배입니다. 이건 비쌉니다. 물론 매년 20~30%씩 성장하고 이익이 40~50%씩 늘어난다면 비싸지 않겠지만, 지금은 그런 모습은 보이지 않습니다.
그럼 여덟 개의 기둥을 검토해 보겠습니다. 여러분, 이건 정말 보기 좋습니다. 빨간 X 두 개를 제외하면 모두 체크 표시입니다. 이 두 개의 빨간 X는 지난 1년이 아니라 5년간의 주가수익비율과 주가 대비 잉여현금흐름입니다. 그리고 이 수치들은 높습니다. 또 하나, 지난 5년간 자사주를 매입해 왔습니다. 많은 사람들이 이를 좋은 일로 여기지만, 회사가 비싸다면 좋은 일이 아닙니다.
그럼 지난 5년간 주가 대비 잉여현금흐름이 얼마나 높았는지 보겠습니다. 여기서 그래프를 클릭하겠습니다. 분기별로 보겠습니다. 좋습니다. 5년 전부터 시작됐습니다. 한동안 30 조금 아래 범위에 있다가 최근 급등했습니다. 왜 최근 급등했을까요? 주가가 급등했기 때문입니다. 이 회사의 주가를 보겠습니다. 일정입니다. 5년 일정입니다. 보세요. 이 성장의 대부분은 실제로 지난 1년 사이에 일어났습니다. 즉 지난 5년간 285% 성장 중 188%가 지난 1년에 나왔습니다. 그러니 버리가 "이건 너무 많이, 너무 빨리 올랐다"고 말하는 게 아마 그 때문일 겁니다.
자, 애널리스트 평가로 넘어가기 전에, 특히 채널을 처음 보시는 분들을 위해 한 가지 짚고 싶습니다. 제가 이걸 유튜브에서 가르치기로 한 이유는, 지난 몇 년간 여러분이 지불하는 가격과 얻는 가치가 완전히 다른 것이라는 걸 잘 이해하는 사람이 얼마나 적은지 깨달았기 때문입니다. 회사에 대한 세상 최고의 이야기가 있어도 잘못된 가격을 지불하면 나쁜 투자가 됩니다. 이걸 제대로 이해하는 사람은 거의 없습니다.
그럼 주당순이익 성장입니다. 향후 4년 동안 21달러에서 12달러로... 아니, 12달러에서 21달러로 늘어납니다. 여러분, 이건 큰 성장입니다. 두 배가 아니라도 향후 4년간 80% 증가합니다. 연간 10대 퍼센트 수준의 높은 수치입니다. 그리고 매출 성장, 즉 330억 달러에서 500억 달러로 가는 건 향후 4년간 50% 성장입니다. 연평균 10~11% 정도입니다. 완벽하게 합리적으로 보이지만, 저는 이걸 보며 생각합니다. 잠깐, 지난 3년간은 연 3%밖에 안 됐는데, 이제 16, 25, 12, 그리고 8로 뛰어오른다고?
그럴 수도 있겠죠. 물론 이 칩 붐이 계속된다면 그렇게 되겠죠. 그럼 약간의 역사와 약간의 숫자가 있습니다. 이제 이 데이터를 주식 분석 도구에 넣어 이 사업의 적정 가격을 결정하겠습니다. 여기서 핵심은 올바른 가정을 세우는 것입니다. 올바른 가정은 어떻게 세울까요?
이게 바로 투자의 예술입니다. 앉아서 생각해야 합니다. "좋아, 이 회사가 앞으로 무엇을 하는 게 현명할까?" 저는 보통 10년 분석을 합니다. 첫 줄은 "매출 성장률은 얼마인가?"입니다. 여러분, 이 회사는 지난 10년간 연 11.74%의 매출 성장을 기록했습니다. 지난 5년간은 8%, 지난 3년간은... 저는 3%, 5%, 7%를 넣겠습니다. 하지만 여러분도 제 애널리스트들을 보셨죠, 그들은 저보다 훨씬 낙관적입니다. 저는 앞으로 10년간 무슨 일이 일어날지 모릅니다. 이게 거품 아닐까요? 바로 이 점이 이 산업을 평가하기 특히 어렵게 만듭니다. 칩 사업이 영구적인 고원에 올라설지 우리는 모릅니다. 이건 그저 큰 과열이라 잠시 가라앉았다가 다시 성장하는 것일까요? 이게 투자를 어렵게 만드는 이유입니다.
