저자: MikeAkins/DaveKranzler—소속은자막내이름기준 · 외국인
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2020년 10월 ETF 배틀 방송으로 레버리지 ETF YU-PRO(S&P500 3배)와 TQQQ(나스닥100 3배)를 비용·노출·전략·성과·미스터리 카테고리로 비교. 비용은 TQQQ 우세, 전략은 기술주 비중이 높은 나스닥100 우세, 성과는 10년 누적 수익률 기준 TQQQ 압도(1만달러→50만달러 이상). 다만 레버리지 상품은 장기 하락장·변동성 장세에서 예상과 다르게 움직일 수 있어 주의 필요. 최종 승자는 TQQQ로 발표됨.
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레버리지는 대부분의 금융 프로그램에서 부정적인 의미로 쓰이고, 주류 언론도 레버리지 ETF를 무시하는 경우가 많습니다. 하지만 저희는 동종 업계에서 로버트 프로스트처럼 남들이 가지 않는 길을 택합니다. 그래서 ETF 배틀에서는 레버리지 ETF와 레버리지 상품에 대해 기꺼이 이야기합니다. 재미로 하는 것이 아니라, 이런 상품의 장단점을 공개적으로 논의해서 여러분이 직접 판단하고 투자 결정을 내릴 수 있도록 돕는 것이 저희의 공익적 의무이기 때문입니다. 오늘은 바로 그 점을 살펴보겠습니다.
오늘의 대결은 프로쉐어즈 울트라프로 S&P 500 ETF(티커: UPRO)와 프로쉐어즈 울트라프로 QQQ ETF(티커: TQQQ)입니다. 두 펀드 모두 일일 3배 레버리지를 사용하며, UPRO는 S&P 500을, TQQQ는 나스닥 100을 목표로 합니다.
심사위원을 소개하기 전에, 여러분의 투자를 분석하고 평가하는 새로운 주간 오리지널 시리즈 '포트폴리오 보고서'도 꼭 시청해 주세요. IRA와 401k 플랜에 대한 정보를 제공하고, 위험 분산, 성과, 조직 등 주요 범주에서 투자가 구조적으로 건전한지 알려드립니다. 오늘은 ETF Action의 마이크 아이켄스, ETF 포트폴리오 관리의 데이브 크란츨러, 업계 최고의 심사위원들을 모셨습니다.
다시 뵙게 되어 반갑습니다. 이제 비용, 노출, 전략, 성과라는 네 가지 범주로 대결을 시작하겠습니다. 미스터리 배틀 범주도 있어서, 심사위원이 오늘 대결에 중요하다고 생각하는 요소 하나 또는 여러 개를 고를 수 있습니다. 각자 30초씩 발언하고, 방송 마지막에 최종 우승자를 발표하겠습니다.
먼저 데이브에게 첫 번째 범주인 비용을 물어보겠습니다. 두 ETF 모두 투자 가능한 벤치마크 포트폴리오의 핵심 보유 종목입니다. 현재 운용보수율이 1%에 가까운 TQQQ는 성과를 고려하면 1%의 비용은 미미합니다. TQQQ는 기술주 비중이 두 배 높고, 기술주는 가장 강력한 시장 트렌드이므로 비용 측면에서도 나스닥 100이 더 낫다고 봅니다.
마이크는 두 레버리지 ETF 모두 기초 지수에 대한 레버리지 노출을 매우 효율적으로 제공한다고 봅니다. 비레버리지 ETF보다 비용은 높지만, 핵심은 레버리지 상품에 매우 효율적으로 접근할 수 있다는 점입니다. 그래서 마이크는 TQQQ에 한 표를 주었습니다. 거래량이 많고 유동성이 매우 높아 아주 저렴한 비용으로 사고팔 수 있기 때문입니다. UPRO도 유동성이 높지만, 총비용 면에서는 TQQQ가 더 낫다고 봅니다.
마이크는 TQQQ가 주요 요인의 혜택을 받았다고 설명합니다. 주로 기술주 또는 기술 유사 업종에 투자하고 금융주는 제외하기 때문에, 최악의 실적을 보이는 업종을 빼고 최고의 실적을 보이는 업종에 집중하는 셈입니다. 이런 추세가 계속될 것으로 본다면 TQQQ의 높은 업종 비중을 유지하는 것이 좋다고 봅니다. 다만 더 큰 폭의 반등을 기대한다면 전통 업종에 더 많이 투자하는 S&P 500을 고려해 볼 만합니다. 마이크는 장기적으로 기술, 통신, 서비스 업종에 여전히 낙관적이어서 TQQQ를 추천합니다. 결국 어떤 전략을 택할지는 거시 경제 전망에 달려 있다고 덧붙입니다.
데이브는 마이크의 의견에 동의합니다. 두 미국 주식 ETF의 상위 5개 종목은 모두 대형 기술주지만, 나스닥 100은 기술주 비중과 전체 기술주 노출도가 약 두 배입니다. 특히 머신러닝 기술이 향후 수십 년 안에 10,000 IQ 포인트에 도달할 것으로 예상되는 만큼, 장기적으로 기술주 노출이 높은 나스닥 100을 강력히 추천합니다. 전략 측면에서는 나스닥 100이 세 배 더 우세하다고 봅니다.
