저자: JimCramer · 외국인
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한 줄 결론: 무조건 버티기(hold the line) 전략은 한계가 있으며, 개인투자자들이 비현실적 기대로 피해를 볼 수 있다는 경고. 주식 가격은 기업 실적을 반영해야 하며, 밈주식 군중(WallStreetBets)이 주가 흐름을 장악해 경영진에게 주주 복종을 요구하는 것은 실망으로 이어질 수 있다고 주장. 아케고스(Archegos) 사례: 대규모 레버리지로 무리하게 투자하다 붕괴했고, 그 과정에서 골드만삭스가 보유 주식을 장전 거래로 매도해 자기 재무제표를 보호한 것으로 설명. AMC와 게임스탑 분석: 두 종목은 기대감(새 이사 선임, 마지막 극장 기대 등)으로 높은 주가를 유지 중이며, 최근 두 회사 모두 신주 발행으로 자금을 조달하려 함. AMC는 최대 5억 주(약 50억 달러) 발행 권한을 요청했고, 고금리 부채 상환 및 재무 개선에 활용 가능하다고 평가. 게임스탑은 10억 달러 미만을 시장가로 발행, 주주 피해를 줄이려는 방식이라고 설명. 크레이머는 신주 발행을 두 회사에 긍정적이라 보며, 장기적으로 회사에 좋은 것이 주가에도 좋다고 주장. 신주 발행을 비판하는 개인투자자들이 소셜미디어에서 공격받고 있다고 언급. 출연자 전망: 개별 종목 상승·하락에 대한 명확한 가격 방향 예측은 제시하지 않음. 전반적으로 비현실적 기대와 밈주식 추종에 대한 경계 강조. 리스크: 밈주식 군중 주도 장세의 취약성, 레버리지 과다 및 기관 매도 위험, 신주 발행에 따른 희석 가능성.
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지금 너무 많은 투자자들이 비현실적인 기대를 갖고 있습니다. 모든 주식이 게임스탑이나 테슬라처럼 될 수 있다고 믿고, 주주들이 배짱을 갖고 계속 사고 버티기만 하면 된다고 생각하죠. 저는 이런 서사 자체가 말도 안 된다고 봅니다. 주주 구성만 따로 떼어 볼 수는 없습니다. 결국 주식은 실제 기업의 일부이고, 그 기업이 무엇을 하느냐가 중요합니다. 그런데 월스트리트 베츠 같은 집단이 특정 종목의 흐름을 장악하고 자기들이 판을 흔들겠다고 나서며, 경영진과 모든 주주가 그 뜻에 따르기를 기대합니다. 솔직히 말해 그건 실망으로 가는 지름길입니다.
오해하지 마세요. 동료 주주들이 무엇을 하는지 아는 건 중요합니다. 아르케고스 사태를 한번 보죠. 막대한 돈을 빌려 투자하던 펀드가 무너졌을 때, 저는 장 시작 전 거래에서 큰 물량이 나오는 걸 봤습니다. 9시쯤이었고, 10센트짜리 종목이나 바이두 같은 종목이었죠. 저는 그 기업들에 무슨 문제가 있거나 중국 쪽에 문제가 있는 줄 알았습니다. 아니었습니다. 골드만삭스가 아르케고스에서 회수한 주식을 자기 재무제표를 지키려고 매끄럽게 털어내고 있었던 겁니다. 팔고, 팔고, 또 팔고. 골드만 잘했네요.
그런데 주주들의 의지로 주가를 밀어 올릴 수 있다는 생각, 이건 잘못된 생각이라고 봅니다. 영화 브레이브하트에서 멜 깁슨이 병사들을 이끌고 소리치며 버티다가 결국 적의 기병대를 몰살시키는 장면을 떠올려 보세요. 여기서 적의 기병대는 공매도 세력입니다. 이봐요, 그건 말이 안 돼요. 그리고 그 영화가 멜 깁슨에게 해피엔딩이 아니었다는 것도 잊으면 안 되죠.
