저자: 이권희 · 한국인
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결론: 조선주는 시장 관심이 낮을 때 분할 매수하고, HD현대중공업과 한화엔진(엔진 사업) 위주로 주목할 필요가 있으며, 방산주는 조정 시 모으는 전략이 유효하고, 삼성전자는 1등주로서 밸류에이션 매력이 있다는 주장. [조선주] - HD현대중공업은 방산 이슈, 데이터센터향 엔진 수주, 핵잠수함 관련 한미 협의 기대감으로 상대적으로 강세. - 군수지원함 등 미 해군 요청 가능성이 있어 군함 관련 이슈가 조만간 부각될 수 있음. 시장은 아직 관심이 낮음. - 수주는 계속 늘고 있으나 주가는 엔진 사업부(힘센 엔진)에 더 반응할 것으로 봄. - 한화엔진 등도 최근 급등 후 조정, 재차 움직임 가능성 있음. 결국 AI 수요에 따라 움직인다고 봄. - 한화오션은 한화시스템과의 주식 교환 계약이 마무리되어야 하며 아직 시간이 필요. 당분간 박스권 흐름 예상, 뉴스가 적어 유심히 볼 필요. [방산주] - 전쟁 이슈 지속 속 트럼프의 공격 보류 모습이 나오는 상황. - LIG디펜스앤에어로스페이스, 한화에어로스페이스 등은 밸류에이션 부담으로 조정 중이며, 최근 반등은 기술적 반등으로 판단. - 외국계 리포트는 K방산 모멘텀과 성장성을 긍정적으로 평가. - 방산주는 하락할 때마다 분할 매수하는 전략이 나쁘지 않다고 봄. 한국항공우주는 KF-21 관련 호재가 이어질 가능성이 높아 매력적이며, 120일선 이탈 가능하나 15만 원 선까지 조정 시 대응 가능하다고 봄. [삼성전자] - 장타픽 종목으로 제시. 시장 불안 시 1등주를 사는 것이 유리하며 현재 1등주가 가장 저렴하다는 판단. - PBR 기준 SK하이닉스는 이미 약 5배 이상, 삼성전자는 6배 미만으로 상대적으로 저평가. - CPO(실리콘 포토닉스) 수주 준비 중이며 파운드리 외에도 나쁜 요인이 거의 없다고 봄. 노조 이슈는 해결될 것으로 전망. - 메모리 반도체 구조적 성장론이 노무라·한투 등에서 제기되며 PBR 상승 가능성 언급. 맞춤형 DRAM, HBM 등으로 사이클 산업 성격이 약화되면 TSMC 수준(한 자릿수 후반~20배 가까이) 밸류 부여 가능, 그럴 경우 주가 40~50만 원도 가능하다는 시나리오 제시. 다만 아직 일부 애널리스트만 주장하는 단계로, 리포트에서 구조적 성장 언급을 확인하라고 권고. [출연자 전망 요약] - 조선: HD현대중공업·한화엔진 주목, 한화오션 당분간 박스권. - 방산: 조정 시 분할 매수, 한국항공우주 매력. - 반도체: 삼성전자 상승 가능성 우위.
다듬은 글
조선주 - HD현대중공업과 한화엔진을 주목할 때
오늘 조선주를 들고 나왔는데, 사실 STX가 장 초반에 급등해서 가져온 종목입니다. 다만 지금은 많이 빠진 상태라 HD현대중공업 얘기를 해보려고 합니다. HD현대중공업은 오늘 조선주 중 유일하게 오르고 있습니다. 방산 관련 이슈가 계속 나오고 있고, 데이터센터향 신규 엔진 수주도 이어지고 있습니다. 지난번에 나온 킴센 엔진 소식 때문에 유독 강세를 보이는 것 같습니다.
긍정적인 재료는 속보로 나온 소식입니다. 트럼프 대통령과 우리 대통령이 통화를 했는데, 핵추진 잠수함 얘기가 나왔습니다. 이 부분도 긍정적인 방향으로 결론이 날 것이라는 보도가 나오고 있습니다. 우리나라 조선업에서 이 분야를 맡을 곳은 현대중공업이나 한화오션이 될 것입니다. 여기에 군수지원함도 있습니다. 미국 해군 쪽에서 요청이 계속 들어오고 있어서, 군함 관련 이슈가 조만간 부각될 가능성이 있습니다. 그런데 지금 시장은 이 부분에 별로 관심이 없습니다.
HD현대중공업과 HD현대 그룹은 수주가 계속 늘고 있습니다. 그런데 주가는 오히려 힘센 엔진(엔진 사업부)에 더 크게 반응하고 있습니다. 최근 한화엔진 같은 종목들도 많이 올랐다가 조정을 받았는데, 다시 움직일 가능성이 있습니다. 따라서 HD현대중공업과 한화엔진을 함께 보시면 좋겠습니다. 결국 이 종목들도 AI 때문에 움직인다고 생각하시면 됩니다.
한화오션은 지금 조금 눌릴 수밖에 없습니다. 지난번에 말씀드린 것처럼 한화시스템과의 주식 교환 계약이 있는데, 이 절차가 마무리되어야 합니다. 아직 조금 더 기다려야 할 것 같습니다. 올라가면 팔고 빠지면 다시 담는 식으로 접근하시면 됩니다. 아마 박스권 흐름이 이어질 것으로 보입니다. 요즘 뉴스가 많지 않은데, 거의 박스권 바닥까지 온 것 같습니다. 한화오션도 유심히 지켜볼 필요가 있습니다.