저는 답을 가지고 있다고 말하려는 건 아니고, 합리적인 가정을 세울 수 없다면 이 회사를 버리라는 신호로 받아들이실 수도 있습니다. 다음은 이익과 잉여현금흐름입니다. 이제 저는 20, 23, 26을 넣었습니다. 보시다시피 지난 5년간 이 수치들이 훨씬 좋았습니다. 아주 좋은 지표입니다. 그래서 여기서는 아주 보수적으로 잡을 수 있습니다. 하지만 다시 생각해 보면, 제품에 대한 높은 수요 덕분에 높은 마진을 설정할 수 있었던 것일 수도 있습니다. 다음으로, 10년 뒤 이 사업에 어떤 주가수익비율이나 주가 대비 잉여현금흐름을 적용할까요? 음, 자본수익률이 높습니다. 이는 사업의 품질이 높다는 뜻이고, 평균적인 시장 지표는 15나 16입니다. 이 회사는 꽤 오랫동안 시장에 있었습니다. 자본수익률이 높습니다. 역사적 시장 평균보다 높은 프리미엄을 받을 자격이 있습니다. 그래서 저는 15, 18, 21을 입력합니다.
이제 마지막으로, 안전마진 없이 9% 목표수익률을 적용해 보겠습니다. 이 수익률은 회사를 살 때 제가 원하는 수익이 아니라, 시장에서 이 회사가 대략 얼마의 가치가 있는지 파악하기 위해 필요한 기준입니다. 분석 버튼을 누르니 가격이 나옵니다. 하단 가격은 111, 상단 가격은 240, 평균은 166입니다.
보시다시피 오늘 주가 533과는 큰 차이가 납니다. 그래서 지금은 이 투자를 보류하겠습니다. 적정 가정을 어떻게 세우는지 알고 싶은 분들을 위해, 8월 20일 동부시간 오후 1시 30분에 무료 웨비나를 엽니다. 주제는 '주식 가치 평가하는 법'이고, 완전히 무료입니다. 참가 신청은 아래 설명란의 링크에서 하실 수 있습니다. 자리가 제한되어 있으니 서둘러 신청해 주세요.
다음은 대형 노란색 건설·광산 장비로 잘 알려진 캐터필러입니다. 앞으로 들어설 데이터센터와 공장들에 중장비가 많이 필요할 것이라는 기대감 때문에 주가가 크게 올랐습니다. 버리는 주가가 너무 많이 올랐다고 보고 베팅했는데, 그가 이 사실을 발표한 이후 주가는 약 21% 떨어졌습니다. 그렇다면 지금 이 주식을 보유할 가치가 있는지 저희 프로세스가 뭐라고 하는지 보겠습니다.
캐터필러의 기업 가치는 3,940억 달러이고, 회사의 시가총액은 4,700억 달러입니다. 실질적으로 750억 달러의 부채가 있다는 뜻입니다. 잉여현금흐름은 75억 달러입니다. 10대 1이네요. 부채가 조금 있는 셈이지만, 캐터필러는 큰 회사입니다. 다음은 높은 자본수익률입니다. 아주 좋습니다. 다만 주가 대비 잉여현금흐름과 주가수익비율을 보면, 이익이 잉여현금흐름보다 훨씬 큰 점이 걸립니다. 특히 자본적지출이 큰 성숙 기업에서는 이런 구조가 달갑지 않아서, 썩 마음에 들지는 않습니다.
한 가지 의문도 있습니다. 왜 5년 평균 이익률이 10년 평균보다 이렇게 높을까요? 14.36%대 11.46%입니다. 즉 지난 10년 중 앞의 5년은 상당히 낮았다는 뜻이고, 대략 8.5% 정도였습니다. 그런데 최근 5년에 와서 왜 이렇게 크게 올랐을까요? 저도 이 질문을 스스로에게 던지고 있습니다.
여덟 개 기준을 살펴보겠습니다. 부채 관련 지표, 5년 잉여현금흐름과 5년 주가수익비율 지표를 보면, 주가가 치솟았는데도 발행 주식 수는 줄었습니다. 매 분기 자사주를 계속 사들이고 있다는 뜻입니다. 이것이 그들의 계획의 일부일 수도 있습니다. 다만 이 주식은 비쌉니다. 좋은 생각인지 저도 잘 모르겠습니다. 정말 모르겠네요.
