저자: 미상 · 외국인
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타이탄은 시계에서 출발해 주얼리(타니시크) 중심으로 성장한 기업으로, 2001~2002년 주가 저점(29루피)에서 라케시 준준왈라가 매수해 큰 성과를 냈다는 서사. 최근 10년 매출 CAGR 17%, 최근 3년 33%로 경쟁사 대비 우위를 강조. 현재 PER 약 91로 5년 평균 87보다 높은 프리미엄 밸류에이션이며, 금값 상승 등 단기 리스크는 있으나 신규 매장 확대로 장기 성장 전망은 긍정적이라는 내용. 다만 최종 투자 판단은 시청자에게 맡김.
다듬은 글
반짝인다고 다 금은 아닙니다. 그런데 타이탄도 그렇다고 말할 수 있을까요? 한번 알아보겠습니다. 지난 10년간 기업 가치를 15배 올린 타이탄은 단순한 브랜드가 아니라 하나의 현상입니다. 타타그룹과 타밀나두 산업개발공사의 합작회사입니다.
타이탄은 주얼리, 시력 관리, 향수, 패션 액세서리 등 다양한 사업을 아우릅니다. 타니쉬크, 패스트랙, 소나타, 아이플러스, 타네이라, 캐럿레인 같은 인지도 높은 브랜드를 갖고 있죠. 그런데 타이탄이 시계 회사로 출발해 HMT 같은 핵심 기업들을 밀어내고 시장을 지배하게 됐다는 것, 알고 계셨나요?
HMT 시계는 일상용으로 쓰이던 기본 제품이었습니다. 단순하고 튼튼하고 저렴했죠. 하지만 HMT는 기계식 시계 생산에 매달린 나머지 쿼츠 기술의 부상을 놓쳤습니다. 바로 이 틈을 타이탄이 파고들었습니다. 전직 HMT 직원들의 조언을 받아 쿼츠 시계에 집중한 거죠.
HMT가 실수를 깨닫고 1990년대 초 일부 생산을 쿼츠로 돌렸을 때는, 타이탄이 이미 상당한 시장 점유율을 확보한 뒤였습니다. 또 하나 알려드릴 게 있습니다. '빅 불'로 불린 라케시 준준왈라가 회사 재무 상태가 좋지 않던 시기에 타이탄 주식에 투자했다는 사실입니다. 타이탄의 진짜 황금기는 주얼리 시장에 진출하면서 찾아왔습니다.
처음에는 시계에 집중했지만, 타이탄은 곧 인도 금 시장의 거대한 잠재력을 알아봤습니다. 그 결과 1994년 타니쉬크를 출시했죠. 그렇다고 정상으로 가는 길에 장애물이 없던 건 아닙니다. 2001년과 2002년에 타이탄은 내외부적으로 큰 어려움을 겪었습니다. 회사의 사정이 공개되자 주가는 8년 만의 최저치인 29루피까지 떨어졌습니다.
바로 그때 전설적인 투자자 라케시 준준왈라가 기회를 봤습니다. 그는 주당 30~35루피 사이 가격에 타이탄 주식을 사 모으기 시작했습니다. 왜 그런 위험을 감수했을까요? 2001년부터 2003년까지 힘든 시기였지만, 타이탄의 주얼리 사업은 연 30%라는 놀라운 성장률을 보이는 숨은 보석이었기 때문입니다.
준준왈라는 이 잠재력을 알아보고 장기 성장을 믿으며 투자했습니다. 그리고 그의 판단은 옳았습니다. 오늘날 타이탄의 타니쉬크 브랜드는 주얼리 시장의 선두주자이며, 회사의 놀라운 성공을 이끌고 있습니다. 타니쉬크는 진열된 주얼리 디자인에 매력이 부족하다는 날카로운 관찰에서 출발했습니다.
타니쉬크는 이를 바꾸기 위해 인도 소비자들의 마음을 울리는 정교한 디자인의 금 주얼리를 내놓았습니다. 처음에는 18캐럿 금에 집중했지만 22캐럿 순도에 익숙한 구매자들의 호응을 얻지 못했습니다. 그러나 타이탄은 빠르게 적응해 22캐럿 금으로 바꾸며 탄력을 받았습니다. 신뢰를 쌓는 것도 또 다른 과제였습니다.
인도 고객들은 오랫동안 동네 보석상과 관계를 맺어 왔습니다. 이를 극복하기 위해 타니쉬크는 '캐럿미터'라는 금 순도 측정기를 도입했습니다. 많은 지역 보석상의 금이 순도가 낮다는 사실을 드러낸 거죠. 이 투명성과 불순한 금을 순금으로 교환해 주는 제도가 고객의 신뢰를 얻고 매출을 끌어올리는 데 도움이 됐습니다.
타니쉬크는 워킹우먼을 위한 미아, 결혼식용 리바, 시계 컬렉션 라가 같은 서브 브랜드로 계속 혁신했습니다. 2016년에는 캐럿레인을 인수해 온라인 입지를 강화하고 시장 위치를 굳혔습니다. 타니쉬크의 성공은 타이탄의 인상적인 수치로 드러납니다. 지난 10년간 타이탄의 연평균 매출 성장률은 17%였고, 최근 5년은 21%, 최근 3년은 33%로 가속됐습니다.
비교해 보면 칼얀 주얼러스나 PC 주얼러 같은 경쟁사들은 뒤처졌고, 타이탄이 분명히 앞서 나가고 있습니다. 앞으로도 타이탄은 선글라스와 사리를 포함해 타네이라를 통해 비조직 시장을 계속 노리고 있습니다. 타네이라는 2024 회계연도 대비 2027년까지 매출을 세 배로 늘리는 것을 목표로 하고, 타이탄 아이플러스는 연평균 20% 성장을 겨냥하고 있습니다.
타니쉬크는 강한 영업이익률을 유지하며 2027년까지 2022 회계연도 매출의 2.5배 달성을 목표로 하고 있습니다. 밸류에이션 측면에서 타이탄은 늘 프리미엄을 받아 왔습니다. 5년 평균 주가수익비율은 87 안팎이었고, 현재는 약 91에 거래되고 있습니다. 금값 상승 같은 단기 과제가 있지만, 신규 매장과 혁신적인 디자인으로 성장 전망은 여전히 강합니다.
회사는 향후 몇 년간 전 브랜드에 걸쳐 수백 개의 신규 매장을 추가해 시장 선도자로서의 위치를 더 굳힐 계획입니다. 그렇다면 타이탄은 여전히 좋은 선택일까요? 아래 댓글로 의견을 남겨 주시고, NDTV Profit을 계속 지켜봐 주세요.
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