정리하면, 조선주는 HD현대중공업, 한화엔진, 한화오션을 주목해서 보시면 됩니다.
방산주 - 쉬어가는 구간, 빠질 때 모으기
전쟁이 끝나지 않았고, 트럼프가 계속 공격을 하려다가 참고 있는 모습도 나오고 있습니다. 한화에어로스페이스, 이번 전쟁으로 주목받은 LIG디펜스앤에어로스페이스, 그리고 지난번에 말씀드린 한화시스템이 눈에 띕니다. 최근 방산주 흐름은 쉬어가는 구간으로 보시면 됩니다. 밸류에이션이 높아졌기 때문에 조정을 받고 있고, 최근 한화에어로스페이스 등이 반등한 것은 기술적 반등입니다. 엄청난 호재가 있었던 것은 아닙니다. 최근 조정이 컸기 때문에 그에 대한 반등이라고 보시면 됩니다.
외국계에서 방산 관련 리포트도 나왔습니다. K방산은 여전히 모멘텀이 많고 성장 가능성이 높다는 내용입니다. 전쟁에 대한 불안감이 확산되면 방산주가 올라야 하는데 지금은 그렇지 않습니다. 하루 올랐다가 빠지고, 또 올랐다가 빠지는 흐름입니다. 결국 성장주다 보니 밸류에이션 부담이 있어서 눌리는 것으로 보시면 됩니다. 방산주는 빠질 때마다 모으는 것도 나쁘지 않다고 생각합니다. 우리나라가 이끌어갈 산업이기 때문에 계속 지켜볼 필요가 있습니다.
개인적으로는 한화에어로스페이스가 없다면 한국항공우주도 열심히 보고 있습니다. 지난번 장타픽 종목으로 꼽았던 종목입니다. 한국항공우주는 KF-21 관련 좋은 뉴스가 계속 나올 가능성이 높습니다. 지금 정도의 조정이 나온 뒤에는 일시적으로 120일선 아래로 깨질 수도 있습니다. 다른 방산주에 비해 많이 오르지 않았기 때문에 부담이 적습니다. 지난 1월 초 급등했던 15만 원 선까지는 밀릴 수 있다고 보고 대응하시면 충분히 괜찮을 것 같습니다.
정리하면, 방산주는 한화에어로스페이스와 한국항공우주가 매력적입니다.
오늘의 장타픽 - 삼성전자
오늘 장타픽 종목은 삼성전자입니다. 시장이 불안할 때는 1등을 사는 것이 원칙이고, 지금 1등이 가장 저렴합니다. 하이닉스가 더 싸다고 할 수 있지만, PER로 보면 차이가 있습니다. 원래 하이닉스와 삼성전자의 PER 차이는 1배에서 2배 정도가 적당합니다. 하이닉스는 보통 4배에서 6배 구간에서 움직이고, 삼성전자는 6배에서 8배 구간에서 움직입니다. 그런데 지금 삼성전자는 PER 6배가 안 되고, 하이닉스는 이미 6배 근처, 즉 5배가 넘어가 있습니다. 두 회사 중 하나를 고르라면 삼성전자를 사는 것이 맞습니다. 지금 시장에서도 삼성전자가 상승 여력이 더 있다고 보고 있습니다.
삼성전자는 실리콘 포토닉스 관련 CPO 분야도 준비하고 있습니다. 실적 발표 때 이미 수주를 받아 준비 중이라고 밝혔습니다. 파운드리 외에도 노조 이슈만 빼면 삼성전자에 나쁜 요인이 거의 없습니다. 노조 이슈는 노이즈가 강하지만 해결될 것입니다. 전쟁보다는 낮은 리스크입니다. 해결되면 보상 비율이 10%든 11%든 15%든 결국 해결 자체가 중요합니다.
최근 리포트들을 보면 반도체, 특히 우리나라 메모리 반도체 전반에 구조적 성장론이 나오고 있습니다. 오늘 노무라가 먼저 이 얘기를 했고, 한국투자증권에서도 이야기가 나왔습니다. 목표 주가를 높이면서 구조적 성장을 근거로 제시하고 있는데, 핵심은 EPS 상승률입니다. EPS가 늘어나면서 주가를 끌고 갔는데, 이제는 PER도 함께 올라갈 수 있다는 것입니다. TSMC는 지금 PER 20배 정도를 받고 있습니다. 한 번에 20배를 받은 것은 아니고, 10배에서 15배를 거쳐 점차 올라왔습니다. 삼성전자도 같은 길을 갈 가능성이 있습니다. 파운드리가 강해지면 결국 TSMC와 비슷한 사업 구조가 됩니다. 디램도 맞춤형으로 가고, HBM은 이미 TSMC처럼 주문을 받고 생산하는 구조입니다. 이렇게 되면 기존 사이클 산업처럼 대량 생산 후 재고가 쌓여 가격이 급락하는 일은 점차 줄어들게 됩니다. 그러면 밸류에이션 자체가 올라갈 수 있습니다.
PER가 한 배 수준까지 올라간다고 보면 주가는 40만~50만 원까지도 갈 수 있습니다. 다만 중요한 것은 아직 모든 사람이 이렇게 보고 있지는 않다는 점입니다. 일부 애널리스트들이 이런 시각을 보이기 시작한 단계입니다. 앞으로 리포트를 잘 살펴보시면서 구조적 성장이라는 얘기가 계속 나오는지 확인해 보시면 좋겠습니다.
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