저자: 박시동 · 한국인
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삼성전자 배당수익률이 어제 종가 기준 6.4~8%로 은행 금리(약 3%)의 두 배라며 주가가 싸도 너무 싸다고 주장. 코스피 PER 역사적 10배 대비 삼성전자·SK하이닉스 2~3배 수준이라 시장이 재평가할 것으로 봄. TSMC와 비교해 삼성은 이익의 지속성을 증명해야 한다는 이광수 대표 의견도 소개. 출연진은 당장 매수·매도 판단보다 하지 말아야 할 행동(급락 시 매도, 빚내서 매수)을 경계하라고 권고하며 명확한 답은 추후 제시하겠다고 함.
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이제 끝나고 나서 열이 받아서요. 어제 삼성전자 종가를 그대로 유지하고 있어도, 들고만 있으면 1년에 7%를 준다는 거예요. 배당 수익률이 은행 이자의 두 배입니다. 지금 은행에 가면 3% 정도 받으니까요. 은행 예금할 이유가 없어요. 그냥 삼성을 들고 있으면 돼요. 삼성전자를 들고 계신 분들, 7거래일 연속 빠지던 코스피가 오늘 드디어 반등했습니다. 10월 16일 코스피는 3% 넘게 올라 5,700선을 되찾았습니다. 어제 살 걸 그랬나, 지금이라도 사야 하나 고민되실 텐데요. 출연진이 내놓은 답을 끝까지 확인해 보세요.
내년엔 좋아지겠죠, 하는 막연한 희망을 드리고 싶지는 않아요. 근거가 있습니다. 그 근거는 앞으로 말씀드릴 테니 시간을 좀 주세요. 이게 솔직한 답이에요. 지금 당장 답을 드릴 수도 있지만, 조금 더 고민이 필요해 보입니다.
오늘 준비한 자료를 띄워 주실래요. 저희가 선택할 것은 둘 중 하나입니다. 시장은 단기로 보면 오르고 떨어지는 변동성을 늘 겪죠. 그런데 A일까요, B일까요? 여기서 결정을 해야 합니다.
B라고 보면, 지금처럼 떨어졌다가 회복할 때 주식을 줄여야 합니다. 반대로 A라고 보면, 주가가 떨어졌을 때 더 사고 다시 오를 때까지 기다릴 이유가 생깁니다. 다만 질문을 받았다고 바로 답을 드리는 건 성급한 것 같고, 이번 달 안에 결론이 나지는 않을 겁니다. 답을 아직 갖고 있지 않기 때문에, 섣부른 행동은 하지 않겠다는 것이 지금 드리고 싶은 답입니다.
제 개인적인 생각은 싸도 너무 싸다는 것입니다. 싸면 살 이유가 없을 수 없죠. 어제 종가 기준으로 삼성전자의 배당 수익률은 6.4%에서 8% 사이입니다. 제가 계산해 봤어요.
주가가 10% 더 빠진다고 가정해도, 배당 수익률은 8.9%에서 9%까지 올라갑니다. 작년에 통과된 배당 소득 분리과세를 적용하면 세금 부담도 작습니다. 그러면 거의 9~10%에 해당하는 수익이 나는 셈이니, 절대적으로 싼 구간에 들어와 있다고 생각합니다.
배당 수익률은 주가에 비해 1년에 배당을 얼마나 주는지를 나타내는 비율입니다. 배당 소득 분리과세는 배당으로 번 돈을 다른 소득과 합치지 않고 따로 세금을 매기는 제도입니다.
물론 거시 경제와 시장 수급도 봐야 하지만, 개인적으로는 지금이 본질적 가치보다 너무 싸다고 봅니다. 한국 코스피의 평균 PER은 역사적으로 10배 안팎에서 거래됐습니다. 1년에 100만 원을 버는 기업에 1,000만 원의 가치를 쳐 주던 셈이죠. 그런데 지금 삼성전자와 SK하이닉스는 PER이 2~3배 수준입니다. 삼성전자가 1,000만 원을 번다고 하면, 지금 PER이 성립하려면 내년에 430만 원 정도밖에 못 번다고 보는 겁니다. 내년에 실적이 더 좋아질 것으로 보는 흐름과 맞지 않아요. 결국 시간이 걸리겠지만, 시장이 이 점을 설득하게 될 것이라고 생각합니다.