이제 애널리스트들이 이 회사를 어떻게 보는지 보겠습니다. 향후 4년 동안 이익이 거의 두 배가 된다는 전망입니다. 연 18%씩 성장한다는 뜻인데, 이건 말도 안 되는 수준입니다. 완전히 미친 전망입니다. 4년 만에 이익이 두 배라니요. 매출은 향후 5년간 약 40%, 연 6~7% 성장할 것으로 보입니다. 와, 4년 만에 이익이 두 배라니, 정말 대단합니다.
이제 캐터필러에 대한 제 10년 분석을 보겠습니다. 첫 번째는 매출 성장률입니다. 4%, 7%, 10%를 잡았습니다. 그래도 7%는 여전히 높다고 생각합니다. 사실 3%, 6%, 9%로 잡고 싶습니다. 애널리스트들은 훨씬 낙관적이지만요. 다음은 이익률입니다. 최근 5년은 14%이지만 10년 평균은 11.5%이고, 잉여현금흐름 이익률은 9%입니다. 그래서 8%, 10%, 12%를 잡았습니다. 다음은 10년 뒤의 주가수익비율과 주가 대비 잉여현금흐름 배수입니다. 16배, 19배, 22배로 잡았습니다. 그리고 안전마진 없이 9% 수익률을 적용해 분석 버튼을 누르니, 주식 적정가는 850달러가 나왔습니다.
버리가 무엇을 노리는지 이해가 갑니다. 하단은 200달러, 상단은 600달러, 평균은 360달러입니다. 제 평균 가정으로도 수익률이 마이너스입니다. 여기에는 배당도 포함되어 있는데, 배당은 연 25억 달러의 잉여현금흐름을 소진합니다.
마지막으로, 버리가 실제로 산 유일한 종목은 페이팔입니다. 여러분도 거의 확실히 써 보셨을 디지털 결제 회사죠. 이것이 그의 전략을 완벽하게 보여주는 사례입니다. 다들 번쩍이는 AI 주식을 쫓을 때, 페이팔은 외면받았습니다. 실제로 수익을 내는 사업이었지만 더 이상 흥미롭지 않다는 이유만으로 아주 싸게 거래되고 있었습니다. 버리는 조용히 이 주식을 샀고, 이후 인수설과 실제 인수 제안이 나오며 약 30% 올랐습니다. 대중은 눈앞에 있던 헐값을 무시했던 겁니다. 오늘 이 종목이 아직 가치가 남아 있는지 분석기에 넣어 보겠습니다.
참고로 말씀드리면, 저는 페이팔을 보유하고 있습니다. 하지만 말씀드렸듯이 저희는 종목 추천을 하는 곳이 아니니, 누군가의 온라인 매수 내역을 그대로 따라 하지는 마세요. 페이팔은 520억 달러 규모의 기업인데, 많은 현금을 보유하고 있어서 기업 가치가 매우 큽니다. 본질적으로는 지주회사 같은 역할을 합니다. 제가 항상 사람들에게 말하듯이, 이건 그들이 가진 돈입니다. 다른 공급업체들에게 빚진 돈이죠. 다음은 좋은 자본수익률입니다. 작년 15%, 최근 5년간 연 12%, 약 14% 수준의 안정적인 수익성입니다. 주가 대비 잉여현금흐름 비율은 8배입니다. 8배요. 작년 잉여현금흐름을 최근 12개월 기준으로 보면 66억 달러인데, 5년 수치는 53억 달러입니다. 여기서 이미 8개 기준을 보면서 "흥미로운 게 있군"이라는 생각이 들었습니다. 왜 이런 현상이 생겼을까요? 그럼 여덟 개 기준을 확인해 보겠습니다.
여덟 개가 모두 충족됩니다. 기억하셔야 할 점은, 여덟 개가 다 체크된다고 해서 그 회사를 사야 한다는 뜻은 아니라는 것입니다. 여덟 개 기준은 하나의 이야기를 들려줍니다. 여기서 들려주는 이야기는 제가 정말 흥미롭게 보는 이야기입니다. 기업 가치 안에는 많은 부채가 포함되어 있었지만, 장기부채는 여기 보이듯 매우 낮습니다. 여기가 차이점입니다. 그들은 다른 공급업체와 고객을 위해 많은 현금을 보유하고 있고, 이것이 유동부채, 즉 다른 곳에 갚아야 할 돈입니다.