'버티기' 전략의 한계는 뭘까요? 간단합니다. 계속 버틸 수 있는 데는 한계가 있습니다. 지금 주가가 높게 유지되는 종목은 딱 두 개뿐입니다. 게임스탑과 AMC입니다. 게임스탑은 새 이사가 판을 흔들어 줄 거라는 기대 덕분에 버티고 있습니다. 그 기대로 주가가 900% 오른 걸 정당화할 만큼이요. AMC는 40달러까지 올라와 고도를 유지하고 있습니다. 공매도 세력이 틀렸고 주가가 반등할 수 있다는 믿음 때문이죠. 마지막 남은 영화관이라서요.
그런데 최근 이틀 사이에 AMC와 게임스탑 둘 다 현금을 마련하려고 신주 발행을 확대하는 움직임을 보였습니다. 전자는 재무제표를 약화시키려 하고, 후자는 경영진에게 회생을 위한 실탄을 더 주려는 겁니다. AMC는 주식 5억 주, 즉 50억 달러어치를 발행할 권한을 요청하고 있습니다. 아마 전부 쓰지는 않겠죠. 그렇게 하는 건 잘못일 테니까요. 하지만 적어도 CEO 애덤 애런은 크게 생각하고 있고, 다시 자금이 필요할 때 또 허락을 받을 필요가 없습니다. 주가가 튀거나 관람객이 줄어들 때를 대비하는 거죠. 게임스탑은 1달러도 안 되는 금액을 시장가로 팔겠다고 합니다. 블록딜이 아니라서 주가를 크게 흔들지 않으려는 의도도 있습니다.
이 두 가지 소식을 읽었을 때 저는 즉시 애덤이 모브에서 말했고, 스퀘크 온 더 스트리트에서도 말했던 걸 떠올렸습니다. 그리고 저는 이 움직임에 박수를 쳤습니다. AMC에는 아주 비싼 부채가 있는데, 저는 그게 정말 싫습니다. 애덤 애런은 그 부채를 할인된 가격에 다시 사들일 수 있습니다. 그러면 착시를 감안하더라도 실적에 큰 도움이 되겠죠. 애런은 저에게 이 주식으로 주가를 흔드는 공매도 세력을 이길 수 있다고 말했습니다. 게임스탑은 그 돈으로 선택지를 넓히려 합니다. 오프라인 비디오게임 소매점의 미래는 어둡습니다. 그래서 인수합병으로 체질을 바꾸거나 완전히 새로운 것을 시도해야 합니다. 어쩌면 e스포츠 선수들이 암호화폐를 걸고 경쟁하는 게임 플랫폼을 만들 수도 있겠죠.
두 회사의 미래나 장기적인 주가 흐름에 관심이 있다면, 지금 신주를 발행하는 건 올바른 선택입니다. 그런데 '버티기' 세력은 이런 발행을 싫어합니다. 아주 질색하죠. 그들이 보기에 회사가 자기들 등에 칼을 꽂고 공매도 세력 편을 드는 겁니다. 틀렸습니다. 완전히 틀렸어요. AMC와 게임스탑에는 돈이 필요합니다. 자본을 조달하는 건 두 회사 모두에 좋은 일이고, 긴 호흡으로 보면 회사에 좋은 일이 주가에도 좋습니다. 믿으세요. 이 경영진 중 누구도 주가가 떨어지는 걸 보고 싶어 하지 않습니다. 하지만 미국 투자 문화 특유의 편집증 때문에, 이런 소식을 옹호하는 사람은 소셜미디어에서 욕을 먹습니다. 제가 방송에서 이런 얘기를 할 때마다, 트위터 계정에 기름을 붓고 불을 지르는 셈이에요.
저는 어른입니다. 주는 만큼 받아칠 수 있어요. 물론 지미 칠처럼 사람을 차단하는 이들도 있고, 그들은 받아칠 수 없죠. 저는 그렇게 응수하지 않습니다. 다만 이런 철학 때문에 많은 신규 투자자들이 잘못된 길로 빠지는 게 안타까울 뿐입니다. 월스트리트 베스트 세력이 이 얘기를 듣고 싶어 하지 않는다는 것도 알고, 그들을 사랑하지만, 주식시장은 그렇게 돌아가지 않습니다. 그리고 저는 여러분 편입니다. 다만 그들이 다치기 전에 정신을 차리기를 바랄 뿐입니다.
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