데이브에게 성과를 묻자, 그는 올해 초 코로나바이러스 사태로 이 ETF들이 단 5주 만에 최대 80%까지 하락했다고 말합니다. 하지만 장기적인 상승 여력은 그만한 가치가 있다고 봅니다. 레버리지 ETF가 항상 예상대로 움직이지는 않지만, 10년 수익률은 아인슈타인이 복리를 세계 8대 불가사의라고 부른 이유를 보여준다고 설명합니다. 10월 23일까지 UPRO는 투자금의 약 12배, TQQQ는 약 53배를 기록했습니다. TQQQ에 1만 달러를 투자했다면 10년 만에 50만 달러 이상으로 불어났을 것이라고 합니다. 따라서 성과 면에서는 TQQQ가 승리했습니다.
마이크는 두 ETF의 성과가 처음부터 환상적이었다고 말하며, 향후 5~10년간 S&P 500 지수를 능가할 것으로 예상합니다. 다만 이 ETF들은 모두 금융위기 이후에 출시되어 장기 하락장을 겪어 본 적이 없다고 지적합니다. UPRO는 이런 전략이 항상 예상대로 작동하지 않는다는 좋은 예입니다. 지난 3년간 S&P 500이 41% 상승하는 동안 UPRO는 47% 상승에 그쳐 간신히 앞섰습니다. 또한 주택 건설업체를 추종하는 ITB와 3배 레버리지 MALEA를 비교하면, 지난 5년간 ITB는 100% 상승했지만 MALEA는 50% 상승에 그쳤습니다. 이는 장기 경기 침체 때문입니다. 3배 레버리지 ETF는 보유가 아닌 거래를 위해 설계되었으며, 투자설명서에 자세한 내용이 나와 있습니다. 시장이 3월처럼 크게 하락했다가 회복되는 경우와, 2년간 30~40%씩 하락하는 경우는 전혀 다르게 나타나므로, 트리플 레버리지 ETF에는 해골과 뼈 모양의 경고 라벨이 붙어 있어야 한다고 말합니다. 그렇다고 나쁜 투자 수단이라는 뜻은 아니고, 제대로 활용하면 훌륭한 도구라고 덧붙입니다.
마이크는 미스터리 배틀 범주로 ITB와 MALEA를 골랐습니다. 시장이 3년간 상승했다고 해서 항상 좋은 것만은 아니라는 점을 보여준다는 것입니다. 이런 전략은 3배 레버리지 상품일 뿐 아니라 매일 3번씩 재설정되는 상품이며, 시장이 안정적이고 변동성이 낮을 때 놀라운 효과를 내지만 시장이 항상 그런 것은 아니므로 이 점을 이해하고 거래해야 한다고 강조합니다.
데이브의 미스터리 범주는 포지션 가중치와 공격적인 성장 전략입니다. 변동성이 큰 레버리지 ETF일수록 예상 수익률과의 편차가 크고, 나스닥 100이나 S&P 500, 장기 국채처럼 더 세분화된 섹터일수록 이런 문제가 심해진다고 설명합니다. 10년 이상의 데이터로 위험을 어느 정도 예측할 수 있으며, 대형 자산군을 쓰더라도 강력한 위험 관리 시스템, 채권 부문의 확실한 헤지, 적절한 포지션 규모가 중요합니다. 적절한 경우 두 레버리지 코어 주식 ETF 중 하나에 최대 60%까지 투자할 수 있는데, 기술주에 대한 추가 노출이 중요하므로 데이브는 TQQQ에 더 높은 점수를 줍니다.
진행자는 시간 제한을 여러 번 넘긴 점을 웃으며 언급하고, 이제 최종 승자를 정해 달라고 요청합니다. 데이브는 TQQQ를, 마이크도 마무리 발언에서 나스닥 100(TQQQ)의 승리를 예상합니다. 마이크는 트리플 레버리지 ETF를 거래 수단으로서 더 많은 기회가 있는 도구로 보지만, 핵심 포트폴리오의 미래는 아니라고 말합니다. 시장은 계속 사이클을 겪을 것이고, 지난 10년은 역사적으로 매우 낮은 변동성을 보인 강한 상승장이었으므로, 앞으로 더 변동성이 큰 시장이나 장기 하락장에서 이런 전략이 얼마나 버틸지 지켜봐야 한다고 말합니다.
진행자는 자신의 배틀 스코어카드에 따라 오늘의 승자는 TQQQ라고 발표합니다. 모든 부문에서 앞섰다는 것입니다. 미스터리 배틀에서는 마이크가 결정을 내리지 못했지만, 나머지 항목에서는 두 심사위원의 의견이 일치했습니다. 진행자는 두 사람이 철학과 투자 방향에서 서로 다른 견해를 가졌음에도 각자 훌륭한 논리를 제시했다고 칭찬합니다.
마지막으로 레버리지는 과거에는 효과가 있었지만 미래에도 그럴지는 알 수 없고, 시장 사이클에 따라 달라지니 주의해서 살펴보라는 교훈을 전합니다. 기술이 가장 중요한 분야라는 데에는 동의하며, 이 추세는 당분간 변하지 않을 것으로 보입니다. 앞으로도 ETF 배틀은 이어지며, 트위터 @etfguide를 팔로우하고 #etfbattles 해시태그를 사용해 달라고 당부합니다. 아래 댓글에 다시 보고 싶은 ETF 배틀을 남겨 달라는 말과 함께, 다음 시간까지 투자하기 전에 배틀을 시청하라는 인사로 마무리합니다.
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