이제 애널리스트 전망을 보겠습니다. 애널리스트들은 향후 4년간 주당순이익이 5.40달러에서 9달러로 늘어날 것으로 예측합니다. 그리고 이른바 '죽은' 기업이라고 불리던 이 회사의 매출은 향후 7년간 350억 달러에서 560억 달러로 늘어날 것으로 보입니다. 초반에는 성장이 많지 않다는 뜻입니다. 이에 대해 어떻게 생각하시든 자유입니다. 빠르게 성장하지는 않겠지만, 좋은 가격에 사면 큰 수익을 낼 수도 있습니다.
그럼 종목 분석 도구를 열어 보겠습니다. 이건 제가 보유한 회사인 페이팔에 대한 제 가정입니다. 제가 들어온 인수 제안에 왜 조금 화가 났는지 아실 수 있을 겁니다. 향후 10년간 매출 성장률 3%, 5%, 7%. 이익률은 13.5%, 14.5%, 16%이고, 잉여현금흐름률은 14%, 17%, 20%입니다. 잉여현금흐름이 항상 이익률보다 높다는 점을 보세요. 저는 잉여현금흐름에 집중합니다. 그다음 주가수익비율은 낮췄습니다. 이익과 잉여현금흐름의 14배, 16배, 18배, 그리고 제가 원하는 수익률 9%를 적용했습니다.
지금 페이팔을 보시면, 시장 전체가 외면한 회사입니다. 한때 310달러였던 주가가 지금 약 38달러까지 떨어졌습니다. 누구에게도 가치가 없는 것처럼 취급됐습니다. 다들 이야기하지도 않았습니다. 버리는 숫자를 보고 들어와서, 다른 사람들이 AI 주식 다섯 종목을 두고 다투는 동안 이 주식을 샀습니다. 몇 달 만에 30% 올랐습니다. 운이 좋아서가 아니었습니다. 헤드라인을 보지 않았기 때문입니다. 그는 회사가 실제로 얼마의 가치가 있는지, 시장이 요구하는 가격과 비교해 살펴봤습니다. 이것이 주식시장에서 돈을 버는 사람과 잃는 사람을 가르는 진짜 차이입니다. 가장 뜨거운 종목을 고르는 것이 아니라, 투자하기 전에 실제 가치를 아는 것입니다. 그런데 대부분의 사람들은 그 단계를 건너뜁니다. 가격이 오르니 사고, 가격이 떨어지니 팝니다. 그리고 왜 아무 결과도 없는지 궁금해합니다.
그래서 저희가 종목 분석 도구를 만들었습니다. 어떤 주식이든 입력하면, 여러분의 가정과 입력한 수치에 따라 그 사업의 가치가 얼마인지 알려줍니다. 그 주변에는 매일 이것을 하는 수천 명의 사람들이 있습니다. 주식을 분해하고, 던지고, 서로 도전하고, 매주 더 나아집니다. 자신만의 프로세스가 없는 것이 여러분에게 얼마나 비용을 치르게 하고 있는지 생각해 보세요. 숫자를 제대로 이해했더라면 피할 수 있었던 끔찍한 투자가 하나라도 있나요? 군중을 따라가다 과도하게 비싸게 산 주식이 있나요? 그런 손실은 이 도구를 하루 1달러씩 써 보는 비용보다 훨씬 큽니다. everythingmoney.com에 가입하세요. 7일에 7달러이고, 링크는 설명란에 있습니다.
제 가정을 기준으로 페이팔이 얼마의 가치가 있는지 보겠습니다. 저는 이 가정이 매우 보수적이라고 생각합니다. 여러분, 제 최저가는 75~80달러, 최고가는 140~180달러, 평균은 100~120달러입니다. 그래서 제가 들어온 인수 제안에 분노하는 것입니다. 이 주식의 가치는 60달러입니다. 인수 제안은 61달러였습니다. 충분하지 않습니다. 따라서 마이클 버리는 인터넷이 그렇게 묘사하고 싶어 하는 바보가 분명 아닙니다.
또 하나 이야기할 만한 베팅이 있습니다. 그의 가장 새로운 베팅이자 가장 공격적인 것 중 하나인 팔란티어입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 그는 2027년까지 팔란티어 주가가 떨어질 것이라는 새로운 베팅을 했습니다. 그는 심지어 이 주식의 내재가치가 단 1달러라고까지 말했습니다. 저희는 방금 팔란티어에 대한 전체 상세 분석을 했습니다. 훌륭한 사업, 치솟은 밸류에이션, 그리고 버리가 다시 옳을 수 있을지를 다뤘습니다. 다음으로 보기 좋은 영상입니다. 화면의 바로 여기를 클릭하세요. 시청해 주셔서 감사합니다.
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