저자: 이승조 · 한국인
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결론: 원·달러 환율 상단 돌파와 외국인 선물 매도에 따른 증시 변동성 확대를 경고하며, 삼성그룹 지배구조 변화 가능성을 주요 리스크로 제시함. [환율·채권 흐름] - 원·달러 환율이 상단을 뚫고 1140원 돌파 예상(오늘 돌파 중이라고 언급). - 블룸버그 보도 인용: 노르웨이 중앙은행 계열로 추정되는 기관이 보유 원화 채권 약 5조 6천억 원을 3~6개월 내 매도 검토 → 환율 상승 압력 지속 전망. [수급·선물] - 외국인이 코덱스 관련 ETF 4,500억 원 매수 등 주요 종목 수급 유입을 보였으나, 같은 날 반대편에서 선물 매도가 나와 한쪽만 보면 안 된다고 강조. - 미결제약정 급증(약 8,800개, 33만 원 규모)과 선물 하락은 신규 매도 유입을 시사하며 지수 하방 변동성 우려. [지수 전망] - 코스피 선물 275 부근 쌍바닥 후 14포인트 상승 사례를 들며 2,125~2,200 박스권 내 등락 가능성 제시. - 미국 다우지수는 11일 연속 상승으로 조정 가능성 언급, 국내 증시에 변동성 영향 예상. [원자재·기타] - 국제 유가 급등 및 중동·리비아 변수로 에너지 가격 상승 압력 지적. - 비트코인: 2017년 고점 대비 흐름 설명, 500만 원·1,000만 원 지지·저항 레벨 제시. - 5G·블록체인·스마트시티·자율주행 관련 중소형 성장주 순환매 가능성 언급(세력주 패턴 주의). [삼성그룹 지배구조] - 이건희 회장 지분 상속 시나리오 분석: 삼성생명 지분 상속세 재원 마련 과정에서 삼성전자 지분 매도 가능성, 금산분리법 이슈 등 제기. - 삼성전자 주가는 13만 원 고점 대비 8만 원대로 하락, 40,000~50,000원까지 열어둔 대응 전략 언급. - 호텔신라 7만 원대 매수, 10만 원 이상 시 매도 전략 제시. [리스크] - 환율 급등, 외국인 선물 매도, 지배구조 이슈에 따른 대형주 변동성 확대. - 세력주 급등 후 추격 매수 위험. [출연자 전망] - 단기 변동성 확대 및 환율 상단 돌파 지속 전망, 삼성그룹 지배구조 이슈 장기 관찰 필요 강조.
다듬은 글
나란히 하겠습니다. 이 시간이 돌아왔습니다. 지난 금요일 제가 파생 시장을 보면서 환율을 잘 보시라고 말씀드렸는데, 4월 11일 액션이 나왔습니다. 그리고 북한의 대표자 회의에서 김정은 위원장의 발언이 나왔는데, 한미 정상회담과 북방 정책의 흐름이 우리 시장의 환율 변동성에 어떻게 영향을 주는지, 그동안 외국인들이 삼성전자와 SK하이닉스를 어떻게 사고팔았는지 함께 설명드렸습니다.
오늘 여러분, 이제 시작된 것 같습니다. 일주일 동안 코덱스 코리아 트리플 상품에 4,500억 원이 쌓였고, 삼성전자 1,700억 원, SK하이닉스 등 세 가지 상품을 합치면 외국인들이 일주일 동안 1조 원 가까이 사들였습니다. 삼성전기에도 외국인이 들어왔습니다. 코덱스 코리아 포트폴리오 구성도 비슷합니다. 삼성전자 270억 원, SK하이닉스, 삼성전자우 3억 8천만 원이 들어왔습니다.
그런데 코덱스 상품에서는 같은 기간 4,500억 원이 빠져나갔습니다. 앞에서는 외국인이 매수하는데 반대편에서는 같은 금액을 팔고 있습니다. 한쪽 편만 보시면 안 된다는 얘기입니다. 그 사이에 올라온 에너지가 삼성전자와 SK하이닉스의 상승으로 이어졌습니다.
제가 오늘 289 부근에서 쌍봉 신호가 나올 수 있다고 말씀드렸습니다. 275 부근에서는 선물이 쌍바닥을 만들었고, 14포인트를 올릴 때 종합지수는 2,125에서 2,200까지, 약 100포인트 움직였습니다. 이 변동성의 방향은 어떻게 결정될까요?
국고채 3년물과 유가를 보시기 바랍니다. 유가가 계속 급등하고 있고, 이란과 리비아 변수로 에너지 재료가 계속 나옵니다. 트럼프 행정부는 중동산 대신 미국산 원유를 사라고 압박할 것으로 보입니다. 국고채 3년물은 잠시 떨어졌다가 다시 올라가고 있습니다. 지난 금요일 저는 환율이 상단을 뚫고 1,140원을 돌파할 것이라고 예측했는데, 오늘 실제로 돌파했습니다.
블룸버그 통신에 따르면 노르웨이 국부펀드가 원화 채권을 매도할 계획이라고 합니다. 시기는 확실하지 않지만 3~6개월에 걸쳐 보유 물량 약 5조 6천억 원을 처분할 수 있다고 합니다. 이것이 현실화되면 환율은 계속 오를 수밖에 없고, 이는 앞으로 시장의 변동성을 키울 요인입니다.
걱정스러운 부분은 미결제약정입니다. 오늘 장중 미결제약정이 8,800계약까지 늘었고, 금액으로는 약 33만 원까지 늘었습니다. 시장은 이런 흐름에서 흔들립니다.