PER은 주가가 1년 이익의 몇 배인지를 나타내는 지표입니다.
이광수 대표는 대만 TSMC와 비교했습니다. TSMC의 이번 분기 영업이익은 원화로 약 37조 원입니다. 삼성전자는 100조 원을 넘겼으니 절반이 안 되죠. 그런데 TSMC의 시가총액은 삼성전자의 두 배입니다. 그 차이는 어디서 올까요?
투자자들이 보는 것은 실적의 크기와 성장세만이 아닙니다. 얼마나 안정적으로 이익을 내는 회사인가가 중요합니다. TSMC는 오랫동안 꾸준히 투자해 반도체 시스템과 생태계를 유지하면서 이 정도 이익을 계속 내고 있다는 것을 보여 줬습니다. 그 점이 TSMC 실적을 볼 때 핵심입니다.
반면 삼성전자는 올해 1분기 50조 원, 지난해 4분기 적자에 가까운 실적을 기록했습니다. 100조 원이라는 숫자는 인상적이지만, 아직 짧은 기간의 기록입니다. 예를 들어 삼성전자가 6분기 연속 100조 원을 낸다면 이야기가 달라질 수 있습니다. 적어도 몇 분기는 더 지켜봐야 합니다. 이익의 지속 가능성이 지금 가장 중요한 질문입니다.
오늘 반등한 삼성전자를 들고 계신 분들은 무엇을 해야 할까요? 먼저 주가가 많이 떨어진 지금 상황을 어떻게 볼지 생각해야 합니다. 저는 지금의 하락이 이례적이고 이상하다고 판단합니다. 그래서 이 상황에서 주식을 파는 것은 아니라고 분명히 말씀드립니다. 이것은 주가가 오를 거라는 얘기와는 다른 의미입니다.
회복 구간에서 어떻게 하느냐는 장기 전망에 따라 달라집니다. 회복했을 때 주가가 다시 밑으로 갈 것이라고 보면 회복기에 주식을 줄여야 합니다. 반대로 장기적으로 오를 것이라고 보면 회복기에도 주식을 더 사야 합니다. 아직 A와 B 중 어느 쪽인지 확답은 드리지 못합니다. 이 답을 드리기 위해 최대한 빨리 분석하겠다고 약속드립니다.
지금 우리가 집중해야 할 것은 무엇을 할지보다 무엇을 하지 말아야 할지입니다. 변동성이 크고 불확실성이 클 때는 하지 말아야 할 행동을 더 고민하셔야 합니다. 이것이 장기 투자에서 수익률을 높이는 가장 좋은 방법입니다. 막 떨어지니까 지금 사자, 오늘 4~5% 오르니 더 오르겠지 하며 급하게 빚을 내서 사는 행동은 피하셔야 합니다.
케빈 워시 연준 의장의 발언에 시장이 반응하고 있습니다. 그는 AI를 살려야 한다는 점을 분명히 인식하고 있는 것으로 보입니다. AI 투자로 미국과 세계 경기가 움직이고 있으며, 세계 경제가 5개월 전 예측보다 더 탄력적이라는 것이 입증됐다고 발언했습니다. 최근 시장 하락이 경기 선행지수 악화 때문 아니냐는 질문에 대한 답이기도 했습니다.
이 발언에 힘입어 코스피는 3.9% 상승한 5,773포인트를 기록했습니다. 외국인 매도 규모도 줄어들어 매수 전환 직전입니다. 코스닥은 799포인트로 5.14% 올랐습니다. 다만 어제 샀어야 했다는 식의 조급함은 경계해야 합니다. 멀리 보겠습니다.
첫째, 박시동 평론가는 삼성전자 배당이 은행 이자의 두 배라며 주가가 싸도 너무 싸다고 봤습니다. 둘째, 이광수 대표는 삼성전자가 TSMC처럼 이익을 꾸준히 낸다는 것을 보여 주면 평가가 달라질 수 있다고 했습니다. 셋째, 지금은 무엇을 할지보다 하지 말아야 할 것을 먼저 보라고 했습니다. 떨어졌다고 팔거나 급하게 빚내서 사는 일이 그렇습니다. 출연진은 곧 더 분명한 답을 내겠다고 했습니다.
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