외국인이 선물을 매수한 수량과 미결제가 함께 늘어나는 것을 보십시오. 275 부근에서 89 부근까지 선물을 사면서 약 1조 7천억 원을 쌓아 올렸는데, 매수 포지션을 청산하면 미결제는 줄어야 합니다. 그런데 오늘은 매수한 수량보다 미결제 증가 폭이 더 컸고, 선물은 하락했습니다. 아침 고점 대비 3포인트 정도 밀렸습니다. 신규 매도가 들어왔다는 뜻입니다.
다우지수는 연속적으로 상승하고 있습니다. 3월 22일 이후 하락 구간을 빼고 보면 연속 상승일 수가 11일째입니다. 미국 증시가 탄력이 둔화되거나 500포인트 정도 조정이 올 때 우리 시장이 어떻게 반응하는지, 환율이 어떻게 움직이고 삼성전자와 SK하이닉스가 어떻게 버티는지 체크하는 것이 좋겠습니다.
앞으로 미결제가 늘어나면서 원·달러 환율이 급등하고 국고채 3년물도 오르면서 삼성전자가 흔들린다면, 삼성전자 3만 원대, SK하이닉스 8만 원대에서 7,000원~1만 원 정도 변동이 나올 수 있습니다. 지수는 옵션 시장에서 10배, 20배 변동성으로 움직일 수 있습니다. 올라갈 때와 떨어질 때 옵션 프리미엄이 다르게 움직이는 롱·숏 전략도 함께 검토해 보십시오.
시장에는 징후가 있다고 봅니다. 2017년 12월 비트코인이 2,500만 원대를 찍고 하락할 때, 제가 한 줄을 그어 놓고 이렇게 될 것이라고 말씀드렸는데 실제로 그렇게 됐습니다. 이번에도 비트코인이 500만 원선을 뚫고 올라가는 모습이 보이는데, 이것이 징후 같습니다. 비트코인은 이미 고점 대비 약 3분의 1 정도 하락했고, 의미 있는 1,000만 원 선까지는 갈 수 있다고 봅니다.
비트코인의 움직임은 블록체인, 5G 통신, 스마트시티, 스마트 결제, 자율주행 자동차 같은 연결 고리로 이어질 수 있습니다. 그래서 관련 중소형 성장주를 주목하고 있습니다. 블록체인, 스마트 결제, 보안, 5G 장비 등 중소형 성장주에서 어떤 종목이 움직이는지 살펴보십시오. 최근 강하게 오른 종목을 저점 대비 30% 올랐다고 피하지 마십시오. 적어도 60일 이동평균선 위에서 움직이는 종목인지 확인하십시오.
오늘 제가 가장 고민하는 주제는 삼성그룹의 지배구조입니다. 한진칼 우선주가 급등과 급락을 반복하는 것을 보면 세상은 잔인하다고 느낍니다. 이건희 회장 일가의 지분 구조를 한번 생각해 보겠습니다.
2014년 5월 10일 이건희 회장이 쓰러진 뒤 5월 19일자 신문 기사에 나온 지분 구조를 보면, 당시 에버랜드는 상장되어 있지 않았고 삼성생명은 20% 지분을 갖고 있었습니다. 홍라희 여사는 삼성전자 7.3%를 보유했습니다. 이후 제일모직과 에버랜드가 합병했고, 삼성물산도 상장했습니다. 현재 삼성생명은 삼성전자 지분을 8% 보유하고 있고, 이건희 회장은 4%를 보유하고 있습니다. 홍라희 여사의 지분은 실질적으로 이재용 부회장보다 많습니다.
만약 이건희 회장의 삼성생명 지분 20% 중 10%가 상속 절차에서 문제가 된다면 어떻게 될까요? 홍라희 여사와 자녀들에게 분배가 이뤄질 것이고, 그렇게 되면 삼성물산 지분 문제가 나오고 금산분리 규제 문제가 연결될 수 있습니다. 삼성생명이 보유한 삼성전자 지분은 어떻게 처리될지도 걸려 있습니다.
그래서 제가 삼성전자 13만 원 때 모두 팔고 상속 얘기가 나올 때까지 기다리라고 말씀드렸는데, 지금 주가는 8만 원대입니다. 2011년~2012년 수준입니다. 13만 원까지 올랐다가 1년 만에 이런 하락이 나온 이유를 생각해 봐야 합니다. 지배구조의 중심이 되는 삼성생명과 삼성물산 구조에서 이미 무언가를 준비하고 있다는 생각이 듭니다.
당분간 삼성전자는 4만~5만 원 구간을 염두에 두고 비중을 조절하는 전략이 필요해 보입니다. 이부진 사장의 호텔신라는 7만 원대에 매수했다면 9만 원을 깨지 않는 한 신경 쓰지 않아도 되고, 10만 원을 넘으면 일부 매도하는 전략이 유효합니다. 호텔신라 우선주도 함께 체크하십시오.
삼성생명은 앞으로 전체 흐름의 맥을 짚는 핵심이 될 것이고, 삼성바이오로직스가 아이디어로 활용될 수도 있습니다. 삼성전자 지분 처리 방식은 별도의 지주 회사를 만들거나 다른 곳에 파킹하는 방식이 나올 수도 있습니다. 삼성전자는 환율과 실적뿐 아니라 이런 지배구조와 구조조정 측면에서도 생각해 봐야 합니다.
2014년 5월 10일에 시작된 삼성그룹 지배구조 이슈가 5년이 지난 지금 어떤 상태인지 정확히는 모르겠습니다. 이제 뭔가 변화의 조짐이 나오지 않을까 하는 생각으로 오늘 점검해 봤습니다. 이상으로 마치겠습니다.
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